1、每日经济 P1安邦集团研究总部总第 4290 期2012 年 11 月 1 日星期四分析专栏：10 月 PMI 进一步确立中国经济回升格局国有企业阻碍中国改革已成了一个国际关注点 _3市场预计 10 月 CPI 增速回落后年内可能小幅反弹 _3打击贿赂的机制不能对央企开“绿灯” _3中日关系恶化的影响开始波及整个汽车产业链 _4中国未来将对财富向政府和房地产业过度倾斜“纠偏” _4市场预计中国楼市年内仍将延续平稳格局 _5中国可能很难复制美国页岩气革命的成功 _5经济决策过程在本质上是个信息分析过程 _6发改委发布新规拟推差别性天然气价格政策 _6中国企业对欧盟多晶硅双反调查取得重大突破 _6
2、国际大豆价格上涨开始惠及中国豆农 _7联合国认定中国吸毒需求拉动东南亚鸦片种植强劲反弹 _7精细工业从来都不是大企业的专利 _8企业界人士认为中国的新能源战略存在一定问题 _8地方财政“吃紧”导致楼市微调手段花样百出 _9国际评级机构不看好香港楼市的变相“限购” _9美国汽车巨头为投资中国辩护可能影响美国大选 _ECONOMICDAILYE-mail：订 购 热 线 ：010-59001200010-59001366服 务 热 线 ：010-59001377 021-62488666 0755-82903344 028-68222002 0571-87222210023-86968538 （
3、北 京 ）（ 上 海 ）（ 深 圳 ）（ 成 都 ）（ 杭 州 ）（ 重 庆 ）每日经济 P2分析专栏【10 月 PMI 进一步确立中国经济回升格局】11 月 1 日，国家统计局和中国物流与采购联合会联合发布的中国制造业采购经理人指数（PMI）显示，10 月 PMI 环比提高 0.4 个百分点至 50.2%，从收缩状态再次进入扩张区间，显示中国经济增长的动能已经开始企稳回升。统计显示，10 月份 PMI 较 9 月上升 0.4 个百分点，时隔两个月再次进入扩张区间。从历史数据来看，剔除经济大幅下滑的 2008 年，10 月份 PMI 较 9 月份平均下降 0.9个百分点。而今年 10 月份却反
4、季节回升，并且各主要分项指标都有所改善，传递出经济增长动能已明显改善的信号。从分项指标看，10 月生产指数环比上升 0.8 个百分点至 52.1%，位于 50 这一临界点以上，增速连续 2 个月加快且为 4 个月以来的新高，表明制造业生产保持加速增长。新订单指数上升 0.6 个百分点达 50.4%，是 2012 年 5 月以来首次回升至临界点以上，表明制造业产品订货量由降转升，市场需求有所好转；同时数据显示，反映制造业外贸情况的新出口订单指数和进口指数分别为 49.3%和 48.4%，虽然仍位于临界点以下，但环比分别回升 0.5 和 0.7 个百分点，且呈连续回升的走势，延续了 9 月份外贸的
5、好转形势。10 月份原材料库存指数为 47.3%，环比回升 0.3 个百分点，虽然是连续第 3 个月回升，但仍然在 50 这一临界点之下，表明制造业仍在去库存状态，但去库存的力度持续减弱。此外，本月从业人员指数环比回升 0.3 个百分点至 49.2%，表明制造业就业人数虽有所缩减，但因生产好转导致雇用工人降幅缩小。10 月份经济回暖、生产加快直接带动了制造业原材料购进价格回升。数据显示，PMI 原材料购进价格指数环比大幅上升 3.3 个百分点至 54.3%，并已连续 2 个月位于临界点以上，表明受订单和生产好转带动，自 9 月份以来企业上游需求明显增加。值得注意的是，10 月份分项指标还呈现出
6、一系列良性的组合，如生产指数加速扩展、新订单由减少转变为增加，出口形势持续好转，制造业预期好转导致原材料去库存力度减弱等，表明 9 月份经济企稳回升的格局得到进一步巩固。由于主要指标明显好转导致 PMI 综合指数出现反季节性回升，给经济的回暖信号非常明显。受此利好消息鼓舞，一向低迷的国内 A 股今天也出现较大幅度反弹，11 月 1 日上证指数上涨1.72%，深成指上涨 2.28%。我们此前曾提出，四季度随着投资加快，以及投资项目的资金状况得到明显改善（9 月份新增社会融资总量到达 1.65 万亿） ，未来数月经济景气将进一步回升。现在从 10 月 PMI 指数等多个数据来看，中国整体经济回暖明
