1、财政政策和货币政策的效力分析,挤出效应：增加政府支出后导致利率上升，进而挤走私人投资,从而均衡的国民收入不变。（一般会发生）增加G用于公共产品投资，挤出效应会小些，私人产品滞销 p523,一、财政政策的效果,1、财政政策的效果的大小是指政府收支变化（包括变动税收、政府购买和转移支付等）使IS变动对国民收入变动的影响。 2、财政政策的效果大小与支出乘数有关（与税收乘数也有关）。3、财政政策效果与IS和LM的斜率有关。,（1）在LM曲线不变时，IS曲线斜率的绝对值越大，即IS曲线越陡峭，则移动IS曲线时收入变化越大，即财政政策效果越大。反之，IS曲线越平坦，则IS曲线移动时收入变化就就越小，即财政
2、政策效果越小。,*,r,O,Y,r,O,Y,LM,LM,IS,IS,r0,r0,Y0,Y0,E,E,IS/,IS/,E1,E1,Y1,Y1,IS移动的距离（Y1-Y2）由何决定？,E/,Y0/,E/,Y0/,财政政策效果很大一部分取决于“挤出效应”：即利率上升导致私人投资的减少。,投资对利率越敏感，(边际消费倾向越大，税率越大），则IS曲线越平坦，即挤出效应越大，财政政策效果越差。,IS平坦,IS陡峭,r1,r2,垂直时货币政策完全无效，而财政政策较有效。,*,r,O,Y,IS,LM,r0/,Y0,LM/,r0,(IS曲线垂直)当私人投资对利率毫无反应时(经济十分萧条时往往这样)，增加货币供给
3、而促使利率下降的货币政策将不能刺激投资，即对国民收入的增加无效。,r,O,Y,IS,LM,r0,Y0,IS/,r0/,Y0/,投资需求的利率系数为零时,虽然刺激性的财政政策导致了利率的上升,但是投资对利率的上升没有反应;因此财政政策没有“挤出效应”,其效果将比较好。,（2）在IS斜率不变时，LM斜率越大，即LM曲线越陡，则移动IS曲线是时收入变动越小，即财政政策效果就越小，反之，LM越平坦，财政效果就越大。,*,r,O,Y,r,O,Y,LM,IS,r0,r0,IS,LM,Y0,Y0,IS/,E,E,E1,Y1,IS/,E1,Y1,LM陡峭,LM平坦,E/,E/,r/,r/,Y/,Y/,货币需求
4、对利率越敏感，LM曲线越平坦；由松的财政政策刺激收入上升，引起货币需求增加，而导致的利率上升将越小，因此，挤出的私人投资越小，财政政策效果就越大。,当LM曲线为水平时，货币政策完全无效而财政政策十分有效。,r,O,Y,LM,r0,IS,Y0,LM/,当利率降到象r0这样的低水平时，货币需求的利率弹性已无限大。这时候，人们持有货币而不买债券的利息损失极小，可是，如果去买债券，则资本损失的风险极大（债券价格已很高）；这时，人们对货币的需求无限大，增加货币供给不可能降低利率，货币政策无效。,r,O,Y,LM,r0,IS,IS/,Y0,Y0/,当利率下降到“凯恩斯陷阱”的区域时，增加政府支出或降低税率
5、的财政政策，并不会导致利率的上升，对私人 投资也就不会产生“挤出效应”即财政政策十分有效。,*,r,O,Y,LM,IS,当利率较低，货币需求对利率很敏感，而投资对利率又不很灵敏时，财政政策完全有效，货币政策完全无效。这种情况往往出现在经济非常萧条的时候，这时采取积极的财政政策（增加政府购买和降低税率）是最佳选择。,r0,Y0,IS/,LM/,Y0/,凯恩斯极端：IS曲线垂直而LM曲线水平。,附：IS曲线的移动（非一元自变量r引起的）,*,AD,O,Y,r,O,Y,45,r1,Y1,Y1,IS,C(Y)+I(r1)+G,A,C(Y)+I(r1)+G+A,Y2,Y2,IS/,Y=K A,Y=K A
6、,IS曲线的位置取决于由自发性支出引起的总需求大小。当总需求增加时，IS曲线向右移动，当总需求减少时，IS曲线向左移动。移动的距离取决于自发性变量及其乘数的大小。,财政政策的效力：,1.财政政策的效力大小取决于LM曲线的斜率。在给定的IS曲线情况下，LM曲线越陡，财政政策对利率影响越大，对产量影响越小；LM曲线越平坦，财政政策对利率影响越小，财政政策对产量影响越大。 当LM为一垂线，财政政策对产量没有影响，仅影响利率完全挤出效应。当LM为一水平线，财政政策对利率没有影响，对产量有完全效应。,r IS1 IS2 LM 1/1-bG 0 Y,2.财政政策效力还依赖于IS曲线斜率 在给定的LM曲线情
