1、中国股市面临转折关头,新世纪,波澜迭起 基金黑幕 、中科创业崩盘、股市大辩论、郑百文重组、猴王事件、水仙退市.各种弊端集中爆发。证监会,雷厉风行 “铁娘子”出山、核准制、退市机制正式启动, 一系列监管措施纷纷出台，股市体制正在进行根本性变革。转折关头话猴王 面临历史性转折，以猴王为鉴，从小见大,反思过去,展望未来发展,十年风雨路,成就不容抹杀,成就 2000年股票筹资3249亿，90年仅4.28亿.截止2001年2月,上市公司数1108家，投资者开户数6024万,超过了法兰克福.巴黎.香港。贡献 国家: 新兴产业，印花税收入；百姓: 投资渠道扩宽，全民炒股热潮；企业: 融资来源，缓解困境 ；
2、最大功绩:建立现代企业制度，为解决公有制与市场经济兼容性的时代难题作出了历史性探索。,弊端积重难返,股市面临生死抉择,起步艰难: 当时政治环境严峻，体制背景 双轨制夹缝中成长，经验缺乏弯路在所难免。遗留问题： 国有股问题、政府作用问题弊端丛生：包装上市、虚假信息、三不分、市场操纵、行政干预等;动摇了股市的根基;生死抉择: 快速成长期和奠基阶段已过，历史遗留弊端集中爆发，到了总清算、非解决不可的地步，中国股市面临生死抉择！,金“猴”脱壳，堪称典型,大闹“天宫”，石破天惊造假之胆大，捞钱之贪婪，金“猴”脱壳的神通，堪称中国股市十年来最恶劣事件！连环案，盘根错节。中国股市的深刻缩影,各环节问题的集中
3、爆发， 极为典型！,辉煌历史,全称猴王股份有限公司，是国内焊材行业惟一一家上市公司，前身猴王焊接公司，93年11月在深交所上市，是湖北省第三家在深交所上市的公司，股票简称猴王A，2000年被特别处理后，简称 ST猴王。 。全国500家重点集团企业之一，“猴王”曾在国内焊材行业赫赫有名，焊材年产销量高达7万吨，效益居全国同行业第一，是焊材行业龙头企业。主导产品通过美、英、德等多国认证，行销世界30多个国家和地区。97年，猴王牌特种焊条替代进口首次在秦山核电站使用，随后被芜湖长江大桥等重大工程确定为首选焊材。秦山核电站建设中使用的猴王焊材，各项技术指标达到国外同类产品的先进水平。,2018/4/2
4、1,6,股本结构,股东特点,1、流通股虽过半数，控股权掌握在国家 股和法人股手中；独立董事制度2、猴王集团持有国有股在未流通股中占有70%以上比重，控制了ST猴王，人员、资产、财务三不分；3、97年，第一大股东由宜昌国有资产管理局转为猴王集团，依据是授权经营，为以后行政干预、转移资产埋下伏笔。,陡转直下之谜 单位：亿元,资产变化图 单位：亿元,资产总额从9499年缓慢增长,始终保持在8-9亿，但2000年年报显示，资产骤降至4.7亿,比99年的9.2亿减少48.81%,缩水近一半!股东权益99年3.18亿,2000年成为负3.7亿!,净利润变化图 单位：万元,净利润情况9398年间3500万元
5、以上,99年亏损6800万元,还算正常,但2000年亏损达6.89亿，天文数字!,资产结构图 单位：亿元,资产负债表分析,1、结构分析:资产结构中应收账款比重过大：50%以上2000年80%.而反映生产规模、生产能力的固定资产、存货比重较小;2、趋势分析：应收款逐步上升，2000年达到10亿，坏帐达7.6亿，固定资产存货，因陈旧过时长期未更新，提取减值准备，急剧减少.根源:虚假泡沫由来已久,生产萎缩、巨额坏账,公司早已严重失血,皆源于集团抽走大量资金,2018/4/21,13,利润图分析单位：万元,主营收入,净利润,利润表分析,1、经营能力萎缩：主营业务收入与主营利润占利润总额的比重逐年下降，
6、3、利润保持平稳：94-96投资收益比重过大，占利润1/3，炒股收入5000多万4、97年，财务费用-2992万，98年-2611万，替代投资收益成为调节手段, 5、99年亏损,管理费8401万,2000年亏损，管理费用58595万，营业外支出6328万，皆因坏账损失。根源：集团大量占用猴王资金,造成经营萎缩,利用虚假包装维持利润.巨额亏损源于坏账!,四面楚歌，铤而走险,瞒天过海 大股东欠款和巨额亏损这一系列问题，原本掩饰的天衣无缝,通过报表作假,拿给股东看的业绩还不错,99年以前一直赢利,到98年,猴王A还保有配股资格. 而一些上亿元的投资借款担保等重大事项根本就不披露,直到2000年初的一
