1、五大新概念政策推动 五大新概念抢占投资先机 温总理在政府工作报告中指出,“要大力发展新能源、新材料、节能环保、生物医药、信息网络和高端制造业,加大战略性新兴产业的投入和政策支持。 ”一语激起千层浪,战略性新兴产业受到政策上的大力扶持,相关股票更是得到资金的密切追捧。近三日,新能源、新材料、节能环保、生物医药及“三网”融合五大概念股群起放量上攻,不但点燃了市场的兴奋点,还扭转了连日低迷的整理格局。显然,把握未来市场新概念,成为投资者的必修课。新能源:新兴产业主攻方向 “三驾马车”整装待发近三日,新能源板块可谓“风生水起”,成交量开始逐日放大,加权平均股价重心迅速上移。新能源板块这种量增价涨的动力
2、源(600405)自新兴能源产业发展规划和调整核电中长期发展规划的即将出台。新能源产业已经步入高增长轨道,核电、风电、光伏发电“三驾马车”率先脱颖而出,成为中国新能源领域的主力军。据证券日报最新统计,截至 3月 19日,新能源概念的 56只股票总股本加权平均收盘价为 14.7元,与 3月 6日 14.31元的平均价相比,股价重心三日内已经上移了 2.77%。成交量方面,56 只股票近三日累计成交量成交额 69.67亿元,与此前的三个交易日 42.41亿元的成交额相比,放大 64.28%。可见,“两会”后,新能源概念股为股票市场带来新的兴奋点。温家宝总理在今年的政府工作报告中明确提出,要积极发展
3、新能源和可再生能源。一时间,有关新能源产业发展的配套政策、市场环境、上网电价立法、科技创新等话题再次成为社会关注的焦点。 人民日报3 月 18日发表署名文章称,目前不是该不该发展新能源的问题,而是如何发展的问题,发展新能源的方向不能改变,决心不能动摇。财政部副部长张少春近日表示,今年财政部将加大资金投入,支持节能环保、新能源汽车产业发展和新能源开发的力度,今年中央财政节能减排和新能源发展专项合计安排 709亿元。显然,在全球经济尚未完全复苏、国内部分产业产能过剩形势严峻的双重压力下,战略性新兴产业无疑将给中国经济带来新的动力。在 2010年“保增长”压力减轻,“调结构”成为调控重点的大背景下,
4、国家对战略性新兴产业的支持力度必将进一步加大。“可再生能源法的实施,将对我国新能源产业发展产生重要作用,我们正在根据这部法律的要求,抓紧编制全国可再生能源开发利用规划,对地方规划进行管理和监督。 ”国家能源局副局长刘琦表示,“目前我们正在制定新兴能源产业发展规划和调整核电中长期发展规划,这两个规划的出台,将会对新兴能源产业发展起到积极的推动作用。 ”据透露,去年年底通过、将于今年 4月 1日正式实施的可再生能源法修正案已经明确了四项制度,即统筹规划、提高可再生能源比重确定、优先调度和全额收购、建立可再生能源基金,下一步需要的是通过细化政策来落实。中信证券(600030)首席策略分析师于军周五发
5、布报告称,预计今年将有一系列低碳、新能源政策出台。比如正在制定的低碳经济指导意见,鼓励低能耗交通的相关政策,对购买和销售节能减排设备的进一步财政补贴,以及扶持合同能源管理的相关政策。他认为,加大对合同能源管理行业的扶持将使两类企业受益:目前国内已有多家企业从事合同能源管理,但受到补贴不足和融资难等困扰,在收入中占比较小,一旦政策给予更多扶持,可能打开此类业务的增长空间;随着合同能源管理逐渐受到更多企业的认可,对节能设备的需求也会逐渐增加,节能灯具、余热锅炉、节能变频设备等都将从中受益。关于今年新能源项目的具体进展,国家能源局新能源和可再生能源司副司长史立山 3月 18日透露:鉴于风电技术发展已
