1、1,第四章 宏观经济政策实践,第一节 宏观经济政策目标 第二节 财政政策 第三节 货币政策,2,本章导读,上一章偏重于从理论方面说明宏观经济政策，本章则偏重于从实践方面论述。上一章是理论基础，本章是实际操作。 宏观经济政策（macro-economic policy）是指国家或政府有意识有计划地运用一定的政策工具，调节控制宏观经济的运行，以达到一定的政策目标。,3,第一节 宏观经济政策目标,充分就业 物价稳定 经济增长 国际收支平衡,4,一、充分就业,充分就业是指包含劳动在内的一切生产要素都以愿意接受的价格参与生产活动的状态。 充分就业包含两种含义： 一是指除了摩擦失业和自愿失业之外，所有愿意
2、接受各种现行工资的人都能找到工作的一种经济状态，即消除了非自愿失业就是充分就业。 二是指包括劳动在内的各种生产要素，都按其愿意接受的价格，全部用于生产的一种经济状态，即所有资源都得到充分利用。,5,二、物价稳定,物价稳定是指物价总水平的稳定。一般用价格指数来衡量一般价格水平的变化。 物价稳定并不是通货膨胀率为零，而是允许保持一个低而稳定的通货膨胀率， 所谓低，就是通货膨胀率在13%之间； 所谓稳定，就是指在相当时期内能使通货膨胀率维持在大致相等的水平上。这种通货膨胀率能为社会所接受，对经济也不会产生不利的影响。,6,三、经济增长,经济增长是指在一个特定时期内经济社会所生产的人均产量和人均收入的
3、持续增长。 经济增长通常用一定时期内实际国民生产总值年均增长率来衡量。 经济增长会增加社会福利，但并不是增长率越高越好。这是因为经济增长一方面要受到各种资源条件的限制，不可能无限地增长。另一方面，经济增长也要付出代价，如造成环境污染，引起各种社会问题等。,7,四、国际收支平衡,国际收支平衡的目标要求做到汇率稳定，外汇储备有所增加，进出口平衡。 国际收支平衡不是消极地使一国在国际收支帐户上经常收支和资本收支相抵，也不是消极地防止汇率变动、外汇储备变动，而是使一国外汇储备有所增加。 适度增加外汇储备看作是改善国际收支的基本标志。同时由于一国国际收支状况不仅反映了这个国家的对外经济交往情况，还反映出
4、该国经济的稳定程度。,8,四大目标间关系,以上四大目标相互之间既存在互补关系，也有交替关系。 互补关系是指一个目标的实现对另一个的实现有促进作用。如为了实现充分就业水平，就要维护必要的经济增长。 交替关系是指一个目标的实现对另一个有排斥作用。如物价稳定与充分就业之间就存在两难选择。 由此，在制定经济政策时，必须对经济政策目标进行价值判断，确定目标的实现顺序和目标指数高低，同时使各个目标能有最佳的匹配组合。,9,第二节 财政政策,财政政策的内容(重点) 财政的自动稳定器作用(重点) 斟酌使用的财政政策 平衡预算财政和功能财政,10,一、财政政策的内容,财政政策指通过改变政府财政收入和支出来影响总
5、需求的政策。 (一)政府支出体系 (二)政府收入体系,11,(一)政府支出体系,第一，政府支出内容。主要包括：社会福利支出；退伍军人的福利支出；国家防务和安全支出；债务利息支出；教育和职业训练支出；公共卫生和保健支出；科学技术研究费用；交通、公路、机场、港口和住宅的支出；自然资源的环境保护的支出；国际交往与国际事务的支出。 第二，政府支出方式。主要有： 政府购买：指政府对商品和劳务的购买。 政府转移支付：指政府单方面的、无偿的资金支付。,12,(二)政府收入体系,政府的收入主体上来源于税收和公债两个部分。政府支出的主要来源是税收。 政府当年的税收和支出之间的差额叫做预算余额（budget ba
