1、人民币升值的利弊分析符君 富昌电子摘要 人民币升值近两年来成为一个令人关注的话题。以美国为首的西方经济发达国家也纷纷要求重新评估人民币汇率。人民币是否升值对我国的对外贸易 经济发展 就业关系重大。人民币的汇率问题不仅关系到进出口贸易国内宏观经济的运行和社会民生。人民币升值问题是多方利益间的博弈 对不同利益方其利与弊也不同。本文主要从中国国家利益出发 就人民币升值的利于弊进行论证阐述。关键词 人民币 升值 汇率 货币中图分类号 F822 文献标识码 A 文章编号 1001-828X 2011 12-00010-0一、人民币升值的压力来源近来 美国通过了 2011 货币汇率监督改革法案 美国将对被
2、评估为刻意压低本币汇率的国家的进口商品征收惩罚性关税。外界普遍认为 美国参议院此举主要针对中国 旨在逼迫人民币加速升值。人民币升值已经成为当前热门话题。当前我国人民币汇率制度为有管理的浮动汇率制度。在我国强制性的结售汇制度下企业必须将出口所得外汇在指定期限内按市场汇率卖给国家指定的银行 企业进口所需要的外汇则需要按照国家规定的牌价在指定的银行购买。实质等于国家介入了每一笔进出口业务的结算 从而控制我国外汇储备的相应增减。虽然目前除了资本及金融项目 大部分项目中人民币可实行自由兑换 但以美国为首的西方经济大国仍然认为 人民币的价值在中国持续高速增长的经济发展下及高额外汇储备下 被政府人为低估了。
3、我国与美国贸易之间存在大量的贸易顺差。由于中国劳动力价格相对便宜 中国制造的廉价商品大量占据了美国市场。 在全球经济萎靡 美国次贷危机和欧债危机得不到有效解决的今天 为了转移国内视线 美国不断要求人民币尽快升值 以图刺激其在中国的贸易增长。 “中国输出通货紧缩论”以及“中国出口威胁论”之类的论调鼓吹 发达国家经济困境产生原因之一就是中国劳动力成本低廉 许多产品生产能力过剩 低价向国外大量销售商品 不仅使商品输入国的经常项目处于逆差地位 而且打压本国商品市场的价格 造成物价走低 受到通货紧缩的威胁。二、人民币升值的理论依据然而 这些理论依据是怎么来的呢 这里要提到购买力平价理论。购买力平价理论最
4、初由英国经济学家桑顿在 1802 年提出 其后成为李嘉图的古典经济理论的一个组成部分 最后由瑞典经济学家古斯塔夫卡塞尔(G Cassel 1866 1945)加以发展和充实。购买力平价理论是一种研究和比较各国不同的货币之间购买力关系的理论。其认为 人们对外国货币的需求是由于用它可以购买外国的商品和劳务 外国人需要其本国货币也是因为用它可以购买其国内的商品和劳务。因此 本国货币与外国货币相交换 就等于本国与外国购买力的交换。所以 用本国货币表示的外国货币的价格也就是汇率 决定于两种货币的购买力比率。由于购买力实际上是一般物价水平的倒数 因此两国之间的货币汇率可由两国物价水平之比表示。汇率的变动归
5、根结底是由两国物价水平的比率的变动所决定的。在西方发达国家 货币汇率基本与购买力平价吻合 中国的人民币汇率则与购买力平价差别较大。美国等西方国家根据此理论计算 得出了人民币汇率被低估的结论。 同时 中国经济不断增长 币值稳定。一般来说 国际收支顺差必然会对本币产生升值压力 长期以来 中国国际收支中经常处于双顺差状态。所以人民币汇率的长期趋势是上升的。此外 为了维护人民币对美元汇率的稳定 央行大量买进美元 造成外汇储备进一步攀升。人民币的汇率从长期看也存在升值压力。三、人民币升值过快对我国乃至全球经济有深远的影响根据一般的经济学原理 人民币贬值可以促进出口 抑制进口 而人民币升值可以增加进口 抑
6、制出口。人民币汇率的变动 影响范围十分广大及深远。人民币升值问题是多方利益之间的博弈。因此 人民币升值对于不同的利益方 其评价是不同的。 由于汇率制度的形成和改革也必定是一个长期演变和运行的过程 所以人民币升值的影响也有短期效应和长期效应。人民币升值的影响主要在于对进出口的影响。从国外来看 中国生产的物品的价格会上升。同一物品经出口后流通入国内外市场 其价格也相对上升。从汇率变动到出口的增减过程中 必须考虑出口对汇率的反应程度。一国出口商品只有价格弹性较高时 汇率变动对出口贸易才会产生显著的影响。而影响物品的价格弹性的因素主要有以下几种 1.需求中的必须品的价格弹性比较小。2.没有替代品的物品