6、比较成熟,海上风电将会作为今年风电发展的最重要任务,相关的招标活动即将展开;在光伏方面,大规模光伏电站建设将更为慎重。他介绍,今年光伏发电的主要任务在于解决好特殊地区和特殊行业的用电需求,在西藏、新疆等地做好与实际利用需求相结合的示范项目。从目前的产业发展速度来看,核电、风电、光伏发电则无疑在新能源领域中成三足鼎立之势。在国家大力发展新能源的基调下,三支新能源新秀谁能率先脱颖而出,成为中国新能源领域的主力军。其中,太阳能发电是最早进入中国老百姓家中的新能源技术,风电技术是目前相对成熟的新能源技术,而核电由于不受电网调峰瓶颈的限制,成为新能源领域的重头。随着规划将出台,新能源“三驾马车”也将正式
7、启动。在太阳能方面,有金晶科技(600586)、天威保变(600550)、孚日股份(002083)等典型股票;在风电方面,有金风科技(002202)、天奇股份(002009)等典型股票;在核能方面,东方电气(600875)、中核科技(000777)等股票成为产业的领头兵。新材料:新兴产业基石 六大条件铺就成功路如果说钢铁、水泥是传统产业的重要基础,那么,新材料就是发展战略性新兴产业的基石。据东方证券研究发现,基于“从产品到市场”的投资逻辑,未来成功的新材料公司需要具备六大条件。据证券日报记者观察,近十年以来,世界材料产业的产值以每年约 30%的速度增长。当前,微电子、光电子、新能源、化工新材料
8、成为了研究最活跃、发展最快、应用前景最为投资者所看好的新材料领域。在中国经济强劲复苏和高新技术产业迅猛发展的拉动下,未来中国新材料市场将继续保持高速增长。目前,中国许多基础原材料以及工业产品的产量位居世界前列,但是高性能的材料、核心部件和重大装备严重依赖于进口,关键技术受制于人,面临着一系列关键材料技术突破问题。这也正是我国新材料产业发展的巨大潜在空间。政策扶持方面,在中国新材料产业发展过程中,政府也在科研经费投入、产业规划制定、产业政策及科技成果转化等方面给予了大力支持,初步形成了比较完整的新材料产业体系。业内人士认为,中央如要扶持新材料产业的发展,其政策需要更有针对性。中国材料研究学会产业
9、部主任刘枫曾表示,一旦再得到中央政策的针对性扶持,新材料行业发展将会更加迅猛。可以预计,作为对战略新兴产业扶持的一部分,新材料产业还将在财政、金融、税收、科技投入,人才引进、产品推广等方面进一步获得政府新的支持与补贴,中国的新材料产业将迎来高速成长期。北京新材料发展中心主任万荣表示,很多高端工业都需要用到特异性能的新材料,没有新材料的发展,当前的结构调整特别是制造业升级不可能实现。他认为,新能源依赖的就是新材料,所以新材料尤其高端关键材料需要扶持,以免将来受制于人。 “高端的材料对产业带动作用十分明显。 ”他表示,新材料虽然规模不像传统材料那么大,但一旦技术突破,其产业影响将是决定性的。业内人
10、士分析,中央开始重点关注新材料产业也是基于当前该产业迅猛的发展势头。据相关统计,当前国家级的新材料园区、产业基地超过 50个。万荣提供的数据显示,截至去年底,北京新材料企业数量约为 1300家,该年实现销售收入近 700亿。 “新材料已成为北京第四大高新技术产业。 ”万荣进一步表示,“新材料产业太散,不能样样都来抓。政府可以从新能源材料和环保材料这两大块入手重点扶持,这样也符合当前节能环保的主流。与此同时,新材料企业也是典型的高科技企业,规模小,附加值高,由此也遇到了和其他类型高科技企业相类似的问题,比如融资渠道不畅、产学研结合不理想。解决的方法还是要由有关部门来推动建设一个完善的科技金融服务
