1、宝钢公司获利能力分析获利能力是指企业赚取利润的能力。获利能力主要有利润率指标来体现，它包括销售利润分析和资产收益率分析两个方面。宝钢公司 2007-2009 年，首钢 2009 年营业利润的数额如表 3-1 所示。项目 2007 年 2008 年 2009 年 首钢 2009 年一、营业总收入 191,558,985,997.61 200,638,008,565.03 148,326,363,909.9422,788,178,128.72减: 营业成本 162,925,588,046.09 175,893,827,316.50 134,332,458,305.02 21,872,938,940
2、.72营业税金及附加 1,252,360,572.93 1,219,135,766.64 569,634,292.13 71,586,149.93二、主营业务利润 27381037378.59 23525045481.89 13424271312.79 843653038.07销售费用 2,018,370,031.33 1,852,519,620.01 1,458,740,948.42 163,566,763.71管理费用 5,219,556,715.76 5,676,345,810.76 4,592,115,090.69 321,399,297.05财务费用 955,051,610.43 2
3、,478,624,566.93 1,675,503,461.87 189,945,293.64资产减值损失 810,451,719.35 5,893,868,152.25 -635,104,394.76 -1,929,210.73三、营业利润 19,477,729,028.3 8,304,169,054.67 7,253,766,241.56 455,900,465.07四、利润总额 19,307,687,400.38 8,154,365,637.43 7,294,555,395.87 450,805,775.96一、销售毛利分析所谓销售毛利，即主营业务收入与主营业务成本的差额。销售毛利率是指
4、销售毛利额与主营业务收入的比率，其公式为：销售毛利率=销售毛利额主营业务收入100%宝钢 2007 年销售毛利率= （191,558,985,997.61162,925,588,046.09 ）191,558,985,997.61100%=15%宝钢 2008 年销售毛利率= （200,638,008,565.03175,893,827,316.50 ）200,638,008,565.03100%=12%宝钢 2009 年销售毛利率= （148,326,363,909.94134,332,458,305.02 ）148,326,363,909.94100%=9%首钢 2009 年销售毛利率=
5、（22,788,178,128.7221,872,938,940.72）22,788,178,128.72100%=4%二、营业利润率分析营业利润率是指企业营业利润与主营业收入的比率，该指标用于衡量企业主营业务收入的净获利能力，其公式为：营业利润率=营业利润 主营业务收入 100%宝钢 2007 年营业利润率=19,477,729,028.3191,558,985,997.61100%=10%宝钢 2008 年营业利润率=8,304,169,054.67200,638,008,565.03100%=4%宝钢 2009 年营业利润率=7,253,766,241.56148,326,363,909
6、.94100%=4.9%首钢 2009 年营业利润率=455,900,465.0722,788,178,128.72100%=2%三、结构分析表 3-2 所示为宝钢公司 2007-2009 年的营业利润状况。项目 07 年构成比重（%） 08 年构成比重（%） 08-07 差异（%） 09 年构成比重（%） 09-08 差异（%）一、营业总收入 100.000 100.000 0 100.000 0减: 营业成本 85.05 87.67 2.62 90.57 2.96营业税金及附加 0.65 0.61 -0.04 0.38 -0.23二、主营业务利润 14.29 11.73-2.56 9.05
7、 -2.68销售费用 1.05 0.92 -0.13 0.98 0.06管理费用 2.72 2.83 0.11 3.10 0.27财务费用 0.50 1.24 0.74 1.13 -0.11资产减值损失 0.42 2.94 2.52 -0.43 -3.37三、营业利润 10.17 4.14 -6.03 4.89 0.75四、利润总额 10.08 4.06 -6.02 4.92 0.86由表 3-2 可知，宝钢公司 2008 年的营业利润率比例 2007 年有大幅下降，下降比率达 6%，但 2009 年比 2008 年有所提升，其原因在于 2008 年主营业务成本率比 2007 年有大幅上升，达
