1、1云南白药股票投资的分析报告学 院：商学院班 级：金融班学 号：0000000 姓 名：xxxx2摘要：探讨的话题是关于云南白药股份有限公司的股票投资分析，简单介绍今年的股票走势和发展情况，国内外的环境、行业、股票的分析，介绍了我对云南白药未来股票价格的走势和发展前景。公司前身是成立于 1971 年 6 月的云南白药厂，1993 年 5 月进行股份制改组，同年 12 月 15 日在深交所上市。1996 年 10 月经临时股东大会会议讨论决定更名为云南白药集团股份有限公司。本公司是云南最大的中成药生产企业，是中国中成药五十强之一，1997 年被确定为云南省首批重点培育的四十家大企业大集团之一。1
2、997 年经外经贸部批准，获得企业经营进出口权。本公司产品以云丰牌云南白药系列和云丰牌田七系列为主，共八种剂型六十余个产品。产品销往国内、港澳、东南亚等地区，并逐步进入日本、欧美等国家、地区的市场。关键词：内外环境分析 行业分析 股票分析 未来股票价格预测一一 ,云南白药集团股份有限公司情况介绍：云南白药集团股份有限公司情况介绍：云南白药集团股份有限公司（以下简称云南白药） ，有深厚的历史发展背景。它前身为成立于 1971 年 6 月的云南白药厂。 1993 年 5 月 3 日经云南省经济体制改革委员会-云体(1993)48 号文批准,云南白药厂进行现代企业制度改革,成立云南白药实业股份有限公
3、司,在云南省工商行政管理局注册登记。经中国证券监督管理委员会批准,1993 年 12 月 15 日公司社会公众股(A 股)在深圳证券交易所上市交易,内部职工股于 1994 年 7 月 11 日上市交易。1996 年 10 月经临时股东大会会议讨论,公司更名为云南白药集团股份有限公司。经过 30 多年的发展，公司已从一个资产不足 300 万元的生产企业成长为一个总资产 22 亿多，总销售收入逾 32 亿元，经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售；糖、茶，建筑材料，装饰材料的批发、零售、代购代销；科技及经济技术咨询服务，医疗器械，日化用品
4、等领域的云南省实力最强、品牌最优的大型医药企业集团。公司产品以云南白药系列和田七系列为主，共十种剂型七十余个产品，主要销往国内、港澳、东南亚等地区，并已进入日本、欧美等国家、地区的市场。“云南白药”商标于 2002 年 2 月被国家工商行政管理总局商标局评为中国驰名商标。云南白药是中药消费品消费升级背景下大品牌中药企业从药品向消费品领域全面延伸有很好的整合力和发展潜力。 3二、国内外宏观经济的当前发展趋势及未来发展趋势分析二、国内外宏观经济的当前发展趋势及未来发展趋势分析（一）国内经济形势分析1）2013 年起，中国经济增长的动力虽然在加强，但是仍很弱，2013 年中国经济增长的曲线是“前高后
5、低” ，从一季度的 11.9%下降到四季度的 9.8%，从这个趋势看，经济增长的动力有逐渐衰减趋势。今年一季度，经济增长率继续下降到 9.7%，增长动力似乎还在下降，但工业增长率去年四季度是 13.3%，今年一季度是 14.4%，有明显增强，所以经济增长的动力是有所恢复的。今年以来，政府宏观调控的重点在于反通胀，但反通胀的相关措施也会削弱增长动力，目前这种情况虽然还不显著，但是如果继续加大反通胀的力度，在增长动力已经很弱的背景下就应该慎重了。其次，中国目前的通胀不是货币供给过量的结果 ，中国目前的通胀，是由输入型通胀、食品推动的结构型通胀，以及由工资推动的成本推进型通胀复合形成的，这三类通胀的
