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1、财务管理习题（1）第二章 资金时间价值与风险分析1 某人拟购房，有两种方案：一是现在一次性支付 80 万元，另一方案是 5 年后付 100 万元，若目前的银行存款利率为 5，应如何付款？2 某人拟购房，开发商提出两种方案：一是 5 年后付 120 万元，另一种方案是从现在起每年支付 20 万，连续 5 年，若目前的银行存款利率为 5，应如何付款？3 某人拟购房，开发商提出两种方案：一是现在一次性支付 80 万元，另一种方案是从现在起每年支付 20 万，连续 5 年，若目前的银行存款利率为 5，应如何付款？4 某人拟购房，开发商提出两种方案：一是 5 年后一次性付 120 万元，另一种方案是从现

2、在起每年支付 20 万，连续 5 年，若目前的银行存款利率为 5，应如何付款？5 某人拟购房，有两种方案：一是现在一次性支付 80 万元，另一方案是从现在起每年初付 20 万，若目前的银行存款利率为 5，应如何付款？6 某公司拟购置一处房产，房主提出两种方案：1） 从现在起，每年初支付 20 万，连续 10 次，共计 200 万元；2） 从第 5 年开始，每年初支付 25 万元，连续支付 10 次，共计 250 万元。假设该公司的资金成本率为 10，你认为该公司应选择哪个方案？7 有一项年金，前 3 年无流入，后 5 年每年年初流入 500 万元，假设年利率为 10，现值是多少？8 某项永久性

3、奖学金，每年颁发 50000 元奖金，若年复利率 5，则该投资现在的投资额为多少？9 预计一项投资的收益，前 5 年为 10 万元，后 4 年 15 万元，最后一年为 5 万元，若利率为 5，则该投资现在的投资限额为多少？10 假设以 10的年利率借得 30000 元，投资于某个寿命为 10 年的项目，为使该投资项目为有利项目，每年应收回的现金数额为多少？11 有甲乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费比乙设备低 500 元，但价格高于乙设备 2000 元。若资金成本为 10，甲设备的使用期限应长于多少年，选用甲设备才有利？12 现在向银行存入 5000 元，问年利率为多少时，才能保证在以后 1

4、0 年中每年得到750 元本利。13 某企业你采用融资租赁的方式于 2006 年 1 月 1 日从租赁公司租入一台设备，设备价款为 50000 元，租期为 5 年。到期后设备归企业所有。双方商定，如果采取后支付等额租金方式，则折现率为 16，如果采取先支付等额租金的方式付款，则折现率为14。企业的资金成本率为 10（2005 年） 。要求：（1）计算后付款等额租金方式下的每年等额租金额（2）计算后付款等额租金方式下的 5 年等额租金额（3）计算先付款等额租金方式下的每年等额租金额（4）计算先付款等额租金方式下的 5 年等额租金终值（5）比较上述两种租金方式下的终值大小，说明哪种租金方式对企业更

5、为有利。（计算结果保留整数）14某企业有 A 和 B 两个投资机会，这两个投资机会的预期报酬和概率分布如下： 经济情况 发生概率 A 项预期报酬（） A 项预期报酬（）繁荣 0.3 90 20正常 0.4 15 15衰退 0.3 60 10合计 1.0 要求计算：(1)AB 项目的期望值；（2）AB 项目的标准离差、标准离差率；比较 AB 项目的收益与风险，应选择哪个项目。15某项投资在资产利润率估计情况如下：可能出现的情况 概率 资产利润率（）经济状况好 0.3 20经济状况一般 0.5 10经济状况差 0.2 5假定企业无负债，且所得税 40，要求计算：（1） 资产利润率的期望值；（2）

6、资产利润率的标准离差；（3） 税后资产利润率的标准离差；第三章 企业筹资方式1 A 公司 2001 年有关财务数据如下：项目 金额（万元） 占销售收入的流动资产长期资产40002600100无稳定关系资产合计 6600短期借款应付帐款长期负债实收资本留存收益60040010003800800无稳定关系10无稳定关系无稳定关系无稳定关系负债及所有者权益合计 6600销售额 4000 100净利 200 5当年利润额 60要求：假设该公司实收资本一直保持不变，请回答以下互不关联的问题：1） 若 2002 年计划销售收入为 5000 万元，需要补充多少外部融资（保持目前的利润分配率，销售净利率不变）

7、？2） 若利润留存率为 100，销售净利率提高到 6，目标销售额为 4500 万元，需要筹集补充多少外部融资（保持其他财务比率不变）？2 某公司 2002 年销售收入为 20000 万元，销售净利率为 12，净利润的 60分配给投资者。2002 年 12 月 31 日的资产负债表（简表）如下（单位：万元）：资产 期末余额 负债及所有者权益 期末余额货币资金应收帐款净额存货固定资产净值无形资产10003000600070001000应付帐款应付票据长期借款实收资本留存收益10002000900040002000资产总计 18000 负债及所有者权益总计 18000该公司 2003 年。销售收入比