8、到 2.62%，2009 年又比 2008 年上升了 2.96%，从而导致主营业务利润率呈逐年递减趋势。好在 2008、2009 年的营业税金及附加比率逐年递减，才使得营业利润率最终未降反而上升，资产减值准备的计提，使得 2008 年营业利润率下降，因此宝钢公司应降低费用水平入手，提高营业利润率，改善获利能力。四、同行业比较表 3-3 所示为宝钢公司 2009 与首钢 2009 年的营业利润状况。项目 09 年构成比重（%） 首钢 09 年构成比重（%） 同行业差异（%）一、营业总收入 100.000 100.000 减: 营业成本 90.57 95.98 -5.41营业税金及附加 0.38
9、0.31 0.07二、主营业务利润 9.05 3.7 5.35销售费用 0.98 0.71 0.27管理费用 3.10 1.41 1.69财务费用 1.13 0.83 -0.3资产减值损失 -0.43 -0.01 0.42三、营业利润 4.89 2.0 2.89四、利润总额 4.92 1.98 2.94由上面指标数据可以看出：宝钢 2007-2009 年每年的销售毛利额逐年递增，但是销售毛利率和主营业务利润率却在逐年降低。从与同行业的首钢相比，宝钢的销售毛利额虽然是首钢少，但是销售毛利率却比首钢多 5%。说明宝钢的营业成本相对比较低，才使得销售毛利率有所增加。如果要获得更高的利润率，宝钢应该控
10、制营业成本。营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用均比同行业首钢高，这些都是造成利润率下降的原因。因此，宝钢要想在同行业中获得更多的利润，就应该加强成本和费用管理，降低主营业务成本率。作者 | 2011-1-10 10:38:56 | 阅读(28) |评论(0) | 阅读全文 宝钢公司资产运用效率分析 资产运用效率，是指资产利用的有效性和充分性。资产的运用效率评价的财务比率是资产周转率，其一般公司为：资产周转率=周转额 资产。资产周转率可以分为总资产周转率，分类资产周转率和单项资产周转率三类。本文将从宝钢公司近三年的财务数据对其进行趋势分析，并与同行业的武钢公司 2008 年财
11、务数据进行横向比较分析。一、宝钢 2009 年资产运用效率指标1、总资产周转率总资产周转率是指企业一定时间的主营业务收入与资产总额的比率，它说明企业的总资产在一定时间时期内（通常为一年）周转的天数。总资产周转率= 主营业务收入 总资产平均余额=148,326,367,232（201,142,779,904200021136928.14）2=0.74总资产周转天数=3600.74=486.5 （天）2、流动资产周转率流动资产周转率是指企业一定时间的主营业务收入与流动资产平均余额的比率，即企业流动资产在一定时期内（通常为一年）周转的天数。流动资产周转率是反映企业流动资产运用效率的指标。计算公式如下
12、：流动资产周转率= 营业收入 平均流动资产总额=148,326,367,232（52,666,286,080 58759444854.56）2=2.66流动资产周转天数=3602.66= 135.3（天）3、固定资产周转率固定资产周转率是指企业一定时期的主营业务收入与固定资产平均净值的比率。它是反映企业固定资产周转状况，衡量固定资产运用效率的指标。计算公司如下：固定资产周转率= 营业收入 平均固定资产净值=148,326,367,232（115,465,904,128109187870660.63）2=1.32固定资产周转天数=3601.32= 272.7（天）4、应收账款周转率应收账款周转率
13、是指企业一定时期的主营业务收入与应收账款平均余额的比值，它意味着企业的应收账款在一定时期内（通常为一年）周转的次数。应收账款周转率是反映企业的应收账款运用效率的指标。计算公式如下：应收账款周转率= 营业收入 平均应收账款余额=148,326,367,232（5,566,287,3605269190881.79 ）2=27.38应收账款周转天数=36027.38=13.15 （天）5、存货周转率存货周转率有两种计算方式，一是以成本为基础的存货周转率，二是以收入为基础的存货周转率。本文从以成本为基础的存货周转率进行分析。计算公式如下：存货周转率=营业成本 平均存货余额=134,332,456,96
14、0（29,462,171,648 35644590875.74）2=4.13成本基础的存货周转天数=3604.13=87.2（天）6、营业周期营业周期=存货周转天数 +应收账款周转天数 =87.2+13.15=100.35 天二、宝钢 2007-2009 年资产运用效率趋势分析根据宝钢公司 2007-2009 年的财务报表数据，计算各项资产运用效率财务指标，见表 1。表 1财务指标名称 2007 年 2008 年 2009 年营业周期 88.8 天 86.8 天 100.35应收账款周转率 33.30 34.65 27.38存货周转率 4.63 4.71 4.13流动资产周转率 2.98 2.