7、的价格弹性比较小 有替代物品的则比较需求弹性比较大。3.消费者短时间内无法进行调整的物品价格弹性比较小。一般来说 在国际贸易中 工业原材料如矿产 能源等必须品 高科技产品等没有替代物品的价格弹性较小。竞争激烈领域的产品 以及技术含量低的产品 拥有较多的替代品 其价格弹性较大。改革开放初期 我国出口以原材料为主 经过几十年的发展 目前我国出口产品已经以工业制成品为主。 然而我国的工业制成品为主的出口是建立在我国廉价的劳动力之上。而且是以加工为主。一旦人民币持续升值 我国相对应的国际劳动力成本将提高 外资企业在华生产的产品成本将提高 企业利润减少。而首先受影响的就是中国的原材料出口和加工制造行业。
8、众所周知 中国目前钢铁出口全球第一 加工制造全球第二。中国已经是西方经济大国的世界工厂 美国与等西方各国均有大量加工制造投资在中国 而其他发展中国家尚不具备与中国同等的优势与条件 人民币升值 提高了劳动力价格与生产成本 降低了对外商投资的吸引力 但已经在中国进行投资的外商却无法尽快转移在华生产力及生产设备 从而必将导致在华投资生产或和我国出口企业因为利润减少 产品价格上涨导致的竞争力下降 裁员等 对西方经济产生负面影响。从国内来看 我国经济的增长 很大部分得益于原材料、加工出口经济的拉动。净出口在总需求占很大的比重。人民币升值将会导致中国社会的总需求不足 从而引发通货紧缩 国民产出下降而失业率
9、上升。我国正处于向市场经济过渡阶段 城市化 工业化同步推进 几亿农民向产业工人转化。每年农村都有大量的剩余劳动力需要安置。 而我国却没有发达国家那样健全的社会保障体系。尤其是在农村 社会保障体系并没有建立起来。消费不足引起的总需求不足导致的通货紧缩将会造成失业率的增加。人民币升值条件下 外商投资企业、出口企业大量裁员 倒闭。大量无保障失业人口很可能会引发社会矛盾 影响政治的稳定。中国 13 亿的人口的消费需求是十分巨大的 是世界经济总需求和产业链不可缺少的一部分 对国际经济而言 中国高速增长的经济不仅带来了出口。中国的经济高增长忽然停止 会导致许多国家需求严重不足 进而引发世界范围内的通货膨胀
10、。以美国为首鼓吹人民币升值的西方各国却忽略了这一点。中国在国际市场的进口增进了许多国家的经济增长 许多国家也得以进行产业结构的调整 建立了智力资金密集型产业 这些都离不开国际产业分工。中国内需市场尚未足以抵消外需减少所带来的不良反应 人民币升值过快 后果不堪设想。四、人民币升值是中国经济发展不可避免的趋势从长期来看 中国持续的经济增长 国际收支的持续顺差最终会使人民币升值。虽然从短期中国的经济的基本现状来看 人民币升值会带来种种不利影响。但随着我国市场经济的不断成熟 城市化 工业化的不断发展 金融体制的改革 科技的不断进步 必然导致当中国经济发展到一定阶段 基础条件发生较大改变 产业结构发生较
11、大变化 出口物品的需求弹性逐渐变小的时候。人民币汇率机制最终市场化。从长远来讲 人民币的升值可以淘汰落后的产能和低附加值的产业 是好事。而我们采购成本降低也有利于改善出口结构 提升竞争力。当我国经济大发展各产业在人民币升值下被合理调整 国内需求跟上国外需求的时候 人民币循序渐进的稳定增长对中国经济结构调整也是有积极作用的。它可以促进资本向国内需求转移 原来依靠廉价出口的外贸工厂不得不向国内寻求市场 生产将以国民需求为中心充实国内市场的商品种类和供应量 从而大幅提高国民的消费水平。纵观中国目前的产业结构 劳动密集型产业为主要产业。人民币的升值可以加快和促进产业结构的升级和调整。在市场竞争机制的激
