1、1,宏观经济政策分析,2,主要内容,第一节 财政政策和货币政策的影响,第二节 财政政策的效果,第三节 货币政策的效果,第四节 两种政策的混合使用,3,第一节 财政政策和货币政策 的影响,4,财政政策和货币政策的概念,财政政策：政府变动税收和支出，以影响 总需求，进而影响就业和国民收入的政策。货币政策：政府货币当局通过银行体系， 变动货币供给量，来调节总需求的政策。两者实质：通过影响利率、消费和投资， 进而影响总需求，使就业和国民收入得到调节。,第一节 财政政策和货币政策的影响,5,财政政策和货币政策的概念,广义的宏观经济政策还包括- 产业政策- 收入分配政策- 人口政策宏观经济政策的调节手段-
2、 经济手段（间接调控）- 法律手段（强制调控）- 行政手段（直接调控）,第一节 财政政策和货币政策的影响,6,财政政策和货币政策对 IS 和 LM 曲线位置的影响,扩张性财政政策会使 IS 曲线向右移动， 反之则反是。扩张性货币政策会使 LM 曲线向右移动， 反之则反是。,第一节 财政政策和货币政策的影响,7,财政政策和货币政策对 IS 和 LM 曲线位置的影响,第一节 财政政策和货币政策的影响,8,第二节 财政政策的效果,9,经济萧条时的感性认识,减税，给个人和企业留下更多可支配收入， 刺激消费需求、增加生产和就业。但会增加货币 需求，导致利率上升，影响到私人投资。改变所得税结构。使高收入者
3、增加税负，低 收入者减少负担。可以刺激社会总需求。扩大政府购买，多搞公共建设，扩大产品需 求，增加消费，刺激总需求。也会导致货币需求 增加。给私人企业以津贴，如通过减税和加速折旧 等方法，直接刺激私人投资，增加就业与生产。,第二节 财政政策的效果,财政政策效果,财政政策效果的大小指政府收支变化（包括变动税收、政府购买和 转移支付等）使IS变动对国民收入变动的影响。财政政策的效果大小与支出乘数有关（与税收 乘数也有关）；财政政策效果还与IS和LM的斜率有关。,第二节 财政政策的效果,11,财政政策效果,财政政策效果：变 动政府收支，使 IS 变 动，对国民收入变动产 生的影响。财政政策乘数：货
4、币供给量不变，政府收 支变化导致国民收入变 动的倍数。 财政政策乘数 政府支出乘数。,LM,r %,y,财政政策效果,第二节 财政政策的效果,12,财政政策效果与乘数,政府部门加入后:以定量税为例，比例税也可以得到相似的结果IS 曲线公式变为:,第二节 财政政策的效果,13,财政政策效果与乘数,政府支出乘数1 /（1-）在横轴上，截距增加了g /（1-）。即 但实际上的财政政策效果却小于这个数值。即 由于存在挤出效应，财政政策乘数 政府支 出乘数。,第二节 财政政策的效果,14,挤出效应,挤出效应：政府支出增加引起利率上升， 从而抑制私人投资（及消费）的现象LM 不变,右移 IS ,均衡 点利
5、率上升、国民收入增加但增加的国民收入小于 不考虑 LM 的收入增量。这两种情况下的国民收 入增量之差，就是利率上升 而引起的“挤出效应” ,r %,y,LM,E,g / ( 1-),财政政策的 挤出效应,-dr/(1-),第二节 财政政策的效果,15,挤出效应,挤出效应的大小: 挤出效应越小，财政政策效果越大。,第二节 财政政策的效果,16,财政政策效果与IS曲线斜率,LM 不变时的情况IS 陡峭，利率变化大，IS 移动时收入变化大，财政政策效果大。IS 平坦，利率变化小，IS 移动时收入变化小，财政政策效果小。,r %,r %,y,y,LM,LM,E,E,LM 不变时的情况,第二节 财政政策
6、的效果,17,财政政策效果与LM曲线斜率,IS 不变的情况LM 越平坦，收入变动幅度越大，扩张的财 政政策效果越大。LM 越陡峭，收入变动幅度越小，扩张的财 政政策效果越小。此时位于较高收入水平，接近 充分就业。斜率大，h 小，货币需求变动导致 r 变动 大，收入变化就越小。,第二节 财政政策的效果,18,财政政策效果的大小,LM,r %,y,LM 曲线三个区域的 IS 效果,第二节 财政政策的效果,19,货币幻觉,货币幻觉：人们不是对收入的实际价值作出 反应，而是对用货币表示的名义收入作出反应。幻觉：短期内，当名义工资不变、但实际工 资下降时，人们感觉不到工资下降。政府支出增加引起价格上涨，
