1、5,财政政策和货币政策效果分析,1,IS和LM曲线相交所决定的均衡的国民收入不等于充分就业的国民收入；充分就业是政府宏观经济调控的重要目标之一；而且依靠市场机制的自发调节无法实现充分就业条件下的国民收入均衡，需要依靠国家运用财政政策和货币政策来改变IS和LM曲线的位置，使它们相交于充分就业的国民收入。 本章紧紧扣住这一问题，借助于IS-LM 模型的曲线演示，讨论实现由均衡的国民收入转向充分就业的国民收入时，两大政策的作用和效果。,1,2,财政政策：是政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入的政策。 变动税收：指改变税率和税率结构。 减税：T c y L r i AD y 上面y的
2、减少，就是挤出效应 变动政府支出：改变政府对商品和劳务的购买支出以及转移支付。 g c y L r i AD y 上面y的减少，也是挤出效应,2,3,政府购买增加g，使收入增加g/(1-MPC)，IS曲线右移g/(1-MPC)。 但如果考虑进去货币市场，则产出增加到B点，小于IS曲线右移的距离。 收入增加提高了每一利率水平下的货币需求，使均衡利率上升，企业投资减少。投资的这种减少部分抵消了政府购买增加的扩张效应。,4,减税T减税鼓励了消费者更多地消费，从而增加了计划总支出，税收乘数告诉我们，在任何给定的利率上，这一政策使收入增加TMPC/(1-MPC) 减税增加了收入又提高了利率，由于较高的利
3、率抑制了投资，所以，收入增加小于凯恩斯交叉图中均衡收入的增加。,5,主动学习 练习,5,经济处于衰退之中，总需求曲线向右移动2000亿美元就可以结束衰退 A. 如果MPC =0.8，没有挤出效应，国会应该批准增加多少政府购买来结束衰退？ B. 如果存在挤出效应，国会批准的政府购买应该大于还是小于这个数量？,6,主动学习 参考答案,6,经济处于衰退之中，总需求曲线向右移动2000亿美元就可以结束衰退 A. 如果MPC =0.8，没有挤出效应，国会应该批准增加多少政府购买来结束衰退？乘数 = 1/(1 0.8) = 5政府购买增加400亿美元 会使总需求曲线向右移动 5 x 400亿 = 2000
4、亿,7,主动学习 参考答案,7,经济处于衰退之中，总需求曲线向右移动2000亿美元就可以结束衰退 B. 如果存在挤出效应，国会批准的政府购买应该大于还是小于这个数量？挤出效应减少了政府购买对总需求的影响为抵消挤出效应，国会批准的政府购买应该大于这个数量,8,货币政策：是政府货币当局即中央银行通过银行体系变动货币供给量来调节总需求的政策。 传导机制以扩张性货币政策为例： m r i AD y 财政政策与货币政策都是通过影响利率、消费、投资进而影响总需求，从而使就业和国民收入得到调节。其中，财政政策的实施将使IS曲线左右平移；货币政策的实施将使LM曲线左右平移。,8,9,财政政策和货币政策的影响：
5、,9,10,财政政策效果的大小是指政府收支变化（包括变动税收、政府购买和转移支付等）使IS曲线变动，使国民收入变动多少。 政策效果的大小随IS曲线和LM曲线的斜率不同而有所区别。,财政政策效果分析,10,11,LM曲线斜率不变、IS曲线斜率不同对财政政策效果的影响,11,r,r,r2,r1,r0,r0,E0,E0,E1,E2,E3,E3,0,y0,y2,y3,y3,y,y0,y1,y,0,LM,LM,IS0,IS1,IS1,IS0,(a)IS平坦，政策效果小,(b)IS陡峭，政策效果大,（陡峭）,（平坦）,挤出效应大,挤出效应小,12,IS陡峭，d小，政策效果大； IS平坦，d大，政策效果小。
6、 因为d大，表明投资对利率反应比较敏感，政府采取一项扩张性财政政策使利率上升，会使私人投资下降很多，也就是挤出效应大，从而使国民收入增加的少，即政策效果小。,13,IS曲线斜率不变、LM曲线斜率不同对财政政策效果的影响,13,r,r,E2,E1,E3,E3,E0,E0,r0,r1,0,0,y0,y0,y3,y2,y3,y1,r1,r0,IS0,IS0,IS1,IS1,LM,LM,（平坦）,（陡峭）,（a）LM平坦，政策效果大 （b）LM陡峭，政策效果小,挤出效应大,挤出效应小,14,LM平坦，h大，政策效果大；LM陡峭，h小，政策效果小。 扩张性财政政策使IS曲线右移，收入增加，h大，则利率上
