1、 1 / 11一、资金的时间价值1、复利终值：F=P（1+i ）n 或：P（F/P ，i ，n）2、复利现值：P=F（1+i ）-n 或：F（P/F ，i ，n）3、普通年金终值：F=A（F/A ，i ，n）4、年偿债基金：A=F（A/F，i ，n）5、普通年金现值：P= A（P/A ，i ，n） 6、年资本回收额：A=P（A/P ，i ，n）7、预付年金的终值： F= A(F/A,i,n+1)-1 8、预付年金的现值：P= A(P/A,i,n-1)+1 9、递延年金现值： （1）P= A(P/A,i,n)* (P/F,i,m) （2）P= A(P/A,i,m+n)- (P/A,i,m)（3）
2、P= A(F/A,i,n)* (P/F,i,m+n)10、永续年金现值： P= IA11、永续年金折现率： i=A/P 12、插值法 i=i1+ *(i2-i1)B12、名义利率与实际利率的换算（1）一年多次计息时 i=(1+r/m)m-1 式中：i 为实际利率；r 为名义利率；m 为年复利次数 （2）通货膨胀情况下 i= -1通 货 膨 胀 率1名 义 利 率二、资产的收益率1、单期资产的收益=利息（股息）收益率+资本利得收益率=税后股息+（现在的市价-过去的价格）2、期望投资报酬率=资金时间价值（或无风险报酬率）+风险报酬率3、期望值： Xi：结果，P i：概率niE14、方差： niip
3、E122)(5、标准离差（均方差）：= niiPEX12)(6、标准离差率：V= 100% E7、两项证券组合的收益率方差 p2=w12 12+ w22 22+2w1w2p1,2 1 28、单项资产系统风险系数 i=Pi,m* 1/ m 1 为该项资产的标准差， m 为该市场组合收益率的标准差，三个指标乘积为协方差9、证券资产组合的系统风险系数 p= Wi：单项资产在组合中所占比重， i：单项资产系数三、资本资产定价模型1、必要收益率=无风险收益率+风险收益率 R=Rf+*( Rm-R f) Rm：市场组合收益率，R f：无风险收益率（通常以短期国债利率来替代） ，( Rm-R f)称为市场风
4、险溢酬2 / 112、证券资产组合的必要收益率 R=Rf+ p*( Rm-Rf) 四、资金需要量预测1、因素分析法 资金需要量=（基期资金平均占用额- 不合理资金占用额）*（1预测期销售增减率）*（1- 预测期资金周转速度增长率）2、销售百分比法 对外筹资需要量 = S - S - PE 1A1B2SA：随销售变化的敏感性资产， A：随销售变化的敏感性负债， S1 为基期销售额，S 2 为预测期销售额，S 为销售变动额，P：销售净得率，E：利润留存率3、资金习性预测法 高低点法：b= b 单位变动成本最 低 销 售 收 入最 高 销 售 收 入 最 低 收 入 期 资 金 占 用最 高 收 入
5、 期 资 金 占 用 量 a= 最高收入期资金占用量-b最高销售收入 a 固定成本总额或= 最低收入期资金占用量-b 最低销售收入回归直线法：a = 22)(iixnyyxb = 22)(iix或 = inay五、资本成本1、资本成本率(K b)（1）一般模式 资本成本率= 筹 资 费 用 率 ）1筹 资 总 额 （年 资 金 占 用 费（2）贴现模式 资本成本率=所采用的贴现率（筹资净额现值=未来资本清偿额现金流量现值）2、银行借款资本成本率= %10手 续 费 率所 得 税 税 率年 利 率 3、债券资本成本率= 债 券 筹 资 费 率1债 券 筹 资 总 额 所 得 税 税 率年 利 息
6、 4、普通股资本成本率股利增长模型法固定股利普通股成本= %101普 通 股 筹 资 费 率普 通 股 金 额 每 年 固 定 股 利固定股利增长率的普通股成本= 股 利 固 定 增 长 率普 通 股 筹 资 费 率普 通 股 金 额第 一 年 预 期 股 利 资本资产定价模型：K s= Rf + (R m - Rf)5、留存收益成本= %10利或= 股 利 年 增 长 率第 一 年 预 期 股 利 3 / 116、优先股资本成本率= %101优 先 股 筹 资 费 率发 行 优 先 股 总 额优 先 股 每 年 的 股 利7、平均资本成本率 Kw=比重*各自的资本成本率六、经营杠杆、财务杠杆