11、体系。 ”令投资者欣喜的是,巨大的国内市场使新材料行业的迅速产业化成为可能。正在启动的新材料产业投资基金正是瞄准了这一巨大市场,力争建立在世界上有竞争力的产业群,而越来越多的上市公司也正介入这一领域。全球新材料市场规模已超过 4000亿美元,由新材料带动而产生的新产品和新技术则是更大的市场。据预测,“十五”期间,光电子信息材料、功能陶瓷材料、生物医用材料、能源材料、生态环境材料、智能材料等新材料将获得极大的发展。统计数据显示,未来中国新材料产业市场增长率将继续保持在 20%以上,中国新材料产业市场规模在 2010年将达 823.7亿,而在 2012年将超过 1300亿。如此美好的前景自然会加速
12、众多资本进入该产业并扩张的速度。关于在新材料领域的投资布局,东方证券认为,未来成功的新材料公司需要具备六大条件:对上游资源垄断的公司;具高技术壁垒的公司;在行业中最大可以产生规模效应的公司;将上中下产业链重新整合过的公司;定位于细分市场,竞争对手少的公司;受益于国家新政策,尤其是符合节能环保要求的公司。基于“从产品到市场”的投资逻辑,新材料产业需要关注三大主要问题:首先是产品定位。 “十二五”期间主要包括现代交通运输、高效清洁能源、环境资源、民生产业、国防领域、智能绿色制造六大方向;其次是产能过剩与技术创新。要寻找过剩中不断提高产能技术含量且能接受市场检验的公司,能够把握产业发展规律、整合产业
13、环节并拥有自主知识产权、能做大做强的优质企业是重点挖掘对象;最后是市场需求挖掘。东方证券建议重点关注天富热电(600509)、西藏矿业(000762)、中科三环(000970)、北新建材(000786)、方大集团(000055)、包钢稀土(600111)、综艺股份(600770)、永太科技(002326)、宏达新材(002211)等上市公司。节能环保 调结构加速行业迅猛发展过去的五年,我国是在有统计五国中降低单位能耗最有效的国家,单位 GDP能耗连续八年持续下降,但仍高出其他发达国家一倍有余。党中央、国务院已经确定了当前中国经济主线产业结构调整与升级,在完成这一过程中,大力发展战略性新兴产业能
14、使我国持续降低能耗,是调产业结构的重要任务之一。清洁煤电技术是环保的必然选择2020年为达到单位 GDP碳排放下降 40%-45%的目标,我国 CO2减排总量预计为 60至 70亿吨。电力部门的减排量至少需达到 30亿吨,或减少 12亿吨/年的煤耗。具体将通过清洁能源和清洁煤电二种方式实现。开发清洁能源具有 15亿吨的 CO2减排潜力(水电规划可减排 9.2亿吨 CO2)。还有 10-15亿吨的减排缺口需要清洁煤电技术填补。将主要依靠开发煤清洁转化高效利用技术,提高燃煤发电效率实现。齐鲁证券认为国家将大力发展低碳经济,新能源产业的扶植力度将会进一步加大。但在政策上扶持的提前下,长期来看能源结构
15、的调整方向更多取决于新能源与传统化石能源低碳化之间的成本竞争。IGCC清洁煤发电技术将成为煤电未来主流机型之一,气化炉和燃气轮机设计生产本土化是关键。基础投资较高是阻碍 IGCC电厂发展的主要问题,而 IGCC加上多联产技术是降低 IGCC成本的方式之一,具有广泛的推广前景。煤气化(000968)不仅是清洁煤电的关键技术。开发具有自主知识产权,高效洁净、煤种适应性广的煤气化技术,是引领我国煤化工产业化、产品结构优化的第一步。煤化工涉及的上市公司主要有:中煤能源(601898)、兖州煤业(600188)、兰花科创(600123)、中国神华(601088)广汇股份(600256)、中国石化(600
