1、原创精细运营与合作创新将成主旋律（人民邮电报原文）随着三大运营商陆续公布 2009 年中期业绩，我们再次将目光转向电信运营行业。重组一年后，竞争格局是否得到优化，未来行业又将呈现怎样的发展趋势，是我们本期财报解读关注的焦点。年报看点：重组初见成效竞争格局有所优化由于中国电信的移动业务强势崛起，行业实力正悄然生变：上半年中国移动净增用户份额大幅跌落至 66.1%，中国电信则凭借强劲的个人客户增长占据了 22.31%净增市场份额，中国联通宽带用户增量首超中国电信，并成功引入 iPhone。我们认为，这是“重组初见成效，竞争格局有所优化”的体现。中国移动：竞争加剧利润下滑，产业链创新与合作值得期待上
2、半年中国移动“很受伤” ：虽然保持了 18.9的用户增长，但净增市场份额逐月下降，7月份更是跌破了 500 万的心理门槛；净利润增长率仅为 1.4，其中第二季度净利润呈现 10 年来首次季度下滑。这固然有经济危机、资费下调等因素影响，但行业竞争加剧则是更为直接的原因。上半年中国移动的月均离网率为 3.38，高出 2008 年 0.67 个百分点就是明证。不过财报也透露了一些积极信号：中国移动平均每月每户营运支出、平均每分钟营运支出分别比去年同期下降了 6.4%和 5.2%，低成本高效率运营的成效显现；自由现金流高达 484.5亿元，为应对全业务竞争备足了“粮草”。从近期王建宙总裁密集拜访台湾厂
3、商，商讨共推Ophone、TD 手机芯片研发以及与远传电信深度合作等可以看出，中国移动下半年围绕产业链的合作与创新值得期待。中国电信：移动业务突飞猛进，利润趋薄埋下隐忧中国电信移动业务表现耀眼：上半年平均每月净增移动用户 189.5 万，占据净增市场 21的份额，存量用户份额则提高到 5.84；总收入 1031.46 亿元，增长率为 14.8，高于中国移动的 8.9%。这一方面得益于渠道社会化转型的成功和天翼品牌的强化，另一方面也是“声东击西”战术在发挥作用利用 CDMA 平滑升级到 EVDO 的时间优势，以 3G 为牵引大力发展 2G 用户。但是下半年随着 WCDMA 正式商用和 TD 终端
4、与网络的不断成熟，C 网平滑过渡的时间优势不再明显，推动用户发展的重点将转为大力解决 CDMA 渠道社会化转型的问题。由于中国电信在 3G 市场营销费用大幅提升，极大地摊薄了利润。尽管上半年中国电信收入增幅 14.8为三家之首，但净利润同比下降 27.5，较第一季度继续下滑。根据 KKEYE的监测，中国电信 7 月份的品牌网络广告投放量出现了 11.3的降幅，成本扩张、利润摊薄的模式为企业发展蒙上阴影。不过在中期业绩报告中，中国电信继续告知投资者会在下半年扩大营销费用，争抢用户市场，全年的利润都不会乐观，这种给投资者提前打预防针的做法，体现了中国电信对投资者的期望管理水平很高。中国联通：宽带增
5、量首超电信，万事俱备只欠 iPhone中国联通是唯一收入出现负增长的运营商，但是以宽带互联网为核心的固网发展策略依然取得成效：上半年联通宽带净增用户首超电信，占据了 50.3的净增市场份额，为联通贡献了 117.3 亿元收入，对总收入的贡献达到 29.2；中国联通本地电话下降数量仅为中国电信的八分之一。更为重要的是，中期业绩公布当日，联通正式宣布于今年第四季度引入 iPhone 手机，展开为期 3 年的手机合作销售，这必将成为主导下半年联通业绩的关键因素。联通采用长期签约捆绑、补贴销售 iPhone，并结合 Appstore 同步推出自己的软件应用平台，借 iPhone 提升数据业务质量是可行
6、的路径。同时，苹果很可能首次放弃与运营商共享终端销售和话费的模式，这对于中国联通是一大利好。展望将来：精细运营与合作创新将成为发展主旋律我们判断运营行业已经进入平缓增长时期。随着竞争加剧，增量缓收与亮点缺乏的矛盾将日益突出，从而导致精细运营与合作创新成为发展的主旋律。我们预计下半年市场竞争格局将进一步优化，但新增用户低值化将导致运营商增收的难度加大，增量缓收的改变只能靠企业进行低成本的精细运营：在投资方面，3G 建设、宽带、全业务支撑系统改造等资本开支将继续加大；在市场费用方面，终端与话费补贴、品牌投入、渠道佣金也难以压缩。因此，控制成本的关键在于进一步压缩管理费用，对非生产性工作进行人力和信
7、息服务外包，对采购等实行集中化管理将成为趋势。合作与创新应成为运营企业必须重构的核心竞争力，也是解决亮点业务不足的有效手段。其着力点在于：加大与广电合作，推动“三网”融合与 IPTV 等业务发展；加大产业链合作力度，解决终端瓶颈与创新 3G 应用；进一步加强政企合作，配合“三保一促” 加快信息化促进工业化的进程，从而推动信息服务业的转型。不论是融合业务开展、3G 应用还是信息服务转型，背后隐含的是要对企业的全业务运营体系进行重构，这也将成为下半年运营商的工作重点。另外，在资本市场上，对中国电信和中国联通而言，自由现金流的短板将制约企业的长远发展，重点在于如何有效拓宽融资渠道；对于中国移动而言，如何借鉴国外经验有效管理和降低投资者期望，为自己迎得更为宽松的发展环境同样值得探讨。（工业和信息化部电信研究院 许可 陈苏）(人民邮电报)
