1、证券交易 第一章 证券交易概述,零售客户部 制作,1,2,目录,第一节 证券交易的概念和基本要素 第二节 证券交易程序和交易机制 第三节 证券交易所的会员和席位,3,证券交易的概念和基本要素,一、证券交易的概念及原则(一)证券交易的定义及其特征证券是用来证明证券持有人有权取得相应的权益的凭证。证券交易与证券发行有着密切的关系，两者相互促进、相互制约。 证券交易的特征主要表现在三个方面，分别为证券的流动性、收益性和风险性。,4,证券交易的概念和基本要素,（二）我国证券交易市场发展历程 新中国证券交易市场的建立始于1986年。 1990年12月19日和1991年7月3日，上海证券交易所和深圳证券交
2、易所先后正式开业。1992年B股在上海证券交易所上市。 1999年7月1日中华人民共和国证券实施。2005年10月重新修订，于2006年1月1日起正式实施。,5,证券交易的概念和基本要素,（三）证券交易的原则 三公原则（重要） 1.公开原则：核心要求是实现市场信息的公开化。 2.公平原则：参与各方具有平等的法律地位。 3.公正原则：公正地对待证券交易的参与各方。,6,证券交易的概念和基本要素,二、证券交易的种类（一）股票交易股票交易就是以股票为对象进行的流通转让活动。股票交易可以在证券交易所中进行，也可以在场外交易市场进行。前者称为上市交易，后者称为柜台交易（OTC）。,7,证券交易的概念和基
3、本要素,（二）债券交易债券主要有三大类：政府债券、公司债券和金融债券。 政府债券：国家为了筹措资金而向投资者出具的，承诺在一定时期支付利息和到期还本的债务凭证。公司债券：公司按照法定程序发行、约定在一定时期还本付息的有价证券。金融债券：银行及非银行金融机构依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。,8,证券交易的概念和基本要素,（三）基金交易证券投资基金分为开放式基金和封闭式基金。对于封闭式基金来说，则投资者就可以像买卖股票、债券一样，在二级市场上买卖基金份额。其竞价原则和买卖程序与买卖股票、债券一样。 对于未上市的开放式基金来说，是通过基金管理公司和委托商业银行、证券公司等的柜台，
4、进行基金份额的申购和赎回的方式。 交易型指数基金可以在交易所挂牌交易，也可进行份额申购和赎回。,9,证券交易的概念和基本要素,（四）金融衍生工具交易（5种） 1.权证交易。权证是基础证券发行人或其以外的第三人发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。 按权证行权所买卖的标的股票来源不同，可以把权证分为认股权证和备兑权证。认股权证也称为“股本权证”。,10,证券交易的概念和基本要素,2.金融期货交易。 金融期货交易是指以金融期货合约为对象进行的流通转让活动。金融期货合约是指由交易双方订立的、约定在未来某日期按成交
5、时约定的价格交割一定数量的某种特定金融工具的标准化协议。因此，在实践中，金融期货主要有外汇期货、利率期货、股权类期货三种类型。,11,证券交易的概念和基本要素,3.金融期权交易。期权的基本类型是买入期权和卖出期权。按基础资产不同，期权可分为股权类期权、利率期权、货币期权、金融期货合约期权、互换期权等。4.可转换债券交易。具有债权和期权的双重特性。,12,证券交易的概念和基本要素,三、证券交易的方式（一）现货交易一手交钱，一手交货 （二)远期交易和期货交易相同点：现在定约成交，将来交割不同点：远期交易是非标准化在场外交易；期货交易是标准化的，有规定格式的合约，多数在场内市场进行，两者的目的也有所
6、不同。,13,证券交易的概念和基本要素,（三）回购交易回购交易结合了现货交易和远期交易的特点。在债券回购交易中，当债券持有者有短期的资金需求时，就可以将持有的债券作抵押或卖出而融进资金；反过来，资金供应者则因在相应的期间内让渡资金使用权得到一定的利息回报。,14,证券交易的概念和基本要素,（四）信用交易 信用交易是投资者通过交付保证金取得经纪商信用而进行的交易。根据证券公司融资融券业务试点管理办法的规定，融资融券业务是指证券公司向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动。,15,证券交易的概念和基本要素,四、证券投资者 证券投资者是买卖证券的主体，可以为自然
7、人，也可以为法人。 投资者买卖证券的基本途径来看，主要有两条：一是直接进入交易场所自行买卖证券。二是委托经纪人代理买卖证券。 我国对证券投资者买卖证券还有一些其他限制条件。如证券业从业人员、证券业管理人员和国家规定禁止买卖股票的其他人员，不得直接或间接持有、买卖股票，诞生买卖经批准发行的国债、基金除外。我国证券市场的投资者除境内自然人和法人外还包括境外自然人和法人。,16,证券交易的概念和基本要素,五、证券公司（根据新证券法修订定义） 设立条件：（2）主要股东具有持续盈利能力，信誉良好，最近3年无重大违法违规记录，净资产不低于人民币2亿元；（5）有完善的风险管理与内部控制制度；经国务院证券监督
