1、宁要微辞 不要危机 经济金融全球化背景下中国银行业改革的下一个浪潮黄河,二O一二年十一月二日 成都,议程,中国银行业：规模大，重要性高，但面临质变下一波银行改革中的关键问题和对银行的影响,近年来中国银行业取得了显着成就,银行资产（万亿美元 ）,60,40,20,0,3.2 X,2011,2006,欧洲,美国,中国,规模：增长迅速，全球范围内重要性增加,盈利能力：健康、有吸引力,5年年均复合增长率 : 26%,4,2,0,2011,2010,2009,2008,2007,2006,资产回报率(%),1.5,1.0,0.5,0.0,不良贷款率（）,8,6,注: 欧洲不包括英国 资料来源: 中银监会
2、, FDIC，欧洲央行, BCG 分析,美国平均06-07 资产回报率,中国,欧洲平均06-07 资产回报率,然而，中国的银行竞争力仍旧不足，落后于经济发展的要求,1. 国有企业客户的数据，2010年，政府客户数据， 2011年。国有企业和政府数据非简单相加因为政府持有国有企业股权 资料来源：BCG 分析,中国银行业有竞争力吗？,银行良好的财务状况：不良贷款率低，良好的资本比率然而，在政府支持下：客户集中在国有企业和政府 （52为国有企业， 21为政府 ）,银行能够很好地支持实体经济的发展吗？,!,!,!,监管保护下的高利润：平均260- 280基点然而，储户和企业在牺牲利益。如果利率市场化.
3、,规模大： 世界上十个最大的银行中有四家是中国的银行然而，与全球性银行相比，国际化能力有限，竞争力较弱,服务良好,缺乏能力,国有企业政府举措中小企业 （主要是私营）新兴产业零售客户,受欢迎的客户，但未经下跌周期的测试,通常为金融机构的关键股东或利益群体,大多数不受银行欢迎，为获得银行支持奋斗了几十年,仅获得政府指示的支持,“以客户为中心”仍处于早期阶段,议程,中国银行业：规模大，重要性高，但面临质变下一波银行改革中的关键问题和对银行的影响,展望未来，在下一轮银行业改革浪潮中需要解决五个关键问题,关键问题,后果,建议,过度依赖银行/间接融资,贷款并持有的商业模式,利率市场化进程缓慢,没有作好应对
4、国际化的准备,银行的“软件”（管控、用人机制和组织结构等）滞后于“硬件”的发展,系统性风险：由于风险集中在银行体系，一旦银行业出大问题，整个经济崩溃的风险高 高风险/高回报产品/服务的缺乏，而这对中小企业和私营企业是必不可少的,监管机构需要加快发展多层次金融体系，尤其是股市和债市,1,2,3,4,5,由于缺少分散风险的渠道/工具，风险被集中于银行系统 银行长期存在筹集股本以支持日益增长的资产负债表的压力,监管机构需要加快试点和推广信贷资产证券化，简单衍生产品和次级市场，向更广泛类别的投资者拓展市场,中国经济的结构性问题 银行相对实体经济的高盈利性 资源分配严重倾斜大型/国有企业和政府 消费市场
5、支持不足,银行要开展基于风险的定价能力 促进中间业务 完成/改善市场基础设施，如存款保险,收入集中于国内：中国增长开始放缓 地域覆盖/能力不足，难以满足本地客户日益增长的国际化需求 无法与外资银行竞争，对开放本地金融服务市场缺乏信心,银行要制定明确的目标和可靠的策略，并为国际化战略的实施建立必要的能力,缺乏进一步改革的意愿 政治为导向的经营决策 操作流程和资源利用缺乏效率,监管机构和银行要进一步加强管控框架，组织结构和绩效考核，例如， 进一步多元化银行的持股结构 允许长期激励措施,中国金融行业的重大结构性问题之一是对银行体系和间接融资的过度依赖,1. 包括发行债券，股票发行等的融资。2 . 包
6、括通过银行和其他金融中介机构的融资，例如，汽车金融，财务公司，消费金融公司等。 资料来源： 中国国家金融市场机构投资者协会; 中国债券信息网，中国银监会，证监会，中国保监会，经济学人信息部; Wind; 文献研究, BCG 分析,中国,78,22,100%,欧洲,20%,40%,60%,0%,美国,25,75,77,22,80%,公司主要依靠银行的间接融资,1,银行主导金融行业,60%,80%,22,100%,40%,0%,美国,27,中国,11,83,欧洲,7,10,5,77,20%,33,5,2,18,AMC和信托,银行,保险,证券,直接融资 1,间接融资 2,各主要金融部门的总资产分割,