16、028)、潞安环能(601699)、伊泰 B。工业节能方面:首先是余热锅炉方面,涉及海陆重工(002255)、华光股份(600475)、东方电气、烟台冰轮(000811);其次是清洁煤技术,中国神华、华光股份、海陆重工、科达机电(600499)、东方电气、天科股份(600378)、中核科技、国电南自(600268);最后是煤层气利用涉及中国石油(601857)、中国石化、潞安环能、准油股份(002207)石油济柴(000617)、天科股份、中煤能源、西山煤电(000983)等个股。IGBT替代进口空间巨大节能减排、低碳经济势必推动功率半导体市场繁荣,而 IGBT是功率半导体的技术前沿,具有节能
17、效率高,便于规模化生产,较易实现节能智能化等优点,将成为功率半导体市场发展的主流技术。而目前该产品市场应用率较低,市场增长空间巨大。国已经拥有较好的 IGBT的产业规模,同时,部分本土企业已经积极进行 IGBT制造技术的突破,并取得较好的进展;而智能电网、高铁建设、新能源汽车以及家电节能等本土市场更为这些企业的技术突破,实现IGBT的“进口替代”创造了坚实的市场基础。国金证券表示 IGBT相关企业进行投资应围绕以下三点来选择。第一,在行业发展初期,芯片制造环节利润最为丰厚,拥有 IGBT芯片制造技术的企业成为我们优先考虑条件之一。第二,而在“进口替代”的投资逻辑下,IGBT 制造技术突破顺序成
18、为企业受益的先决条件,因此,技术突破顺序也是我们考虑因素。第三,本土市场是这些企业实现技术突破的关键因素,对企业的选择也将立足于最贴近本土市场的企业。根据这三个标准,国金证券推荐华微电子(600360)、中环股份(002129)与长电科技(600584),积极关注科达股份(600986)。固废处理环保未来的主力增长点固体废弃物处理产业主要包括生活垃圾市场和危险废弃物市场。目前我国垃圾处理基础设施严重不足,“垃圾围城”日益严峻,垃圾问题已经成为制约城镇化发展的主要原因之一。固体废弃物是浓缩态最高的污染物,但由于固废污染特征的迟缓性和曲折性,固废处理产业发展迟于水污染和空气污染治理 3-5年。未来
19、 2-3年垃圾处理产业将进入建设高峰期,生活垃圾收费政策将逐步落实,征收方式类似生活污水处理费,垃圾处理将是下一个“污水处理产业”,产业年均增长率将至少达到 30%。垃圾焚烧处理的发展对合加资源(000826)是一个利好消息,这将加快其西安垃圾焚烧项目的进展,该项目总投资 7亿多元,建成后将成为亚洲最大的垃圾焚烧发电厂,这将为公司在固废处理行业进一步做大做强打下基础。银河证券预测合加资源 2010年、2011 年的营业收入分别为 8.9亿元、12.9 亿元,EPS 分别为 0.52元和 0.70元。2010 年经济发展形势非常复杂,资本市场会存在较大的波动性,公司合理的相对估值 PE区间为 3
20、0-40倍,继续维持“推荐”的投资评级。另外,银河证券还提请投资者关注 A股市场大气中污染处理公司还有龙净环保(600388)和菲达环保(600526)。生物技术 前沿科技的全新投资机会生物医药未来具有广阔发展空间生物技术成果与微生物学、化学、生物化学、药学等科学的原理和方法结合,形成了医药行业的重要子行业之一生物制药子行业,在诊断领域、治疗领域及预防领域都发挥着重要的作用。现代生物制药行业在重组蛋白药物、单克隆抗体药物的推动下,实现了快速增长:1993 年至 2007年间复合增长率高达 17.87%,成为医药行业中发展最快的子行业之一;未来预防治疗性疫苗、基因治疗、免疫细胞治疗、干细胞治疗和
