1、国际资本中国飞人简介他们是这样一群人：出生中国内地，风华正茂时求学海外，顶着洋学位，在财富 500 强中搏击多年，拥有令人艳羡的收入，更重要的是，在中国人迎接全球化的努力中，他们以跨国企业中国代表的身份成就了自己，并成为这一巨大变革中的重要力量。 胡祖六，中国最英俊的经济学家，收入最高的投行经理之一。 几乎可以肯定，胡也是亚太穹宇中最繁忙的空中飞人之一。11 月 2 日，在北京国贸大厦高盛北京总部，胡的办公室，21 世纪经济报道与胡相约 1 个小时 20 分钟的采访被电话多次打断，面对记者能否延续 20 分钟采访的提议，胡说：很抱歉，我必须去赶飞机，无法改签，因为明天飞往第三地的机票也已经定好
2、。 再次电话采访是 11 月 8 日午夜，那时，胡刚刚从香港飞到北京，采访结束时，已经是凌晨 2 点。 胡的繁忙经常展现在媒体上，自 1997 年他加盟高盛后，中国乃至亚太几乎所有重要的经济会议，胡很少错过，而他的言论和文章常出现在美国华尔街日报、香港凤凰卫视和内地财经杂志上。胡繁忙的第二个原因是他的多重身份：高盛亚太公司董事总经理，首席经济分析师，投资顾问，一些中国高层的宏观政策咨询专家，中央企业工委 160 家国企特大型企业老总的讲师等等。第一个忙在于话语权，第二个忙因是他用话语来衔接资本。 胡不愿评说他个人在高盛亚太的作用，但高盛肯定是世界十大投行在中国最成功的，中国电信、中石油、中国银
3、行等战略性行业的第一次海外上市都是高盛推介的。 23 年前，湖南湘阴县山里的少年胡祖六怎么也不可能想到今天的天空这样广阔。 哈佛里的苦读湘阴在湖南，湖南是中国近现代一个风起云涌的省份。 清末明初的郭松焘也是湘阴人，他给小时候的胡祖六留下了神秘感。据县志，郭早年海外留学，是中国人在英法公司里工作的第一人。他非常有远见，从当时日本明治维新就断言日本将成为中国的大敌。郭可能为胡播下了今天生命轨迹的种子。 17 岁时，胡的第一个机遇降临，那一年中国恢复高考，他说：当时不知道有经济学，那时科学救国很流行，于是他就报考了力学，天资聪颖的他一下高中清华大学。并在清华获得了工科硕士。 在北京开阔了眼界之后，胡
4、逐渐认识到现代市场经济管理的重要性，而当时中国非常匮乏。80 年代中，中国向美国公派了几位留学生，学习宏观经济，就学美国哈佛大学。胡祖六从百里挑一的选秀中脱颖而出。那一班博士中，有一串当今中国经济学界响亮的名字，包括许成钢、李稻葵、樊钢、王一江等人。而如今已是世界银行顾问，明尼苏达大学卡尔森管理学院终身教授的王一江，在为曼昆的经济学原理中文版所作的“走近曼昆的世界” 的序中，也赞叹他的中国同学现在“ 享有盛名”。 与深受曼昆影响的王一江不同，胡虽然清晰地记得曼昆教他们博士班第一级的宏观经济，但他说自己的博士导师、哈佛校长劳伦斯萨莫斯给他的教诲最大，他重点研究的是经济学和公共政策，无论是从自学方
5、法、风格、理念均给胡祖六烙下很深印记。 萨莫斯是一个积极入世的经济学家，是典型的美国民主派精英。胡祖六说：导师曾经有一两个月没有来上课，那是作为经济顾问，帮民主党候选人、麻省州长杜卡克斯竞选美国总统，结果被老布什击败。萨莫斯是一个意志顽强的人，8 年之后，他担任克林顿的经济顾问，并赢得竞选，后来他历任克林顿政府的财政部副部长和部长。 在胡看来，枯燥的经济学很有意思，仿佛大而无当，却是和每一个人的日常生活密切相关，汇率和利率的计算也非常有趣。尽管如此，胡还是感到巨大的压力。首先是语言关非常难过，因为他以前学的是工科英语，而经济学对英语的要求特别高，不仅专业性强，而且要求非常能言善辩；其次是文化传