6、共同特点，都是首先导致企业生产成本上2）2013 年我国物价形势依然严峻,但稳健的货币政策、有效的价格调控政策及持续粮食丰收等因素将确保严重的通货膨胀不会发生。2011 年物价上涨主要因素是由于农产品价格上升,工资提高和进口原油、铁矿石等价格上涨造成的,属于成本推动型通货膨胀和输入型通货膨胀。2011 年我国进出口贸易面临着较大的困难,一方面,我国主要贸易伙伴国家经济复苏缓慢,发达国家债务危机警报未除,我国贸易外需存在较大的不确定性;另一方面,2011 年全球各国宽松的货币政策为 2012 年全球范围通货膨胀上行压力埋下了伏笔。而我国目前的经济增长动力在很大程度上来源于政策的刺激作用，若实现增
7、长动力由“政策刺激的内需增长”向“自主性内需增长”的转变，则首先要打破投资领域内的体制制约，政府投资目标应立足于科技文化、基础教育、公共卫生、社会保障、环境保护以及农田水利等民生工程和社会公共领域。此外，还应着手加强金融监管，防范金融风险，同时切实加大保障性住房供给，遏制房价过快上涨、遏制垄断行业的人为涨价，减轻通货膨胀压力、深化收入分配制度改革，提高居民收入，提高消费在内需中的比重、顺应“低碳经济”的发展趋势，持续推进“节能减排”等措施。（二）国外经济形势分析：首先，美国的新一轮危机的到来。次债危机爆发后有消息说，美国政府把庞大有毒资产的处理在 20092010 年冻结起来，虽然在 2009
8、 年初以后，我们在媒体上再也没有看到过有关美国如何处理庞大有毒资产的报道，但这些有毒资产肯定不会是凭空消失的。同时，在次债危机爆发后，美国经济一直在低谷中4徘徊，失业率居高不下，使支撑庞大衍生金融品大厦的基础结构，即那些房贷、车贷、学生贷款、消费贷款等，有更多的人无力偿还。其次，北非动乱是美国金融危机的延续。欧洲始终是美国的心腹之患，如果主权债务危机打不倒欧元，北非动乱也不能动摇，那么下一步制造动乱的方向，可能就是东欧了，这就深入到了欧洲的腹部，必然会对欧洲社会与经济产生重大影响。最后，未来十年是中美关系的新阶段。中国需要美国的市场这个不用多说，更重要的是中国需要美元这个目前唯一的世界货币，因
9、为中国经济由于自身资源条件的限制，经济越发展，对世界资源的依赖程度就越高，就越需要一个稳定的世界货币。三、云南白药股份有限公司所在行业分析三、云南白药股份有限公司所在行业分析（一）快速增长势头不变医药行业一直被誉为“永不衰落的朝阳行业” ，虽然在 GDP 中所占份额不大，但它事关人民健康、经济发展、社会稳定，国家安全具有十分重要的战略地位。随着人们生活水平的不断提高和我国人口老龄化化趋势的日益加剧，我国医疗卫生服务的需求将越来越大，据有关专家估计，到 2020 年我国可能成为仅次于美国的全球第二大医药市场。（二）新医改带来扩容机遇“医改”是关系到国际民生的大事，是改革的重点之一。新医改将加快医
10、药结构性调整，推动医改并购、重组、联合，医药企业的发展将呈现规模化、集约化、专业化。同时新医改有助于推动区域龙头企业发展，迅速发展区域经济。新医改还将改变药品终端市场，第三终端获得较大发展机遇，推动普药市场井喷式增长。（三）行业竞争公司现有问题是产能不足，目前公司只能进行产品结构调整，保证高利润产品生产。公司通过白药牙膏的研发销售逐渐熟悉了国内快销品市场，快销品的高毛利对公司而言吸引力非常大，公司现有产品鞋爽正在云南小规模使用中，公司另有沐浴露正在进行临床试验。公司的医药商业持续稳定发展，在某些类型的产品价格上由相当的竞争力，白药大药房销售收入逐年增长。四、云南白药股份有限公司基本面分析四、云