12、励下 劳动密集型产业将开始成本低的地方转移 资金将流入技术密集型行业。目前 中国珠三角和长三角地区的劳动密集型产业在劳动力价格上涨 成本不断加大的情况下 已经开始向中西部地区转移 就是很好的体现。综上所述 人民币升值不宜过急过快 而应循序渐进。相信在未来 当中国建立了结构完善的产业结构 市场机制成熟 进出口产品中核心技术占优势 国内需求与国外需求逐渐趋于平衡时。人民币升值并有机会成为国际硬通货 中国将得以从发行世界货币中获得巨大的影响力 谋取巨大的国家利益。参考文献1 保罗萨缪而森.经济学M.北京: 华夏出版社, 1999.2黄达.货币银行学M.北京:中国人民大学出版社,2000.3张鑫.我国
13、产品出口结构的现状及改善思路J.黑龙江对外经贸,2004.4于静.购买力平价对我国汇率决定的适用性的分析J.JOURNAL OF YUNNAN FINANCE & ECONOMICS UNIVERSITY,18 卷,第 3 期.5沈国兵.美中贸易收支与人民币汇率关系:实证分析J.当代财经,2005(01).6骆克龙,王继祖.人民币升值压力来源及其纾缓J.南开学报,2004(02).7许少强.从国际收支成长理论析人民币汇率调控J.复旦学报, 2003(06).8王光伟.货币、利率与汇率经济学M.北京:清华大学出版社,2003,183.9刘崇献.人民币升值对我国出口的影响及出口企业的对策分析J.北
14、方经济:综合版,2008(02).10刘崇献.人民币升值对我国外汇储备的影响分析J.价格月刊,2006(09).来政府对房地产行业的严厉调控已经显现出一定的效果。二是控制食品价格上涨。食品价格应该采取市场供需决定和政府调控相结合的方式 食品在居民消费中占有重要的地位 其价格上涨直接影响了居民的生活水平。因而政府应坚决打击农产品的投机炒作 对于成本推动的价格上涨 政府应该从鼓励和支持提高农业技术进步、补贴等方式来增加供给 以保持食品价格相对稳定。(三)通过增强人民币汇率的弹性 加强国际协作 来缓解输入性通胀的压力。人民币汇率的升值幅度加大 能迅速缓解外汇储备持续增加对基础货币投放所产生的不利影响
15、 同时使以美元标价的国际资源的进口价格下降 从而缓解输入性通胀的冲击。参考文献1 李雅丽.本轮通货膨胀的货币根源分析J.财经科学,2011(07).2余力,陈红霞,李沂.我国通货膨胀的严重性及生成机制研究J.经济学动态,2010(11).3戴金平,王宗林.真是过剩流动性引发了中国的通货膨胀吗J.财经科学,2011(07).4张宗新,张雪娇.产出缺口、货币缺口与通货膨胀预期管理J.财经科学,2010(10).5徐仲昆.通货膨胀基本结构及其货币政策调控反思J.财经科学,2011(09).6李雅丽.本轮通货膨胀的货币根源分析J.财经科学,2011(07).7王三兴,王永中.资本渐进开放、外汇储备累积
16、与货币政策独立性J.国际金融研究,2011(03).作者简介 郭瑞云1973- 女 辽宁省阜新市 单位 辽宁金融职业学院 部门 金融系 学位 硕士 研究方向 货币与银行、国际金融人民币升值利弊的探讨 摘 要 最近几年来，欧美各国对我国不断施加压力，要求人民币升值，客观地看，人民币升值有利也有弊。中国的经济，在全球化时代面临着机遇和挑战，因此人民币应该按照我国经济的客观需要决定升值与否。 关键词 人民币 升值 利弊 改革开放二十多年来，中国经济发展突飞猛进，在国际经济中的地位日益上升，出现连年贸易顺差。央行公布的数据显示，截至 2011 年月末，国家外汇储备余额为 32017 亿美元。如此强势的
17、经济使得人民币汇率成为影响世界经济的重要因素，近年来，由于国际社会的影响，人民币升值的压力逐渐增大，升值的速度也逐渐加快。人民币升值对中国经济有何影响，需要分析其原因，解剖其利弊，才能应对新时期的发展要求。 一、人民币升值的好处 对于人民币升值，中国学者一般认为有如下好处： 1.可以减轻外债负担，有利于偿还债务。所有债务从借到还都要经过一定的期限，而在此期限内由于汇率和利率的影响，债权人和债务人都面临着一定的风险。截至 2010 年末，我国外债余额为 5489.38 亿美元（不包括香港特区、澳门特区和台湾地区对外负债） 。中长期外债（剩余期限）余额为1732.43 亿美元，占外债余额的 31.