7、融资风险总额（直接1 与间接2 ）,由于欧洲是全能银行系统，因此比重较大，其中包括多个业务线，投资银行，资产管理等,这将导致高系统性风险，并限制风险/回报匹配的产品/服务的发展,系统性风险：经济下行时的恶性循环,资金短缺,经济下行,银行资产质量恶化 ，融资能力下降,1,1,2,3,对银行业的过度依赖,缺乏高风险/高回报的产品/服务,高,低,商业银行投资银行/证券/信托风投/私募,普通和低风险的产品/服务，使用自己的资产负债表贷款,金融服务行业,风险承受力,主要强调,高风险，直接投资,较高风险复杂产品/服务，结构性金融,中国需要加快发展多层次的金融体系,银行贷款,高收益债券,创业板1/新三板,中
8、小板 /主板,风投,私募,公司发展的阶段,1,投资级债券2,1. 创业板市场; 2. 包括，如企业债券，金融债券，市政债券，熊猫债券等。 3. 包括信托，小额信贷，消费金融公司等。,个人,政府,优质,次级,专业公司3,支持中小型企业（主要是私企）长期发展的重要手段,大型企业和地方政府的重要长期融资渠道,次级市场是对银行的重要补充,主要关注,次级关注,“贷款并持有”的商业模式产生了不断增长的银行资产负债表和对银行股权的压力,贷款并持有商业模式.,.导致在不断增长的资产负债表和股权融资的压力,证券化 转卖,由于缺乏次级信贷市场和工具，因些商业模式是“贷款并持有” 发放贷款后，持有贷款资产至期满 所
9、有风险由银行承担,银行,Bank,其它金融机构和投资人,贷款创立,万亿人民币,+20%,11,58,10,51,09,43,08,32,07,28,06,24,银行业总贷款余额,2,+45%,10亿人民币,11,38,10,185,09,15,08,11,07,18,06,6,其他上市银行的股权融资,注: 额外的股权融资包括适当的发行和后续增发 资料来源： 中国银监会, WIND, 文献研究, BCG 分析,监管机构需要加快试点和推广信贷资产证券化，简单信用衍生品和次级市场,银行,一级市场,二级市场,客户,融资 (风险募集),衍生产品市场,次级贷款市场,投资人 资产管理 保险公司 养老金 零售
10、 银行 .,证券化,在二级市 场出售,使用信用衍生品套期保值, 如, CDS, CRMA2,保险,其他风险缓解,保险保单，例如，巨灾险，财产险等 其他风险缓解措施，例如，第三方保证公司,2,证券市场,交易 (风险分销),风险缓解,例如， CRMW1,虽然全球金融危机显现出过度金融创新的问题，但规范和透明的简单金融工具在中国是非常必要的，并且风险是很容易监测的，是可控的,1. CRMW: 信用风险缓释权证 2. CRMA: 信用风险缓释合约; 资料来源： 中国第12个金融改革五年计划; BCG 数据库; BCG 分析,虽然很久以前就开始了利率市场化的推进，但关键利率仍未放开,中国的利率市场化的进
11、程开始于1996年,1996:银行间引入市场同业拆借利率1999: 放开协议储蓄利率2000 2003: 放开外币利率2004: 引入浮动贷款利率2009 - 2011: 高息财富管理表明开放大额定期存款利率的要求2012: 允许适当波动 存款利率浮动区间的上限调整至基准利率1.1倍，而贷款允许30的折扣,资料来源： 美国联邦存款保险公司; 经济学人信息部; BCG 数据库; BCG 分析,3,08,2.3,5.3,07,4.1,7.5,06,2.5,6.1,04,2.3,5.6,02,2.0,5.3,99,2.3,5.9,98,3.8,6.4,97,5.7,8.6,96,7.5,10.1,9
12、3,9.2,9.4,91,10.1,8.6,存款,贷款,11,3.5,6.6,10,2.8,5.8,09,2.3,5.3,12,6.0,3.0,资料来源： 中国人民银行, 中国银监会,近10年来，约3的息差仍然较高,政府指定的1年期存/贷款利率,被保护的高息差导致了中国经济的一些结构性问题,3,银行相对于实体经济的高利润率,资源分配倾向于大公司和政府,消费市场的支持不足,0%,政府平台 或其它,100%,80%,60%,40%,20%,21%,79%,按所有权,52%,30%,18%,按规模,43%,33%,24%,(大),(中),(小),(国有企业),(私营),(其它1),(政府),(其它)