7、次董事会上,外地董事才知道一些内幕.但是, 纸里包不住火,到了2000年度,一系列问题开始暴露出来,揭开了猴王内幕的冰山一角.,纸里包不住火,随着会计准则和信息披露制度的不断健全,猴王报表虽依然虚假,但也暴露出问题来.2000年,深交所对猴王谴责,引发广泛的关注.债权人从四面八方追上门来讨债,外地董事对猴王集团的操纵不满,从而引发两次罢免董事的事件,以及猴王高层管理人员的频繁变动。这一切都说明了猴王的问题已经积累到了再也隐瞒不下去的地步了.,金“猴”脱壳,火山即将爆发.山雨欲来风满楼,眼看就要现出原形,神通广大的猴王集团怎肯坐以待毙,他使出72般变化,一个月内资产神话般缩水20多个亿,祭出“破
8、产”的法宝企图金“猴”脱壳,将巨额债务一逃了之,上演了“精彩”的破产一幕.,猴王事件始末,黑心猴王，作茧自缚 猴王集团破产内幕 “ST猴王”，路在何方,黑心猴王，作茧自缚,破产,先造假账包装上市,在股市 疯狂圈钱,四处借债,盲目扩张,投资失误,弄虚作假胆大妄为,编造虚假利润制造虚假资产披露虚假信息,编造虚假利润,有关资料表明：猴王股份的账本完全按照筹资需要来编造，其虚构利润的手段主要有两种：向集团收取资金占用费。把建筑、土地、甚至向集团收购来的厂子又租借给集团，收取高额租赁费。,制造虚假资产,2000年8月进行的ST猴王与猴王集团的“三分开”以及近来猴王集团破产资产的去向清楚的表明：直至200
9、0年中期，ST猴王一直没有一块属于自己的资产。 所谓“资产”收购只不过是用一些“垃圾”资产冲抵巨额应收帐款，套取上市公司巨额现金的“空手道”。,披露虚假信息,2000年6月，由于长期借款给大股东，为大股东提供巨额担保，和巨额贷款没有入账，ST猴王却没有履行披露义务，深交所公布对猴王谴责的公告。 2亿多的收购资金不知去向。对集团破产的披露迟缓。 对罢免董事、更换会计师事务所这类重大事项隐而不报。,生命不息，圈钱不止,猴王集团大玩数字游戏，通过虚假包装，撑起了猴王A 的业绩，其目的是做一个漂亮的筹资窗口，猴王A 自始至终只是一个更方便的圈钱工具。可以说，猴王对筹资一直是非常的热衷，而且生财有道。,
10、猴王大抽血,1、首先是在股市上，除93年发行新股时的一个多亿外，95年，猴王A上市第三年，猴王就迫不及待的配了一回股，圈走1.3亿,此外还计划发行B股,97年、99年，这两次打算配股,幸好被废止,让股民少赔了几个亿,但前后还是从股市上扛走了2.4亿。,猴王大抽血（续）,2、有了上市公司这块金招牌,猴王大肆举债,先是冒用上市公司的名义为自己贷款3.3个亿,又以上市公司做担保贷款2.44个亿。3、通过所谓资产重组,企业兼并等形式,让上市公司用大量现金,换回集团的一些亏损企业，闲置无用的资产。4、干脆让猴王A 代集团支付欠款,甚至无缘无故向集团付款金额达1.24亿。,2000年6月,深交所公布的对猴
11、王谴责的公告披露：从94年7 月以来，猴王长期借款给集团使用达8.91亿,为集团提供巨额担保金额达2.44亿，共计11.3亿的天文数字。这些数以亿计的巨额资产中的相当部分又以收购亏损企业、缴纳额外税收（谎报利润部分）、处置大量冗员等名目流入地方财政。,猴王集团破产内幕资产巨变,单位：亿元20多亿资产不翼而飞，20亿负债未减反增。,资产飞到哪去了,猴王展开“剥离重组、分块搞活、分兵突围”的大规模资产分离活动。这种分离包括企业下放和股权转让：集团中相对较好的企业下放给宜昌市所辖区、县，同时将持有的股权划给宜昌市国资公司。随集团破产的84家下属企业基本属于早不运作的企业，运作的企业被剥离了。,240
12、0万股份有限公司国有股转让给宜昌市夷陵国有资产管理公司，以2000年中报每股净资产0.44元作为转让价格，应收回1000多万，但帐面上看不到，只能认为要么是无偿转让、要么是低成本转让。破产法第35条明确规定人民法院受理破产案件前6个月至破产宣告日的期间内，破产企业的下列行为无效：隐匿、私分或者无偿转让财产非正常压价出售财产,“ST猴王”路在何方,宜昌前后两次“变脸”，玩ST猴王于股掌之间 当股份公司被吃干榨尽之后，宜昌方面的笑脸也就变成了哭脸，集团破产伊始，宜昌方面声称“在ST猴王重组问题上，地方政府不会出面,一切将按市场规律办”。,在湖北省政府的压力下，宜昌市政府态度发生转变，又重新变成一张
