1、货币政策是指政府或中央银行为影响经济活动所采取的措施，尤指控制货币供给以及调控利率的各项措施。用以达到特定或维持政策目标比如，抑制通胀、实现完全就业或经济增长。直接地或间接地通过公开市场操作和设置银行最低准备金（最低储备金） 。货币理论和货币政策是同一事物的两面，一个是从经济理论角度讲，一个是从政策措施讲货 币 政 策 的 最 终 目 标 ， 指 中 央 银 行 组 织 和 调 节 货 币 流 通 的 出 发 点 和 归 宿 ， 它 反 映 了 社 会 经 济 对 货币 政 策 的 客 观 要 求 。 货 币 政 策 的 最 终 目 标 ， 一 般 有 四 个 ： 稳 定 物 价 、 充 分
2、就 业 、 促 进 经 济 增 长 和 平衡 国 际 收 支 等 。 货 币 政 策 的 最 终 目 标 一 般 有 四 个 ， 但 要 同 时 实 现 ， 则 是 非 常 困 难 的 事 。 在 具 体 实 施 中 ，以 某 项 货 币 政 策 工 具 来 实 现 某 一 货 币 政 策 目 标 ， 经 常 会 干 扰 其 他 货 币 政 策 目 标 的 实 现 ， 或 者 说 ， 为 了实 现 某 一 货 币 政 策 目 标 而 采 用 的 措 施 很 可 能 与 实 现 另 一 货 币 政 策 目 标 所 应 采 取 的 措 施 相 矛 盾 。 因 此 ，除 了 研 究 货 币 政 策
3、目 标 的 一 致 性 以 外 ， 还 必 须 研 究 货 币 政 策 目 标 之 间 的 矛 盾 性 及 其 缓 解 矛 盾 的 措 施从 货 币 政 策 工 具 的 运 用 到 最 终 目 标 的 达 到 ， 必 须 经 过 许 多 中 间 环 节 ， 中 央 银 行 实 际 上 不 可 能 通过 货 币 政 策 的 实 施 而 直 接 达 到 其 最 终 的 目 标 ， 而 只 能 通 过 观 测 和 控 制 它 所 能 控 制 的 一 些 具 体 的 指 标 来影 响 实 际 的 经 济 活 动 ， 从 而 间 接 地 达 到 其 最 终 目 标 。 这 些 能 为 中 央 银 行 所
4、 直 接 控 制 和 观 测 的 指 标 就 是货 币 政 策 的 中 介 目 标 。运 用 货 币 政 策 所 采 取 的 主 要 措 施 包 括 七 个 方 面 ： 第 一 ， 控 制 货 币 发 行 。 第 二 ， 控 制 和 调 节 对 政府 的 贷 款 。 第 三 ， 推 行 公 开 市 场 业 务 。 第 四 ， 改 变 存 款 准 备 金 率 。 第 五 ， 调 整 再 贴 现 率 。 第 六 ，选 择 性 信 用 管 制 。 第 七 ， 直 接 信 用 管 制自 1984 年到 1995 年，我国一直奉行的是双重货币政策目标，即发展经济和稳定货币。这种做法符合中国过去的计划经济
5、体制，特别是在把银行信货作为资源进行直接分配的情况下，货币总量控制与信贷投向分配都由计划安排，发展经济和稳定货币这两个目标比较容易协调。但是改革开入以后 10 多年来的实践表明，在大多数情况下，倾向政策的双重目标并没有能够同时实现。1953 年 3 月颁布实施的中华人民共和国人民银行法对“双重目标”进行了修正，确定货币政策目标是“保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长”。这个目标体现了两个要求：第一，不能把稳定币值与经济增长放在等同的位置上。从主次看，稳定币值始终是主要的。从顺序来看，稳定货币为先。中央银行应该以保持币值稳定来促进经济增长。第二，即使在短期内兼顾经济增长的要求，仍必须坚持稳定货
6、币的基本立足点二、我国货币政策的中介指标与操作指标： 20 世纪 80 年代，我国货币政策在中介目标的选择上，沿用了改革开放前的做法，即以贷款规模与现金发行作为货币政策的中介指标。 把贷款规模作为中介指标的理论依据是：货币都是通过贷款渠道供应的，“贷款存款+现金”，只要控制住贷款，就能控制住货币供应。随着市场化金融运行体制的确立，货币政策实施的基础和环境都发生了根本性变化，贷款规模作为货币政策中介指标逐渐失去了两个赖以生存的条件：一是资金配置由计划转向市场；二是国家银行的存款在全社会融资总量中的比重趋于下降，而其他银行和金融机构特别是金融市场的直接融资比重迅速提高。因此，中央银行指令性的贷款规
7、模不宜再作为中介指标，而应作为一种指导性的变量。中国人民银行按月对其进行统计监测，以利于调控货币供应量。 1994 年国务院关于金融体制改革的决定明确提出，我国今后货币政策中介指标主要有四个：货币供应量、信用总量、同业拆借利率和银行超额储备金率。目前在实际工作中，货币政策的操作指标主要是基础货币、银行的超额储备金率和银行间同业拆借市场利率、银行间债券市场的回购利率；中介指标主要是货币供应量和以商业银行贷款总量、货币市场交易量为代表的信用总量。 三、我国货币政策工具的选用 在中国人民共和国中国人民银行法颁布后，我国货币政策调控逐步由以直接调控为主向以间接调控为主转化。过渡时期共存的货币政策工具有