15、96 2.66固定资产周转率 2.42 2.10 1.32总资产周转率 1.08 1.03 0.74通过对宝钢公司 2007-2009 年三年财务指标进行趋势对比分析，可以看出：宝钢公司 2009 年应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率五项指标较前两年均程下降趋势。可能是受此次全球金融危机影响，国内外市场需求急剧萎缩，生产力不足，钢材价格大幅下跌导致。资产周转率受诸多因素的影响。除国际大环境之外，企业自身加大资产的管理力度，合理安排资产结构，提高资产的质量，选择有利的财务政策，也可以提高资产管理效率，加速资产周转。三、宝钢与首钢、武钢资产运用效率横向分析根据
16、宝钢与武钢 2007-2009 年的财务报表，将主要财务数据和计算得出各项资产运用效率财务指标，见表 2：表 22007 年 2008 年 2009 年财务指标名称宝钢 武钢 宝钢 武钢 宝钢 武钢营业周期 88.8 66.1 86.8 51.7 100.35 61.71总资产周转率 1.08 0.96 1.03 1.06 0.74 0.73应收账款周转率 32.30 148.12 34.65 587.04 27.38 275.27存货周转率 4.63 5.66 4.71 7.04 4.13 5.96流动资产周转率 2.98 4.22 2.96 5.24 2.66 4.27固定资产周转率 2.
17、42 1.85 2.10 2.20 1.32 1.34通过对宝钢与武钢 2007-2009 年三年财务指标进行历史纵向对比，可以看出：1、营业周期：营业周期是指从取得存货开始到销售完成收回现金为止的这段时间，一般情况下，营业周期越短，说明在会计年度内实现的销售次数越多，销售收入的累计额相对越大，资产周转速度越快。从表 2 可以看出，宝钢 08 年略低于 07 年，但 09 年明显高于前二年，并历年均高于武钢，说明宝钢资金周转速度与武钢相比相差悬殊。2、总资产周转率：总资产周转率是资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了总资产的管理质量和利用效率。一般
18、情况下，该财务指标越高，表明企业全部资产使用效率越高。从表 2 可以看出，宝钢的总资产周转率宝钢连续三年下降，说明整体上总资产周转速度下降，运用资产情况不容乐观；而武钢2008 年总资产周转率比 2007 年略有好转，但 09 年又下降到 07 年之下，且略低于宝钢。3、固定资产的周转率：固定资产的周转率也是衡量企业资产运营效率的一项重要指标，一般情况下，固定资产的周转率越高，周转天数越少，表明公司固定资产的利用效率越充分。从表 2 可以看出宝钢连续三年下滑，武钢在 2008 年有所提升之后，09 年又滑落到 07 年水平之下，但近两年均优于宝钢。表明武钢固定资产投资较为得当，能够充分发挥效率
19、，宝钢固定资产运营效率在同行业中较为靠后。4、流动资产周转率：流动资产周转率包括应收账款周转率、存货周转率和流动资产周转率，一般情况下，应收账款周转率、存货周转率和流动资产周转率越高，表明收账迅速，存货周转期短，企业资产流动性强，资产占用水平低。从表 2 可以看出，宝钢和武钢应收账款周转率和存货周转率在 08 年均有提升，但 09 年又有所回落。但武钢应收账款周转率和流动资产周转率高于宝钢，说明宝钢总体流动资产周转率不及武钢。资产运用效率还受行业背景、资产结构与财务政策有关，宝钢属钢铁制造业，资产占用量大，资产运营周转相对较慢，2006 年-2008 年间资产总额和营业收入递增，但是受 200
20、8 年金融危机影响，09 年利润下滑明显，总资产运用效率有略微下降的趋势。与武钢进行同业对比，宝钢各项资产运营财务指标均处于劣势，应采取相应措施来提高企业的资产利用程度，加强企业竞争力。【一】 宝钢公司偿债能力分析 偿债能力指企业清偿到期债务的现金保障程度。偿债能力又分为短期偿债能力和长期偿债能力。短期偿债能力是指企业用流动资产偿还流动负债的现金保障程度，一个企业的短期偿债能力的大小，一方面要看流动资产的多少的质量如何，另一方面要看流动负债的多少和质量如何。长期偿债能力是企业偿还长期债务的现金保障程度，其主要取决于企业的资产与负债的比例关系，以及获利能力。本文将从这两个方面对宝钢股份公司进行历