21、备受关注的细胞再编程诱导多能干细胞(iPS)等前沿领域的发展与突破.将再次为生物制药行业发展注入强大动力。重组蛋白质类药物是现代生物制药业发展的重要标志,也是临床上使用最广泛的药物之一,在抗肿瘤领域、溶血栓领域、输血及止血领域、部分病毒病等领域有着广泛的应用;未来 EPO、胰岛素等成熟重组蛋白药物仍有较大的发展空间。单克隆抗体药物已经成为生物制药中最为重要的一类:2007 年销售规模最大的 7种抗体药物的销售额达到了 265.4亿美元,占整个生物制药市场份额接近 40%;单克隆抗体仍是目前研发的热点,也将是未来生物制药行业发展的重要动力所在。随着诊断在医学及其他方面重要性的增强,分子诊断药物行
22、业也面临良好的发展环境;近年来某些恶性传染病的爆发对传统疫苗行业发展起到有利支撑,而新型治疗性疫苗则为行业的快速发展注入新的活力。我国生物制药行业自上世纪 80年代以来,一直保持着较快的发展势头:年均增长率保持在 25%以上,基础研发能力不断增强、在部分领域研究上已经形成一定的优势;随着行业整体技术水平的提升以及整个医药行业的快速发展,未来,生物制药行业仍具备较大的发展空间;生物制药子行业也是医药行业中最具投资价值的子行业之一。生物医药行业还被赋予推进产业结构升级、促进技术创新、提高国家科技竞争力的历史重任,对于这些战略性新兴产业包括生物医药在内,国家将在财政、税收、银行信贷等相关方面给予大力
23、支持,加大资金投入,因此未来生物医药将迎来黄金发展时期,随着高附加值的技术创新陆续产业化,生物医药行业的整体估值将得到持续提升。齐鲁证券建议重点关注的生物制药类上市公司有:上海莱士(002252)、科华生物(002022)、达安基因(002030)等。生物育种 技术水平领先世界近年来,转基因农作物的研究和产业化步伐加快。自 2008年国务院审议并原则通过“转基因生物新品种培育科技重大专项”,转基因生物新品种培育重大专项正式启动;2009 年,农作物生物育种被列入国家战略性新兴产业发展规划;今年中央一号文件又明确指出,要在科学评估,依法管理基础上推进转基因新品种产业化。该专项资金来源于科技部专项
24、经费,拟投入资金约 240亿元,其中国家直接投入 120元,课题承担单位配套 120亿元。主要投入到三个领域:一是优势基因的挖掘;二是转基因品种选育;三是转基因作物品种的产业化,这标志着国家在转基因生物研发上投入的加大。日前由国际农业生物技术应用服务组织(ISAAA)发布的全球转基因作物育种产业发展最新统计数据显示,2009 年全球有 25个国家商业化种植转基因作物,包括玉米、大豆、棉花、油菜等 24种转基因作物种植面积继续快速增长,总面积已达 1.34亿公顷,较产业化初始的1996年增长近 79倍。专家表示,转基因作物育种带来的巨大经济、社会效益和显著的生态效益已充分显现,其推广应用速度之快
25、创造了近代农业科技发展的奇迹。伴随着生物安全管理的日趋规范和科学实践的不断积累,转基因作物安全性进一步得到保障,公众的认识也逐步走向科学和理性。浙商证券表示政策利好以及不断强化的通胀预期,给予农业行业“买入”评级。涉及农作物育种有登海种业(002041)、隆平高科(000998);海洋动物育种主要是好当家(600467)、獐子岛(002069)等;畜禽业的是顺鑫农业(000860)。生物制造专项调整激发产业活力关于 2010年继续组织实施微生物制造、绿色农用生物产品高技术产业化专项的补充通知近日由国家发展改革委办公厅发布,对微生物制造专项重点支持内容进行了重新规划与调整。调整后最新支持的微生物
