1、第三章 即期外汇交易,第一节 即期外汇交易的含义及内容,一、含义：指现期进行交割的外汇买卖活动，主要是为了满足机构与个人因从事贸易、投资等国际经济活动而产生的对外汇的供求而进行的，为外汇市场的主要组成部分。（它形成即期汇率，是其他外汇汇率的基础。）,二、交割时间：成交后的两个营业日(或工作日)内。 注意：两个工作日两天1、标准交割日：在成交后第二个营业日交割；（国际上通用）2、隔日交割：在成交后第一个营业日交割；如港元对日元、新加坡元、马来西亚林吉特、澳大利亚元就是在次日交割。3、当日交割：成交当日进行交割。如港元对美元的即期交易。,三、交割日的顺延： 1、在交割日内，遇上任何一家银行休假，则
2、交割期顺延； 2、周末进行的交易，交割期顺延； 3、在交割日内，交叉买卖的货币如遇货币发行国的传统假日，则交割期顺延。,注意：交割期的顺延不能跨月。所以有 双底惯例：即期起息日若是当月最后一个营业日（即期外汇交割的底），则与即期外汇同一时间进行交易的所有远期外汇的起息日都是相应月份的最后一个营业日（远期外汇交割的底）。,如：某年5月28日（星期四）做成了一笔即期外汇买卖，按规定，交割日应该是6月1日，但由于顺延不能跨月，所以，交割日应向前推到5月29日（星期五）。则与此同时买卖的一笔三个月远期外汇交易的交割日应该是8月 31日。,四、即期外汇交易的应用,（一）即期外汇交易可以满足临时性的支付需
3、要。可以将一种货币兑换成另一种货币，用来支付进出口贸易、投标、海外工程承包等的外汇结算或归还外汇贷款。 （二）即期外汇交易可以调整所持有的不同货币的比例，规避外汇风险。 （三）通过即期外汇交易进行外汇投机。,五、即期外汇买卖的内容1、汇款。汇出款项银行卖出外汇，客户买入外汇；汇入款项银行买入外汇，客户卖出外汇。2、托收和信用证结算。出口收汇银行买入外汇，客户卖出外汇；进口付汇银行卖出外汇，客户买入外汇。3、外币兑换。银行卖出（买入）外汇，客户买入（卖出）外汇。包括旅行支票和信用卡等。4、外汇票据贴现。银行买入外汇，客户卖出外汇。5、外币现钞交易。包括现金、外汇旅行支票、汇款单等。分零售（买卖差
4、价大。因为：手续繁杂、不生息、支付费用、有风险）和批发（买卖差价小。总行决定汇率、批发价加上手续费）,外汇票据贴现实例：某年10月30日，某出口公司持有一张12月30日为到期日，金额为1万美元的远期汇票到银行要求贴现，贴现率为6%，即期汇率为：USD1CNY8.2127/8.2374则贴现价格为： 10000美元（1-6%2/12）9900美元银行需要付出人民币： 99008.212781305.73人民币,六、即期外汇交易的汇率电汇、信汇、票汇,电汇一般不需扣除利率和时间费用，但信汇和票汇汇率一般需扣除利率和时间费用。如：香港利率为8%，香港到美国的信汇时间为8天，银行的即期汇率为USD1H
5、KD7.8123-7.8514则：信汇的买卖价格分别为： 买价：7.8123（18%8/365）7.7986 卖价：7.8514（18%8/365）7.8376,卖方代理行,买方代理行,外汇经纪人,外汇卖方,外汇买方,第二节 即期外汇交易的交易过程及结算,一、交易过程,二、交易层次（一）银行与客户间的交易。 交易额小，成交额积累到一定程度才平仓。（二）银行同业间的交易。 交易额大，是交易主体，目的为平衡头寸、调节余缺、谋求利润等。（三）中央银行与指定外汇银行的交易。 多是国家为干预外汇并使之稳定。,三、交易的报价（一）依据因素1、市场行情 基础因素 包括现行的市场价格、市场情绪等。2、报价行的
6、现时头寸。 辅助作用 若此外汇多头则报价低，若此外汇空头则报价高。3、国际经济、政治及军事最新动态。 参考依据 外汇国稳定则报价高，反之报价低。4、询价者的交易意图。辅助作用 主观性大、凭交易员个人经验和直觉。 （二）报价技巧1、拉开买价与卖价之间的差幅。 贱买贵卖2、与外汇市场上的一般买卖价拉开差距。 更有吸引力3、根据头寸实情随时调整买卖价。4、根据交易情况灵活调整买卖价。,四、同业交易规则1、以美元为中心报价2、使用统一的标价方法3、交易单位为100万4、点数报价法5、恪守信用，不得反悔6、采用规范化语言，简洁明了准确 如：A： Hi, BANK OF CHINA SHANGHAI，Ca
7、lling For Spot JPY For USD PLS（请问即期美元兑日元报什么价？）B： 124.2030（1美元兑124.2030日元）A： Taking USD 10（买进1000万美元）B： OKDone，I Sell USD 10Mio Against JPY At 12430 Value July 20， JPY PLS To ABC BANK TOKYO For AC No123456（我卖给你1000万美元买进日元，汇率为124.30，起息日为7月20日，我的日元请付至东京ABC银行，账号为123456）A： OKAll Agree USD To XYZ BANK N.Y