6、lance）。 预算余额为零叫做预算平衡（balanced budget）； 为正数叫做预算盈余； 为负数叫做预算赤字。 如果政府增加支出而没有相应地增加税收，或者减少税收而没有相应地减少支出，这种做法叫做赤字财政（deficit financed）。,13,政府的财政收入政策通过哪一个因素对国民收入产生影响？ 政府转移支付 政府购买 消费支出 出口 假定政府没有实行财政政策，国民收入水平的提高可能导致： 政府支出增加 政府税收增加 政府税收减少 政府财政赤字增加,14,扩张性财政政策对经济的影响是： 缓和了经济萧条但增加了政府债务 缓和了萧条也减轻了政府债务 加剧了通货膨胀但减轻了政府债务
7、缓和了通货膨胀但增加了政府债务,15,二、财政的自动稳定器作用,内在稳定器（built-in stabilizers）是指财政制度本身所具有的能够调节经济波动，维持经济稳定发展的作用。主要通过下述三项制度得到发挥： 累进税制度 政府转移支付制度 农产品价格维持制度 财政政策的内在稳定器，是政府稳定经济的第一道防线，它在轻微的经济萧条和通货膨胀中往往起着良好的稳定作用。但是，当经济发生严重的萧条和通货膨胀时，会起到阻碍作用。,16,1.累进税制度,当经济繁荣时，随着生产扩大、就业增加，人们收入随之增加，而通过累进的所得税所征收的税额也自动地以更快的速度增加，税收以更快的速度增加意味着人们的可支配
8、收入的增幅相对较小，从而使消费和总需求增幅也相对较小，最终遏制总需求扩张和经济过热的作用。 当经济衰退时，国民产出水平下降，个人收入和公司利润普遍下降，在税率不变的条件下，政府税收会自动减少，留给人们的可支配收入也会自动地减少一些，从而使消费和总需求也自动地少下降一些，从而起到缓解经济衰退的作用。,17,2.政府转移支付制度,当经济出现衰退与萧条时，由于失业人数增加，穷人增多，符合救济条件的人数增多，失业救济和其他社会福利支出就会相应增加，从而间接地抑制人们的可支配收入的下降，进而抑制消费需求的下降。 当经济繁荣时，由于失业人数减少和穷人减少，福利支出额也自行减少，从而抑制可支配收入和消费的增
9、长。,18,3.农产品价格维持制度,经济萧条时，国民收入下降，农产品价格下降，政府按照支持价格收购农产品，可使农民的收入和消费维持在一定水平； 经济繁荣时，国民收入上升，农产品价格上升，政府减少对农产品的支持，并抛售农产品，限制农产品价格的上升，抑制了农民收入的增长，减少了总需求。,19,三、斟酌使用的财政政策,逆经济风向行事原则 扩张性（膨胀性）财政政策：经济萧条时减税增加支出 紧缩性财政政策：经济高涨时增税减少支出 实践：从大萧条到六十年代 疑问： 政策乘数大小是多少？ 政策时滞是多长？ 挤出效应有多大？ 不确定性如何排除？,20,四、平衡预算财政,平衡预算的财政思想主要分年度平衡预算、周
10、期平衡预算和充分就业平衡预算三种。 年度平衡预算，要求每个财政年度的收支平衡。这是在20世纪30年代大危机以前采用的政策原则。 周期平衡预算是指政府在一个经济周期中保持平衡。在经济衰退时实行扩张政策，有意安排预算赤字，在繁荣时期实行紧缩政策，有意安排预算盈余，以繁荣时的盈余弥补衰退时的赤字，使整个周期的赢余和赤字相抵而实现预算平衡。 充分就业平衡预算是指政府应当使支出保持在充分就业条件下所能达到的净税收水平。,21,四、功能财政(赤字财政),预算平衡不是财政的主要问题，主要是要保证经济在没有通货膨胀的充分就业状态下持续增长。尤其在经济萧条时期，凯恩斯主义经济学家认为，赤字财政政策不仅是必要的，