7、升的少，从而挤出效应小。,15,0,LM曲线三个区域的IS效果,r4,r1,y1,r2,r3,r5,y2,y3,y4,y5,y,LM,IS1,IS2,IS3,IS4,IS5,IS6,r%,LM越平坦，收入变动幅度越大，扩张的财政政策效果越大。,LM越陡峭，收入变动幅度越小，扩张的财政政策效果越小。,16,凯恩斯区域极端情况,16,凯恩斯极端的财政政策情况,IS1 IS2,LM1,LM2,r0,r%,y,y1,y2,凯恩斯主义的极端情况：处于流动性偏好陷阱区域，LM呈水平状。此时，货币政策完全失效，财政政策非常有效。 为什么凯恩斯强调财政政策？ 此时IS曲线右移，不会引发利率上升而产生挤出效应。
8、,17,挤出效应Crowding out effect,挤出效应：政府支出增加引起利率上升，从而抑制私人投资（及消费）的现象,0,LM不变，政府支出增加，IS右移， y增加，均衡利率r亦上升,利率上升会抑制私人投资与消费， y下降,LM,财政政策的挤出效应,y1,y2,y3,y,IS1,IS2,r%,r,18,挤出效应的表现,在一个充分就业的经济中，政府支出增加，物价上升，在名义货币供给量不变的情况下，实际货币供给量减少，由于产出水平不变，用于交易需求的货币量（m1）不变，只有使用于投机需求的货币量（m2）减少，利率上升，必然导致私人投资支出减少。投资减少了，人们的消费随之减少。 政府支出增加
9、引起价格上涨时，如果工人存在货币幻觉Monetary illusion ，即人们不是对收入的实际价值作出反应，而是对用货币表示的名义收入作出反应。短期内，当名义工资不变、但实际工资下降时，人们感觉不到工资下降。政府支出增加引起P上涨，短期内，名义wage不会同步调整，实际wage下降，企业对劳动的需求增加，就业和产量增加。然而长期内，如果经济已经处于充分就业状态，则政府增加支出就会完全挤占私人投资和消费。 在非充分就业的经济中，政府支出增加，使总需求增加，产出水平相应提高，货币交易需求增加，在货币供给量不变的情况下，投机动机的货币需求必然减少，因而利率上升，导致投资减少。,0,19,支出乘数的
10、大小。乘数越大，挤出效应越大。 乘数越大，政府支出增加所引起的产出增加固然多，但利率提高使投资减少，进而引起国民收入减少的也越多。 货币需求对产出变动的敏感程度。即L=ky-hr中的K的大小。 K大，挤出效应大。K大，g y L1 的多 r 的多 挤出效应大 货币需求对利率变动的敏感程度。即L=ky-hr中的h的大小。h大，挤出效应小，h小，挤出效应大。 h小，g y L1 L2 ，h小 r 的多，挤出效应大 投资需求对利率变动的敏感程度，即d的大小。 d大，r上升使投资下降的多，进而挤出效应大。,影响挤出效应的因素,19,K大,20,四个因素中，乘数主要取决于MPC，而一个社会的边际消费倾向
11、一般认为比较稳定；货币需求对产出的敏感程度K主要取决于支付习惯和制度，一般认为也比较稳定。 则挤出效应的决定性因素是货币需求即投资需求对利率变动的敏感程度：即h和d的大小。 在凯恩斯极端情况时，LM曲线的斜率为零，即h=，则挤出效应为零；在古典区域，LM曲线的斜率为，即h=0，则挤出效应是完全的。 在IS-LM模型中，IS越平坦，d越大，挤出效应越大，财政政策效果越小；LM曲线越陡峭，h越小，挤出效应越大，财政政策效果越小。,影响挤出效应的因素,20,21,货币政策效果是指变动货币供给量对于总需求的影响。,货币政策效果,21,货币政策，如果能够使得利率变化较多，并且利率变化导致的投资较大变化时
12、，货币政策效果就强。,货币政策效果,y1,y2,y,LM1,LM2,IS,r%,22,r,r,LM0,LM0,LM1,LM1,IS,IS,r0,E1,E3,E3,r2,r1,r0,E0,E0,E2,（a）政策效果大 （b）政策效果小 货币政策效果因IS曲线的斜率而异,y0,y1,y3,y0,y2,y3,（平坦）,（陡峭）,23,r,r,E0,E0,r0,r0,E1,E2,E3,E3,r1,r1,y1,y0,（a）政策效果小 （b）政策效果大 货币政策效果因LM曲线斜率而异,y0,y3,y2,y3,（平坦）,（陡峭）,24,货币政策效果,24,货币政策效果因IS的斜率而有差异,y1,y2,y3,