7、显，企稳回升的态势进一步巩固。我们预计，只要四季度经济增长延续这一回升势头，全年 GDP 增速可望达到7.8%左右。但我们要提醒的是，因为“调结构”的必要性和紧迫性，只有“稳增长”得到较好保证，就不会有大规模的经济刺激出台，因此，未来数年中国经济不太可能再出现 9%以上的高速增长，中国市场要做好面对长期处在 7%8% 增长区间的心理准备。最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：10 月份 PMI 有收缩转升为扩张，经济企稳回升的动能进一步加强。随着各项稳增长的措施，经济景气度将进一步呈现回暖态势。我们预计，全年 GDP 增速在 7.8%左右。未来数年中国经济不太可能
8、再出现两位数高速增长，在调整中国经济结构、提升增长效率的背景下，中国市场要做好面对 7%8%增长区间的心理准备。 （AXY ）返回目录每日经济 P3优选信息【形势要点：国有企业阻碍中国改革已成了一个国际关注点】中国的国有企业改革只是中国自己关注的问题吗？显然不是。很多外国政府和企业都关注中国的国企将如何改革。据安邦研究团队的跟踪观察，中国的国企改革已经受到持续的“国际关注” ，而且阶段不同，关注点也在发生变化。过去，外界对中国国企改革的关注，主要是集中在市场方面，外资希望在中国市场得到公平竞争的环境（当然，它们得到了大量的特殊优惠） 。但在近两年，外国政府和企业对国企改革的关注，逐渐转向国企对
9、中国体制改革的影响。面临十八大，国内外都很关注中国未来的体制改革。对于中国的改革之难，国内外都在关注：中国的体制改革是否已在太大程度上被特殊利益所堵塞？华尔街日报引述美国前驻华大使芮效俭（STAPLETON ROY）的表示， “问题并不在于新一代领导人会否出台改革措施，而是在于他们能否实施这些改革” ，他表示，国有企业在过去 10 年期间取得的成功，已经制造出一个“弗兰肯斯坦的怪物” ，连党都不容易掌控， “它们的垄断地位让它们获得巨大财力，它们用这些资源来推进自己的议程” 。在我们看来，芮效俭的看法不无道理。用国内的话来说，国有企业已经成为中国的特殊利益集团，它们因为掌握着特殊的资源而成为强
10、势的特殊集团。如果这个集团的力量和影响力太强，它将对中国改革的决策发挥影响。 （RHJ）返回目录【形势要点：市场预计 10 月 CPI 增速回落后年内可能小幅反弹】随着近期食品价格回落，市场预计 10 月 CPI 同比增速将继续回落。商务部监测数据显示，上周 18 种蔬菜平均批发价格环比下降 0.4%，其中大白菜、圆白菜和生菜等叶类蔬菜集中上市，价格分别下降 8.8%、7.3%和 7%。鸡蛋零售价格连续三周回落，环比下降 0.4%，三周累计回落 1.7%。肉类批发价格各有涨跌，猪肉批发价格环比下降 0.1%，白条鸡零售价格下降 0.1%；牛、羊肉批发价格均上涨 0.7%。粮油零售价格小幅波动，
11、其中豆油价格环比下降 0.1%；大米、面粉价格持平；花生油、菜籽油价格分别上涨 0.2%和 0.1%。 8 种水产品平均批发价格环比上涨 0.1%，涨幅缩小 0.5 个百分点，其中鲢鱼、小带鱼和大带鱼价格分别上涨 0.8%、0.5% 和 0.3%。国家统计局50 个城市主要食品旬度价格显示， 10 月中上旬，蔬菜、鸡蛋、水产价格出现回落，均价较 9 月分别回落 10.2%、3.9% 和 0.9%；肉类、豆制品价格上涨相对明显；禽类、食用油、粮食、水果价格继续上涨，但涨幅较小。申银万国首席宏观经济分析师李慧勇预计 10 月 CPI 同比涨幅为 1.8%，其中食品价格和非食品价格涨幅分别为 2.2
12、%和1.7%，食品价格回落是带动 10 月 CPI 回落的主因。兴业银行首席经济学家鲁政委表示，菜价持续下跌可能带动 10 月食品 CPI 环比回落至-0.6% 附近，非食品 CPI 环比可能小幅回落至 0.3%附近，预计 10 月 CPI 同比涨幅在 1.8%左右。年内 CPI 将呈现“双底” （7 月和 10 月）态势，随着四季度经济增速的企稳回升，年内 CPI 的“双底”可能就此度过。 （RGY）返回目录【形势要点：打击贿赂的机制不能对央企开“绿灯” 】近日国内媒体纷纷报道一则消息，拥有清华大学硕士学历、年仅 32 岁的副局长肖明辉因收受贿赂被判处无期徒刑，肖在案发前曾任海南省洋浦经济开