18、56%；短期外债（剩余期限）余额为 3756.95 亿美元，占外债余额的 68.44%。人民币每升值 1%就会减少外债 5 亿多美元，还会增加外汇盈余。对于我国的外债而言，随着人民币升值，到期需要偿还的外债本息所需的本币数量将相应减少，因此，可以使我国大量企业的外债降低，尤其是航空业等高外债企业。 2.可以提高人民币的购买力。人民币升值意味着中国老百姓手中的财富增值，国内消费者的购买力也会相应提升，有利于促进消费扩大内需，消费者购买进口商品，出国留学或旅游，会比以前花更少的钱，节省下来的钱可用于其他产品的消费，扩大消费需求。不仅如此，还能降低进口能源、原材料或部件成本，例如，我国是石油消费大国
19、，随着我国经济规模的逐渐扩大，能源需求量日益增加，而人民币升值可以使我国进口能源的成本负担减轻，从而使国内企业降低成本，增强竞争力。 3.有利于人民币走向国际化,成为世界货币，提升我国的国际地位。赵潘认为， “人民币升值,将使人民币在国际市场上具有更强的影响力,对于人民币走向国际市场,成为世界货币具有积极意义。人民币升值,说明我国经济实力的提高和我国在国际上地位的提升,对于树立我国的大国地位,发挥在国际上的影响力具 http:/ 年 11 月 5 日. 杨瑞. 简析人民币升值的利弊.J .财经视点. 2010 年 第 4 期. http:/ 11 月 5 日. 杨瑞. 简析人民币升值的利弊.J
20、 .财经视点. 2010 年 第 4 期.有更加现实的意义。 ”杨瑞认为， “在当前全球经济不景气的情况下，中国经济率先复苏，经济保持高速增长，这是人民币走强的经济基础，促使人民币成为国际市场中的强势货币。另外人民币已经在周边国家和地区大量流通，在人民币可自由兑换后，将奠定人民币地区性强势货币的地位，世界货币体系的格局就会改变。 ” 4.有利于中国的海外投资。 “人民币升值,将有利于我国的企业对外投资,扩大我国的对外贸易和国际市场上的竞争优势,树立我国的民族品牌,提升我国在国际舞台上的影响力。 ”人民币升值促使我国更多民营企业进行海外投资和收购，更好地促进跨国企业的成长壮大，进而培养出一批具有
21、国际综合竞争力的跨国企业，增强我国大型企业在国际上的话语权，增大中国的资本输出和投资实力，增加国内企业国际竞争力。 5.有利于减少中国目前的贸易摩擦。由于我国的人力资源成本相对较低，相当多的贸易品还是初级或者低附加值产品。人民币升值,我国出口产品成本上升价格增高,降低了产品的比较优势,从而削弱中国产品在国际市场上的竞争力,减少国外对我国贸易品的反倾销调查和限制。另外，最近美国威胁要把我国列为“汇率操纵国” ，而一旦列入此单，就会对我国出口产品征收高达 27%的进口关税，这将对我国出口造成严重打击，因此，我们的适时进行人民币合理稳定升值可以减少贸易纠纷和摩擦，促进我国与世界其他经济体良好发展。
22、6.有利于经济结构调整。赵彤认为人民币升值能促进我国经济结构调整，人民币小幅升值，还有助于中国经济增长方式的转变。文婷的观点是，人民币升值，将会淘汰单纯靠价格竞争的企业，排挤掉技术含量低下、管理不善的企业，引起行业内更加激烈的竞争，激励企业通过技术管理和创新增强自身的竞争力，从而增强抗风险能力和国际竞争力。同时也会加速淘汰并阻挡那些破坏环境、高能耗、高资源的涉外甚至对内企业与产业，迫使经济主体进行全球化视野下的资源配置和经营整合,而引进投资品（如专利技术、先进设备）的成本就变得低廉，这将加快产业技术更新的速度，从而加快产业结构调整和产业升级。 除此之外，还有其他的观点。如赵潘认为可以增加进口贸