13、y,LM1,LM2,IS1,IS2,y2-y1y3-y1,r%,IS曲线越陡峭，货币政策效果越小,IS曲线越平坦，货币政策效果越好,LM曲线斜率不变，IS曲线的斜率不同,25,货币政策效果,IS曲线平坦，d大，当货币供给量m的增加导致利率r下降时，投资i将增加许多，国民收入y水平将有较大幅度的提高，货币政策的效果就大。 结论：LM不变，IS曲线越平坦，即d越大，货币政策效果越好。,0,26,货币供给增加 LM平坦，货币政策效果越小。 LM陡峭，货币政策效果越大。,货币政策效果,货币政策效果因LM的斜率而有差异,y1,y2,y3,y,LM1,LM2,IS1,IS2,y4,y2-y1y4-y3,r
14、%,LM平坦时，货币供给增加，利率下降的少，对投资和国民收入造成的影响小； 反之，LM陡峭时，货币供给增加，利率下降的多，对投资和国民收入的影响大。,IS曲线斜率不变，LM曲线的斜率不同,27,货币政策效果,证明：由公式可知LM曲线越陡峭，由L=m0+m1=ky-hr 可知：货币需求的利率弹性h值越小，表示货币需求L受利率r影响较小，货币供给量m只要稍有增加就会使利率r下降许多，因而货币供给量m变动对利率r变动的作用较大，使得增加货币供给量m的货币政策将对投资i和国民收入y有较大的影响。 结论：IS曲线斜率不变，LM曲线越陡峭，即h越小，货币政策效果越好。,28,古典主义极端情况下的货币政策效
15、果极大化分析,28,O,r,Y0 y1 y,LM0 LM1,IS1,IS0,古典主义极端,LM曲线为垂线，IS曲线为水平线的情况，为古典主义极端。此时，货币政策完全有效，财政政策完全无效。 LM垂直时，人们只有交易需求，而没有投机需求。政府实施扩张性货币政策增加货币供给时，将全部用来购买债券，而不愿为投机持有货币，此时，增加货币供给将导致债券价格大幅上升，而利率大幅下降，从而使投资和收入大幅增加。,29,货币政策的局限性,29,在通胀时期，实行紧缩性的货币政策效果一般比较显著；但在经济衰退时期，实行扩张性的货币政策效果就不明显。 从货币市场均衡的情况看，增加或减少货币供给要影响利率的话，必须假
16、定货币流通速度不变。否则，货币供给变动对于经济的影响就要打折扣。 货币政策作用的外部时滞也影响政策效果。货币从投放到产生效果有一个时间差。 在开放的经济中，货币政策的效果还要因为资金在国际上流动而受到影响。,30,两种政策的混合使用,30,31,单独使用，会引起利率大起大落；而搭配使用，能实现利率稳定的充分就业下的收入。,初始点E0 ，收入低,为克服萧条，达充分就业，实行扩张性财政政策，IS右移；,两种办法都可使收入增加。但会使利率大幅度变化。,财政政策和货币政策的混合使用,r%,y,y0,y2,E1,E0,E2,IS2,IS1,LM1,LM2,r2,r1,r0,y1,实行扩张性货币政策，LM
17、右移。,32,IS和LM移动的幅度相同，产出增加时，利率不变。,如果既想增加收入，又不使利率变动，可采用扩张性财政和货币政策相混合的办法。,扩张性财政政策，使利率上升，同时扩张性货币政策，使得利率保持原有水平，投资不被挤出。“适应性货币政策”,财政政策和货币政策的混合使用,r%,y,y0,y2,E1,E0,E2,IS2,IS1,LM1,LM2,r2,r1,r0,y1,33,混合使用的政策效应,：经济萧条不太严重，扩张性财政政策刺激总需求，紧缩性货币政策控制通货膨胀。,：严重通货膨胀，紧缩性货币提高利率，降低总需求。紧缩财政，以防止利率过高。,：不严重的通货膨胀，紧缩性财政压缩总需求，扩张性货币
18、降低利率，以免财政过度而衰退。,：经济严重萧条,膨胀性财政增加总需求,扩张性货币降低利率。,34,决定选择宏观政策时，考虑主要刺激总需求中的哪一部分。 比如，要刺激私人投资，最好用财政政策中的投资补贴（例如根据企业投资支出额给予税收减免）；要刺激投资中的住房建筑，最好用扩张性货币政策使利率降低。 考虑政策实施会使谁从中受益，即政策受益对象：比如增加政府军工方面的购买，对军工部门有利；降低个人所得税，对公众有利；增加转移支付，对穷人有利；增加投资补贴，对投资者有利。 政府在做出混合使用各种决策时，必须考虑各行各业、各阶层人群的利益如何协调。,35,本章小结,财政政策和货币政策 财政政策效果 LM曲线斜率不变时，IS曲线越陡峭，财政政策效果越好 IS曲线斜率不变时，LM曲线越平坦，财政政策效果越好 凯恩斯极端情况，财政政策完全有效，不存在挤出效应 挤出效应，影响挤出效应的因素 货币政策效果 LM曲线斜率不变时，IS曲线越平坦，货币政策效果越好 IS曲线斜率不变时，LM曲线越陡峭，货币政策效果越好 古典主义极端情况时，货币政策效果极大。 货币政策的局限性 两种政策的混合使用,