8、贷款规模、再贷款、利率、存款准备金、公开市场业务与再贴现等数种，其中间接调控工具的作用逐步强化，直接调控工具的影响日趋淡化，如 1998 年我国已经放弃了贷款规模管理。随着利率市场化的推进，利率手段的运用也更加市场化。 自 1998 年我国改革存款准备金制度以来，存款准备金率不断调整，已经成为我国中央银行货币政策操作中运用频繁的政策工具之一。 四、在宏观经济面临不利的外部环境和较大滑坡风险情况下，国家决定实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策。我认为可以从以下几方面入手： 第一，合理扩大银行信贷规模。保持货币信贷的合理增长，取消对商业银行信贷规模限制，合理扩大信贷规模，确保金融体系流动性充足，
9、及时向金融机构提供流动性支持。加大对重点工程、节能减排、环境保护、自主创新、三农、中小企业、基础设施及服务业等的支持力度，有针对性地培育和巩固消费信贷增长点。 第二，进一步拓宽企业的融资渠道。加快发展企业债、公司债、短期融资券和中期票据等非金融企业债务融资工具，扩宽企业融资渠道。加快发展以机构投资者为主体的银行间债券市场，为积极的财政政策和适度宽松的货币政策的实施提供平台。促进股票市场稳定健康发展，提高直接融资的比重。 第三，继续下调利率和存款准备金率。为防止经济出现倒退，央行将进一步放松货币政策，而下调利率和存款准备金率是央行最为有力的货币政策工具，前者可以降低企业的融资成本，后者可以为银行
10、提供更多的信贷资金，央行将综合运用多种政策工具，加大对促进经济增长的支持力度，有效满足实体经济对金融服务的合理需求。 第四，实施差别化货币政策，促进经济转型。适度宽松的货币政策不会对所有行业和企业一视同仁，而是会坚持“有保有压，区别对待”的原则，以此来体现国家的产业政策导向，促进产业结构优化升级和经济增长方式转变，使经济结构向政策预期方向转变。货币政策将通过差别化存款准备金率、差别化利率、窗口指导、信贷政策指引等手段引导资金流向，通过政策引导或者直接干预，以较市场金融更为优惠的条件将资金投向战略领域、主导产业、支柱产业等，同时严格对“两高一资”等政策限制行业和企业的信贷投放。 综上所述，只有采
11、用适用我国的货币政策，才能为企业提供较为宽松的融资环境，以此来促进企业的生产经营活动。通过学习我了解到货币政策基本可以分为两种一种是狭义的货币政策，另一种是广义的货币政策。狭义货币政策：指中央银行为实现既定的经济目标（稳定物价，促进经济增长，实现充分就业和平衡国际收支）运用各种工具调节货币供给和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总合。广义货币政策：指政府、中央银行和其他有关部门所有有关货币方面的规定和采取的影响金融变量的一切措施。 （包括金融体制改革，也就是规则的改变等） 。货币政策分为扩张性货币政策和紧缩性货币政策两类。扩张性货币政策以放松银根、扩大货币供应量为特点，目的在于刺激需求的增加
12、。紧缩性货币政策以抽紧银根、减少货币供应量为特点，目的在于抑制需求的增加。政府可以根据不同的经济发展状况，分别采取不同的货币政策。在经济衰退期间，一般要通过采取扩张性货币政策，扩大货币供应量，降低利率来刺激经济增长；在经济过热时，要通过采用紧缩性的货币政策，抽紧银根、减少货币供应量、提高利率，来抑制需求的过快增长。货币政策可以使用的工具一般由公开市场业务、存款准备金、中央银行贷款、利率政策、汇率政策等组成。从宏观经济的发展来看 05、06 年我国连续两年经济增长率超过 10，进入了快速增长的步调。从经济增长构成上看出口贸易贡献卓著虽然我们乐于看到这样的结果，但是由于人民币盯住美元的汇率政策和政
13、策性调控的影响也是我们主要的贸易伙伴美国和欧盟承受了巨大的经济压力，因此近两年这些国家和地区要求人民币升值和汇率市场化的呼声不断提高，在这种大环境下我国政府逐步出台汇率改革政策，人民币汇率也逐步攀升。经过自 2004 年以来的经济增长周期，我认为 2007 年是中国经济的一个拐点，不是由增长转入衰退的拐点而是经济增长模式的拐点。从以前的高能耗、劳动密集型、以环境为代价的经济增长模式转为知识密集型、高技术含量、可持续发展的经济模式。怎样才能完成这样的转变呢？从 2006 和 2007 年出台的各项政策我们可以观察到政府的思路，要完成这个宏大的转变其经济工具必然要用到上面提到的五项货币政策工具，下