21、史分析，并与武钢股份公司进行同业比较分析。 一、宝钢股份公司简介 宝钢公司，全称宝山钢铁股份有限公司，是由宝钢集团有限公司独家发起设立,于 2000 年 2 月 3日于上海市正式注册。经营范围为:钢铁冶炼、加工、电力、煤炭、工业气体生产、码头、仓储、运输等与钢铁相关的业务,技术开发、技术转让、技术服务和技术管理咨询服务,汽车修理, 经营本企业自产产品及技术的出口业务等。 二、短期偿债能力的分析 （一）历史比较分析 表 1 和表 2 是宝钢股份公司 2009 年和 2008 年的财务资料，我们将从流动比率、速动比率和现金比率三个指标来进行比较和分析。流动比率=流动资产流动负债速动比率=（流动资产
22、-存货） 流动负债现金比率= （货币资金+交易性金融资产） 流动负债表 1 单位：元指标 2009 年 2008 年 增减变动流动资产 52,666,286,080 58,759,446,528 -6093160448 流动负债 70,721,945,600 72,042,422,272 -1320476672 速动资产 23204114432 23114854400 89260032 现金类资产 6104653184 7992769664 -1888116480 表 2 指标 2009年实际值 2008 年实际值 增减变动流动比率 0.74 0.82 -0.08 速动比率 0.33 0.32
23、 0.01 现金比率 0.09 0.11 -0.02 1. 流动比率分析从表 2 中可以看出，该企业 2009 年流动比率实际值低于 2008 年实际值，说明该企业的短期偿债能力比前一年有所下降。从资产负债表中可以看出，本期流动比率下降的主要原因是本期流动资产降低的速度远大于流动负债的降低速度。 2.速动比率分析本公司 2009 年速动比率比 2008 年略有提高。通过报表可以看出，本年流动负债合计比前一年大幅下降，约 2%，而速动资产仅下降不足 0.5%。这说明企业的流动负债大幅减少。 3.现金比率分析本公司 2009 年现金比率较前一年下降了 0.02，说明企业用现金偿还短期债务的能力有所
24、下降，主要原因是流动资产和现金类资产较前一年都大幅下降。通过上述分析，可以最后得出结论：宝钢公司 2009 年综合的偿还短期债务的能力较 2008 年有所下降，主要原因是流动资产和现金类资产降低幅度较大。 （二） 同业比较分析在这里，我们将选用武钢公司 08 年的财务数据与宝钢公司进行对比，用以分析宝钢公司的短期偿债能力。表 3 指标 宝钢 2008 年 武钢 2008 年 二者差值流动比率 0.82 0.46 0.36 速动比率 0.32 0.14 0.18 现金比率 0.11 0.08 0.03 1. 流动比率分析从表 3 可以看出，宝钢 2008 年流动比率实际值远高于同年武钢的实际值，
25、说明宝钢公司的短期偿债能力较武钢公司有明显优势。 2.速动比率分析宝钢公司 2008 年速动比率实际值比武钢公司高出一倍有余，也说明宝钢公司的短期偿债能力远高于武钢公司。 3.现金比率分析宝钢公司 2008年的现金比率略高于武钢公司，说明宝钢公司用现金偿还短期债务的能力与武钢公司相比略有优势。通过上述分析，可以最后得出结论：宝钢公司的综合短期偿债能力明显高于武钢公司。 三、 长期偿债能力的分析由于长期债务的期限长，企业的长期偿债能力主要取决于企业资产与负债的比例关系，以及获利能力。因此，我们将从资产负债率、产权比率和有形净值债务率三方面对宝钢公司的长期偿债能力进行近两年的比较和分析。 （一）历
26、史长期偿债能力比较分析表 4 是宝钢公司近两年的数值比较。资产负债率=（负债总额资产总额）100产权比率= （负债总额 所有者权益总额）100有形净值债务率=【负债总额（股东权益-无形资产净值） 】100表 4 指标 2009 年实际值 2008 年实际值 增减变动资产负债率 50% 51% -1% 产权比率 98% 104% -6% 有形净值债务率 107% 111% -4% 1.资产负债率分析资产负债率反映总资产中有多大比例是通过负债取得的，资产负债率越低，企业偿债越有保证，相应的贷款也就越安全。另外一个方面，也就是说资产负债率越高，公司的偿债能力会降低，相应的偿债风险也会提高。我们看，宝
