1、第 5 章 负债资本筹集习题答案 ：一、单选题：1、B2、A3、C4、C5 、C二、多选题：1、ABC2、ABC3、ABCD4 、 ACD5、ABC三、简答题：（略）四、计算题：1、 （1）收款法下的实际利率=8%（2）贴现法下实际利率= %57.8108122、放弃现金折扣的资金成本= .326343、 （1）立即付款：折扣率=3.7%；放弃现金折扣成本=15.37%（2）30 天内付款：折扣率=2.5%；放弃现金折扣成本=15.38%（3）60 天内付款：折扣率=1.35%；放弃现金折扣成本=15.81%（4）最有利的是第 60 天付款，价格为 9780 元。若该企业资金不足，可向银行借入
2、短期借款，接受折扣。4、 （1）到期一次还本付息方式下的发行价格：500（1+10%5）（P/F。8%，5）=510.75（元）（2）本金到期一次偿还，利息每年年末支付一次方式下的发行价格：500（P/F，8%，5）+50010%（P/A，8%，5）=540.15（元）（3）本金到期一次偿还，利息每半年支付一次方式下的发行价格：500（P/F，4%，10）+50010%2（P/A，4%，10）=540.78（元）5、 （1）每期租金=1300000/ （ P/A，6%，5）=308613 元（2）每期租金=1300000/（ P/A，6%，5-1 ）+1=291147 元第 6 章 项目投资管
3、理参考答案：一、单选题：1、A2、C3、D4、B5、B二、多选题：1、CD2、ABCD3 、AB4、ABD5、CD三、简答题：（略）四、计算题：1、 （1）各年折旧额：第 1 年：（200000-8000）515=64000（元）第 2 年：（200000-8000）415=51200（元）第 3 年：（200000-8000）315=38400（元）第 4 年：（200000-8000）215=25600（元）第 5 年：（200000-8000）115=12800（元）（2）净现值=（5000064000）0.909（5000051200）0.826（5000038400）0.751（50
4、00025600）0.683（50000128008000）0.621-200000=149207.2（元）（3）该投资方案现值指数=1149207.2200000=1.7462、使用旧设备的现金流出量现值=900030003.791=20373（元）采用新设备的现金流出量现值=2000010003.791=23791（元）差量=23791-20373=3418（元）评价：由于使用新设备比使用旧设备多发生现金流出 3418 元，因此不应购置新设备。3、 （1）计算两个方案的现金流量。计算年折旧额甲方案年折旧额=200005=4000（元）乙方案年折旧额=（30000-4000）5=5200（元
5、）列表计算两个方案的营业现金流量和现金净流量单位：元甲方案 -20000 7600 7600 7600 7600 7600乙方案 -33000 9280 9160 9040 8920 15800（2）计算两个方案的净现值甲方案：NPV=7600（P/A，12%，5）-20000=76003.605-20000=7398（元）乙方案：NPV=92800.89391600.79790400.71289200.636158000.56733000=3655.76（元）（3）计算两个方案现值指数。甲方案：NPVR= PI=1+0.37=1.3737.0298乙方案：NPVR= PI=1+0.11=1.
6、11165（4）计算两个方案的内含报酬率。甲方案每年现金流量相等，设现金流入的现值与原始投资相等。甲方案：（P/A，I,5）=200007600=2.632甲方案内含报酬率：25%+（2.689-2.632）（2.689-2.436）（30%-25%）=26.13%乙方案每年现金流量不相等，使用“逐步测试法” 。测试 i=16%时，NPV=92800.862+91600.743+90400.641+89200.552+158000.476-33000=44.52（元）测试 i=18%时，NPV=92800.848+91600.718+90400.609+89200.516+158000.437
7、-33000=-1541（元）乙方案内含报酬率=16%+44.52（44.52+1541）（18%-16%）=16.06%（5）计算两个方案的投资回收期甲方案投资回收期=200007600=2.63（年）乙方案投资回收期=3+55208920=3.62（年）（6）由以上计算得知，甲方案净现值、现值指数、内含报酬率均大于乙方案，投资回收期小于乙方案，所以应淘汰乙方案，选用甲方案。4、 （1）固定资产原值=240（万元） ，固定资产年折旧=44（万元） ，原始投资=200（万元） ，经营期年净流量 =81.37（万元） ，终结点净流量 =101.17（万元）63NCF 7NCF（2）净现值=74.