23、易,抑制部分行业的通货膨胀；杨瑞认为增强我国宏观经济调控的能力，提高货币政策的有效性；俞佳颖在浅谈人民币升值的利弊问题中阐述了人民币升值可以改善吸引外资的环境；沈蕊在浅谈人民币升值的利与弊论述了人民币的适度升值可以促进我国国际收支平衡的实现。 二、人民币升值的弊端 1严重影响我国的出口贸易，削弱中国出口商品在国际市场上的竞争力。赵潘认为，人民币升值,则我国的出口比较优势将被削弱，一方面是我国贸易品价格上升,使其在国际市场上不具有或者具有较小的比较优势,商品在世界市场上的占有率下降,利润减少；另一方面,我国出口的产品中有相当大的部分是初级或者美日等先进国家已经不再生产的商品。人民币升值,比较优势
24、失去会导致我 赵潘.关于人民币升值的利弊分析.J. 中共郑州市委党校学报 2007 年第 6 期. 杨瑞. 简析人民币升值的利弊.J .财经视点. 2010 年 第 4 期. 赵潘.关于人民币升值的利弊分析.J. 中共郑州市委党校学报 2007 年第 6 期 . 文婷.浅析人民币升值的利弊影响.J 金融市场. 2011 年第 3 期（下）国商品将丧失部分国际市场。尤其是对中国出口企业尤其是劳动密集型企业造成严重冲击，从而引发国内经济的不景气。但有学者认为需要通过竞争来迫使中国进行经济结构转型，不能再保留这部分没有竞争力的企业。 2. 中国的外汇储备缩水。央行公布的数据显示，截至 2011 年
25、9 月末，国家外汇储备余额为 32017 亿美元。人民币升值,则我国所持有的大量外汇缩水贬值, 按照购买力平价理论，人民币对美元的持续升值，降低了我国外汇储备的国际购买力，使我国遭受巨大的外汇损失。 3. 不利于中国经济的持续健康发展。人民币升值,将使得进口增加,出口减少,对中国当前正展现勃勃生机的国内旅游业也不利，当前,我国的旅游业正蓬勃发展的一个重要方面就是国外游客逐年增多,人民币升值,国外游客到国内旅游的成本将上升,可能会对旅游业的发展产生负面影响。人民币升值后有些出口企业为了节约成本，可能会雇用更少的员工，或者一些出口企业将由于无法适应新的竞争形势而不复存在，这都会对我国的就业形势形成
26、巨大的压力。 4. 国际投机资本增加，引发通货膨胀。我国目前的房地产市场、股票市场、债券市场非常适合热钱的游动，他们在赚取了大量的利润后，兑换成美元后抽身离去，然后人民币贬值，国民持有的财富一文不值。同时热钱的进入，使得国家不得不增加人民币的发行，可是印刷货币是需要成本的。等到热钱兑换成美元抽身离去，留下众多的人民币掌握在国民手中，必然引发通货膨胀。虽然人民币升值了，但是在国内却面临尴尬局面，国家不得不在高房价拉动的全面的涨价中大量印发货币，通货膨胀即在眼前。 5. 对整个社会经济产生系统性风险。汇率持续上升，带来人民币大幅的升值，但由于我国还未放开资本项目的管制，外汇还不能自由的流动，对外汇
27、期货等相关金融衍生产品的门槛比较高，加上没有大幅放开 QDII，大量的国内银行资金就像出笼的老虎，在四处觅食，寻找投资机会，由于人民币的升值预期而不愿兑换成外币，反而将持有的外币对换成本币，引发资产膨胀。对个人而言，由于许多个人是将自己的养老钱、整个家庭的大部分积蓄投入进去和通过银行信用透支及将房产按揭贷款，可以说是将整个身家性命投进去。一旦出现资本市场崩盘，将产生连锁反应，由于巨大的投资损失将使个人和家庭勒紧裤带，大量降低消费，无法归还银行贷款。对银行机构而言，个人和机构投资亏损后，必将造成债务人偿债能力下降。而银行手中的货款抵押品大幅贬值后，银行坏账大幅增加，如果坏账规模超过资本金，就有可