7、短期内，工资 水平不会同步调整，实际工资下降，企业对劳动 的需求增加，就业和产量增加。,第二节 财政政策的效果,20,凯恩斯陷阱中的财政政策,LM 曲线越平坦，IS 越 陡峭，则财政政策的效果 越大，货币政策效果越小。政府增加支出和减少税 收的政策非常有效。扩张性财政政策，通过 出售公债，向私人部门借 钱。此时私人部门资金充 足，不会使利率上升，不产 生挤出效应。,r %,y,LM,凯恩斯陷阱中的财政政策,第二节 财政政策的效果,21,凯恩斯主义的极端情况,凯恩斯主义的极端情况：LM 为水平、IS 垂直时，货币政策完 全失效，投资政策非常有效。IS 垂直：投资需求的利率系 数为 0 ，投资不随
8、利率变动而 变动。货币政策无效。LM 水平时， 利率降到极低 ，进入凯恩斯陷阱。 这时货币供给量增加不会降低利 率和促进投资，对于收入没有作用。,r %,y,LM,凯恩斯极端的财政政策情况,第二节 财政政策的效果,22,IS 垂直时货币政策完全失效,即使货币政策能够改变利率，对收入仍没 有作用。,r %,y,IS,IS 垂直时货币政策完全失效,第二节 财政政策的效果,23,第三节 货币政策的效果,24,货币政策效果,货币政策效果：变动 货币供给量对于总需求的 影响。货币政策，如果能够 使得利率变化较多，并且 利率变化导致的投资较大 变化时，货币政策效果就强。,IS,y,r %,货币政策效果,第
9、三节 货币政策的效果,25,货币政策效果,IS,r %,y,hr / k,m / k,第三节 货币政策的效果,26,货币政策效果与IS曲线斜率,LM 形状不变:IS 陡峭，收入变化小，为 。 IS 陡峭，投资利率系数小。投资对于利率的 变动幅度小。所以 LM 变动使得均衡移动，收入 的变动幅度小。IS 平坦，收入变化大，为 。,图示,图示,第三节 货币政策的效果,27,货币政策效果与IS曲线斜率,r %,y,货币政策效果因 IS 的斜率而有差异,BACK,第三节 货币政策的效果,28,货币政策效果与LM曲线斜率,IS 形状不变时的货币政策效果:货币供给增加LM 平坦，货币政策效果小。LM 平坦
10、时，货币供给增加，利率下降的 少，对投资和国民收入造成的影响小。LM 陡峭，货币政策效果大。LM 陡峭时，货币供给增加，利率下降的 多，对投资和国民收入的影响大。,图示,图示,第三节 货币政策的效果,29,货币政策效果与LM曲线斜率,r %,y,货币政策效果因 LM 的斜率而有差异,BACK,第三节 货币政策的效果,30,古典主义的极端情况,水平 IS 和垂直 LM 相交，是古典主义的极 端情况。货币政策十分有效, IS 水平，斜率为0 ，投 资对利率很敏感；货币供给增加使利率稍微下 降，投资极大提高，国民收入增加。收入增加所 需货币正好等于新增货币供给。利率维持在较高 水平。,图示,第三节
11、货币政策的效果,31,古典主义的极端情况,r %,y,IS,古典主义极端下的货币政策十分有效,BACK,第三节 货币政策的效果,32,古典主义的极端情况,财政政策完全无效:IS 水平，投资的利率系数无限大，利率微 变，投资会大幅变化。利率上升，私人投资大幅减少，挤出效应完全。增加财政支出，收入增加，反使得利率升高。,图示,第三节 货币政策的效果,33,古典主义的极端情况,r %,y,古典主义极端下的财政政策完全无效,BACK,第三节 货币政策的效果,34,古典主义的极端情况,古典主义的观点:货币需求仅仅与产出水平 有关，与利率没有关系，即货币需求的利率系数 几乎为 0 ，LM 垂直。LM 垂直
12、，货币投机需求 的利率系数 h 0 。利率高，持币成本高，证券 价格低，且不再降。政府通过向社会公众借钱增 加支出，导致私人投资等量减少，挤出效应完 全。,图示,第三节 货币政策的效果,35,古典主义的极端情况,r %,y,BACK,第三节 货币政策的效果,36,货币政策的局限性,通货膨胀时期，实行紧缩货币政策的效果显 著。但在经济衰退时期，实行扩张的货币政策效 果不显著。厂商悲观，即使央行放松银根，投资 者也不愿增加贷款，银行不肯轻易借贷。尤其是 遇到流动性陷阱时，货币政策效果很有限。,马拉车前进：简单，货币政策制止通货膨胀。 马拉车后退：复杂，货币政策促进经济复苏。,第三节 货币政策的效果
13、,37,货币政策的局限性,增减货币供给要影响到利率，必须以货币流 通速度不变为前提。通胀时，尽快消费，货币流 通速度加快；衰退时，货币流通速度下降。外部时滞。利率下降，投资增加，扩大生产 规模需要有时间。,第三节 货币政策的效果,38,货币政策的局限性,资金在国际上的流动。从紧的货币政策下， 利率提高，国外资金进入，若汇率浮动则本币升 值，出口减少、进口增加，本国总需求下降；若 汇率固定，央行为保证本币不升值，必然抛出本 币，按照固定利率收购外币，于是本国货币供给 增加。,第三节 货币政策的效果,39,第四节 两种政策的混合使用,40,两种政策混合使用的效果,初始点 E0 ，收入低,为克服萧条
