1、作业二：徐工科技 2008 年资产运用效率分析一、公司简介：徐州工程机械科技股份有限公司(以下简称公司)原名徐州工程机械股份有限公司，系 1993 年 6 月 15 日经江苏省体改委苏体改生(1993)230 号文批准，由徐州工程机械集团公司以其所属的工程机械厂、装裁机厂和营销公司 1993 年 4 月 30 日经评估后的净资产组建的定向募集股份有限公司。公司于 1993 年 12 月 15 日注册成立，注册资本为人民币95,946,600 元。1996 年 8 月经中国证监会批准，公司向社会公开发行 2400 万股人民币普通股(每股面值为人民币 1 元)，发行后股本增至 119,946,60
2、0 元。1996 年 8 月至 2004年 6 月，经股东大会、中国证监会批准，通过以利润、公积金转增或配股等方式，公司股本增至 545,087,620 元。公司是集筑路机械、铲运机械、路面机械等工程机械的开发、制造与销售为一体的专业公司，产品达四大类、七个系列、近 100 个品种，主要应用于高速公路、机场港口、铁路桥梁、水电能源设施等基础设施的建设与养护。公司主要产品有：工程起重机械、筑路机械、路面及养护机械、压实机械、铲土运输机械、高空消防设备、特种专用车辆、工程机械专用底盘等系列工程机械主机和驱动桥、回转支承、液压件等基础零部件产品，大多数产品市场占有率居国内第一位。其中 70的产品为国
3、内领先水平，20的产品达到国际当代先进水平。公司大力发展外向型经济，实施以产品出口为支撑的国际化战略，工程机械产品远销欧美、日韩、东南亚、非洲等国际市场。二、 徐工科技 2008 年资产运用效率指标的计算资产的运用效率评价的财务比率是资产周转率资产周转率周转额资产（一） 总资产周转率1、总资产平均余额=（期初总资产+期末总资产）2=(3,023,250,000.00+ 3,638,232,589.15)/2=3,330,741,294.572、总资产周转率=主营业务收入总资产平均余额= 3,354,209,317 3,330,741,294.571.007（次）3、总资产周转天数=计算期天数总
4、资产周转率=3601.007=357（天）（二）分类资产周转率1、流动资产周转率流动资产平均余额（期初流动资产期末流动资产）2=（2,118,640,000.00+2,467,656,202.46 ）/2=2,293,148,101.23流动资产周转率主营业务收入流动资产平均余额=3,354,209,317.002,293,148,101.23=1.4627(次)流动资产周转天数计算期天数流动资产周转率3601.4627=246(天) 2、固定资产周转率固定资产平均净值（期初固定资产净值期末固定资产净值）2=（623,329,000+941,195,120.94 ）/2=782,262,060
5、.47固定资产周转率主营业务收入固定资产平均净值3,354,209,317.00782,262,060.47=4.2878(次)固定资产周转天数360固定资产周转率3604.2878=84(天)3、长期投资周转率长期投资平均余额（期初长期投资余额期末长期投资余额）2=（20,959,500.00+4,353,553.52 ）/2=12,656,526.76长期投资周转率主营业务收入长期投资平均余额=3,354,209,317.0012,656,526.76=265.02 (次)长期投资周转天数360长期投资周转率360265.02=1.36（天）（三）单项资产周转率1、应收账款周转率应收账款平
6、均余额（期初应收账款期末应收账款）2应收账款周转率（次数）主营业务收入应收账款平均余额3,354,209,317.00（455,741,000+419,204,292.57）/2=7.6672(次)应收账款周转天数计算期天数应收账款周转率（次数）3607.6672=47(天)2、存货周转率存货平均净额（期初存货净额期末存货净额）2=(945,355,000.00+1,144,568,216.84)/2=1,044,961,608.42成本基础的存货周转率主营业务成本存货平均净额3,090,275,677.401,044,961,608.42=2.957(次)收入基础的存货周转率主营业务收入存货
7、平均净额3,354,209,317.001,044,961,608.42=3.2099(次)存货周转天数计算期天数存货周转率（次数）成本基础的存货周转天数存货平均净额计算期天数主营业务成本3602.957=122 (天)收入基础的存货周转天数存货平均净额计算期天数主营业务收入3603.2099=112 (天)三、 徐工科技 2008 年资产运用效率指标分析及评价（一）历史比较分析通过徐工科技 2008 年和 2007 年的资料，进行比较分析。以上计算得出各项资产周转率指标如下表：财务指标 2008 年末值 2007 年末值 差额总资产周转率 1.01 1.08 -0.07流动资产周转率 1.4