13、发区规划建设土地局副局长，并主管建设工程。他在任期间，收受贿赂 1611 余万元，未遂 464.82万元。在中国，处理贿赂案一向重惩的是受贿者，而对行贿者常常很少关注。在肖明辉巨额贿赂案中，有媒体引述审判信息称， “在张成梁等人的牵线搭桥下，一个中字头的建筑公司承诺中标后支付工程总价 5%的好处费 。随后，这家建筑公司以最高分每日经济 P4中标” 。那么，这家中字头的巨额行贿者是谁？21 世纪经济报道的记者下了些功夫，该报查阅洋浦开发区相关招投标信息后发现，一份标注日期为 2008 年 7 月 8 日的评标结果显示，洋浦 EPC 项目的第一中标候选人是中铁建设集团有限公司（中铁集团） 。该报调
14、查发现，庭审信息显示，除了向肖明辉及其司机张成梁支付 1611.87 万元的“好处费” ，中铁集团还向中间介绍人刘向东支付了 496.97 万元“中介费” 。合计为 2108 万元。有法律界人士表示，一般来说，与受贿罪相对应的是行贿罪。也就是说，一方为受贿罪，另一方即为行贿罪。除非行贿者被索贿，属于被迫行贿，才有可能不构成行贿罪。有业内人士称， “国内建筑工程行业的商业贿赂现象一直很严重，一些大型央企也不能幸免。相关部门为此甚至多次专门出台相关政策予以打击，但还是屡禁不绝” 。据报道，在肖明辉案件中，中国铁建始终未曾现身，甚至没有传出受到处罚的消息，相关上市公司也并未披露信息。市场对此质疑：难
15、道央企在贿赂案件中能够开“绿灯”？（LHJ）返回目录【形势要点：中日关系恶化的影响开始波及整个汽车产业链】中日关系问题在波及日本整车企业在华的生产和销售之后，负面影响还在进一步深化和扩散。一位不愿具名的日本在华合资零部件生产企业销售人员表示， “我们公司主要是为丰田、本田等日系车企业提供一些内饰配件。目前我们公司的业务已经受到了影响，接到的订单数量同比下滑 20%左右，从目前来看，这种情况似乎没有改善的迹象，到年底业务量很可能将继续下滑。 ”其他不少日系在华的零部件生产商业务均受到不小的打击。在日本汽车工业受到巨大打击的同时，和其有着较高依存度的中国自主品牌或许也很难独善其身。长城汽车销售公司
16、副总经理商玉贵表示， “虽然长城汽车多年来一直立志于自主研发，但是目前不少车型的动力系统依然来自于日本企业，甚至一些自主研发的设备的组件也是从日本进口的。 ”不仅长城，奇瑞、吉利、江淮甚至我国大型汽车集团的一些自主品牌在零配件方面均和“日本制造”有着千丝万缕的联系。虽然随着日本零部件企业不断进入中国市场开展本地化生产，很多零部件已经不再需要进口，但是这些零部件企业的上游供应商依然有不少来自日本本土。因此，如果中日矛盾一直无法化解，进一步影响到中日贸易，不仅日本的汽车工业将受到巨大的打击，未来很可能中国的自主品牌也将受到牵连。此外，由于目前中国多数日系在华整车生产企业的国产化率已经达到了 90%
17、以上，国产化的零部件一部分来自于日系在华的零部件生产企业，还有相当一部分还是来自于国内本土的零部件供应商。在日系在华车企减产的同时，这部分本土的零部件供应商减产已经迫在眉睫。业内人士表示，可以预见，未来和日本车企相关的一些上游国内供应商，以及下游销售和服务公司很可能受到牵连。 （RGY）返回目录【形势要点：中国未来将对财富向政府和房地产业过度倾斜“纠偏” 】当前，收入分配改革已经成为社会共识，国家将于今年底之前出台收入分配的改革措施。收入分配的改革不能忽视土地和房价的因素。1998 年之前，我国大陆地区的土地是政府无偿划拨的，土地没有价格，因此，土地作为生产要素不参与社会财富的再分配。住房制度
18、改革之后，土地作为生产要素开始参与社会财富的再分配，其结果是财富通过土地向政府与企业集中。住房制度改革之后，我国的土地出让制度发生变化，政府可以通过出让土地获得越来越多的收入。据统计，1998 年，全国土地出让收入仅 68 亿元，2000 年土地出让收入为 595 亿元，2001 年为 1295 亿元，2002 年为2416 亿元，2003 年为 5421 亿元，2009 年为 1.5 万亿元，2010 年为 2.7 万亿。在不少城市，土地出让金占预算外收入的比例超过 50%。这些收入对于政府来说是新增的收入，成为土地价格上涨的最大受益者。房地产开发商也是这个土地价格上涨过程主每日经济 P5要