14、面我来简单的分析一下我国的货币政策是怎样在宏观经济调整中起作用的。中国人民共和国中国人民银行法规定，我国中央银行“货币政策目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长” 。可以看出中国的货币政策是“双重目标论” ，有两个目标一是“稳定币值”二是“促进经济” 。可以看出这是我国货币政策的长远目标也是最终目标。目前我国实行的是实施适度从紧的货币政策。目的是：保持货币信贷合理增长，防止经济增长由偏快转向过热，促进国民经济又好又快发展。并且综合运用多种工具，进一步加强流动性管理，有效缓解银行体系流动性过多问题。加强价格杠杆调控作用，加强利率和汇率政策的协调配合，稳定通货膨胀预期。稳步推进利率市场化改革
15、，推动货币市场基准利率体系建设。那么以上这些就是我国近期的货币政策的目标，可以称为中间目标。具体来看 2007 年初以来，中国人民银行先后五次上调人民币存贷款基准利率。其中，一年期存款基准利率累计上调 1.35 个百分点，一年期贷款基准利率累计上调 1.17 个百分点。利率政策的累积效应在 10 月份之后逐步显现：一是融资成本适度上升，有利于合理调控货币信贷投放，抑制过度投资；二是连续多次加息，有利于引导居民资金流向，减少社会通胀预期。在物价水平走高的情况下，中央银行提高存款收益水平并努力使实际利率为正，有利于保护存款人的利益。更多的居民资金流向银行存款业务，减少了货币的流动性，给过渡投资降温
16、。在公开市场方面，一是加大央行票据发行力度。降低了银行体系流动性，中国人民银行综合考虑外汇占款、央行票据到期、财政库款等影响流动性供给的因素及金融市场环境变化，合理安排操作工具组合与期限结构。二是以特别国债开展正回购操作，配合央行票据发行收回银行体系多余流动性。2007 年8 月 29 日，中国人民银行从境内商业银行买入了财政部发行的第一期 6000 亿元特别国债。9 月 4 日，中国人民银行启动了以特别国债为质押的正回购业务，搭配使用央行票据、特别国债等工具，灵活开展公开市场操作。三是市场化发行央行票据与定向发行央行票据相结合。保持货币信贷适度增长。在加大公开市场操作的同时，继续实施差别存款
17、准备金率制度，总的来看，差别存款准备金率制度实施以来，在抑制资本充足率较低且资产质量较差的金融机构盲目扩张贷款，促进金融机构稳健经营等方面取得积极成效。执行差别存款准备金率的金融机构积极采取措施筹集资本金、调整资产负债结构，金融机构的资本充足率总体水平得到显著提升在汇率管理方面继续完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、实行有管理的浮动汇率制度，进一步发挥市场供求在人民币汇率形成中的基础性作用，增强人民币汇率浮动弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，同时加快外汇管理体制改革，促进国际收支基本平衡。人民币对美元升值，对欧元贬值，双向浮动，浮动弹性进一步增强，与国际主要货币之间汇率
18、联动关系明显。从以上货币工具的使用情况来看基本上起到了稳定货币，调整投资增速过快，平易房地产和金融市场泡沫、抑制通涨的作用，但是我们应冷静的看到，由于利率政策出台较快，在先期调整并未奏效的情况下，连续出台加息政策，在金融市场作出反应时其惯性效应也显现出来造成金融市场大幅波动，市值被蒸发，大量资金短期内离市，对于宏观经济的稳定调整是不利的。房地产行业出现了预期的价格回落现象，但是整体上还不能说达到了平易房价，挤压房地产泡沫的作用。在未来我想还是应该继续执行适度从紧的货币政策，采取综合措施，适当加大调控力度，保持货币信贷合理增长，防止经济增长由偏快转向过热，综合运用对冲措施，进一步加强流动性管理。
19、搭配使用公开市场操作、存款准备金等工具，同时逐步发挥特别国债的对冲作用，加大对冲力度。加强价格杠杆调控作用，加强利率和汇率政策的协调配合，稳定通货膨胀预期。稳步推进利率市场化改革，推动货币市场基准利率体系建设。继续按照主动性、可控性、渐进性的原则，完善有管理的浮动汇率制度，更大程度地发挥市场供求的作用，增强人民币汇率弹性，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。拓宽企业和个人对外投资渠道。同时，严格资本特别是短期资本流入和结汇管理，严格控制投机资金。继续加强对金融机构的信贷政策指引，引导商业银行防范快速扩张的风险，优化结构。更重要的是应充分利用好当前经济持续较快增长、财政收入大幅增加的有利时机，加快推进经济结构调整。当前应加快向公共财政转型，增加公共消费性开支，完善社会保障体系，增强住房保障能力，稳定居民消费预期。发挥市场机制在引导投资中的主导作用，鼓励有助于改善民生的第三产业和服务业等投资适度增长。继续调整和规范外贸、外资和产业政策，适当扩大进口和市场开放。促进消费增长和经济发展方式转变。