8、6 1.54 -0.08固定资产周转率 4.29 5.24 -0.95长期投资周转率 265.02 155.84 109.18应收账款周转率 7.67 7.17 0.5存货周转率(成本基础) 2.96 3.19 -0.23存货周转率(收入基础) 3.21 3.46 -0.25从上表可以看出：2008 年末总资产周转率、流动资产周转率、固定资产周转率以及成本和收入基础的存货周转率，均比 2007 年有所下降。这些指标的下降都反应出企业经营活动的能力下降，资产运用效力不佳。在销售收入未下降的情况下，这些指标的下降，说明企业应采取适当的措施提高各项资产的利用程度，对那些确实无法提高利用率的多余、闲置
9、资产及时进行处理，同时也反应出企业资金可能存在浪费。无论是流动资产还是固定资产均没有充分利用。同时存货周转率的下降，反映出企业存货变现速度慢，运用效率较低，占用资金较多，从而也导致企业盈利能力下降2008 年末只有长期投资周转率和应收账款周转率比 2007 年有所提高，其中长期投资周转率提高较多，应收账款周转率仅仅提高 0.5。但是长期投资一般在实践中，投资额与收入增加额的关系很不稳定，因此对这个指标很难有效地进行分析。而该企业 08 年销售收入与 07 年比增加了 8789 万元，应收账款余额 08 年与 07 年比减少了 3654 万元。应收账款周转率提高后，说明平均收账期在变短，虽然应收
10、帐款有所下降，但还应加强应收账款的管理和催收工作，便于提高资金的周转速度。在企业的生产经营中，大量使用分期付款结算方式，大量使用现金结算销售，年末大量销售或年末销售大幅下降等因素，都会影响该指标，所以还应该与同行业指标水平进行比较（二）同行业比较分析徐工科技属于专业设备制造业，下面根据同行业中的三一重工、中联重科、山推股份和柳工等几家企业同时期的财务指标计算平均值，各项指标如下：财务指标 三一重工 中联重科 山推股份 柳工 平均值总资产周转率 1.09 0.86 1.48 1.76 1.29流动资产周转率 1.49 1.33 2.40 2.41 1.90固定资产周转率 6.75 8.32 8.
11、30 12.02 8.84长期投资周转率 77.30 152.03 11.98 109.84 87.78应收账款周转率 5.32 5.05 11.90 13.56 8.96存货周转率 3.60 2.52 5.13 3.75 3.75通过徐工科技 2008 年资料，进行同行业比较分析。如下表：财务指标 企业实际值 行业平均值 差额总资产周转率 1.01 1.29 -0.28流动资产周转率 1.46 1.90 -0.44固定资产周转率 4.29 8.84 -4.55长期投资周转率 265.02 87.78 177.24应收账款周转率 7.67 8.96 -1.29存货周转率 2.96 3.75 -
12、0.79从上表看，该企业除长期投资周转率高于行业平均值以外，其他资产运用效力评价指标全部低于行业平均值。总资产周转率与同行业相比低了 -0.28，说明企业的销售能力较弱，可以采用薄利多销售的方式或其他的方式加速资产的周转，带来利润绝对额的增加，同时减少和处置利用率较低的资产，使这一指标得到提高；而流动资产周转率、固定资产周转率的下降，反映出企业资金的使用效率不高，与同行业比资金比较浪费，可能导致企业的偿债能力和盈利能力下降，同样的设备该企业却不能产生更好的利润，也反应出企业的销售水平较低，资产结构不理想；应收账款周转率、存货周转率的下降，反映出企业应收账款的管理效率低，应收账款收账期较长，资产
13、流动性弱，同时企业存货变现速度慢，产品积压较同行业严重，应找出更多的问题加大销售力度，提高企业的管理和销售水平。 从上表看该企业长期投资周转率与同行业平均值相比高了 177.24。长期投资目的在于增加收入和降低成本，但是在实践操作中，受人为因素比较大，因此这个指标和同行业相比较很难有确切的定论。四、结论与建议通过上述综合分析，可以得出结论：徐工科技 2008 年年末资产运用效率较低。有三方面原因：一方面公司总资产周转率较弱，而造成该企业总资产的周转率低的主要原因在于该企业长期投资和其他资产方面存在问题，长期投资周转率从 2007 年的 155.84 增加到 265.02，增加 109.18，公
14、司应加强这方面的管理；另一方面应收帐款周转率从 2007 年 7.17 增加到 2008 年的 7.67，增加 0.5，应收帐款与上年比有所下降，但与同行业平均值 8.96 相比，低于同行业平均水平 1.29，说明应收帐款周转速度过低，存在较严重的问题；第三方面是存货的问题，存货周转率从 2007 年 3.19 降低到 2008 年的 2.96，与同行业平均值 3.75 相比也存在差距，说明该公司存货占用资金较多，同时也影响到企业的短期偿债能力，如果企业要提高资产运用效率，就必须加强对存货的管理。对该企业发展的建议：1）加强对总资产周转率的控制，增加收入或减少资产，都可以提高资产周转率，为了寻找提高总资产周转率的途径，需要将其分解。2)影响应收账款周转率的原因主要是企业的信用政策，客户故意拖延和客户财务困难。当主营业务收入一定时，应收账款周转率指标取决于应收账款平均余额的大小，而应收款作为一个时点指标，易受季节性、偶然性和人为因素的影响；应收账款周转率指标并非越快越好。3)资产运用效率的好坏，并非单项的资产运用效率指标所能提示，必须进行分析。无论任何，我们可以判断：该公司还存在较大的努力空间。虽然公司已意识到自身的问题，在不断的改进，但力度不够，差异较大。