8、For Our AC 654321 CHIPS UID 09458，TKS（我们的美元请付至纽约XYZ银行，账号为 654321，CHIPS UID 09458）,五、交易市场行情解读,以欧元在外汇市场的汇率为例（见下图），有以下几个项目：Closing mid-point：该交易日收市时某货币的中间价 。Change on day：该货币在这一天上涨或下跌的幅度，0.0001（日元为0.01）称为1点。 Bid/offer spread：欧元兑其他货币的买入价和卖出价。 Days mid high low：当天欧元兑其他货币的最高值和最低值。 One month Rate：一个月的远期汇率
9、Three month Rate：三个月的远期汇率 One year Rate：一年的远期汇率,六、即期外汇交易的结算,（一）交易地和结算地交易地：交易的地点结算地：货币交易中的货币的发行国（二）结算程序1、为客户进行的交易,2、为银行自身利益进行的交易 通过票据交换所转移账户,（三）结算日期1、零星即期外汇交易 当时结算2、处在同一时区的即期外汇交易结算日在交易后一个营业日3、处在不同时区的即期外汇交易结算日在交易后两个营业日。（1）如果从事交易的两家银行与结算地银行的节假日相同，则在交易后两个营业日结算；（2）如果从事交易的两家银行与结算地银行的节假日不同，则以结算地银行的营业日为结算日；
10、（3）如果从事交易的两家银行的节假日不同，则起息日就是结算日。,第三节 即期外汇交易的计算,一、关于即期外汇买价和卖价的例子,例1如果你向银行询问英镑/美元的汇价，银行答到： 1.5825/34。请问：（1）银行以什么汇价向你买进美元？ 1.5834（2）银行以什么汇价向你买进英镑？ 1.5825（3）你以什么汇价从银行买入英镑？ 1.5834（4）你以什么汇价从银行买入美元？ 1.5825（5）如果你向银行卖出英镑，汇率是多少？ 1.5825（6）如果你向银行卖出美元，汇率是多少？ 1.5834,例2某银行向你询问美元兑港币汇价，你答到： “1美元=港币7.7450/60”。 请问：（1）该
11、银行要向你买入美元，汇价是多少？ 7.7460（2）该银行要向你买入港币，汇价是多少？ 7.7450（3）如果你要买入美元，汇价是多少？ 7.7450（4）如果你要买入港币，汇价是多少？ 7.7460（5）如果你要卖出美元，汇价是多少？ 7.7460（6）如果你要卖出港币，汇价是多少？ 7.7450,例3如果你向客户报美元兑澳元的汇价是1.0955/75，客户立即卖给你100万美元，买入澳元。请问:（1）你以什么汇率卖出澳元？ 1.0955（2）随后又一家客户向你询问美元兑澳元汇率，下面有几个报价，你选择哪一个向客户报价，即使你平仓，仍然最为有利? A.1.0950 B.1.0960 C.1.
12、0958 D.1.0956 (B),例4假设银行同业间的美元/瑞郎报价为1.7030/35。某客户向你询问美元/瑞郎报价，如果你想赚取23个点作为银行收益，你应如何向客户报价？ 报价应为： 1.7028/38,二、关于即期外汇汇率的换算套算汇率（或称交叉汇率、间接汇率）,(一)计算规则:(1)如果两个即期汇率都是以美元作为单位货币,则套算汇率为交叉相除。(2)如果两个即期汇率都是以美元作为计价货币,则套算汇率也是交叉相除(3)如果一个即期汇率是以美元作为单位货币，另一个即期汇率以美元作为计价货币，则套算汇率为同边相乘。具体见下表:,(二)具体实例,例1. 已知： USDAUD1.816580
13、USDHKD7.745060 请问：某公司以港币买进马克支付货款，AUDHKD的 汇价是多少? 解：因为两个即期汇价都是以美元作为单位货币，所以应 该交叉相除。 AUD HKDUSDHKDUSD AUD 则: 澳元买入价(即港元卖出价)7.74501.81804.2602 澳元卖出价(即港元买入价)7.74601.81654.2642 所以, 该公司以港币买进澳元支付货款的汇价应该是: 4.2642,例2. 已知: GBPUSD1.582534 AUDUSD0.731015 求: GBPAUD ? 解: 因为两个即期汇价都是美元作为计价货币，所 以应该是交叉相除。 GBPAUDCBPUSDAU
14、DUSD 则: 英镑买入价(澳元支出价)1.58250.73152.1634 英镑卖出价(澳元买入价)1.58340.73102.1661 所以, GBPAUD2.1634/61,例3. 已知: GBPUSD1.582534 USDJPY120.6171 求: GBPJPY?解: 因为两个即期汇价，一个以美元作为计价货币，一个以美元作为单位货币，所以应该同边相乘。 GBRJPYGBPUSD USDJPY 则： 英镑买入价(日元卖出价)1.5825120.61190.87 英镑卖出价(日元买入价)1.5834120.71191.13 所以, GBPJPY190.87/191.13,三、即期外汇交