14、，达充分就业。 实行扩张性财政政策，IS 右移； 实行扩张性货币政策，LM 右移。两种办法都可使收入增加,但会使利率大幅度变 化。,第四节 两种政策的混合使用,图示,41,两种政策混合使用的效果,r %,y,财政政策和货币政策的混合使用,BACK,第四节 两种政策的混合使用,42,稳定利率的同时，增加收入,如果既想增加收入，又不使利率变动，可采 用扩张性财政和货币政策相混合的办法。扩张性财政政策，使利率上升，同时扩张性 货币政策，使得利率保持原有水平，投资不被挤 出。IS 和LM 移动的幅度相同，产出增加时， 利率不变。,图示,第四节 两种政策的混合使用,43,稳定利率的同时，增加收入,r %
15、,y,BACK,第四节 两种政策的混合使用,44,混合使用的政策效应,BACK,第四节 两种政策的混合使用,45,混合使用的政策效应,：经济萧条不太严重，扩张性财政政策刺 激总需求，紧缩性货币政策控制通货膨胀。：严重通货膨胀，紧缩性货币提高利率， 降低总需求。紧缩财政，以防止利率过高。：不严重的通货膨胀，紧缩性财政压缩总 需求，扩张性货币降低利率，以免财政过度而衰 退。：经济严重萧条，扩张性财政增加总需 求，扩张性货币降低利率。,图示,图示,图示,图示,第四节 两种政策的混合使用,46,IS 、LM 斜率对政策的影响,IS、LM 斜率对财政政策的影响:LM 斜率越小，财政政策效果越明显；LM
16、斜率越大，财政越不明显。IS 斜率越小，财政政策效果越不明显；IS 斜率越大，财政政策效果越明显。,第四节 两种政策的混合使用,47,IS 、LM 斜率对政策的影响,IS 、LM 斜率对货币政策的影响:IS 斜率越小，货币政策效果越明显；IS 斜率越大，货币政策效果越不明显。LM 斜率越小，货币政策效果越不明显；LM 斜率越大，货币政策效果越明显。,第四节 两种政策的混合使用,48,IS 、LM 斜率对政策的影响,IS 、LM 斜率对政策的影响综合,第四节 两种政策的混合使用,49,财政与货币政策配合使用,政策运用技巧：政策使用必须相互配合，不 能互相冲突，一种政策抵消另一种政策的作用。政策调
17、节力度不同。如支出与法定准备率变 动影响猛烈，而税收较缓。政策作用范围不同。政策见效时间长短不同。任何政策既积极，也消极。,第四节 两种政策的混合使用,50,财政与货币政策配合使用,古典主义区域货币政策有效，财政政策无效凯恩斯区域财政政策有效，货币政策无效 中间区域财政政策有效，货币政策有效,古典区域,凯恩斯区域,中间区域,r %,y,第四节 两种政策的混合使用,51,例 题,假设政府考虑用两种扩张政策,一是直接增 加财政支出,另一种是降低税率。运用 IS - LM 模型和投资曲线,分析这两种政策对收入、利率 和投资的影响。 答: 增加财政支出和降低税率都属于扩张性财政 政策,都会使 IS 曲
18、线向右上方移动,从而使利率 和收入提高。但对投资的影响却不同,因而在 IS - LM 图形上的表现也不同。,例 题,52,例 题,1、直接增加财政支出。它使得投资需求曲线向右移动,如 所示投资曲线从 右移到 。如果利率不变, 则投资量增加 ,即从 增加到 。但是, 投资增加会相应地增加国民收入, IS 曲线右移, 在货币均衡市场保持不变(即LM 曲线不变动)的 条件下,利率必然上升,利率上升又会挤出投资, 使增加财政支出的投资增加量达不到 。,例 题,图一,53,例 题,如 所示,IS 曲线因投资需求增加而从 右移到 ,结果使收入从 增加到 ,利率从 增加到 。在 中,实际的投资不是增 加到 ,而是增加到 ,因此只增加了 。 2 、 降低所得税。降低所得税率会提高人们的可支配收入水平, 从而增加消费支出,这同样会使 IS 曲线右移。假 定右移情况也是 中的 到 ,则收入 和利率分别从 、 上升到 、 。,例 题,图一,图二,图二,54,因而投资得到抑制,投资量从 下降到 。这 就是说,所得税的降低虽然使消费收入和利率都 提高了,但投资却减少了。,例 题,例 题,55,例 题,r %,y,I,0,r %,LM,0,图 一,图 二,例 题,BACK,BACK,