19、的受益者。最近几年在财富排行榜的前 100 位富豪里，相当一部分与房地产有关。据中国社科院研究员尹中立估计，房改后的 11 年里各级政府和房地产相关企业通过住房获得了大约 10 万亿元的财富。可见，随着土地价格的大幅度上涨，土地作为生产要素参与社会财富分配的程度越来越深，极大地改变着中国社会的财富分配格局。在安邦研究团队看来，过去围绕土地和房地产形成的财富分配格局，现在已不可持续，尤其是在十八大之后，中国将花费不小的代价来为过去的财富分配倾斜来“纠偏” ，这需要中国在老龄化的压力下找到新的经济生长点。 （BXY）返回目录【形势要点：市场预计中国楼市年内仍将延续平稳格局】似乎是 7、8 月份的大
20、幅回暖透支了人们在 “金九银十 ”的购房欲望，往年这个楼市的销售旺季在今年并没有出现。中原集团研究中心监测统计数据显示，截至 10月 30 日，全国主要 54 城市 9 月和 10 月的成交量合计为 484953 套，预计金九银十的整体成交量为 49.56 万套，环比 78 月的年内高点下降 10.4%。不过较 2011 年同期，54 个城市今年金九银十的成交量则上涨了超过 51%。据了解，截至 30 日，大部分城市“金九银十”的成交量相比 78 月均有所下滑，其中北京 9 月和 10 月共签约20284 套，环比下调了 23.4%；上海签约 22368 套，微跌 3.7%；广州签约 1786
21、2 套，上涨 5.9%；深圳签约 6119 套，下调 14.1%。二线城市中，天津签约 14998 套，下调 9.6%；成都签约 13455 套，下调 27.1%；杭州、南京、武汉等城市环比下调都超过了 10%；重庆则基本持平。关于今年“金九银十”成色不足的原因，业内人士认为，首先是冲高回落的影响，78 月淡季不淡，实际成交量达到最近 2 年的高点，在淡季消化了过多的需求影响了金九银十的成交量；其次，大部分开发商在上半年以价换量后都完成了全年销售业绩，整体资金情况好转，导致目前纷纷调高售价，控制销售速度。对于今年最后两个月的市场走势，业内普遍预计成交量将维持在目前的水平，同时受调控政策持续的影
22、响，整体市场将以平稳为主，成交量再次冲高的可能性不大；而政策将依然以重申为主，不会有再次加码的政策出台。 （RGY）返回目录【形势要点：中国可能很难复制美国页岩气革命的成功】美国页岩气革命所取得的成功令人鼓舞，让美国在能源独立的议题上向前迈出了一大步。数据显示，美国对进口石油的依赖程度迅速降低，从 2005 年占全国消费量的 60%，缩减到今天的略高于 40%。这种上佳的表现也让中国羡慕不已。自 2011 年开始，一场页岩气热潮开始席卷中国。10 月 25 日，国土部召开第二轮页岩气区块招标，概念正一步步落到现实。当我们从火热的憧憬里回过神来，现在是时候冷静地看到中国版的页岩气革命了，坦率而言
23、，中国可能很难复制美国页岩气革命的成功。有可能妨碍中国复制页岩气革命的因素有以下几点：首先， “技术上可开采”与“经济上可开采”不是一回事。中国的页岩气矿藏一般位于山区和偏远的沙漠，都深埋地下。虽然有这样的技术可以在这种环境下开采天然气，但是代价不菲。中国的开采费用每口井高达 1600 万美元，而美国的只有几百万美元。这种对资本的需求与中国页岩气工业最薄弱环节有关：中国无法吸引到合适的开发商并刺激民营企业加快急需的创新。大型跨国公司，虽然对投资感兴趣，很可能会抵制向中国企业转让关键的技术，这实际导致了学习曲线的延长。使问题雪上加霜的是，页岩气开发存在法律空白（其中包括许可证、勘探和开采） ；对
24、这方面的技术缺乏知识产权保护；中国天然气价格低廉；对新入行者而言容易开采的气田奇缺，所有这些都会妨碍投资。其次，中国的环境也将对页岩气革命形成抑制。高压水砂破裂法需要大量的水，中国的许多页岩气田都面临严重缺水的问题，这使得产量很难提高。即使在不用太发愁水的地区，经验不足或不负责的开采行为可能会对水资源造成新的污染。虽然中国目前在试采区只有 62 口每日经济 P6页岩气井，但是中国政府在页岩气发展规划（20112015 年） 中已认识到了水资源管理的重要性。即使如此，中国并不光彩的环保执法记录和各自为政的水资源监管机制未必能让水管理日程沿着正确的方向发展。由此来看，如果想复制美国页岩气革命的成功