26、专项主要包括三个方面:1、新型酶制剂产业化。以酶工程技术和基因工程技术为基础,重点支持 1000吨/年规模以上的新型半纤维素酶、脂肪酶、蛋白酶的产业化,以及酶制剂在造纸、纺织、制革中的产业化应用。2、新型微生物发酵产品。以微生物分子选育、代谢工程、发酵工程技术为基础,重点支持 500吨/年规模以上的高附加值氨基酸、核苷,1000 吨/年规模以上的高附加值有机酸和多元醇的产业化。3、生物制造工艺示范应用。以新型生物催化与转化技术为基础,重点支持年产万吨级氨基酸、年产百吨级手性医药中间体的生物制造工艺改造升级与示范。华讯财经表示,生物产业是我国“十一五”规划确定的战略性高技术产业,是对我国经济结构
27、调整具有重大支撑作用的新兴产业。2010年继续组织实施微生物制造、绿色农用生物产品高技术产业化专项,这表明了国家对生物产业的高度重视,生物产业的发展是我国产业结构调整,取得经济制高点的重要组成部分,未来将有着广泛的发展前景。有市场人士指出,可重点关注时代新材(600458)、方大炭素(600516)、三爱富(600636)、金发科技(600143)、烟台万华(600309)、长春一东(600148)、中国玻纤(600176)、帝龙新材(002247)、华工科技(000988)、鑫科材料(600255)、广东榕泰(600589)等具有生物制造概念股。三网融合 持续投资主题 38 只个股受益早在
28、1月 13日,国务院常务会议决定加快推进电信网、广播电视网和互联网三网融合,标志“三网业务融合”在政策层面取得突破。“两会”上,三网合一也成为委员们热议的话题,工业和信息化部部长李毅中在接受记者采访时曾表示,“我们最近已经出台一个文件,2010年到 2012年试点,2013 年到 2015年推广,一定可以看到三网合一的实现。 ”因此,业内人士分析认为 2010年是三网合一的重要时点,三网合一推进从政策面均有具体的措施出台,所涉及的概念股的活跃度也会不断提升,将成为 2010年的持续投资主题。大势所趋利好消费者三网融合是指有线电视网、电信网和互联网三大网络通过技术改造,提供包括视频、语音和数据等
29、综合多媒体业务,并主要包括三个层次的融合:网络融合、业务融合、监管融合。三网融合是大势所趋,利国利民。它可以促进文化产业和信息产业共同发展。同时可以引入竞争,利好消费者。融合的本质是竞争,通过培育有效的竞争主体和逐步对等开放,推动广电和电信的全业务竞争,不仅有利于促进产业发展,也将推动降低服务资费和提高服务质量,利好消费者。由于中国消费升级是大趋势,推动居民消费支出重心从衣食住行等物质消费逐步向文化娱乐和通信沟通等文化消费过度。因此,可以拉动文化消费,拉动经济增长。“三网融合”的推进对整个数字产业链上的公司都将带来深刻影响,包括下游的设备制造商、中游的网络提供商和服务提供商,上游的内容提供商。
30、有线网络主题投资内涵丰富有线网络运营商处于数字电视产业链主导地位,但由于其分散格局因此各运营主体在“三网业务融合”下会出现差异化发展。在 2010-2012年能够申请成为试点的广电运营商受益程度最大,将获得多方面支持,公司可能获得超常规发展。现有的有线网络上市公司拥有融资、管理、政策等优势,成为试点企业的可能高。由于广电总局要求2010年底大部分地区完成省网整合,而 2012年“三网融合”将会向全国推广,因此中小网络运营商将面临整合命运。三网融合的加速推进,对有线网络的价值提升有正面作用,主要体现在:一是数字化/双向化改造有望加快,有利于提升有线网络的质量,增强有线运营商的长期竞争力;二是网络