7、、总杠杆系数1、息税前利润 EBIT=S-V-F=M-F S：销售额，V：变动成本，F：固定成本，M：边际贡献（S-V）2、经营杠杆系数 DOL= =1+ 息 税 前 利 润边 际 贡 献 息 税 前 利 润固 定 成 本（1）经营杠杆反映了资产报酬的波动性，其系数越高，表明息税前利润受产销量变动的影响程度越大，经营风险越大（2）在息税前利润为正的前提下，经营杠杆系数最低为 1，不会为负数（3）只要有固定性经营成本存在，经营杠杆系数总是大于 1、财务杠杠系数 DFL= =1+利 润 总 额息 税 前 利 润 利 息息 税 前 利 润利 息 （1）财务杠杆系数越高，普通股收益的波动程度越大，财务
8、风险越大（2）在企业有正的税后利润的前提下，财务杠杆系数最低为 1，不会为负数（3）只要有固定性资本成本的存在，财务杠杆系数总是大于 1、总杠杆系数 DTL=经营杠杆系数*财务杠杆系数= 利 润 总 额边 际 贡 献七、资本结构1、每股收益分析法（1）普通股盈余 TE= D（息税前利润-债务资金利息） （1- 所得税率）-优先股股利)1(TIEBT（2）每股盈余 EPS= N普 通 股 股 数普 通 股 盈 余（3）每股收益无差别点 2211 )1()( NDTIEBTNDTIEBT 2、平均资本成本比较法 3、公司价值分析法 V=S+B（公司价值=权益资本价值+债务资金价值）S= Ks= R
9、f + (R m - Rf)sKTIEBT)1(八、投资管理1、营业现金净流量 NCF =收入 -付现成本=利润+非付现成本 =（收入- 付现成本）*（1-所得税率）+非付现成本*所得税率（注：此项考虑所得税）2、净现值 NPV=未来现金净流量现值-原始投资额现值注：（1）净现值为正，方案可行，说明方案的实际报酬率高于所要求的报酬率，反之则不可行。（2）适用性强，基本能满足年限相同的互斥投资方案的决策（2）不适宜独立投资方案的比较决策（3）有时也不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策，比如某项目尽管净现值小，但寿命期短，另一项目尽管净现值大，但它是较长的寿命期内取得的。两项目由于寿命期不同
10、，因而净现值是不可比的。要对两个寿命期不同的投资方案进行比较，需要将各方案均转化为相等寿命期（年金净流量）4 / 113、年金净流量 ANCF= =年 金 现 值 系 数现 金 净 流 量 总 现 值 年 金 终 值 系 数现 金 净 流 量 总 终 值4、现值指数 PVI= 原 始 投 资 额 现 值未 来 现 金 净 流 量 现 值注：现值指数1，方案可行，说明方案实施后投资报酬率高于或等于预期报酬率，反之则不行5、内含报酬率 IRR 求 I（贴现利率）未来每年现金净流量*年金现值系数=原始投资额现值6、回收期 PP （1）静态回收期= 每 年 现 金 净 流 量原 始 投 资 额（2）动
11、态回收期 求 n（P/A，i ，n）= 每 年 现 金 净 流 量原 始 投 资 额 现 值7、固定资产更新决策（1）寿命期相同 用现金流出总现值比较（2）寿命期不同年金成本= +残值收入*贴现率+年 金 现 值 系 数残 值 收 入原 始 投 资 额 年 金 现 值 系 数（ 年 营 运 成 本 现 值 ）8、证券投资债券估价基本模型 Vb= + =面值*票面利率*普通年金现值系数+面值*复值现值系数ntRtI1)(nMVb:债券价值，I：利息， M：债券面值，R：贴现率（所期望的最低报酬率）9、股票投资（1）股票估价基本模型 VS=1tDst(2) 优先股是一种永续年金，没有到期日，其价值