8、上年增长 30%为了实现这一目标，公司需新增设备一台，价值 148 万元。据历年财务数据分析，公司流动资产余流动负债随销售额同比率增减。公司如需对外筹资，可按面值发行票面年利率为 10，期限为 10 年，每年年末付息的公司债券解决。假定该公司 2003 年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，公司债券的发行费用可忽略不计，适用的企业所得税税率为 33。 （2003 年）要求： （1）计算 2003 年公司需增加的营运资金；（2）预测 2003 年需对外筹集的资金量；（3）计算发行债券的资金成本。3 某企业 2004 年 12 月 31 日的资产负债表（简表）如下（单位：万元）：资产 期末数

9、 负债及所有者权益 期末数货币资金应收帐款净额存货固定资产净值无形资产30090018002100300应付帐款应付票据长期借款实收资本留存收益30060027001200600资产总计 5400 负债及所有者权益 5400该企业 2004 年的主营业务收入净额为 6000 万元，主营业务净利率为 10，净利润的50%分配给投资者。预计 2005 年主营业务收入净额比上年增长 25，为此需要增加固定资产 200 万元增加无形资产 100 万元。根据有关情况分析，企业流动资产项目和流动负债项目将随主营业务收入同比例增减。假定该企业 2005 年主营业务净利率和利润分配政策与上年保持不变，该年度长

10、期借款不发生变化，2005 年年末固定资产净值和无形资产合计为 2700 万元，2005 年企业需要增加对外筹集的资金由投资者增加投入解决。要求： （1）计算 2005 年需增加的营运资金；（2）预测 2005 年需要增加对外筹集的资金额（不考虑计提法定盈余公积金因素；以前年度的留存收益均已指定用途。 ） （3）预测 2005 年末的流动资产额，流动负债额、资产总额、负债总额和所有者权益总额；（4） 预测 2005 年的速动比率和产权比率；（5） 预测 2005 的流动资产周转次数和总资产周转次数；（6） 预测 2005 的净资产收益率；（7） 预测 2005 的资本积累率和总资产增长率。4

11、某企业历年销售收入与资产情况如下（单位：万元）：年度 销售收入 现金 应收帐款 存货 固定资产 流动负债199920002001200260050068070014001200162016002100190025602500350031004000410065006500650065001080930120012301230要求：（1）采用高低点法建立资金预测模型，并预测当 2003 年销售收入为 2700 万元时企业的资金需要量，计算 2003 年比 2002 年虚假的资金数量。（2）该企业 2003 年增加的资金拟采用发行债券方式取得，该债券面值 1 元，期限 5年。票面利率 8，目前的市

12、场利率为 10，筹资费用 4，每年支付利息，到期按面值还本。计算债券发行总数的发行价格。5某企业取得银行为期一年的周转信贷协定，金额为 100 万元，年度使用了 60 万元（使用平均 6 个月） ，假设利率为每年 12，年承诺费率为 0.5，则年终企业应支付利息和承诺费共计多少？6A 公司发行债券，债券面值为 1000 元，3 年期，票面利率为 8，每年付息一次，到期还本，若发行时债券市场利率为 10。问：（1）A 公司债券的发行价格为多少？（2）若每半年付息一次，其他条件不变，则 A 公司的发行价格为多少？（3）若单利计息，到期一次还本付息，其他条件不变，则 A 公司债券的发行价格为多少？7

13、赊购商品 100 万元，卖方提出付款条件：“2/20 ，11/60，则该公司放弃现金折扣的机会成本为多少？8某公司拟采购一批零件，供应商规定的付款条件：10 天内付款 98 万元；20 天之内付款99 万元，30 天之内付款 100 万元。要求：（1）假设银行短期贷款利率为 15，计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最为有利的付款日期和价格。（2）假设目前有一短期投资报酬率为 40，确定对该公司最有利的付款日期和价格。第四章 资金成本和资金结构1某公司拟发行债券，债券面值为 1000 元，3 年期，票面利率为 8，每年付息一次，到期还本，若预计发行时债券市场利率为 10%,债券发行费用为发行

14、额的 0.5，所得税税率30，则该债券的资金成本为多少？2某企业拥有长期资金 400 万元，其中长期借款 100 万元，普通股 300 万元，该资本结构为公司理想的目标结构。公司拟筹集新的资金 200 万元，并维持目前的资本结构。随筹资额增加，各种资金成本的变化如下：资金种类 新筹资额（万元） 资本成本（）长期借款 40 及以下40 以上48普通股 75 及以下75 以上1012要求：计算各资金总额分界点及相应各筹资范围的边际资金成本。3某企业 2004 年资产总额为 1000 万元，资产负债率为 40，负债率平均利息率为 5，实现的销售收入为 1000 万元，全部固定成本和费用为 220 万