31、整合有望加速,省网整合和跨省扩张,有利于有线运营商用户规模效应的提高。三是互动增值业务和与电信运营商的错位竞合业务,有利于提升有线运营商的 ARPU值。四是布局上游内容,谋求从媒介向媒体转变。中金公司的分析师看好大都市有线网络。宽带接入业务需要网络支持双向互动,而中国有线网络实现双向化改造的比例不到 15%,大部分集中在一线城市(京沪广深)和省会城市。因此,从网络现实基础分析,三网融合类业务更适合在大城市首先推进。当然,从用户消费能力上看,大城市也比较适合开展融合业务。运营商包括:线网络运营商和电信运营商。主要 A股上市公司有天威视讯、歌华有线、东方明珠、广电网络、电广传媒、中信国安、中国联通
32、。中金公司看好“歌华有线”和“天威视讯” 。歌华有线和天威视讯将受益于三网融合的开展,维持长期看好。电信服务基础设备需求巨大长期看是利好,因为电信运营商可以在 IPTV方面进行发力。而且凭着运营商雄厚的资金实力、丰富的营销经验以及扎实的网络准备,在 IPTV方面的运作会比广电做宽带更占优势,中国电信一家的净现金流几乎就等于有线网络行业的总收入。基础设备供应商主要向系统集成商或运营商提供提供交换机、路由器、传输设备等基础网络设备。电信运营商开展 IPTV业务,需要建设或升级视频业务系统、IP/ATM 城域网、宽带接入网和家庭网络等部分,基础设备需求巨大。A 股上市公司有中兴通讯(600063)、
33、烽火通信(600498)。系统集成商向网络运营商提供 IPTV业务所需的系统整体解决方案。IPTV业务的运营需要有运营商集成建设运营管理平台、节目制作平台、互动电视的平台等,建设运营管理平台将是一个庞大的工程。目前设备商基本是软硬件平台一起提供。A 股上市公司可关注中兴通讯(600063)、烽火通信(600498)、方正(600601)、大唐电信(600198)。软件供应商提供 IPTV业务平台运行所需的局端和用户端系统软件和应用软件。A 股中只有中兴通讯(600063)。牌照运营商内容运营商负责将内容提供商所提供的内容进行整合、包装、编码、处理,集成后生成适合于互联网上传输的各种文件,并按用
34、户需求开发出不同的应用和业务,刺激用户消费。运营 IPTV业务需取得广电总局颁发的信息网络传播视听节目许可证 。目前,广电总局已颁发基于电视终端的许可证(IPTV 牌照)是“五大一小十地方” 。电信运营商需要与持有牌照者合作才能经营 IPTV。电信运营商有中国联通(600050)。内容产业内容为王时代到来“三网融合”的另一大受益方是内容提供商,播出平台的逐步放开将给广播影视节目制作公司提供更多的销售机会。这主要包括几类企业:一类是电影电视剧制作公司,尽管仍需向广电总局申请许可证,但电影电视剧制作基本上已经是充分竞争市场,如中影、上影、华谊兄弟、奥飞动漫、电广传媒等都是这个行业的有力竞争者。另一
35、类是电视台下属节目制作单位,如中国电视剧制作中心、湖南卫视(自制剧)。在制播分离改革下,这些节目制作实体都将进行企业化改制,进入市场。 “三网融合”有可能加快这一进程。目前,中国影视行业的渠道单一,电影主要为电影院,电视剧主要电视台,电影票房收入 60亿元,国产电视剧交易金额为 50亿元,产业规模并不大,还有很大的增长空间。尤其三网融合后,电影和电视剧均有望进入有线付费、IPTV 和互联网渠道,将极大提升同一内容的市场价值,对 A股的华谊兄弟构成利好。据统计显示,目前中国儿童人均玩具消费约为 10美元,不仅远低于美日的 300美元左右,也低于全球平均水平的 34美元,主要原因在于动漫玩具比例较