25、，中国需要对基本政策，如知识产权及水资源保护等，进行重大调整。这些细节往往能决定事情最终的成败。 （ALX）返回目录【形势要点：经济决策过程在本质上是个信息分析过程】日前，中国央行行长周小川将其对金融危机的观察、分析、反思和对策研究的文献结集出版成新著国际金融危机：观察、分析与应对 。其中周小川谈到，由于多数研究和实证检验证明，调控货币供应量与中央银行保持物价稳定的目标之间并无必然联系，货币供应量这个指标，在西方学术界基本上已被弃用。周小川引用诺贝尔经济学奖得主的理论指出， “具有理性预期的经济主体预测经济现象时，会最大限度地充分利用所有能得到的信息来作出判断，不会犯系统性错误。因此，中央银行
26、能够预测的指标，公众也能预测。 ”从信息分析的视角来看，我们理解周小川行长的意思是，不管做经济预测还是做货币政策决策，本质上都是个信息分析的过程！央行行长对此的认同很有代表性。安邦过去一直在讲，美联储在本质上是个信息分析机构，其货币政策的决策和调整是个信息分析过程，而不是经济学分析。小川行长的表态与我们的这种看法是高度一致的。正如安邦首席研究员陈功在信息分析的核心一书中所说：一流学者“发现”问题，二流学者“解决”问题，三流学者“讨论”问题，四流学者“研究”问题。在一个真实而复杂的世界里，发现问题最有价值，对于决策的支持作用也最大。 （AXY）【政策：发改委发布新规拟推差别性天然气价格政策】10
27、 月 31 日，国家发改委发布天然气利用政策 ，这是自 2007 年 3 月该政策出台后的首次调整，城市燃气、分布式能源等被列入优先类，并将获得用地、融资等方面扶持政策。根据天然气利用政策 ，天然气用户分为优先类、允许类、限制类和禁止类，其中优先类包括城镇居民用气、公共服务设施用气、天然气汽车等城市燃气、可中断工业燃料以及天然气分布式能源项目、煤层气发电项目等。而被列入限制类和禁止类的主要是天然气化工项目和煤炭基地天然气发电项目。新政策还首次明确，对优先类用气项目，地方各级政府可在规划、用地、融资、收费等方面出台扶持政策，鼓励天然气利用项目有关技术和装备自主化，鼓励和支持汽车、船舶天然气加注设
28、施和设备的建设。鼓励地方政府出台如财政、收费、热价等具体支持政策，鼓励发展天然气分布式能源项目。在通过行政手段限制的同时，还将从价格机制入手加强天然气利用的管理。在该项政策中，发改委表示，将合理调控天然气价格，继续深化天然气价格改革，完善价格形成机制，加快理顺天然气价格与可替代能源比较关系，建立并完善天然气上下游价格联动机制。同时，提出鼓励天然气用气量季节差异较大的地区，研究推行天然气季节差价和可中断气价等差别性气价政策。据了解，今年年初北京计划在“十二五”期间，推行天然气季节性差价、峰谷差价和可中断气价等差别性气价政策，而常州等部分城市已开始实行，2011 年 12 月 1 日起常州对非居民
29、用天然气中的工、商企业用气加收季节性差价 0.30 元/立方米。 （RGY）返回目录【形势要点：中国企业对欧盟多晶硅双反调查取得重大突破】中国企业对欧盟的“双反”反击取得了突破性进展。10 月 31 日，数位国内多晶硅企业高管证实，中国多晶硅企业自 8 月份向中国商务部提交申诉，要求对产自欧盟的多晶硅实行“双反” （反补贴、反倾销）调查，目前已获得重大突破， “立案程序已经启动，对外公告也即将出炉” 。 “双反”申诉由中国国内最大的四家多晶硅企业共同每日经济 P7发起，分别是：江苏中能硅业、江西赛维 LDK 光伏硅科技、洛阳中硅高科技、重庆大全新能源。2012 年 16 月，这四家企业总产量为
30、 28484 吨，占据国内 36230 吨总产量的 79%。 2011 年中国自欧盟进口多晶硅 14643 吨，中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，平均价格 60 美元/千克，总价值超过 55 亿元人民币。中国有色金属工业协会硅业分会统计，在 A 股上市的 7 家多晶硅企业中已有 3 家停产。从全国来看，目前，在已投产的 43 家多晶硅企业中，仅剩下 78 家企业尚在开工生产，其余均已关闭生产线，停产率超过 80%。2012 年初，作为申请人的 4 家企业尚可维持开工。而到 2012 年第二季度，2 家申请企业中有两家 洛阳中硅和赛维 LDK 已接近完全停产状态。 （RGY）返回目录【形势要