7、况下，IS曲线越陡，财政政策对利率和产量影响越大；IS曲线越平坦，财政政策对利率和产量影响越小。 当IS为一垂线，财政政策对产量完全效应，利率不变。当IS为一水平线，财政政策对产量没有影响，仅影响利率完全挤出效应,r IS2 IS1 LM 0 Y,凯恩斯主义的极端情况：,r IS1 IS2 LM 0 Y,二、货币政策效果,1、货币政策效果，即变动货币供给量的政策对总需求的影响，也取决于IS和LM曲线的斜率。,(1)在LM曲线斜率不变时，IS曲线越平坦，LM曲线移动（货币供给量增加）对国民收入变动的影响就越大；反之，IS曲线越陡峭，LM曲线移动对国民收入变动的影响就越小。,*,r,O,Y,r,O
8、,Y,IS,LM,r0,Y0,IS陡峭,IS,LM,r0,Y0,IS平坦,LM/,LM/,r1,r1,E,E,E1,E1,E/,E/,r0/,Y0/,r0/,Y0/,投资对利率越敏感，由货币供给增加导致利率下降，而引起的投资增加得更多；因此，国民收入增加得更多。货币政策效果越大。,r,O,m,r,O,Y,LM,E1,Y1,L(Y1),r1,r1,E1,ESM,LM/,r2,r2,E2,E2,=L1(Y)+L2(r) =L1(Y)+L2(r1),附：LM曲线的移动,货币供给的增加将使LM曲线向右移动,当IS曲线水平时，财政政策无效而货币政策十分有效。,r,O,Y,IS,LM,r0,Y0,IS/,
9、当私人投资的利率系数无限大时，利率稍有变动，就会使投资大幅度变动，因此，政府因支出增加或税收减少而向私人部门借钱引起的利率稍稍上升，就会使私人投资大大减少，使“挤出效应”达到完全的地步。财政政策无效。,r,O,Y,IS,r0,LM,Y0,LM/,Y0/,当投资对利率极为敏感时，货币供给增加使利率稍有下降，就会使投资极大地增加，从而使国民收入得以大大增加。货币政策极为有效。,（2）在IS曲线不变时，LM曲线越平坦，LM曲线由货币供给量变化而移动时，国民收入变动就越小，即货币政策效果越小；反之，货币政策效果就越大。,*,r,O,Y,r,O,Y,IS,IS,LM,LM平坦,LM,LM陡峭,E,E,r
10、0,r0,Y0,Y0,LM/,LM/,E1,E1/,r1,r1/,E/,E/,r0/,Y0/,r0/,Y0/,货币需求对利率越不敏感，由货币供给增加而导致的利率下降幅度就越大，从而对私人投资的刺激越强，国民收入增加得越多。,*,r,O,Y,LM,IS,r0,Y0,IS/,r0/,LM垂直说明货币需求的利率系数等于零。即利率已高到如此地步，一方面使人们持有货币的成本或者说损失极大；另一方面又使人们看到债券价格低到了只会上涨而不会再跌的程度。因此，人们不再愿为投机而持有货币，即，人们没有闲置货币。显然，政府为支付扩涨性财政政策而支付的利率必须和私人投资的预期收益率相等，即“挤出效应”是完全的财政政
11、策无效。,r,O,Y,LM,IS,r0,Y0,LM/,r0/,Y0/,LM垂直时，债券价格如此之低，货币供给的增加将使债券价格快速上升，利率下降。由此引起投资增加，促使国民收入增加。,当LM垂直时，财政政策无效而货币政策十分有效,古典主义的极端：LM曲线垂直而IS水平。,*,Y0,当利率较高时，货币需求对利率的敏感度为零，而投资对利率却很敏感；这时，财政政策无效，而货币政策却完全有效。这种情况往往出现在通货膨胀时期，货币政策是最佳选择。,Y0/,货币政策效力 :,1.货币政策效力大小取决于IS曲线斜率给定LM曲线条件下，IS曲线越平坦，货币政策对产量效应越大，对利率影响越小IS曲线越陡峭，货币
12、政策对产量效应越小，对利率的影响越大。IS为一垂线，货币政策对产量效应没有影响，却影响利率IS为一水平线，货币政策对产量效应完全作用，但利率不变,r LM2 IS LM1 0 Y,2.货币政策效力大小还依赖于LM曲线斜率 给定ISLM曲线越陡，货币政策对产出和利率效应越大LM曲线越平坦，货币政策效应越小LM为一水平线，货币政策无效，出现流动陷阱LM为一垂线，货币政策对N影响最大.,r LM1 IS LM2 0 Y,古典主义极端情况：,r LM1 LM2 IS 0 Y,财政政策与货币政策的搭配,在经济萧条时期，财政政策效力较大，货币政策效力较小在经济繁荣时期，财政政策效力较小，货币政策效力较大一般情况下，都具有一定促进经济稳定的效力,r IS2 LM1 IS1 LM2 r 0 0 Y0 YF Y,*,E/,