6、统的障碍，当时从中国出来的他们是完全没有市场的概念。而同班的犹太学生有着语言的天然优势，加上感性的直觉非常好，给他们几个中国同学很大的压力。 “非常难得的是，我们几个都非常玩命，互相激励。” 胡说，于是一场中国学生和犹太学生的竞赛展开，胡每天晚上都是两、三点，甚至四点睡觉，在夜晚的安静中揣摩数理模型，推导演绎，几乎从来没有吃过早饭。 严格的经济学训练，哈佛几大经济学家的弟子身份，博士毕业的胡已很自然地进入世界经济管理的核心圈子。 以高盛的名义回到中国 1996 年，瑞士达沃斯风景如画，非常美丽安详，一位 33 岁的中国人却感到非常寂寞。 那一年，年轻而英俊的经济学家胡祖六已经是瑞士达沃斯世界经
7、济论坛首席经济学家，在此之前，1991 年至 1996 年间，他担任国际货币基金组织（IMF）官员，先后供职于亚太局、财政事务局和研究局，从事经济研究，参与对许多成员国政府的宏观经济政策磋商与技术援助工作。 在达沃斯期间，他和哈佛大学的教授杰夫里赛克斯一起用新的方法，针对全球化的进程，发表了全球竞争力分析，在国际上产生很大反响。 但胡觉得非常寂寞。欧洲太安静了，而他的故土中国、亚洲却热闹非凡，当时“亚洲模式”正风光无限。深受导师萨莫斯入世风格影响的胡祖六，怎可能拒绝如斯诱惑。 恰在此时，一位在高盛工作的同学向公司推荐了他。正欲开拓亚太，特别是中国市场的高盛投资银行对他非常感兴趣。 高盛在世界十
8、大投行中名列前茅，而这些投行是世界经济生态链中接近顶端者。在这个生态系中，为跨国公司 OEM 加工产品者在最底端，其上是一般传统的跨国公司，再上是高新技术产业的工业垄断巨头（比如 INTEL 和 IBM），而高盛等投行又是在他们之前，每年都要对这些公司进行财务资本等级，对经济预期进行评定。金字塔顶的是标准普尔，它则来评价高盛们。 在投行模式中，高级经理人的经济学功力和话语权至关重要。只有你有足够的话语权，才能让别人听到你的声音，让别人坐下倾听你的声音，然后被你说服，让你替他在资本市场服务，然后收取佣金。而在高盛的眼中，胡显然已经是拥有一定话语权的人，而且年轻、精力充沛投行是一个超级高负荷的工作
9、，还是中国人，这显然非常理想。双方几乎是一见钟情。 1997 年，刚赴任的胡几乎立刻遭遇亚洲金融危机的狂风暴雨。东南亚各国汇率极度动荡，金融危机导致经济危机，有的国家经济甚至在一夜之间被称为倒退十年。正值世人震惊困惑之时，各种经济学纷纷抛出假说，展开了异常激烈的辩论。这正是一个乱世出英豪的时期。胡当然不会放过着一机遇。亚洲金融多米诺骨牌一个个到下之后，加之中国出现了广信事件，世界经济界自然产生下一个猜想，即人民币会不会贬值，中国会不会发生金融危机。西方的经济学家大多预言中国难逃此劫，但胡却根据自己的研究分析断言，人民币不会贬值。在对中国的很多不利分析的背景下，胡的良好预期给中国高层留下了初步印
10、象。事后，市场证明了胡的正确，胡在国际资本市场也开始具有话语权。 而胡给中国高层深刻印象的是 1999 年 4 月，那时，朱总理带着中国的诚意到美国，与克林顿总统会谈，在双方已经达成了全面协议后，最后签字时，克林顿产生了动摇，没有签字。胡祖六闻知后，立刻在美国华尔街日报发表文章，猛烈批评了美国政府，文章开头就写到，200 多年前，英国公使向清乾隆提出了通商要求，被拒绝，清朝由此失去了一次重大机遇，而今天历史倒过来了。这篇文章在美国朝野引起震动，胡从此在一些中国高层心目中拥有了地位。如今胡祖六要给中央企业工委 160家国企特大型企业老总们讲课，现在已经讲到第五期：信贷资本市场与公司治理结构。 胡