11、南白药股份有限公司基本面分析（一）产品结构分析5云南白药是由云南民间名医曲焕章于 1902 年创制出的一种伤科圣药，取名“曲焕章百宝丹” ，俗称“云南白药” ，并进而演化为“三丹一子”(即普通百宝丹、重升百宝丹、三升百宝丹、保险子)。 “云南白药”对于止血愈伤、活血散瘀、消火去肿、排脓驱毒，具有良好疗效，因此成为主治各种跌打损伤、红肿疮毒、妇科血症、咽喉肿痛和慢性胃病的特效药品。1955 年，曲焕章的家人将“云南白药”的秘方献给政府，由昆明制药厂生产，改名为“云南白药” 。1956年，国务院保密委员会将“云南白药”处方及工艺列为国家级绝密资料。1971年，云南白药厂正式成立。1993 年，石南
12、白药公司成功上市，成为云南省第一家 A 股上市企业。1995 年， “z 南白药”被列为国家一级保护品种，保护期 20年，这也是国内享受此种保护仅有的两个中药产品之一(另一个是福建漳州片仔癀)。2002 年， “云南白药”(中药)商标被国家工商管理总局认定为中国驰名商标。公司的 4 个“中央产品” ，云南白药胶囊、散剂，云南白药气雾剂和宫血宁胶囊主要定位于 3 个细分市场：跌打损伤用药、手术止血和妇科用药(消炎)。依照公司的设想，云南白药牙膏塑造口腔科医生的形象，而金口健则突现口腔美容师形象，这两个品牌的树立将有助于未来一系列产品的推出。（二）产品组合决策从产品大类来讲，公司产品可分为 3 个
13、大类：云南白药系列产品，在“云南白药”基础上研制了胶囊剂、酊剂、硬膏剂、气雾剂、创可贴等：这些新剂型使云南白药的内服和外用更加高效、方便、快捷，更适合现代人的需求。其中，宫血宁胶囊为国内外首创，是以云南特产的药用植物，提取分离所得有效成分制成的胶囊剂，其所含全部活性成分的名称和结构均已被明确。公司坚持“稳中央、突两翼”的战略，以“白药”系列药品为核心、向透皮制剂以及健康产品拓展。目前药品领域保持平稳增长，而透皮制剂和健康产品发展比较迅速，盈利能力快速增加。公司是中药领域的白马企业,基本面良好，长期以来受到资本市场的密切关注。公司未来增长比较明确，主要看点在于 5 个独家品种进入基本药物目录后销
14、量的增长以及白药牙膏市场占有率的进一步提升。不过，公司目前总体估值水平不低，建议价值投资者作为行业标配，分享公司稳健成长所带来的收益。五、主营业务分析公司 2011 年一季度实现营业收入 11.3 亿元，同比增长 31.9%实现主营业务利润 2.94 亿元，实现营业利润 1.01 亿元，同比增长 11.2%，实现净利润8619 万元，同比增长 13.5%，实现归属于母公司所有者的净利润为 8520 万元,同比增长 14.9%，每股收益为 0.176 元。实现经营性现金流为负 1.06 亿元，6每股经营现金流为负 0.22 元，净资产收益率为 5.8%，扣除非经常性损失后的净资产收益率为 5.8
15、1%。公司业绩的增长主要是由于销售收入的增长以及子公司的分红所致。 六、对上市公司的经营战略及“概念” “题材”分析 1公司经营战略分析 （五大战略）SWOT 模型SO 战略。抓住主业优势，坚持以现有业务为主几种资源实现聚焦战略。筑造整体竞争优势，培育企业核心竞争能力。结合趣味欧式发展和培育特色优势产品。WO 战略。调整人资源结构，培育创新性企业文化。整合内外部资源，拓宽市场渠道。ST 战略。调整各版块的竞争模式，扩大趋于竞争优势。完善关系体系，培养企业的柔性竞争能力。结合地缘优势。WT 战略。强调业绩管理，强化发展战略为核心的激励体制。围绕核心能力的培育调整资源配置。 2.公司新建项目可行性