13、笑脸。4月20日，宜昌输血4亿救ST猴王。ST猴王开始为寻求重组而填实资产。 宜昌市商业银行解除了ST猴王为猴王集团1.98654亿元贷款担保，将此担保责任转移至宜昌市大地信用担保公司。同时，ST猴王还与夷陵国有资产管理公司达成协议，将猴王集团欠股份公司5.9亿元债务中的2.054亿元转让给国资公司,国资公司将以等额实物资产向ST猴王支付这些款项。,猴王事件原因及启示,猴王事件的原因由猴王事件看中国股市存在的问题对中国股市的启示,猴王事件的原因,没有切实实行“三分开”地方政府干预盲目扩张、疯狂炒股、导致资不抵债,原因之一-没有切实实行“三分开”,猴王的法人治理结构极不健全，自始至终与猴王集团我
14、中有你,你中有我,二者浑然一体,可以说是两套牌子,一班人马,人员、财务、资产三不分。,人事方面,猴王A的董事长一直由集团董事长兼任,总经理、党委书记都是同一个人,公司的高层管理人员全在集团拥有头衔,公司本应独立管理的人事劳动关系同样挂靠在集团。,财务方面与资产方面,财务方面：猴王A与猴王集团共用一个财务负责人。财务分开成为一句空话。资产方面猴王A自成立起几乎没有一块独立完整的资产。集团公司可以任意调配资产,在集团与股份公司间划来划去,做的全是帐面游戏。,三不分的后果,三会形同虚设，对董事会中的外地董事和广大小股东,蓄意隐瞒信息，引起外地董事的抗议和反对时,猴王甚至两次上演了罢免不听话的董事的闹
15、剧,集团对公司的操纵已经到了无所顾忌的地步。,原因之二-政府干预,猴王事件中猴王A国家股的变动情况猴王A于1992年成立,后经湖北省政府和中国证监会批准,于1993年10月开始公开发行股票,12月在深交所挂牌上市.截至1996年猴王A的国家股持有人为宜昌市国有资产管理局.,猴王事件中猴王A国家股的变动情况,1995年湖北省政府批准猴王集团公司成为国有资产授权投资主体,宜昌市国有资产管理局将猴王A国家股授权给猴王集团公司经营和管理。1997年4月，猴王集团公司在深交所办理过户手续，持有人变为猴王集团公司。,猴王事件中猴王A国家股的变动情况(续),1999年11月，湖北省政府下文取消猴王集团公司授
16、权投资主体资格，宜昌市国资委下文将猴王集团公司持有的国家股收回，并授权宜昌市夷陵国资公司持有和经营。至此，猴王集团不再持有猴王股份的股权，也不是猴王股份得最大股东。国有股的持有人变为夷陵公司。,地方政府干预的原因,猴王集团通过扩张收购了宜昌不少亏损、困难企业，减少了下岗职工人数，减低了当地政府的负担。扩大企业规模，获取政绩和光环。增加税收和职工福利，使相当一部分资金流入当地财政。,原因之三-猴王集团盲目扩张、疯狂炒股，资不抵债,盲目扩张猴王集团自1992年开始大规模的收购、兼并和联营,顶峰时期所属企业达到300多家,子公司遍及全国24个省市,香港、叙利亚、阿联酋均有公司及办事处。猴王的子公司、
17、孙公司、重孙公司、相互渗股的近亲公司、挂靠公司多的让人眼花缭乱,横跨机械制造业、房地产业、水路运输业、广告装饰业、物资贸易业、纸箱包装业、保健饮品业、酒店旅游业、电脑开发业、证券业等几十个产业。,疯狂炒股,猴王集团的炒股大军,分别在宜昌、深圳、武汉等地开设了136个帐户,动用了10亿巨款。,扩张与炒股的后果,猴王集团扩大规模，搞多元化经营并未消除风险、带来收益,反因决策盲目、效率底下,导致铺了一个乱摊子,损失惨重；另一方面，炒股本是想在股市大捞一把,谁知手气不顺,亏了2.9个亿,还透支欠债2个亿,共计损失5个多亿。由于集团资金紧张，资不抵债而破产，最终将猴王A拉下水。,由猴王事件看中国股市存在的问题,猴王事件具有普遍性。猴王事件折射出中国股市存在的问题：问题之一：上市公司治理结构不健全问题之二：经济体制改革存在缺陷政企不分问题之三：市场监管不严,对中国股市的启示,改革股票发行制度减持国有股中国股市应该先发展后监管，还是先监管后发展,