31、点：国际大豆价格上涨开始惠及中国豆农】进入 10 月下旬后，黑龙江大豆陆续收割完毕，主产区开始迎来各地的收购者。在这些收购商中，除了中国本土企业以外，也有不少外资企业。当地行业协会负责人表示，这些外资企业直接问协会能够提供多少吨大豆，有多少收多少，且每斤价格高出市场价 2 分。该负责人表示，目前黑河地区的大豆价格不稳，一般每斤在 2.4 元左右，但这些收购商的价格始终高于当地的市场价，这些粮贩大都是在帮国际知名的粮油商益海嘉里收购，所以价格上有优势。 “你别小看这两分钱，农民可是很在乎，一袋差两三块钱，上百袋就可以多赚两三百。 ”据了解，凭借“金龙鱼” 、 “胡姬花”等品牌，益海嘉里已占据国内
32、小包装食品油市场的半壁江山。近几年来，益海嘉里在黑龙江建的委托收购点和仓库遍地开花，在每个市县区都有代理商，收购的对象是非转基因大豆。因为价格高，不少当地豆农选择把大豆卖给他们。在我们看来，今年年中时，美国等主要农产品出口国遭遇干旱，大豆产量锐减，国际大豆价格普遍上扬。如今国际价格的上涨正传导至国内，推高了黑龙江大豆的收购价，惠及中国豆农。不过，豆农们对当前的价位似乎仍不满意。有当地农社负责人表示，今年大豆产量不是很理想，相对玉米效益还是差了一半左右，预计明年大豆种植面积下滑的趋势会比较明显。分析人士表示，由于黑龙江至今保持着世界非转基因大豆的纯净性，其在国际市场有着良好的声誉。据介绍，黑龙江
33、大豆在国际市场上的价格比转基因大豆要高出一倍左右，这也吸引了不少企业开始在黑龙江布局大豆市场，其中一些公司直接设立大豆供应基地。有业内人士透露，目前有部分外资的收购点在黑龙江大豆产区抢购了很多大豆，然后再转运到美欧日本，以高价售卖。 （RLX）返回目录【形势要点：联合国认定中国吸毒需求拉动东南亚鸦片种植强劲反弹】联合国毒品和犯罪问题办公室（UNODC）10 月 31 日发布报告说，过去六年东南亚地区的主要罂粟种植国的鸦片耕种量翻了一倍不止。缅甸的鸦片种植面积从 2006年的 21600 公顷上升至 2012 年的 51000 公顷，同期老挝的鸦片种植面积从 2500 公顷上升至 6800 公顷
34、。1999 年，缅甸的鸦片种植面积一度超过 89500 公顷，该国在当时提出了一个到 2014 年消除非法鸦片种植的 15 年计划，现在看来，这个计划有可能完全失败。据华尔街日报引述 UNODC 的统计，在全球非法鸦片种植面积中，亚洲占比高达 87%（东南亚占 23%，西南亚占 64%） ，拉丁美洲只占 6.9%。鸦片种植面积回升的原因是需求增加。据有关统计，东亚及太平洋地区鸦片制剂的吸食者数量现已占到世界总量的 1/4，高于 20002005 年的 1/5，中国尤甚。据 UNODC 另行公布的世界毒品报告 ，2010 年中国登记海洛因吸食者数量从 2002 年的 90 万左右上升到 110
35、万，占东亚及太平洋地区海洛因使用者总数的 70%以上。包括未登记吸食者在内的中国海洛因吸食者总数更难估计，但联合国估计，中国的注射吸毒者总数据信在 250 万左右。不论中国官方是否认同联合国的统计，但中国吸毒人数的迅速增长是每日经济 P8一个值得高度重视的问题，中国是在经济相对较低水平时出现的吸毒人数大增，由此造成的社会问题，解决起来的难度也会更大。从东南亚鸦片种植强劲反弹来看，与中国吸毒人口的增长有着不小的相关性。 （LHJ）返回目录【形势要点：精细工业从来都不是大企业的专利】近日，在 2012 全球 CEO 发展大会上，全国政协经济委员会副主任、工信部原部长李毅中表示，若要实现可持续发展，
36、必须走中国特色新型工业化道路。他并称， “十二五”发展的主线是加快转变发展方式，调整经济结构是主要的战略趋向，而工业是转方式调结构的主战场。应当看到，这种表态其实已不是什么新鲜的事情，但中国工业的结构到底该怎么调，又向哪里转型，却一直没个说法。安邦研究团队此前曾提出“精细工业”的概念，认为中国工业的结构调整，应向德国学习，朝着精细工业的方向升级。目前来看，中国制造业企业纷纷对欧并购，增加技术储备，正印证了这股精细工业的潮流。典型案例便是三一重工并购德国普茨迈斯特。有人担心，向精细工业转型，会不会只是巨头的游戏，而无中小企业的立足之地？从欧洲的经验来看，这种担心可能有些多余。精细工业从来都不是大
37、企业的专利。10 月 23 日，代表着全球金属板材加工最高水准的 EUROBLECH 展览会在德国汉诺威举办，来自全球 38 个国家的上千家企业闻讯而来，它们都试图在这场堪称壮观的“重金属”盛宴中获得更多的订单。值得注意的是，在这群并未被外界广为所知的机械制造业上游企业中，不乏一批在全球范围难寻敌手的专业“大佬” 。相比其他纵横国际市场的跨国公司而言，这群被外界喻为“隐形冠军”的细分企业普遍规模较小，甚至多为家族企业，但这并不影响其成为众多国际石油公司、品牌汽车厂商以及工程机械巨头无可替代的关键产品、配件供应商。从这个角度看，精细工业与否，与企业规模无关，更多是技术的传承与发展。这对中国的中小
