1、国际板建设对 中国股市的影响,2011年6月,内容提要,一、 概述 二、 背景 三、 国际板对中国股市的有利影响 四、 国际板对中国股市的不利影响 五、 国际板建设应关注的事项,一、概述,国际版是指境外企业在中国A股发行上市的板块。这些境外企业在A股上市后，因其“境外”性质将被划分为“国际板”。,国际板正在成为继创业板之后，中国资本市场创新的又一个大动作。在上海，建立类似纽交所那样的上市条件较为严格的面向国内外大公司的主板；在深圳，建立类似纳斯达克那样的上市条件相对宽松的创业板，已经成为中国资本市场发展的中长期构想。 上证所有关负责人表示，上证所的目标是建设成国际一流的证券交易平台，“国际板”
2、是不可或缺的一部分。有专家指出，随着A股市场影响力日增，外资企业尤其是中国业务比例日益提升的外资企业在A股市场上市是大势所趋。,国际板含义：是指海外的“国际性企业”可以在中国上市融资。,二、背景,为什么开设“国际板”？,1、中国政府强烈希望能把上海建成一个国际金融中心，而国际金融中心的标志之一就是交易市场向国际开放，所以在上海开设“国际板”是其成为国际金融中心非常重要的一步,上海国际金融中心,2、外国公司到中国上市的意愿很强烈，比如可口可乐、汇丰银行，联合利华等等,4、企业可以直接获得人民币资金，为它们在中国扩展业务提供很大的方便，而且没有外汇风险,3、上市可以提高它们在中国市场的知名度；,三
3、、国际板对中国股市的有利影响,引进国外企业在国内上市，有利于引入竞争，迫使国内企业更加规范，能进一步增强国内企业的竞争力 有利于加强中国金融市场在国际上的地位，增加中国股市 对于国际金融市场的影响力 有利于吸引外资 有利于拓宽投资渠道，促进资本市场成熟,#不一定能够吸引外资，国际板的投资者大多是中国股民，可能导致本国资本资源支持外国资本对本国的兼并收购,四、国际板对中国股市的不利影响,国际板的推出将分流目前股票市场中国国内上市公司的资金，一定程度上使这些公司的股价下调，从而引发股市的调整 国内的监管水平亟需提高，发行制度、监管制度不健全，容易引发股市圈钱运动 交易市场向国际开放，容易引发游资炒
4、作,游资：又称热钱或叫投机性短期资本，只为追求最高报酬以最低风险而在国际金融市场上迅速流动的短期投机性资金,国际主要证券市场国际版介绍日本是在1973年国际资金云集日本热炒日本股票时设立的国际板。日本通过复杂的金融监管体制和对筹资发行设置重重的障碍，使得外国公司在日本只能挂牌上市（存量发行），根本不能筹资，更不要说“圈钱”。日本在最鼎盛时曾有127家外国公司在东京交易所挂牌交易。由于没有筹资的好处，至2009年6月仅存15家,美国证券市场的国际板设立的条件: 1、是美元是国际储备货币，巨大的国外美元需要通过股市来回笼； 2、美国产业空心化已基本失去发展的动力，依靠接收新兴国家的新兴产业公司上市
5、，是借这些新兴国家新兴产业的高增长，通过股市正财富效应的传递，间接地获取增长动力； 3、美国有着全球股市最为严厉的监管，而本次金融监管法规出台除继续增强监管外，另又增加独立金融机构之外的第三方投资者保护局； 4、美国股市严厉监管的制度决定，外国公司在美国上市大多分红大于所圈之钱； 5、非新兴产业、凡缺乏成长的公司，已过了发展期业绩平稳的公司，既使业绩再好，分红再多，也不可能登陆美国上市,英国是第一代世界金融中心，英磅曾经是世界最主要的储备货币，伦敦至今仍然是最主要的大宗商品、金融衍生品交易中心。因此，在伦敦参与交易的主要并不是英国本国居民，而是世界各国。因为英磅与美元、日元一样，是资本项下自由
6、兑换货币，因此，世界各国在英国从事交易没有任何障碍。为吸引世界各国来英国从事交易，维持伦敦世界金融中心地位，挽救英国经济走下坡路，并也能赚取交易手续费。,五、国际板投资应关注的事项,外国公司不一定更具有投资价值外国公司同样有以欺骗出名的安然公司，国际著名的垄断金融财团如雷曼兄弟公司。可口可乐公司增长率微乎其微，而我国上市公司中国有垄断企业占大头，其上市公司平均增长速度一般高于国民经济的平均增长速度。这就是说我国上市公司平均增长率高于10%。因此，国外的企业，包括金融垄断的跨国集团，都是已过了发展期的暮年公司，不可能会比国内的新兴行业公司、银行等国有垄断企业更具有投资价值。,国际版涉及到的几大问题,一、以何种方式筹资（增发？首次IPO） 二、以何种货币结算（美元？人民币？） 三、募集资金的投向限定在国内吗？ 四、是开设一个独立的“国际板”还是并入A股交易 五、是否年内推出？,Thanks,