16、分析以云南白药为核心所形成的丰富产品链是项目实施的产品保障公司的发展思路是以云南白药为核心，逐步向外围推进的方式，从增加新的剂型的白药胶囊，到新的适应症的宫血宁胶囊，再到含有白药成分的气雾剂和创可贴，以及其他的透皮产品，扩展到健康产品的牙膏、药妆，以及正在等待批文的急救包等。虽然产品涉及了更广泛的领域，各个产品在借助了云南白药的品牌之后，使云南白药走上了从以产品促发展到以品牌促发展的更辽阔的领域中。 3.公司风险投资1政策风险。医药行业是一个极易受政策影响的行业，每一次政策的变动都会给喊个格局带来或大或小的影响，都有可能引发行业内部的整合和重塑。 2.成本风险。2012 年受通货膨胀因素，采挖
17、成本加大，市场供需失衡，气候反常，市场需求增大的影响，中药材价格一路上涨，对公司成本控制产生实质性的影响。 3.人员风险。云南白药公司若继续保持未来稳定的业绩增长，很大程度上与经营管理团队及员工的职业化程度相关。七、云南白药股份有限公司的投资价值分分时图与 K 线图分析图 17图 18图中看到涨幅是-1.91%，振幅是 4.43%，涨跌-2.10，流通是 6.94 亿，股本6193，市盈动 31.94。 自从千里 10 月 11 日，短暂停博以来，大盘强势超出预期。预想中的震荡被强劲攀升取代。但我们看到，虽然指数已经站稳 3100 点，但并不是个股都跟随大盘，许多个股呈现横盘不动，板块轮动，热
18、点持续时间不长，给短线客增加了不少操作难度。但对于中线操作而言，可以耐心继续持股。 10 月 20 日判断，大盘中线目标 4000 点。依然以中小板、医药、信息类为主要关注对象。9 月 21 日中午，提示 600481 双良股份。双良股份随后调整7 天，然后步步向上，从 15 元涨到目前 21 元多，一个月涨幅 40%，真正的大牛股，此股也公布在 10 月 11 日博文中。这也是继千里 9 月 2 日中午 15 元，提示000570 苏常柴，一直涨到除权前 22.7 元涨幅 50%后的第 2 只 9 月主升浪大牛股。10 月 16 日，千里提示 8 元附近可以介入 000665 武汉塑料，周五
19、收于新高 8.8元，整体涨幅 10%，目前仍然处于比较安全的区域。10 月 25 日讯 云南白药(000538)周五盘后发布三季报，2013 年 1-9 月，公司实现净利润 17.59 亿元，同比增加 56.81%；每股收益 2.53 元。其中，第三季度盈利 8.22 亿元，同比增加 104.63%。前三季度，公司实现营业收入 112.12 亿元，同比增加 16.07%。云南白药表示，6 月份预收出售白药置业的收益为 6.47 亿元，7 月份该笔转让交易的工商变更登记已办理完毕。八、云南白药公司财务指标分析近两周内缺乏资金关照；从一天盘面来看，盘中抛压仍大。最近几天股价短线正在下跌，不宜抢反弹
20、；该股近期的主力成本为 72.06 元，当前股价已远图表一9高于成本，谨防主力派发；股价跌破 110.15 元，周线有形成下跌趋势可能；股价仍处于熊途；云南白药(107.91, -2.10, -1.91%)10 月 25 日晚间披露三季报显示，公司第三季度实现营业收入 39.01 亿元，同比增长 10.87%；净利润 8.22亿元，同比增长 104.63%，扣非后的净利润为 4.82 亿元，同比增长 22.02%。 报告显示，公司于三季度转让了下属子公司白药置业的全部股权，获得股权转让款 6.47 亿元，导致三季度净利润大幅上升。受此影响，云南白药同时预计全年净利润达 22 亿元-25 亿元，