12、计算 VS=RDs（3）固定增长模式下估价 VS= gRDS1（4）零增长模式下估价 VS= s（5）阶段性增长模式下估价 （6）股票的内部收益率（求贴现率 R）5 / 11NPV= + - =0nt1)(RDtPNt0T：第几年， ：股票购入价， ：股票卖出价0t九、营运资金管理1、存货模型（1）一定时期内出售有价证券总交易成本=（T/C）*F T：现金需求量，C：现金持有量，F：交易成本（2）一定时期内出售有价证券总机会成本=（C/2）*K K：机会成本率（3）最佳现金持有量 C*= KFT/)2（2、随机模型（1）回归模型 R= +L b：转换成本， ：每日现金流量变动的标准差，i: 机
13、会成本ib431（2）最高控制线 H=3R-2L3、现金收支的日常管理经营周期=存货周转期+ 应收账款周转期现金周转期=经营周期-应付账款周转期存货周转期=存货平均余额/每日销货成本应收账款周转期=应收账款平均余额/每日销货收入应付账款周转期=应付账款平均余额/每日购货成本4、应收账款的成本应收账款平均余额=日销售额*平均收现期应收账款占用资金=应收账款平均余额*变动成本率应收账款占用资金的应计利息（即机会成本）=应收账款占用资金*资本成本=全年变动成本/360*平均收现期*资本成本应收账款的坏账成本=赊销额*预计坏账损失率5、存货管理（1）订货成本=F 1+ K QD（2）取得成本 TCa=
14、 订货成本+购置成本=订货固定成本 +订货变动成本+购置成本=F 1+ K+DU QDF1： 订货固定成本，D：年需要量， Q：每次进货量，K：每次订货变动成本，DU：购置成本（3）储存成本 TCC=储存固定成本+储存变动成本= F2+KC F2：储存固定成本，K C：储存单位变动成本Q（4）缺货成本 TCS（5）储备存货总成本 TC=取得成本 +储存成本+缺货成本 = F1+ K+DU+ F2+KC + TCSQDQ（6）经济订货批量 EOQ= =KCD/2 年 储 存 费 率/年 需 要 量*每 次 订 货 费 用*26 / 11（7）存货总成本 TC(Q)= =KCD2 年 储 存 费
15、率*年 需 要 量每 次 订 货 费 用*（8）存货陆续供应再订货点存货陆续供应使用订货批量 EOQ= =dpC每 日 耗 用 量每 日 送 货 量每 日 送 货 量*年 储 存 费 率 年 需 要 量每 次 订 货 费 用*2存货陆续供应使用总成本TC(Q)= =pdKDC1*2 每 日 送 货 量每 日 耗 用 量1*年 储 存 费 率*年 需 要 量每 次 订 货 费 用*2（9）保险储备再订货点=预计交货期内的需求+保险储备6、短期借款（1）信贷承诺费=（信贷额度- 实际使用额度）*承诺率（2）补偿性余额实际利率= 补 偿 性 余 额 保 留 率1利 率（3）短期借款成本1）收款法下实
16、际利率=名义利率2）贴现法下实际利率= 利 率1利 率3）加息法下实际利率=利率*27、放弃现金折扣的信用成本率= 折 扣 期付 款 期 （ 信 用 期 ）360*%折 扣折 扣 十、成本管理边际贡献率= =销 售 收 入边 际 贡 献 总 额 单 价单 位 边 际 贡 献边际贡献总额=销售收入-变动成本=销售量*单位边际贡献率=销售收入*边际贡献率单位边际贡献=单价-单位变动成本=单价*边际贡献率变动成本率= 单 价单 位 变 动 成 本销 售 收 入变 动 成 本 总 额 边际贡献率=1-变动成本率1、保本销售量= 单 位 边 际 贡 献固 定 成 本单 位 变 动 成 本单 价 固 定
17、成 本 2、保本销售额=保本销售量*单价= 边 际 贡 献 率固 定 成 本注：1.保本点又称盈亏临界点2.降低保点途径：降低固定成本总额，降低单位变动成本，提高销售单价7 / 113、保本作业率= 正 常 经 营 销 售 额保 本 点 销 售 额正 常 经 营 销 售 量保 本 点 销 售 量 4、安全边际量=实际或预计销售量- 保本点销售量安全边际额=实际或预计销售额- 保本点销售额 安全边际率= 实 际 或 预 计 销 售 额安 全 边 际 额实 际 或 预 计 销 售 量安 全 边 际 量 保本销售量+安全边际量= 正常销售量保本作业率+安全边际率=1利润=边际贡献-固定成本= 销售量