38、企业也是一种启示，即使规模不大，也同样可以走精细工业的道路，而不用妄自菲薄。倘若能在某个细分领域内站住脚跟，不断磨练技术，企业虽小，一样能成为业界大佬。 （ALX）返回目录【形势要点：企业界人士认为中国的新能源战略存在一定问题】中国在全球新能源产业中有不小的影响，但这种影响主要是体现在新能源材料的生产制造上。实际上，不论新能源产业还是传统产业，中国的比较优势都是低成本，而低成本主要指劳动力成本和环境成本。一些新能源材料的生产加工过程是高污染、高能耗的，比如多晶硅的提炼，在欧美是受限制的，但在中国生产的环境成本要小得多。上海建材集团董事长林益彬称，中国的新能源加工产品与传统的劳动密集型制造加工业
39、的发展路径有些类似。例如风电设备中的风力叶片是用树脂做的，但那些高品质的树脂国内企业大多数做不出来，主要依靠进口，价格很高。在叶片的生产环节，原材料是进口的，设备是进口的，国内企业只有通过代加工赚取一笔加工费。在 2007年前后，因为国外的订单多，国内市场供不应求，行业的回报相对丰厚。但由于门槛低，大量企业涌入，造成了现在产能过剩的局面。在新能源产业中，中国企业很少掌握真正的核心技术。以风电为例，林益彬表示，整机有整机的核心技术，如把风能转化成电能，还有提高效率的问题；叶片则有机构设计、材料的质量等技术门槛。国内的风电企业大多都缺乏这些核心技术，发展模式比较粗放。对于中国光伏企业近期遭遇的困境
40、，林益彬认为，国内光伏消费市场的落后，与国内配套设施不完善有关，比如上网问题，由于风力发电不稳定，因此需要进行电网改造，国外在智能电网的建设上下了很大功夫，但国内这方面的推进比较缓慢，而这是国家层面需要系统考虑的事情。另外，林益彬认为，中国不能为了新能源而去发展新能源，要注重性价比。如果新能源技术无法突破，价格居高不下，还要牺牲环境，那么政府现阶段就没有必要用每日经济 P9新能源去替代传统能源。政策要正确地引导企业，在大方向上鼓励大家去做，提高效率，降低成本，但也要明确，现在新能源是没法完全替代传统能源的。 （BHJ）返回目录【市场：地方财政“吃紧”导致楼市微调手段花样百出】房地产调控 2 年
41、多来，地方政府承受越来越大的财政压力。统计显示，受商品房销售增幅较低影响，前三季度房地产营业税减少 6 亿元，下降 0.2%；同期全国土地成交价款为 5309 亿元，下降 11.0%。但同时，约 1.84 万亿元地方债务要在 2012 年偿还。据不完全统计，自 9 月份以来，深圳、贵阳、西安、武汉、天津、镇江、江门等地先后对楼市政策进行微调。首先，多城市微调公积金政策支持楼市消费。自“新国八条”出台至今，已有近 30 个城市调整公积金政策。深圳已在今年 9 月 28 日上调公积金贷款最高额度上限；武汉在上调二手房公积金贷款最高限额外，还规定异地购房可动用本地公积金进行还贷。此外，广东省江门市同
42、意开平、鹤山两县调整公积金贷款额度的申请。按照调整后的额度，首套房贷款最高限额统一提高到一人 25 万元，两人或以上 50 万元；二套房贷款最高限额为一人 20 万元，两人或以上 40 万元。几乎与此同时，江苏镇江市推出新的公积金政策，其中包括子女买房，父母可成为共同还款人，公积金可用来偿还商贷、支付物业费等。在地方政府微调楼市政策的尝试中，公积金并非唯一切入点。10 月 25 日，天津房地产交易资金监管中心发布公告称，住房交易网签首付可分两次交纳，但首付款不能低于总房款的 30%；贵阳则在 10 月初推出新政，规定购买首套房可享受相当于本市户籍的就业、入学和就医等同等待遇。据不完全统计，最近
43、一个月，已有近 10 个城市对楼市政策进行微调，刺激楼市消费的意图明显。除进行微调政策的尝试之外，从今年 7 月开始，地方政府密集推出住房用地，在刺激土地市场回暖的同时，也增加了土地出让收入。一些地方政府甚至向开发企业预征数年后的房地产税收。我们认为，在不触及楼市限购、限贷等政策“红线”的情况下，地方政府的微调尝试将会被允许，预计未来将有更多的城市尝试微调。（BXY ）返回目录【形势要点：国际评级机构不看好香港楼市的变相“限购” 】10 月 26 日，香港政府祭出变相限购，对非本地居民、所有本地及外地公司购房者征收 15%的买家印花税。政令甫出，效果立竿见影，当日香港主要楼盘均现零成交，资本市