13、,资料来源： 中国统计年鉴， WIND，彭博资讯，分析报告，文献研究， CEIC ， EIU, BCG 分析 注. 小公司为每年销售额低于2000万人民币，中型为销售额介于2000万到4亿元人民币 1. 包括外商独资企业，合资企业和集体企业。不包括独有专利,各细分市场银行贷款余额,0%,中国,韩国,香港,美国,英国,40%,20%,100%,80%,60%,抵押贷款/GDP,零售贷款/GDP,零售信贷渗透率（2009年零售贷款占国内生产总值的比例）,43%,市值,82%,18%,80%,100%,0%,20%,利润,57%,40%,60%,上市商业银行,其他上市公司,银行的市值和利润份额,20
14、11,利率市场化的基本完成需要监管机构和银行的共同努力,监管机构,银行,进一步发展市场基础设施 建立存款保险制度：需要解决中国人民银行和中国银监会之间的分歧 引入长期债券产品，提高债券市场的流动性 促进SHIOBO和信用评级行业的发展 进行定期的健康检查 定期进行全行业的压力测试，以了解银行业绩对利率变动的敏感性,发展以风险为基础的定价能力 完善信用评级工具，能够量化信贷风险成本和了解资本消耗 需要建立全面的框架，包括，定价策略，管控，流程，工具和IT等 发展强大的资产负债管理能力 加强利费风险和流动性风险的管理能力 促进中间业务 进一步发展债券资本市场专营权 凭借强大的客户基础和分销网络，促
15、进财富管理业务,3,启示,下页详细说明,服务小企业和其他次级客户群，提高风险定价是关键,息差,高端客户/中等风险,次级市场，如, 小/微企业 次级抵押贷款 消费金融,客户的风险概况,以统一价格满足服务需求，而不是基于风险概况,受银行欢迎,不受欢迎,需求未被满足! 因为对于这个价格水平，风险太高了,价格曲线,息差,受欢迎（取决于个别银行的能力和风险承受力）,中等风险客户,高端客户,次级客户,客户的风险概况,大部分需求得到了满足! 根据客户的风险，制定差异化价格,价格曲线,中国：市场上的风险定价不足,基于风险的定价市场,3,中国典型的企业贷款定价范围从5.4（基准率的80 ，对大型企业）到9（基准
16、率的150，对中小企业）价格范围通常首先取决于行业，而非个别客户的风险概况,领先银行通常有针对次级客户市场的专门业务模式，制定高度差异化的定价类别定价根据个别公司的基本情况，使用自有风险评级和定价工具,然而，银行还没有准备好 - 在所需的关键能力上还有巨大差距需要填补,所需 盈利能力,资本成本2,预期损失,运营成本3,资金成本4,组成部分,最低价格,能力,业务,风险,财务,资产负债管理,能力差距,没有明确的客户细分和定价策略 缺乏风险回报为导向的销售决策,制定了以合规性为目的内部评级基准，但大多数银行尚未实施,进行损失估计的历史数据有限，数据质量差,管理会计框架已建立，但成本分配难以得到一线的
17、认同,FTP框架建立 受规管产品缺乏透明度，实际价格受业务影响很大,无差距,巨大差距,1. 低端数字代表低风险领域，例如，完全担保的，标准化的产品，高端数字代表高风险领域，例如，无抵押循环信用信用; 2. 基于巴塞尔新资本协议内部评级的方法。假设10的资本成本和8的资本充足率 3. 上市银行的平均经营成本为2 （营业成本/总计息资产）; 4. 使用1年的存款利率（3）作为长期资金基准利率，隔夜回购（2.7）利率为短期资金利率 资料来源： 中国人民银行，中国银监会，银行年度报告, BCG 分析,3,风险,大型公司,中小/微企业,3%,2.7%,1%,3%,0.15%,0.75%-7%1,0.42
18、%-1.66%1,0.35%,4.5%,6.9% -14.4%,举例,加强利率风险和流动性风险管理能力将日益成为当务之急,在一个开放的利率环境下，资产负债不匹配的风险会增加 ,.对提高流动性管理的需求也将出现,资产负债管理风险来自银行的资产和负债与任何利率波动的不完全匹配提高利率的波动将增加对资产负债管理的需要,与西方机构更多地依赖于批发市场相反，中国的银行更多地从存款受益，这是一个更稳定的资金来源，历史上也没有引起对流动性管理的担心 然而，在更自由的利率环境下，银行将面临更大的保护存款及寻求稳定资金的压力 - 流动性管理成为一个更重要的问题,加强资产负债和流动性风险管理要求发展较为成熟的市场