15、元，变动成本率为 30若预计 2005 年的销售收入提高 50，其他条件不变。（1）计算 POL、DFL、DCL；（2）预计 2005 年的 EBIT 增长率、税后利润增长率。4某企业只生产和销售 A 产品，其总成本习性模型为 Y100003。假定该企业 2004年度 A 产品销售量为 10000 件，每件售价为 5 元，按市场预测 2005 年 A 产品的销售量讲增长 10。要求：（1）计算 2004 年该企业的边际贡献总额；（2）计算 2004 年该企业的息税前利润；（3）计算销售量为 10000 件时的经营杠杆系数；（4）计算 2005 年息税前利润增长率。（5）假定企业 2004 年发

16、生负债利息 5000，且无优先股股息，计算复合杠杆系数。5某企业计划某月销售收入讲在基期基础上增长 40，其他有关资料如下：（单位：元）项 目 基 期 计 划 期销售收入 400,000 （1）贡献毛益 （2） （3）固定成本 240,000 240,000息税前利润 （4） (5)每股利润 （6） 3.5贡献毛益率 （75） 75%经营杠杆系数 （7）财务杠杆系数 （8）总杠杆系数 7.5息税前利润增长率 （9）税后每股利润的增长率 （10）要求：填列上表括号内数字，并列出计算过程。6某公司现有资本总额 1000 万元，全部为普通股股本，流通在外的普通股数为 20 万股。为了扩大经营规模，公

17、司拟筹资 500 万元，现有两个方案可供选择：A：以每股市价 50 元发行普通股股票。B发行利率为 9的公司债券。要求：（1）计算 A、B 两个方案的每股收益无差别点（假设所得税税率为 33）（2）如果公司息税前利润为 200 万元，确定公司应选用的筹资方案。7某公司目前发行在外普通股 100 万股（每股 1 元） ，已发行 10利率的债券 400 万元。该公司打算为一个新的投资项目融资 500 万元，在新项目投产后公司每年息税前盈余增加到 200 万元。现有两个方案选择：案 12的利率发行债券（方案 1） ，按每股 20 元发行新股（方案 2）所得税税率 40。要求：（1）计算两个方案的每股

18、盈余 （2）计算两个方案以每股盈余无差别点息税前盈余。（3）计算两个方案的财务杠杆系数（4）判断哪个方案更好8已知某公司 2003 年 12 月 31 日的长期负债及所有者权益总额为 18,000 万元，其中发行在外的普通股 8,000 万股（每股面值 1 元） ，公司债券 2,000 万元（按面值发行，票面利率8，每年年末付息，三年后到期）资本公积金 4000 万元，其余均为留存收益。2004 年 1 月 1 日，公司拟投资一个新的建设项目，需追加筹资 2000 万元，现有A、B 两个方案可供选择。A ：发行普通股，预计每股发行价 5 元。B：按照面值发行票面年利率为 8的公司债券（每年年末

19、付息）若该项目投产后，2004 年公司可实现息税前利润 4,000 万元，公司适用所得税税率 33。要求：（1）计算 A 方案的下列指标： a.增发普通股的股份数； b.2004 年公司的全年债券利息。（2）计算 B 方案下 2004 年的全年债券利息。（3）a.计算 A、B 方案的每股利润无差别点；b.为该公司做出筹资决策（2004 年） 。9已知某公司当前资金结构如下：筹资方式 金额（万元）长期债券（年利率 8%）普通股（4500）万股留存收益1,0004,5002,000合计 7,500因生产发展需要，公司年初准备增加资金 2,500 元，现有两个筹资方案可供选择：甲方案增加发行 100

20、0 万股普通股，每股市价 2.5 元，乙方案为按面值发行每年年末付息，票面利率 10，公司债券 2500 万元。假定股票与债券的发行费用均忽略不计，适用所得税33（2003 年） 。要求：（1）计算两种筹资方案下每股利润无差别点的税前利润。（2）计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。（3）如果公司预计息税前利润为 1200 万元，指出该公司应采用的筹资方案。（4）如果公司预计息税前利润为 1600 万元，指出该公司应采用的筹资方案。（5）若预计息税前利润在每股利润无差别点上增长 10，计算采用乙方案时每股利润的增长幅度。10某公司目前拥有资金 2000 万元，其中长期借款 800 万元，年利率 10，普通股 1200元，目前每股股利 2 元，预计股利增长率为 5，发行价格 20 元，目前价格也为 20 元，该公司计划筹集资金 100 万元，企业所得税税率 33，有两种筹资方案：（1）增加长期借款 100 万元，借款利率上升到 12，其他条件不变。（2）增发普通股 40,000 股，普通股市价增加到每股 25 元。要求：（1）计算该公司筹资前加权平均资金成本。（2）用比较资金成本法确定该公司最佳的资金结构。