11、不愿评说他个人在高盛亚太的作用，但高盛肯定是世界十大投行在中国最成功的，中国电信、中石油、中国银行、南方航空乃至财政部的主权债都由高盛推介海外上市。 就在今年 10 月 12 日，有欧美 20 多个全球机构投资者在胡的游说下来到中国。他们被安排与财政部、证监会的主要官员进行了交流，并在北京与联通、中石油、联想等大公司进行了亲密接触。胡祖六还精心组织这些公司的老总与投资者们面对面对话。 论战中国泡沫股市 2001 年 8 月，随着中国股市市盈率涨到 60、70 倍，中国加入 WTO 已经成为定局，中国内地证券市场对外资开放已是早晚的问题，世界对中国股市的泡沫越来越关注。 一场关于中国股市泡沫的大
12、辩论随即展开。中金公司的研究部总经理许小年放言：沪指如果掉到500 点，不会对中国经济有太大影响。而 8 月 15 日，据香港媒体报道，胡祖六在香港说：中国内地股市市盈率在 20、30 倍比较合理，1000 多家上市公司只有 12 家值得投资。这言论一时也掀起喧然大波。而一贯以中小股民代言人的香港中文大学郎咸平教授也断言：内地股市泡沫很大，背离基本面，要从制度上加强监管。 股市其后果然大跌，但至目前尚有 35 倍到 40 倍的市盈率。辩论随着 10 月份关于是否停止减持国有股而达到白热化，最后的妥协是暂缓。 对于中国股市只有 12 家值得投资的说法，胡祖六对21 世纪经济报道的解释是：我在香港
13、是用英文讲的，用的是 dozen，指一打，意指为少，翻译时被翻成了 12 个。这里有个语言上的误解。他说：如果是基于事实和推论进行辩论，怎么批评和争辩我都可以接受。 胡没有说出来的言下之意是对辩论者怀疑他的立场的不认可。其中典型的代表文章是警惕外国券商唱空中国股市，该文点了胡的名字，其文写到：如果没有未来中国证券市场必定开放的事实，那么外资机构对中国股市最近关于市盈率过高及泡沫过大的客观性评价，还是可以接受的。但未来外资机构将是这个市场的参与者。股指已经下跌了 20，在此牛熊市分界的关键时刻，依然说中国股市还有 30的下跌空间，甚至可以用“居心叵测” 来形容。其文暗指：高盛等已经为中石油等公司
14、海外上募资，现在又想插手中国内地股市牟利。 对此，胡说了一个事实，中国目前还没有向外资开放内地市场。更重要的是，现代经济学是实证的，1 年乃至 3 年 5 载必定可以证明。况且，这是他多年来一贯观点：一，中国股市发展很快，潜力很大；第二，如果不有效治理，将成为赌场，小时候，听大人说资本主义是多么邪恶，股市是冒险家的乐园。如果不治理，那中国股市将比赌场还赌场，是中国人的灾难。 当21 世纪经济报道的记者委婉提问：“在很多中国人看来，爱国和为跨国公司服务是对立的。”非常机敏的胡立刻明白记者所指，他说，我在国外投资者面前，更多讲中国的前景，而在国内，更多讲问题，讲差距。 中石油等上市固然为高盛赚了钱，但我们为国企转轨从国际投资人那里融了十倍计的资本。 “我是身在曹营心在汉！” 电话那一端，胡的声音有点复杂。 胡祖六小传 现年 38 岁。第一年恢复高考即考入清华大学力学系，后获得工学硕士学位，80 年代中做为公派留学生之一前往美国哈佛大学攻读经济学博士学位。1991 年至 1996 年间任国际货币基金组织（IMF）官员，先后供职于亚太局、财政事务局和研究局，1997 年赴任高盛（亚洲）董事总经理一职。胡还曾任瑞士日内瓦达沃斯世界经济论坛首席经济学家与研究部主管，其研究成果之一全球竞争力报告在国际上颇具影响。