8、29（万元）净现值率=38.92%，现值指数=1.39。（3）该项目净现值大于 0，净现值率大于 0，现值指数大于 1，该项目是可行性项目。5、 （1）债券成本=10%（2）每年折旧额=（1550-50）3=500（万元）（3）2004 年的净利润=2000+（1000-400-500）（1-40%）=2060（万元）2004 年经营净现金流量=（2060-2000）+500=560（万元）2005 年净利润=2180 万元2005 年经营净现金流量=680 万元2006 年净利润=2300 万元2006 年经营净现金流量=850 万元（4）净现值=-1550+5600.909+6800.82
9、6+8500.751=159.07（万元）第 7 章 营运资本管理一、单项选择题1.B2.C3.B4.B5.D二、多项选择题1. BCD 2. ABCD 3. ABE 4. ABC 5. ABC三、简答题（略）四、计算题1项目批量平均储存量 储存成本 订货次数 订货成本 相关总成本200 千克 100 4000 80 16000 20000600 千克 300 12000 27 5400 17400)(40/2*160/2千 克CABQ相关总成本=Q/2*C+A/Q*B=400/2*40+16000/400*200=16000 （元）所以每次购入 C 材料 400 公斤能使全年相关总成本达到最
10、低，此时相关总成本为 16000元2项目 A 方案（N/30） B 方案（N/60） C 方案（N/90）年赊销净额变动成本480031205300344556003640信用成本前收益 1680 1855 1960信用成本应收账款机会成本坏账损失收账费用小计5272261501151593631018228059521信用成本后收益 1530 1545 1439经比较 B 方案的信用成本后的收益最大，所以选择 B 方案（2）应收账款周转天数=50%*10+20%*20+30%*50=24（天）应收账款机会成本=5300/360*24*65%*20%=45.9（万元）坏账损失=5300*1.2
11、%=63.6（万元）收账费用=26（万元）现金折扣=5300*（2%*50%+10%*20% ）=63.6（万元）信用成本后收益=5300-5300*65%-63.6-45.9-63.6-26-=1655.9（万元）经比较 D 方案的收益大于 B 方案所以选择 D 方案3（1） 无折扣时即当客户购买量不足 500 吨时经济进货批量= )(2036/1*720吨相关总成本=200/2*36+7200/200*100=7200（元）存货成本总额=7200*50+7200=367200（元） （2） 购买量在 500 吨以上 1000 吨以下价格优惠 5%此时成本总额最低批量为 500吨存货成本总额
12、=7200*50*（1-5%）+500/2*36+7200/500*100=352440 （元）（3） 购买量在 1000 吨以上价格优惠 8%此时成本总额最低批量在 1000 吨存货成本总额=7200*50*（1-8%）+1000/2*36+7200/1000*100=349920 （元）经比较可得，成本总额最低的最佳经济进货批量为 1000 吨。第 8 章 利润分配管理 一、单选题1C 2D 3A 4D 5B二、多选题1ABCD 2ABCD 3ABC 4ABCD 5ABCD三、简答题（略）四、计算分析题1 （1）为保护目前资本结构，则股权资本在新投资中所占比例也应为 50%，即：权益资本融
13、资需要=70050%=350（万元）按照剩余股利政策，投资所需要的权益资本 350 万元应先从当年盈余中留用。因此明年的对外筹资额即为需用债务方式筹措的资金，即：对外筹措债务资金额=70050%=350（万元）（2）可发放股利=800350=450（万元）股利发放率=450/800100%=56.25%即：可发放 450 万元的股利额；股利发放率为 56.25%。 （1）调整资本结构后需要追加资本额（800080%1000）60%8000=1000（万元）需要税后利润转增资本额=1000400=600（万元）（2）当年股利发放限额=750（60090）=240（万元） （1）2007 年投资方
14、案所需的自有资金额70060420（万元） 2007 年投资方案所需从外部借入的资金额70040280（万元） （2）2006 年度应分配的现金股利 净利润2007 年投资方案所需的自有资金额 900420480（万元） （3）2006 年度应分配的现金股利上年分配的现金股利550（万元） 可用于 2007 年投资的留存收益900550350（万元） 2007 年投资需要额外筹集的资金额700350350（万元）（4）该公司的股利支付率550/1000 10055 2006 年度应分配的现金股利55900495（万元） （5）因为公司只能从内部筹资，所以 2007 年的投资需要从 2006 年
15、的净利润中留存700 万元，所以2006 年度应分配的现金股利900700200（万元）第 9 章 财务分析一、单选题 二、多选题 三、简答题（略）四、案例分析（1）流动资产销售百分比（3009001800）/6000*100%50% 流动负债销售百分比（300600）/6000*100%15% 2007 年需要增加的营运资金额600025%（50% 15%）525（万元） （2）2007 年需要增加对外筹集的资金额5252001006000（125%）10%（150%）450（万元） （3）2007 年末的流动资产（3009001800）（125%）3750（万元） 2007 年末的流动负债
16、（300600）（125% ）1125（万元） 2007 年末的资产总额5400200100（3009001800）25%6450（万元） （上式中“200100” 是指长期资产的增加额；“ （300900 1800）25%” 是指流动资产的增加额） 因为题目中说明企业需要增加对外筹集的资金由投资者增加投入解决，所以长期负债不变，即 2007 年末的负债总额270011253825（万元） 2007 年末的所有者权益总额资产总额负债总额645038252625（万元） （4）07 年的速动比率速动资产/流动负债100%（300900）（125%）/ （300600） （125%）100%133