27、钢公司 2009 年的资产负债率略低于 2008 年，较稳定，说明其长期偿债能力略有提高。 2.产权比率分析产权比率是负债总额与所有者权益总额之间的比率，也称债务股权比率。产权比率侧重于揭示债务资本与权益资本的相互关系，其反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。宝钢公司 2009 年的产权比率较前一年有所下降，这也说明其长期偿债能力较前一年有所好转。但其净资产数量极小，在这里，我们将结合有形净值债务率做进一步分析。 3.有形净值债务率分析有形净值债务率揭示了负债总额与有形资产净值之间的关系，该指标理想状态应维持在 100%。宝钢公司 2009 年为 107%，但较前一年有所好转，说明企业用有形净
28、值偿还长期债务的能力有所提升，但仍需注意风险。通过上述三个指标的分析，我们们可以得出结论：宝钢公司充分利用的财务杠杆，这样可能会使企业快速发展，但资本结构还需要进一步调整，以提高长期偿债能力的保障程度。 （二）同业长期偿债能力比较分析表 5 指标 宝钢 2008 年实际值 武钢 2008 年实际值 数值对比资产负债率 51% 62% -11% 产权比率 104% 165% -61% 有形净值债务率 111% 165% -54% 通过表 5 我们可以看出，宝钢公司资产负债率低于武钢公司，说明宝钢公司负债总额占资产总额的比例较武汉公司少，说明其长期偿债能力比武钢公司有保障。宝钢公司的产权比率和有形
29、净值债务率均远低于武钢公司，这也说明其长期偿债能力远优于武钢公司。 四、 结论通过以上对宝钢公司 2009 年和 2008 年的财务数据，以及和同行业的武钢公司的数据对比，我们可以得出如下结论：宝钢公司的短期偿债能力较前一年有所下降，但幅度不大，较为稳定，可能受到国内外经济环境的影响和制约。但其综合短期偿债能力明显优于同行业的武钢公司。宝钢公司的长期偿债能力无论从历史的角度还是与武钢公司相比，都有较明显的改善，可见公司对资本结构不断地进行着调整，以不断发展壮大，并同时注意了风险。但仍需进一步优化结构。 宝钢公司综合能力分析一、综合分析的首要问题是确定选择的指标，现在人们较为重视盈利能力，盈利能
30、力决定了偿还能力，尤其是长期偿债能力。因此，在综合分析时盈利能力是最重要的，其次才识偿债能力。1、盈利能力的表达只有三种基本形式，它们同时占有一定的地位：（1）产品盈利能力：它与资产的周转无关；销售净利率=净利润销售收入100%2007 年=13,422,629,748.19191,558,985,997.61100%=0.072008 年=6,601,093,119.91200,638,008,565.03100%=0.032009 年=6,095,201,718.08148,525,268,999.44100%=0.04首钢 2009 年=304,058,550.1122,788,178,
31、128.72100%=0.01（2）总资产盈利能力：它与资产周转有关，但与资本结构无关；总资产收益率收益总额平均资产总额100%2007 年=0.072008 年=0.032009 年=0.03首钢 2009 年=0.02（3）股权投资的盈利能力：税后净利所有者权益，它综合了企业的全部盈利能力。净资产收益率净利润平均净资产100%2007 年=0.142008 年=0.072009 年=0.06首钢 2009 年=3.652、反映偿债能力的指标主要是：（1）流动比率：流动资产流动负债，反映短期偿债能力；流动比率=流动资产流动负债2007 年=76,623,850,345.51 75,885,1
32、68,161.71=1.012008 年= 58,759,444,854.5672,042,420,078.52=0.822009 年=52,666,288,041.2170,721,946,400.93=0.74首钢 2009 年= 6,665,842,411.486,844,686,121.59=0.97（2）已获利息倍数：息税前收益利息费用，反映长期偿债能力；利息偿付倍数息税前利润利息费用2007 年=19,370,687,400.38902,650,182.35=21.392008 年=8,154,365,637.431,644,025,330.12= 4.962009 年=7,294