11、而且也是可能的。 债务人是国家，债权人是公众，国家与公众的根本利益是一致的。 政府的政权是稳定的，保证了债务的偿还是有保证的，不会引起信用危机。 债务用于发展经济，使政府有能力偿还债务，弥补赤字。借债发展，发展还债。,22,23,24,第三节 货币政策,银行体系 存款创造和货币供给(重点) 货币政策内容 货币政策工具 斟酌使用的货币政策,25,一、银行体系,商业银行 中央银行 政策性银行,26,1.商业银行,商业银行是经营货币资本为主的企业 资产业务：放债、投资 负债业务：吸收存款 中间业务（结算业务）：代为顾客办理支付事项和其它委托事项，从中收取手续费,27,2.中央银行,是一国最高金融当局
12、，统筹管理全国金融活动，实施货币政策亦应吸纳观经济。 银行的银行 政府的银行 代理国库 提供政府所需资金 与国外发生金融业务关系 发行货币的银行 执行货币政策的银行（监督管理全国金融市场活动）,28,3.政策性银行,为了执行政府某一方面政策而设立的银行。 如：中国农业发展银行中国进出口银行,29,二、存款创造和货币供给,准备金 活期存款的创造过程 复杂情况下的存款创造 存款创造与货币供给,30,1.准备金,准备金：为了应付日常支付而不贷出去的资金。 准备率：准备金和银行存款的比率。 法定准备金：指中央银行规定商业银行必须缴纳给中央银行的其存款的一部分。其目的：为了保证存款人及时、足额地提取；也
13、为了规范商业银行的信用创造活动，防止它们不适当地扩张存款，增加银行体系的风险；更为了通过对准备率的调节，调节货币供应量。 法定准备率：法定准备金占存款的比率。超额准备金：超过法定准备金要求的准备金。,31,商业银行之所以会有超额储备，是因为： 吸收的存款太多 未找到那么多合适的贷款对象 向中央银行申请的贴现太多 以上几种情况都有可能 市场利率提高，银行的准备金会： 增加 减少 不变 以上几种情况都可能,32,2.活期存款的创造过程,假定前提： 没有超额准备金 任何支付只用支票而不用现金 银行存款只有一种可以签发支票的活期存款（无定期存款） 央行新增一笔原始货币供给将使活期存款总和(亦即货币供给
14、量)将扩大为这笔新增原始货币供给量的k倍。k为货币创造乘数，是法定准备金率的倒数。,33,假定法定准备金率为20%，再假定银行客户会将其一切货币收入以活期存款形式存入银行。在这种情况下，甲将100万美元存入自己有帐户的A银行，A银行保留20万美元作为准备金，其余80万全部贷给乙。乙将这笔钱存入B行，B行行到这笔80万美元的存款后保留16万作为准备金，再贷出64万。由此，不断存贷下去,34,35,3.复杂情况下的存款创造,考虑到有超额准备金的情况 超额准备率 考虑到有超额准备和现金漏出时 现金在存款中的比率,36,4.存款创造与货币供给,37,假定现金存款比率为0.38，准备金率(包括法定的和超
15、额的)为0.18，试问货币创造乘数为多少?若增加基础货币100亿美元，货币供给变动多少？,38,假定法定准备金率是0.12，没有超额准备金，对现金的需求是1000亿美元。 (1)假定总准备金是400亿美元，货币供给是多少？ (2)若中央银行把准备率提高到0.2，货币供给变动多少？(假定总准备金仍是400亿美元。) (3)中央银行买进10亿美元政府债券(存款准备率仍是0.12)，货币供给变动多少？,39,三、货币政策内容,货币政策（monetary policy）是指中央银行通过对货币供给量的调节来调节利息率，再通过利息率的变动来影响总需求。,40,四、货币政策工具,(一)货币政策工具的种类 公