19、利率收益曲线,3,银行业国际化由三个支柱组成,财政政策的协调 金融标准的制定 信息共享,资本账户的开放 离岸人民币市场的发展 汇率的开放,中国金融服务的 国际化,国际协调,银行的国际化,人民币的国际化,向外国银行开放国内银行市场 本地银行到国外发展,资料来源：文献研究; BCG 数据库; BCG 分析,4,1,2,3,中国银行业的国际化仍然有很长的路要走,国际协调的发展正在进行,人民币远没有成为国际货币,中资银行的全球足迹极少,在主要国际和地区平台日益强大的市场地位，例如， 国际货币基金组织 ， 亚太经济合作组织和G20 在财政政策的讨论中发挥积极的作用,更多的是被动的参与者 缺乏对标准制定的
20、影响，由于中国还处在金融市场发展的起步阶段,积极组织与主要经济体的对话，如中美战略与经济对话 需要提高关键统计数据的质量和透明度,财政政策的协调,金融标准的制定,信息共享,20,100,80,货币使用 (%),60,40,0,与亚太的交易,7.2%,92.8%,与欧盟和北美的贸易,6.7%,93.3%,其它货币的使用,人民币的使用,中国国际贸易的货币使用情况,4大银行的海外收入份额 (2010),99%,农行,1%,建行,99%,1%,工行,96%,4%,中国银行,82%,18%,国内,海外,1,2,3,4,下一页进行重点讨论,全球化能否成功取决于两个重要的相互关联的因素,4,制定明确目标和全
21、面有力的战略.,银行需要为全球化设定明确的发展目标 即：为什么要全球化？如： 通过为客户提供跨境服务，建立竞争优势 从国际最佳实践中获得第一手的经验 后危机时代海外市场极具财务吸引力，有助企业通过并购实现发展.为全球化制定全面有力的战略，即：做什么、在哪里、何时做、如何做，如： 哪些业务线应该全球化？ 进入哪些市场？什么时候进入？如：如果全球化的目标是获取国际领先经验，那就应该进入先进市场；如果目标是培养跨境经营能力，那就应该一步一个脚印地从相邻市场起步 如何进入这些市场：自生性发展？合作？并购？还是合资？,培养实施战略所需要的能力,需要特定的能力，具体视目标和战略而定在国际市场取得成功需要许
22、多具备技能，包括： 对海外市场的了解：竞争状况、客户群及其需求 并购技能：估值、法律、税、尽职调查等 兼并后整合及管理能力：文化问题、语言障碍、国际业务实践，如：如何举行会议，更多实际操作能力 在产品和服务方面的竞争优势 应对当地政府、监管机构以及业界机构 其他,不可能只靠投行、律所和会计师三类中介就能实现国际化！,治理和组织结构方面的问题可能是今后改革的主要障碍,5,主要利益相关方和治理结构,组织结构,总部,损益,损益,总部,损益,分支行,分支行,国有 业务决策取决于政府指示 缺乏市场化的绩效管理,商业化；业务决策主要基于商业考量 各级绩效审核透明化并以市场为导向,政府仍然是最大股东 高管由
23、国家直接任命 高层激励仍以政策为导向，而一线已逐步市场化,过去,现在,未来 (?),过去,现在,未来 (?),主要问题 政府，尤其是地方政府的指示往往不尽合理 高层决策考量及流程往往以政治为导向，缺乏透明度 缺乏激励机制来推动创新和深化改革，尤其是在总部层面，不求有功但求无过,主要问题 针对总部的绩效考核不够市场化，有时省级分行也是如此 由于各职能部门、总部与分行的监管机构层级繁复，缺乏效率 总部拥有决策权但距离一线太远，存在官僚作风 业务线缺乏专业性，很难进行跨部门、跨分行的协作,国有企业的核心问题是体制和用人机制！,逐步转型组织结构，着重强调以客户为中心，特别是零售和中小企业 减少权力层次，优化管理效率（例如，优化管理人员的控制范围）,监管机构和银行需要在三个方面有所改善,5,管控结构,大胆地进一步多元化股权结构，引进战略投资者，特别是来自私营行业 促进更多的以市场为基础的高级管理人员的选拔和监督框架,组织结构,用人与绩效考核,促进以市场为基础的各级绩效考核，尤其对于那些总行和省分行的管理职位 促进长期激励机制，包括，高管的持股计划 以容忍错误但不重复错误的态度，鼓励创新,