18、*单位边际贡献-固定成本=销售收入*边际贡献率- 固定成本=安全边际额*边际贡献率销售利润率=安全边际率*边际贡献率5、多种产品量本利分析（1）加权平均法加权平均边际贡献率= 各 种 销 售 销 售 额某 种 产 品 变 动 成 本 ）（ 某 种 产 品 销 售 额综合保本点销售额= 加 权 平 均 边 际 贡 献 率固 定 成 本 总 额第一步：各产品销售比重=某产品销售收入/收入总和第二步：各产品边际贡献率=边际贡献/销售收入第三步：综合边际贡献率= 边 际 贡 献 率*销 售 比 重第四步：综合保本销售额=固定成本总额/综合边际贡献率第五步：各产品保本额=综合保本销售额*销售比重 保本量
19、=保本额/单价（2）联合单位法联合保本量= 联 合 单 位 变 动 成 本联 合 单 价 固 定 成 本 总 额某产品保本量=联合保本量*一个联合单位中包含的该产品的数量第一步：销量比 A:B=3:2 第二步：联合单价=A 单价*3+B 单位*2第三步：联合单位变动成本= A 单位变动成本*3+B 单位变动成本*2第四步：联合保本量=固定成本总额/（联合单价-联合变动成本）第五步：A 产品保本销量=联合保本量*3B 产品保本销量= 联合保本量*2（3）分算法第一步：产品销售比重=某产品销售收入/收入总和第二步：求固定成本分配率=固定成本总额/边际贡献总额第三步：求各产品分配的固定成本=各产品的
20、边际贡献*固定成本分配率第四步：求各产品的保本量=固定成本/单位边际贡献 保本额=保本量*单价（4）顺序法第一种方法：按各产品边际贡献率由高到低排序，依次用各种产品的边际贡献补偿固定成本总额，直至全部由产品的边际贡献补偿完炎止第一种：按各产品边际贡献率由低到高排序，依次用各种产品的边际贡献补偿固定成本总额，直至全部由产品的边际贡献补偿完炎止6、目标利润分析8 / 11考虑所得税税后利润=（息税前利润-利息）*（1-所得税税率）目标利润销售量= 单 位 边 际 贡 献利 息所 得 税 率1税 后 利 润固 定 成 本 目标利润销售额=目标利润销售量*单价敏感系数=利润变动百分比/因素变动百分比7
21、、标准成本控制与分析单位产品的标准成本=直接材料标准成本+直接人工标准成本+制造费用标准成本= 价 格 标 准 ）*（ 用 量 标 准直接材料标准成本= 材 料 价 格 标 准 ）*准（ 单 位 产 品 材 料 用 量 标标准工资率=标准工资总额/标准总工时直接人工标准成本=工时用量标准*工资率标准标准制造费用分配率=标准制造费用总额/标准总工时制造费用标准成本=工时用量标准*制造费用分配率标准（1）总差异=实际产量下实际成本- 实际产量下标准成本=实际用量*实际价格- 实际产量下标准用量*标准价格=（实际用量-实际产量下标准用量）*标准价格+实际用量*（实际价格-标准价格）=用量差异+ 价格
22、差异用量差异=（实际用量-实际产量下标准用量）*标准价格价格差异=实际用量*（实际价格- 标准价格）十一、销售预测分析1、定性分析：营销员判断法、专家判断法、产品寿命周期分析法2、定量分析（1）趋势预测分析法1）算术平均法 Y= Y：预测值，X i：第 i 期的实际销量， n：期数ni2）加权平均法 Y= Wi：第 i 期的权数ii13）移动平均法4）指数平滑法 Yn+1=aXn+(1-a)Yn a：平滑指数，X n：实际销量，Y n：预测销量（2）因果预测分析法3、产品定价方法（1）全部成本费用加成定价法1）成本利润率定价1.成本利润率=预测利润总额/预测成本总额单位产品价格= 适 用 税
23、率1成 本 利 润 率 ）（单 位 成 本 2.销售利润率定价销售利润率=预测利润总额/预测销售总额单位产品价格= 适 用 税 率销 售 利 润 率1单 位 成 本9 / 112）保本点定价法单位产品价格= 适 用 税 率1单 位 完 全 成 本适 用 税 率1单 位 变 动 成 本固 定 成 本 3）目标利润法单位产品价格= 适 用 税 率单 位 完 全 成 本单 位 目 标 利 润适 用 税 率 ）（*产 品 销 量 完 全 成 本 总 额目 标 利 润 总 额 4）变动成本定价法单位产品价格= 适 用 税 率1成 本 利 润 率 ）（单 位 变 动 成 本 （2）以市场需求为基础的定价方