8、管理机构批准，证券公司可以经营下列部分或者全部业务： （1）证券经纪； （2）证券投资咨询； （3）与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问； （4）证券承销与保荐； （5）证券自营；,17,证券交易的概念和基本要素,（6）证券资产管理； （7）其他证券业务。 其中，证券公司经营上述第（1）项至第（3）项业务的，注册资本最低限额为人民币5000万元；经营上述第（4）项至第（7）项业务之一的，注册资本最低限额为人民币1亿元；经营上述第（4）项至第（7）项业务中两项以上的，注册资本最低限额为人民币5亿元。证券公司的注册资本应当是实缴资本。,18,证券交易的概念和基本要素,六、证券交易场所 证券交易所
9、的作用： 1、提供便利而充分的交易条件； 2、提供公开、公平、公正的价格竞争； 3、实施公开、公正和及时的信息披露； 4、提供安全、便利、迅捷的交易与交易后服务。,19,证券交易的概念和基本要素,六、证券交易场所 （一）证券交易所 1、证券交易所是实行自律管理的法人，其设立和解散由国务院决定。 证券交易所不得直接或者间接从事的事项有： （1）以营利为目的的业务； （2）新闻出版业； （3）发布对证券价格进行预测的文字和资料； （4）为他人提供担保； （5）未经中国证监会批准的其他业务。,20,证券交易的概念和基本要素,证券交易所的组织形式有会员制和公司制两种。我国上海证券交易所和深圳证券交易所
10、都采用会员制。理事会是证券交易所的决策机构，证券交易所设总吉恩立，总经理由证监会任免。,21,证券交易的概念和基本要素,（二）其他交易场所 又称为场外交易市场、店头市场、柜台市场。这种交易是一对一的方式，柜台交易的转让价格一般由证券公司报出，并根据投资者的接受程度进行调整。 银行间债券市场已成为一个重要的场外交易市场 （1997.全国银行业同业拆借中心） 交易的方式包括债券现货交易和债券回购两种。,22,证券交易的概念和基本要素,银行间债券市场债券是指经中国人民银行批准可用于全国银行间债券市场交易的政府债券、金融债券和中央银行债券等记账式债券。 债券交易采用询价交易方式，包括自主报价、格式化询
11、价、确认成交三个交易步骤。 自主报价又可以分为公开报价和对话报价两类 公开报价再分为单边报价和双边报价两种。,23,证券交易的概念和基本要素,七、证券登记结算机构 证券登记结算机构是为证券交易提供集中登记、存管与结算服务，不以营利为目的的法人。 中国证券登记结算有限责任公司是我国的证券登记结算机构，在上海和深圳两地各设有一个分公司。证券结算风险基金：用于因技术故障、操作失误、不可抗力风险保证基金从证券登记结算业务收入、收益中按一定比例提取，由证券公司按证券交易业务量的一定比例缴纳。,24,证券交易程序和交易机制,一、证券交易程序 （一）开户 证券账户和资金账户 （二）委托 口头报价、书面报价、
12、电脑报价，目前均采用电脑报价 （三）成交 订单匹配原则：价格优先和时间优先,25,证券交易程序和交易机制,（四）结算 清算和交收是证券结算的两个方面。对于不记名证券而言，完成了清算和交收，证券交易过程即告结束。对于记名证券而言，完成了清算和交收，还有一个登记过户的环节。完成了登记过户，证券交易过程才告结束。,26,证券交易程序和交易机制,二、证券交易机制 （一）证券交易机制目标 1.流动性 证券市场流动性为证券市场有效配置资源奠定了基础。（成交速度+成交价格） 2.稳定性 稳定性是指证券价格的波动程度。提高市场透明度是加强证券市场稳定性的重要措施。 3.有效性 有效性的两个要求：1.证券市场的
13、高效率（信息、运作）；2.证券市场的低成本。 根据证券价格对信息的反映程度，可以将证券市场分为强有效市场、半强有效市场和弱有效市场。,27,证券交易程序和交易机制,(二)证券交易机制种类 1.定期交易系统和连续交易系统。 定期交易系统的特点有：第一，批量指令可以提供价格的稳定性；第二，指令执行和结算的成本相对比较低。连续交易系统的特点有：第一，市场为投资者提供了交易的即时性；第二，交易过程中可以提供更多的市场价格信息。,28,证券交易程序和交易机制,2.指令驱动系统和报价驱动系统。 指令驱动系统是一种竞价市场，也称为“订单驱动市场”。在竞价市场中，证券交易价格是由市场上的买方订单和卖方订单共同