28、能被清盘，连锁引起挤兑现象，就有可能再现亚洲金融危机，同时引发社会危机。 三、总结看法和相关对策 大部分学者认为人民币升值利大于弊。如杨瑞认为人民币升值给部分外贸产业造成伤害，会严重增加失业和影响社会稳定，但同时能够更好的调节我国经济 赵潘.关于人民币升值的利弊分析.J. 中共郑州市委党校学报 2007 年第 6 期. http:/ 年 11 月 6 日. 杨瑞. 简析人民币升值的利弊.J .财经视点. 2010 年 第 4 期. 赵彤.人民币升值的利弊. J.中国统计. 2007 年 09 期. 沈蕊.浅谈人民币升值的利与弊. J.现在商业. 2008 年 24 期. 郑晓萍. 浅析人民万升
29、值的利弊.J法制与社会.2009 年 08 期. 赵彤.人民币升值的利弊.J中国统计.2007 年 09 期.结构，转变我国的经济增长过分依赖对外出口这一恶性模式；人民币的升值引发热钱的涌入，干扰了金融安全，但也可以促进一些产业的发展；人民币升值导致的我国外汇储备缩水其实是可以有效化解的，对外投资和对冲风险可以化解大部分，而升值带来外债减少好处和企业海外投资与并购扩大也在一定程度上弥补了损失。因此他得出的结论是：人民币应该稳定升值。俞佳颖认为人民币升值短期弊大于利，长期利大于弊。沈蕊的观点是面对继续升值的压力，我们应该从容、冷静、沉着应对，兼顾现实和未来。首先，面对升值，不应该屈服于外界的压力
30、，要综合的考虑我国的实际情况；其次，要积极的调整我国的产业结构，实现产业结构的升级以适应新形势下的国际竞争；第三，加快国内经济改革配套措施的建立，使得人民币升值后，国民经济依然可以快速平稳，健康的发展。郑晓萍则强调要理智地对待人民币的升值，控制人民币升值的幅度，不能重复“日元升值贬值”的悲剧，不能步“亚洲金融危机”的后尘。文婷则认为中国的经济发展与当年的日本有颇多相似之处，在日本经济的发展过程中，不乏值得我们参考和借鉴的经验与教训，避免“广场协议”带给日本的经济悲剧历史性地重演，中国政府应该合理地搭配运用好货币、财政、汇率政策，制定出相应的对策，从而使得中国经济处于稳定快速发展的状态。孙爱琳在
31、人民币升值问题探析中提出了相关意见，如改进人民币汇率形成机制；降低外资的超国民待遇；扩大人民币汇率的波动区间，减少中央银行在市场上的干预频率；适当控制外汇储备的过快增长，坚决保持外汇储备与国家整体经济规模相适应，用好外汇储备；进人民币自由兑换、资本项目自由兑换的进程等。 参考书目： 1.曼昆著；梁小民等译.宏观经济学.北京：北京大学出版社，2009.4. 2.仇国荣.再谈人民币升值的利弊.商场现代化.2005 年 26 期 3.郭春松.人民币升值的利弊分析与汇率制度选择.福建金融.2004 年,第 2 期 4.毕春燕.人民币升值利弊浅议.商场现代化.2008 年,第 20 期. 5.陈瑶.人民币升值利弊分析.现代商业.2009 年,第 20 期. 6.张新.人民币升值的利弊与对策.中国商界.2010 年,第 9期. 7.陈永昌.人民币升值的利弊与走势分析.北方经贸.2010 年,第 9 期