24、法1）需求价格弹性系数定价法 E= PQ0/E:某种产品的需求价格弹性系数，Q：需求变动量，Q 0：基期需求量，P：价格变动量，P 0：基本单位价格十二、财务分析与评价营运资金=流动资产-流动负债流动比率=流动资产/流动负债速动比率=速动资产/流动负俩 速动资产：变现能力快，比如货币资金、交易性金融资产和各种应收款现金比率=（货币资金+ 交易性金融资产）/流动负债资产负债率=负债总额/资产总额产权比率=负债总额/所有者权益权益乘数=总资产/股东权益利息保障位数=息税前利润/全部利息费用 =（净利润+利润表中的利息费用 +所得税）/全部利息费用应收账款周转次数= 2期 末 应 收 账 款 ）（
25、期 初 应 收 账 款销 售 收 入 净 额应 收 账 款 平 均 余 额销 售 收 入 净 额 应收账款周转天数= =应 收 账 款 周 转 次 数计 算 期 天 数 销 售 收 入 净 额应 收 账 款 平 均 余 额*计 算 期 天 数应收账款周转率越高，周转天数越短表明就收账款管理效率高存货周转次数= 存 货 平 均 余 额销 售 成 本存货周转天数= 销 售 成 本存 货 平 均 余 额*计 算 期 天 数存 货 周 转 次 数计 算 期 天 数 存货周转速度越快，占用水平越低，流动性越强，转换为现金或应收账款的速度就越快，会增强企业的短期偿债能力流动资产周转率= 流 动 资 产 平
26、 均 余 额销 售 收 入 净 额流动资产周转天数= 销 售 收 入 净 额流 动 资 产 平 均 余 额*计 算 期 天 数流 动 资 产 周 转 次 数计 算 期 天 数 流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用效果越好，流动资产周转天数越少，表明流动资产在生产销售阶段占用的时间越短，可相对节约流动资产，增强企业盈利能力10 / 11固定资产周转率= 固 定 资 产 平 均 净 值销 售 收 入 净 额固定资产周转率高，说明企业固定资产投资得当，结构合理，利用效率高总资产周转率= 平 均 资 产 总 额销 售 收 入 净 额销售毛利率= 销 售 收 入销 售
27、 毛 利销售净利率= 销 售 收 入净 利 润总资产净利率= =销售净利率*总资产周转率平 均 总 资 产净 利 润净资产收益率= =资产净利率*权益乘数 权益乘数=平 均 所 有 者 权 益净 利 润 平 均 净 资 产平 均 总 资 产销售收入增长率= 上 年 销 售 收 入上 年 销 售 收 入本 年 销 售 收 入 总资产增长率= 年 初 资 产 总 额年 初 资 产 总 额年 末 资 产 总 额营业利润增长率= 上 年 营 业 利 润上 年 营 业 利 润本 年 营 业 利 润 资本积累率= 年 初 所 有 者 权 益年 初 所 有 者 权 益年 末 所 有 者 权 益销售现金比率=
28、 销 售 收 入经 营 活 动 现 金 流 量 净 额每股营业现金净流量= 普 通 股 股 数经 营 活 动 现 金 流 量 净 额全部资产现金回收率= 平 均 总 资 产经 营 活 动 现 金 流 量 净 额净收益营运指数= 经 营 所 得 现 金经 营 活 动 现 金 流 量 净 额基本每股收益= 平 均 数发 行 在 外 的 普 通 股 加 权 的 净 利 润归 属 于 公 司 普 通 股 股 东发行在外的普通股加权平均数=期初发行在外普通股股数+11 / 11报 告 期 时 间 已 回 购 时 间*当 期 回 购 普 通 股 股 数报 告 期 时 间 已 发 行 时 间*当 期 新 发 普 通 股 股 数 每股股利= 股 数期 末 发 行 在 外 的 普 通 股现 金 股 利 总 额股利发放率= 每 股 收 益每 股 股 利市盈率= 每 股 收 益每 股 市 价每股净资产= 股 数期 末 发 行 在 外 的 普 通 股期 末 净 资 产市净率= 每 股 净 资 产每 股 市 价