14、驱动的。报价驱动系统是一种连续交易商市场，或称“做市商市场”。在这一市场中，证券交易的买价和卖价都由做市商给出，做市商将根据市场的买卖力量和自身情况进行证券的双向报价。投资者之间并不直接成交，而是从做市商手中买进证券或向做市商卖出证券。 做市商在其所报的价位上接受投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者交易。做市商的收入来源是买卖证券的差价。,29,证券交易所的会员和席位,一、会员制度 上海、深圳证券交易所都采用会员制。 在我国，证券交易所接纳的会员分为普通会员和特别会员。普通会员应当是经有关部门批准设立并且有法人地位的境内证券公司。境外证券经营机构设立的驻华代表处，经申请可以成为证券交易
15、所的特别会员。,30,证券交易所的会员和席位,(一)会员资格 （1）经中国证监会依法批准设立并具有法人地位的证券公司 （2）具有良好的信誉、经营业绩和一定规模的资本金或营运资金 （3）组织机构和业务人员符合中国证监会和证券交易所规定的条件 （4）承认证券交易所章程和业务规则，按规定缴纳各项会员经费,31,证券交易所的会员和席位,（5）证券交易所要求的其他条件 具备上述条件的证券公司向证券交易所提出申请，并提供必要文件，经证券交易所理事会批准后，可成为证券交易所的会员。,32,证券交易所的会员和席位,（二）会员的权利与义务 1.会员的权利（17页）特别注意（6）按规定转让交易席位2.会员的义务特
16、别注意（3）派遣合格代表入场从事证券交易活动（深圳证券交易所无此项规定）,33,证券交易所的会员和席位,（三）会员资格的申请与审批 证券公司申请文件齐备的，证券交易所予以受理，并自受理之日起20个工作日内作出是否同意接纳为会员的决定。证券交易所同意接纳的，向该证券公司颁发会员资格证书，并予以公告。,34,证券交易所的会员和席位,(四)日常管理 证券交易所会员应当设会员代表1名，组织、协调会员与证券交易所的各项业务往来。会员代表由会员高级管理人员担任。 证券交易所会员应当向证券交易所履行下列定期报告义务：每月前7个工作日内报送上月统计表及风险控制指标监管报表；每年4月30日前报送上年度经审计财务
17、报表和证券交易所要求的年度报告材料；每年4月30日前报送上年度会员交易系统运行情况报告；证券交易所规定的其他定期报告义务。会员被中国证监会依法指定托管、接管的，应当按照证券交易所要求交纳为保证证券交易正常进行发生的相关费用。,35,证券交易所的会员和席位,(五)监督检查和纪律处分 1.监督检查。证券交易所对会员的证券交易行为实施实时监控，重点监控会员可能影响证券交易价格或者证券交易量的异常交易行为。证券交易所可根据监管需要，采用现场和非现场的方式对会员证券业务活动中的风险管理、交易及相关系统安全运行等情况进行监督检查。,36,证券交易所的会员和席位,(五)监督检查和纪律处分 2.纪律处分。根据
18、我国证券交易所管理办法的规定，证券交易所决定接纳或者开除会员应当在决定后的5个工作日内向中国证监会备案，决定接纳或开除正式会员以外的其他会员应当在履行有关手续5个工作日之前报中国证监会备案。,37,证券交易所的会员和席位,（六)特别会员的管理（境外证券机构申请）境外证券经营机构设立的驻华代表处，若符合条件，经申请可成为我国上海证券交易所和深圳证券交易所的特别会员。 注意： 特别会员可以申请终止会籍,38,证券交易所的会员和席位,二、交易席位（一）交易席位的含义及种类 交易席位实质代表的是交易资格 分类： 第一，根据席位的报盘方式不同，可分为有形席位和无形席位 第二，根据席位经营的证券品种不同，
19、可分为普通席位和专用席位 普通席位（又称“A股席位”）主要是指可从事A种股票、债券、基金等证券买卖的席位。,39,证券交易所的会员和席位,专用席位主要是指只能从事B股股票买卖的B股席位，以及其他具有专门用途的席位、经证券交易所批准基金公司向证券公司租用的A股席位。第三，根据席位使用的业务种类不同，可分为代理席位和自营席位,40,证券交易所的会员和席位,（二）交易席位的管理 1.取得席位的条件：由会员资格；缴纳席位费。2.取得席位的申请和批准。3.席位的使用。普通席位与专用席位均不得退回，但可以转让。除交易所批准外，会员的席位只能由会员单位自己使用，严禁会员将席位全部或者部分以出租或者承包等形式交由其他机构或个人使用。4.交易席位的变更。,41,证券交易所的会员和席位,(三)交易单元 交易单元是指证券交易所会员取得席位后向证券交易所申请设立的、参与证券交易所证券交易与接受证券交易所监管及服务的基本业务单位。深圳证券交易所会员取得席位后，可根据业务需要向交易所申请设立1个或1个以上的交易单元。 会员可通过多个网关进行一个交易单元的交易申报，也可通过一个网关进行多个交易单元的交易申报。,