36、低、国内人均收入水平不高和品牌意识不强等。三网融合后,动画片的播出渠道也将增加,有望提升国内动漫玩具的比例,结合消费结构的升级,国内动漫玩具的市场空间有望获得巨大提升。付费频道价值有望得到重估。当前国内付费频道收入非常低下,三网融合后带来的渠道开放,将刺激有线运营商(数字电视)和电信运营商(IPTV)对于差异化付费频道内容的需求,届时付费频道的价值有望得到重估。免费电视台主要依靠广告收入的盈利模式,多渠道介入也有利于提高其覆盖人群,对广告价值的提升也有一定正面作用。当然从长期来看,如果海量的互联网内容进入有线网络,将加大与传统内容提供商之间的竞争。内容、应用提供商包括各种节目的版权所有者,主要
37、包含影视剧摄制公司、新闻媒体发布机构、电视节目制作公司以及互联网上各种形式的内容制作公司等。内容供应商将原始内容整合加工和制作后,通过内容运营商向用户发布。如欣网视讯(600403)。软硬件设备受益于投资加大广电与电信运营商为在将来的融合环境中占据更有利的市场地位,必在融合完成之前加强自身资源的竞争力。按照当前成本静态计算,我们判断广电行业为融合宽带数据业务而改造现有网络的必要资本开支达到 1985亿元;而电信行业为提供 IPTV 等业务对现有宽带网络升级改造的资本开支也将达到 944 亿元。与广电和电信相关的软硬件设备行业将直接受益于这 2929亿元。其中,机顶盒投资(含数字和双向机顶盒)预
38、计 501亿元,光纤缆投资244亿元,光通信设备投资 11241亿元以及运维支撑系统(“BOSS”)88亿元。当然,三网融合是一个长期的过程,且存在巨大的不确定性,网络和接入端的改造也不可能一蹴而就,对上市公司影响的测算更多是集中在潜在影响幅度的分析,而非对上市公司即期业绩的提升。终端厂商主要是机顶盒厂商,机顶盒作为用户接收端设备,与承载网络连接,将接收到的 IP数据转换成电视屏幕可以显示的数据。设备商除了推广 IPTV系统平台外,基本是捆绑 STB一起为运营商提供服务。上市公司有同洲电子(002052 )、大显股份(600747)、四川长虹(600839)、大亚科技(000910)、深康佳
39、A(000016)、中兴通讯(600063)、海信电器(600060)、TCL 集团(000100)、九洲电气(300040)、东方明珠(600832)。个人智能终端手机升级势在必行手机的升级换代已经势在必行,且新品推出率将越来越快。3G、WiFi等技术的出现,为手机与互联网的融合打下了基础。进入 3G时代后,手机上网速度接近于固定宽带,随时随地接入互联网成为了可能。这一趋势使手机类产品的定义将越来越向 MID(移动互联设备)靠拢,对手机终端的软硬件也提出了全新的要求。中金公司认为,天音控股作为最大的手机分销商,有望受益。工信部统计数据显示,2009 年我国手机用户已达 7.5 亿,手机的升级
40、换代将打来巨大的消费市场。天音控股(000829)作为最大的手机分销商,在品类选择、价格管控、物流配送和专业化营销上具备明显优势,将在以下几方面受益:1)市场持续扩大、经营品种日益增多、产品线将有效扩张。3G 手机替代 2G 手机、智能手机替代普通手机、核心软硬件技术升级、电视广播系统的融入等均将给手机消费市场带来持续不断的升级换代的需求。2)议价能力增强。运营商间的竞争和其在初期推广阶段对大型分销商的依赖,分销商可获得显著的收入和毛利率提升;产业升级使得手机生产商之间竞争更加激烈,MOTOROLA,NOKIA 等传统巨头市场控制力度减弱,对分销商更加倚重;3)天音致力于将围绕手机做大做深,有效延长产业链。可关注多功能手机的生产商中兴通讯、TCL 集团。