17、.33% 07 年的产权比率负债总额/所有者权益总额100%3825/2625100%145.71% （5）07 年初的流动资产30090018003000（万元） 07 年的流动资产周转次数6000（125% ）/（30003750）/22.22（次） 07 年的总资产周转次数6000（125% ）/ （ 54006450）/21.27（次） （6）2007 年的净资产收益率6000（125% ）10%/（12006002625）/2100%33.90% （7）2007 年的资本积累率（26251800）/1800100%45.83% 第 10 章 财务预算与控制一、单项选择题1.D2.B3
18、.A4.C5.D二、多项选择题1.ABCE2.ABCDE3. ABC 4. ABCD 5. ACD三、简答题（略）四、计算题1、A 中心本降低额=800（150-130）=16000（元）A 中心本降低率=16000（800150）100%=13.3%2、 （1）计算追加投资前甲中心的剩余收益=30015%-30012%=9（万元）（2）计算追加投资前乙中心的投资额=12（18%-12%）=200（万元）（3）计算追加投资前集团公司的投资利润率=（30015%+20018%）（300+200）100%=16.2%（4）若甲中心接受追加投资，计算其剩余收益为：（30015%+25）-（300+1
19、00）12%=22（万元）（5）若乙中心接受追加投资，计算其投资利润率为：（20018%+20）-（200+100）100%=18.67%（万元）3、销售预算表 单位：元项目 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 全年预计销售量预计单位售价销售收入上年应收账款第一季度第二季度第三季度第四季度200100200003000160002401002400040001920030010030000480024000260100260006000208001000100100000300020000240003000020800现金收入合计19000 23200 28800 26800 978002
20、生产预算表季度 一 二 三 四 全年预计销售量加：预计期末存货合计减：预计期初存货预计生产量200242241421024030270242463002632630296260242842625810002410241410103直接材料预算表 项目 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 全年预计生产量单位产品材210 246 296 258 1010料耗用量生产需用量加：预计期末存量减：预计期初存量预计材料采购量单价预计采购金额1021002462062140364201024602962462510375301029602582962922387661025802502582572377
21、161010100250206101443304324预计现金支出表项目 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 全年上年应付款第一季度第二季度第三季度第四季度合计11503210436032103765697537654383814843833858824111506420753087663858277245直接人工预算表项目 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 全年预计生产量（件）单位产品工时人工总工时（小时）每小时人工成本（元）人工总成本（元）21010210024200246102460249202961029602592025810258025160101010101002202
22、006制造费用预算表 单位：元项目 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度 全年变动制造费用间接人工间接材料其他费用小计15036029580518070050013802506504801380320390270980900210015454545固定制造费用 1135 1750 1100 1600 5585修理费用折旧管理人员工资其他费用小计20004003303865200040057047202000400120057002000400400440080001600250018685合计 4670 6100 7080 5380 23230减：折旧现金支出费用20002670200041
23、0020005080200033808000152307产品成本预算表 单位：元单位成本成本项目单价 投入量 成本生产成本 期末存货成本销货成本直接材料直接人工变动制造费用固定制造费用合计320.451.851010101030204.518.57330300202004545186857373072048010844417523000020000450018500730008销货及管理费用预算表 单位：元项目 金额销售费用销售人员工资广告费包装费管理费用福利费保险费办公费2000800010001000200800合计 13000每季度支付现金 32509现金预算表 单位：元季度 一 二 三
24、 四 全年期初现金余额加：销货现金收入可供使用资金25000190004400028520232005172064752880035275662726800334272500097800122800减：各项支出直接材料 直接人工制造费用销售及管理费用所得税购买设备股利支出合计43604200267032501000154806975492041003250100025000500050245814859205080325010002339882415160338032501000500026031277242020015230130040002500010000115154现金多余或不足285
25、20 1475 11877 7396 7646向银行借款还银行的借款借款利息期末现金余额285205000647550002506627 739650005000250739610利润表 单位：元项目 金额销售收入销售成本毛利销售及管理费用利息利润总额所得税税后净利润100000730002700013000250137504000975011资产负债表 单位：元资产 负债与所有者权益项目 年初 年末 项目 年初 年末现金应付账款直接材料产成品固定资产累计折旧资产总额250003000618102250000600073640739652007501752750001400076098应付账款长期借款普通股未分配利润权益总额115020000400001249073640385820000400001224076098