33、,555,395.871,368,584,502.03=5.33首钢 2009 年=450,805,775.96132,589,934.11=3.40（3）资本结构：反映长期偿债能力。资产负债率（负债总额资产总额）100%2007 年=93,734,800,188.74188,335,795,256.92100%=50%2008 年= 102,183,449,550.12200,021,136,928.14100%=51%2009 年=99,923,481,740.22201,142,782,516.38100%=50%首钢 2009 年= 10,498,494,512.2618,507,64
34、4,802.61100%=57%3、资本的周转情况，既影响盈利能力，也影响偿债能力，应当纳入分析范围。其中，最重要的是应收账款和存货的周转情况。（1）应收账款周转率(次数)=主营业务收入应收账款平均余额2007 年=191,558,985,997.61（5,549,254,983.12+6,311,642,149.53）2=32.302008 年=200,638,008,565.03 （5,269,190,881.79+6,311,642,149.53）2=34.652009 年=148,525,268,999.44（6,311,642,149.53+5,566,287,279.15）2=27
35、.41首钢 2009 年=22,788,178,128.72（801,249,799.22+509,298,688.34）2 =34.78（2）存货周转率=主营业务成本存货平均净额2007 年=162,925,588,046.09（31,236,424,727.90+39,068,728,055.69）2=4.632008 年=175,893,827,316.50 （39,068,728,055.69+35,644,590,875.74）2=4.712009 年=134,332,458,305.02（35,644,590,875.74+29,462,171,383.42）2=4.13首钢 20
36、09 年=21,872,938,940.72（1,561,298,159.90+1,881,325,014.55）2 =12.714、此外，成长能力日益受到重视。企业的“过去”已经成为历史，企业的“今天”也将成为“过去”，只有未来才识最重要的。从计算股价的股利折现模型看，增长率是决定股价的重要因素。成长能力有三种常见的计量方法：（1）销售增长率：（本期销售-基期销售）基期销售2007 年=21.222008 年=4.742009 年=-25.98首钢 2009 年=-7.04（2）净利增长率：（本期净利-基期净利）基期净利2007 年=-2.242008 年=-49.212009 年=-9.9
37、5首钢 2009 年=-10.44（3）每股净利增长率：（本期每股净利-基期每股净利）基期每股净利2007 年=-1.852008 年=-49.222009 年=-9.95首钢 2009 年=-10.47二、根据以上指标编制宝钢公司 2007-2009 年的分析报表如下：附表 1 编 号 指 标 2007年 2008年 2009年一 盈 利 能 力 ：1销 售 净 利 率 0.07 0.03 0.042总 资 产 收 益 率 % 0.07 0.03 0.033净 资 产 收 益 率 0.14 0.07 0.06二 偿 债 能 力 ：1流 动 比 率 1.01 0.82 0.742利 息 偿 付