16、开市场业务 调整再贴现率 调整法定存款准备率 其它政策 (二)货币政策工具的特点,41,1.公开市场业务,中央银行在公开市场上买卖政府债券，其目的不是牟利，而是调节货币供应量和利率。 如买进债券，增加货币量，利率下降； 如卖出债券，减少货币量，利率上升。,42,2.调整再贴现率,商业银行向中央银行贷款的方式。 商业银行向中央银行所付的利息率就称贴现率。 政策有：变动贴现率，变动贴现条件。 如降低贴现率，放松贴现条件，商业银行得到更多的资金，增加流通中的货币供给量，降低利息率。,43,3.调整法定存款准备率,指中央银行规定商业银行必须将其存款的一部分缴纳中央银行作为准备金的制度 其目的：为了保证
17、存款人及时、足额地提取；也为了规范商业银行的信用创造活动，防止它们不适当地扩张存款，增加银行体系的风险；更为了通过对准备率的调节，调节货币供应量 如降低准备金率，增加货币量，利率下降； 如提高准备金率，减少货币量，利率上升。,44,4.其它政策,道义劝告垫头规定(规定证券交易的自有资金比例)规定分期付款的比例及期限直接的信用干预利息率上限,45,(二)货币政策工具的特点,在以上三大主要货币政策工具中，从理论上说，调整法定准备率是中央银行调整货币供给最简单的办法。但由于法定准备率的变动，在短期内会导致较大幅度的货币扩张或收缩。 调整再贴现率政策除了上述所讲的期限短等限制外，还有它在实行过程中比较
18、被动的缺点。,46,(二)货币政策工具的特点,第一，公开市场业务可以按任何规模进行，使货币供给量发生较大的或迅速的变化。 第二，公开市场业务比较主动和灵活，且可以连续进行。 第三，公开市场业务还可以比较准确地预测出其对货币供给的影响。一旦买进或卖出一定数量金额的证券。就可以根据货币乘数估计出货币供给量增减量。,47,五、斟酌使用的货币政策,同理，在货币政策方面，西方经济学者认为斟酌使用的货币政策也要逆对经济方向行事。 当总支出不足，失业持续增加时，中央银行要实行扩张性的货币政策，即提高货币供应量，降低利率，从而刺激总需求，以缓解衰退和失业问题； 在总支出过多，价格水平持续上涨，中央银行就要采取
19、紧缩性的货币政策，即削减货币供应量，提高利率，降低总需求水平，以解决通货膨胀问题。,48,中央银行再贴现率，会使银行准备金： 增加 减少 不变 以上情况都有可能 中央银行在公开市场卖出政府债券是企图： 收集一笔资金帮助政府弥补财政赤字 减少商业银行在中央银行的存款 减少流通中基础货币以紧缩货币供给 通过买卖债券获取差价利益,49,二、货币主义的货币政策,50,全章总结,宏观经济政策是国家或政府有意识有计划地运用一定的政策工具，调节控制宏观经济的运行，以达到一定的政策目标。它应该同时达到四个目标：充分就业、物价稳定、经济增长、国际收支平衡。其理论基础是凯恩斯主义的经济学的总需求决定国民收入的理论，即ISLM模型。 财政政策是政府为了实现其宏观经济政策目标而对其收入和支出水平所作出的决策。其主要内容包括政府支出与税收。内在稳定器是财政制度本身所具有的能够调节经济波动，维持经济稳定发展的作用。,51,全章总结,货币政策是中央银行通过对货币供给量的调节来调节利息率，再通过利息率的变动来影响总需求。在凯恩斯主义的货币政策中，中央银行一般通过公开市场业务，调整再贴现率和改变法定存款准备金这三种主要的货币政策工具来改变货币供给量，以达到宏观经济调控的目标。它与货币主义货币政策有所不同。,