15、易的实例,例1某年4月25日，日本A公司收到一笔出口货款金额为55万美元的国外汇款，要求其开户银行兑换成日元存入其日元存款账户，若当日汇率为：USD/JPY=120.12/68。请问：A公司存款账户增加了多少金额？解：A公司把55万美元现汇卖给银行，相当于银行买入55万美元现汇，采用买入价。因而A公司存款账户增加的日元金额为： 550000120.12JPY66065999,例2某年8月24日，李先生和太太及儿子一家三口准备去香港旅游，需用人民币兑换2500美元现钞，当日外汇牌价为： USD100=CNY826.47/828.93； 8月28日李先生一家旅游回来后，还剩1500美元，向外汇指定
16、银行兑换成人民币，当日外汇牌价如下 ： USD100=CNY824.11/826.68请计算： （1）李先生一家出境前兑换美元需支付的人民币金额； （2）李先生一家旅游回来后，用1500美元兑换的人民币金额。解：（1）李先生一家出境前兑换美元，实际是向外汇指定银行购买2500美元现钞，即外汇指定银行卖给他们2500美元现钞，应采用美元的钞卖价。所以，李先生一家需支付的人民币金额为： 2500828.9310020723.25（元） （2）李先生一家旅游回来后，用1500美元兑换人民币，外汇指定银行是买入他们的1500美元现钞，应采用美元的钞买价。所以，李先生英兑换的人民币金额为： 150082
17、4.1110012361.65（元）,四、即期外汇交易盈亏的计算,例1若某客户目前已有多头日元15000万，空头美元100万，当前美元/日元的汇率为149.90/00,则该客户实际盈亏金额是多少?解:该客户需要卖出日元以平衡多出的日元头寸,同时买进美元以弥补美元空头,所以,对银行而言就是买进日元,卖出美元,应采用美元卖出价,即150.00,则: JPY15000万150.00USD100万 刚好弥补缺口,盈亏平衡.,例2.某客户做了以下几笔美元对日元的业务: (1)买入美元1000000, 汇率为145.10 (2)买入美元2000000, 汇率为145.20 (3)卖出美元2000000,
18、汇率为144.80 (4)卖出美元1000000, 汇率为144.90 (5)卖出美元1000000, 汇率为145.10 (6)买入美元2000000, 汇率为145.00 (7)买入美元1000000, 汇率为144.80 (8)买入美元1000000, 汇率为144.90 (9)卖出美元1000000, 汇率为145.00收盘汇率为:USD/JPY=145.20/30,请问: (1)该客户在收盘时的实际头寸是多少? (2)盈亏情况如何?,解:(1) 该客户在当天的外汇交易的头寸情况见下表:,所以,由此可见,该客户在收盘时的实际头寸为： 美元多头200万元,日元空头29060万元。,(2)
19、解法一:根据收盘汇率,客户卖出美元,银行买入美元200万,汇率按145.20计算，得日元:USD2000000145.20JPY290400000 以日元计算的亏损为： 290600000290400000JPY200000解法二: 根据收盘汇率,客户买入日元,银行卖出日元29060万,汇率按145.20计算，支付美元：290600000145.202001377 以美元计算的亏损为: 2001377200USD1377,例3.客户A某月某日即期外汇交易的情况如下(都是欧元对美元的交易): (1)买入EUR2000000,汇率为EUR/USD=1.0892; (2)卖出EUR2000000,汇
20、率为EUR/USD=1.0898; (3)买入EUR3000000,汇率为EUR/USD=1.0887; (4)买入EUR1000000,汇率为EUR/USD=1.0886; (5)买入EUR1000000,汇率为EUR/USD=1.0885; (6)卖出EUR3000000,汇率为EUR/USD=1.0890; (7)卖出EUR1000000,汇率为EUR/USD=1.0889; (8)买入EUR1000000,汇率为EUR/USD=1.0888; 收盘汇率为: EUR/USD=1.0887/89请问:(1)客户A在收盘时的实际头寸是多少? (2)头寸的盈亏情况如何?,解: (1)客户A在当天的外汇交易头寸情况见下表:,所以,当天收盘时的实际头寸为: 欧元多头EUR2000000,美元空头USD2174900,(2)解法一:根据收盘汇率,客户买入USD2174900,需要支付欧元金额为: 21749001.0887EUR1997704 则以欧元计价的盈利为: 20000001997704=EUR2296解法二: 根据收盘汇率,客户卖出EUR2000000,可以得到的美元金额为: 20000001.0887USD2177400 则以美元计价的盈利为: 21774002174900USD2500,