21、同比预增 39.02%-57.98%。相关业内人士指出，抛开非经常性收益的影响来看，从 2011 年“新白药？大健康”战略开始实施，让云南白药的发展战略从产品层面上升到了产业层面。而整体搬迁的完成又促进了云南白药的产业升级，使公司的制造技术、制造水平、制造能力和制造管理得到全面提升，产能得到逐步释放。目前公司已基本形成了中药提取物、中药保健品、中药日用品、中药化妆品等系列化产品，在市场上已开始具有一定的知名度，随着公司产品瓶颈被进一步有效打破，公司将面临新一轮的增长公司预计 2013 年全年盈利 22 亿-25 亿元，比上年同期增长 39.02%-57.98%。公司公布三季度报告，2012 年
22、 1-9 月实现营业收入为95.40 亿，同比增长 23.23%，主营业务利润为 28.35 亿，同比增长 19.6%，营业利润为 12.94 亿，同比增长 31.7%，利润总额 13.11 亿，同比增长 30.2%，实现归属于上市公司股东的净利润为 11.23 亿，同比增长 30.7%，基本每股收益 1.62 元，扣非后净利润为 11.08 亿，同比增长 32.27%,扣非后每股收益为1.60，每股经营活动产生的现金流净额为 0.65 元。九、云南白药股份有限公司的股票前景发展九、云南白药股份有限公司的股票前景发展1、主要思路：坚持内生性增长与外延式扩张并举、销售拉动与科技创新同步的发展思路
23、-即突破市场的局限、突破产能的瓶颈、突破管理的盲区和突破产业的边界，保持公司经营业绩平稳较快的增长。2、增长点：中央型药品受益于提价以及基本药物目录的基层扩张日化系列将继续保持很快的增幅。从医药行业来说国家的医改政策在一定程度上促进企业的发展。中国人口巨大，而随着经济的进步，人们对自身健康的关注度和保健的需求日益增长。103、2012 年投资策略：格局变幻，突出重围。医药整体持续增长，细分行业增速和估值分化。医药行业整体继续快速增长，占全球制药业比重不断提升。但 2011 年 1-7 月收入与利润增速背离，各子行业出现较大分化，中药、医疗器械、医院行业仍保持较高增速。2011 年医药指数出现较
24、大调整，细分行业指数表现分化，中药消费品、国际生产转移、医院主题三个细分指数大幅跑赢行业整体指数，行业业绩和投资属性、估值分化趋势日益明显。目前基金仍超配医药，医药行业整体估值合理。医药政策引发行业变局，终端刚性需求持续增长。药品降价进入新一轮周期，医保支付增长或将减速，同时抗生素用量受到限制等政策因素将引发行业变局，但人口老龄化、消费升级、以及疾病谱变化等内生性因素将继续推动医药终端刚性需求持续增长。具有国际化、研发和制造升级的优质企业将突出重围。云南白药是中药消费品：消费升级背景下，大品牌中药企业从药品向消费品领域全面延伸，有很好的整合力和发展潜力。综上：云南白药股票上攻姿态良好，短期持有
25、很有利于资金增长，长期投资效果十分明显。参考文献：1. 钟海燕 中国国有控股上市公司投资行为及效率研究 重庆大学，2010年2. 刘 振 R&D 投资与规模投资影响因素比较分析 暨南大学，2009 年 33. 张 纳 股权结构视角财务杠杆对企业投资影响研究 复旦大学，2009年 4. 赵周华 完善我国上市公司融资结构的对策建议北方经济，2006 年 14期 5. 何伟 证券期货投资理论与实务 上海财经大学出版社 2007 年第一版6爱德华 股市趋势技术分析 中国发展出版社 2004 年 2 月7.陈江挺 炒股的智慧经济科学出版社 2004 年 1 月 8.尼森 股票 K 线战法 宇航 2 1999 年 6 月9. 王达菲 股票技术分析大全中国华侨出版社 2006 年 8 月 10. 沙巴克 技术分析与股票盈利预测英 地震出版社 2007 年11