38、 倍 数 % 21.39 4.96 5.333资 产 负 债 率 49.67 51.08 49.77三 资 本 周 转 ：1应 收 账 款 周 转 率 32.3 34.65 27.412存 货 周 转 率 4.63 4.71 4.13四 成 长 能 力 ：1销 售 增 长 率 21.22 4.74 -25.982净 利 增 长 率 -2.24 -49.21 -9.953每 股 净 利 增 长 率 -1.85 -49.22 -9.95从附表 1 中可看出， 2007-2009 年宝钢公司 07 年至 08 年一直处于 基本持平的状态，发展的前景较为稳定。应重视的是该公司 2009 年的营运状况，
39、各项指标都有明显的大幅度下降。从盈利能力分析，2008 年的营业费用率、管理费用率及财务费用率都有下降，从而导致 2008 年的营业利润率的上升，销售净利率及资产报酬率都呈现增长趋势；从偿债能力分析，该公司 2008 年长期偿债能力较差，公司财务风险较高，债权人利益受保护的程度不高，利息偿付倍数由 07 年的 21.39 下降到 08 年的 4.96，降幅达到 16.43，说明该企业没有偿还利息的能力；从成长能力分析，销售增长率由 07 年的正数 21.22，下降到08 年的 4.74，下降了 16.48%，09 年还是负增长-25.98，比 08 年下降了 30.72%，降幅比较大，说明该公
40、司的发展前景不为乐观；净利增长率都是负的，尤其是 08 年-49.21 利润降幅较大，但因为该公司的应收账款周转率、存货周转率和资产负债率指标均能保持平平稳，应收账款周转率越高，周转次数越多，表明企业应收账款回收速度越快，企业应收账款的管理效率越高，资产流动性越强，短期偿债能力越强。同时，较高的应收账款周转率可有效地减少收款费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的收益能力。存货周转率越高，周转次数越多，存货周转天数越少，表明企业存货变现速度越快，企业存货的运用效率越高，资产流动性越强，企业的盈利能力越强。所以该公司只要做到如下几点，将使公司的发展前景更加明朗：（1）加强对长期负债的控制；（2
41、） 减少负债筹资，以降低资产负债率，使资本结构更加合理；（3）从降低费用水平入手，进一步重视其主营业务成本的改善，以便提高营业利润率，改善获利能力。三、同行业比较附表 2编 号 指 标 宝 钢 公 司 2009年 首 钢 公 司 2009年 与 首 钢 公 司 差 异 与 首 钢 公 司 差 异 率一 盈 利 能 力 ：1销 售 净 利 率 0.04 0.01 -0.03 -3.00 2总 资 产 收 益 率 % 0.03 0.02 -0.01 -0.50 3净 资 产 收 益 率 0.06 0.05 -0.01 -0.20 二 偿 债 能 力 ：1流 动 比 率 0.74 0.97 0.23
42、 0.24 2利 息 偿 付 倍 数 % 5.33 3.4 -1.93 -0.57 3资 产 负 债 率 49.77 56 6.23 0.11 三 资 本 周 转 ：1应 收 账 款 周 转 率 27.41 34.78 7.37 0.21 2存 货 周 转 率 4.13 12.71 8.58 0.68 四 成 长 能 力 ：1销 售 增 长 率 -25.98 -7.04 18.94 -2.69 2净 利 增 长 率 -9.95 -10.44 -0.49 0.05 3每 股 净 利 增 长 率 -9.95 -10.47 -0.52 0.05 从附表 2 看出 2009 年宝钢与首钢各项指标相比较
43、差距不大，主要是应收账款周转率和存货周转率首钢公司比宝钢公司要好，应收账款周转率首钢公司比宝钢公司要快 7.37%，存货周转率首钢公司比宝钢公司要快 8.58%，应收账款周转率越高，周转次数越多，表明企业应收账款回收速度越快，企业应收账款的管理效率越高，资产流动性越强，短期偿债能力越强。同时，较高的应收账款周转率可有效地减少收款费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的收益能力。存货周转率越高，周转次数越多，存货周转天数越少，表明企业存货变现速度越快，企业存货的运用效率越高，资产流动性越强，企业的盈利能力越强，说明宝钢公司在应收账款和存货管理上玉同行业比还有待加强。宝钢公司销售增长率比首钢公司低 18.94%，说明宝钢公司比首钢公司受 2009 年世界经济影响更大，还要拓宽企业销售渠道，加强市场竞争力。