44、场上的香港本地开发商股价大跌。不过，国际评级机构惠誉并不看好这种变相“限购” 。该机构发布报告表示，香港政府对非本地居民、所有本地及外地公司购房者征收 15%的买家印花税可能无法抑制形成较大房地产泡沫的风险，若辅以增加供应等措施，调控效果可能会更明显，但不清楚这能否有助房价稳定。限制非居民购房需求表明近期一些推动房价上涨的因素超出了香港政府的直接控制，例如美国的第三轮定量宽松政策、全球低利率环境以及大陆投资者持续的购房热情，这似乎促使更多投机资本涌入香港房地产市场。若新印花税能帮助遏制房价（哪怕是暂时的） ，那么也将为香港政府争取时间，实现增加供应这一长期目标。而供应增加反过来又可能稳定楼市，
45、避免滋生较大的资产泡沫。不过考虑到外部因素的重要影响，并不能完全保证这一推论的实现。当然，2007 2011 年间，房价上涨一直伴随着供应减少，当时住宅单位落成量大幅降至每年 25000 套的水平，此前 5 年则为 44000 套。不过从西班牙、爱尔兰等地区的情况来看，供应增加可刺激需求、而不是满足需求。香港新任特首梁振英一再重申要扩大住房供应，坚持贯彻 6 月份宣布的计划：预计 20132017 财年期间新建约 75000 个公屋单位，提供 2000 个资助单位出售。但并不清楚政府能否采取措施加大私有市场的供应，而这正是稳定房价的关键。新一届政府还担心价格回调力每日经济 P10度过大，出现像
46、 19972003 年的局面。 （RLX）返回目录【形势要点：美国汽车巨头为投资中国辩护可能影响美国大选】美国大选正进入最后冲刺阶段，民主与共和两党都使出了全身解数，拼命拉票，尤以俄亥俄州为主。从历史上看，由于该州选民构成复杂，政治取向多元，往往具有风向标的作用。上周，共和党总统候选人在俄亥俄州推出竞选广告，试图拉拢该州以汽车业工人为主的选民。据了解，俄亥俄州是美国汽车业重要基地，该州每 8 个工作职位中就有 1 个与汽车工业有关。罗姆尼在这则电视广告称：“奥巴马让通用汽车和克莱斯勒破产，并将克莱斯勒卖给了意大利人，而意大利人将在中国生产吉普。 ”此前，罗姆尼还在俄亥俄州竞选集会上表示，看到有
47、新闻称，克莱斯勒正考虑将其吉普品牌的生产全数迁至中国。而吉普品牌的整车生产线正位于俄亥俄州。罗姆尼的口无遮拦引起了美国汽车巨头的反击。10 月 30 日，克莱斯勒公司和通用汽车先后发表声明，指责美国共和党总统候选人罗姆尼的最新竞选广告“不准确” ，称他们没有将就业机会转移到中国。克莱斯勒集团首席执行官马尔乔内给员工的电邮中，间接措辞强硬地指责罗姆尼为了吸引选民“乱说话” 。他在邮件中说， “我们正在确立全球企业模式，正如我们早前所宣布的那样，我们在中国生产吉普是为了满足我们在中国汽车市场的需求” 。通用汽车公司发言人格莱格马丁随即也表示， “罗姆尼的这个广告片，是最糟糕的一个总统大选宣传片。我
48、们显然在过去数天里陷入到了是非黑白混乱的局势当中，政治宣传中诋毁我们在美国的就业规模和盈利” 。声明立刻引起了舆论的关注。 洛杉矶时报评论称，对于避之唯恐不及的党派纷争，美国制造商对大选的介入显得“不同寻常” 。法新社认为，这是美国汽车制造业对罗姆尼“前所未有的愤怒” 。在距离 11月 6 日总统大选投票仅剩一周之际，罗姆尼此举无疑是搬起石头砸自己的脚。 （RLX）返回目录调整与修正无每日数据COMEX 金=1719.10 美元（10 月 31 日收盘价）NYMEX 原油期货价格每桶 86.24 美元（10 月 31 日收盘价）ICE 布伦特原油期货价格每桶 108.70 美元 （10 月 31 日收盘价）外币 100 美元 630.17 英镑 1016.34 日元 7.8727 港币 81.31 澳元 654.24 欧元 816.921 人民币=4.68401 新台币1 美元兑 英镑 0.61968 欧元 0.77261 澳元 0.96444 瑞郎 0.93316 日元 79.9945 加元0.99981 港币 7.75006主要股市指数 深指/沪指 8663.15/2104.43,沪深 300 指数 2297.88,恒指 21821.87,道指13096.46（10.31
