1、次贷危机对美国保险业的影响 及对我国的启示,组员：唐晓黎 方结来 葛佳佳 李喆 汪丽华 廉贤花 陈苏杰,一、美国保险业发展概况,美国是世界保险业的一流强国。特别是二战之后,美国保险业的发展更为迅速。在1975年之前，其保费收入一直占全世界的一半以上，各项保险指标均居世界首位。2006年，美国拥有各种保险公司5000多家，保费收入仍占世界市场的31.43%，保险密度为3923.7美元/人，保险深度达8.8%。美国不但保险企业众多，市场规模巨大，保险技术先进，而且市场秩序井然，业务一直以平均高于国民经济的增速稳步发展。以保费收人为例，1959年仅为300亿美元，到2006年则剧增至11701亿美元
2、，45年间增长了38.97倍。美国人离不开保险，美国保险业因此非常发达，是美国第十三大支柱产业，位列国防、汽车、金融、房地产等产业之后，为这些产业保驾护航。人寿保险、健康保险、汽车保险、责任保险等在美国保险业中无所不有。,二、次贷危机对美国保险业的主要影响,（一）美国保险业受到较大冲击，利润下滑 （二）债券保险市场受到全面冲击，并成为影响次贷危机蔓延的关键环节之一（三）将使美国保险业的监管框架可能发生重大变化,（一）美国保险业受到较大冲击，利润下滑,近年来，投资收益在保险市场利润结构中占有的比重越来越大，投资活动对保险行业而言变得越发重要。随着资本市场的发展和金融创新活动的频繁，保险公司对于各
3、种层出不穷的衍生工具投资也多有涉猎。加之一部分保险公司由于采取了相对激进的投资策略，在次贷支持类债券上进行了大量投资，从而蒙受了巨额亏损。例如，全球最大的保险公司美国国际集团(AIG)在住宅抵押市场的投资额占公司全部投资资产的11%，远远高于行业平均水平，在次级房贷违约率上升的情况下，形成了巨额的投资亏损。其次，在职业责任险、按揭保险等方面的巨额亏损将在未来几年更加全面的体现出来，从而影响美国保险业的承保收益。此外，次贷危机引发的全球性心理恐慌将对保险业的投资收益产生进一步的负面影响。由于投资者信心受到影响以及危机向实体经济的可能蔓延，保险业持有的正常公司债券的市场价值可能出现下降。承保和投资
4、收益方面可能遭受到双重持续打击，并对未来几年全球保险业，特别是工业化国家的保险业利润率造成严重的不利影响。,（二）债券保险市场受到全面冲击，并成为影响次贷危机蔓延的关键环节之一,次贷危机中受到最直接全面冲击的保险领域为债券保险市场。目前，美国50%左右的市政债券在发行时都有保险担保，相当数量的资产支持证券也购买了债券保险。据估计，受债券保险机构担保的债券规模高达2.4万亿美元。次贷危机爆发以来，次贷违约率的上升增加了债券保险公司的亏损，并使得信用评级机构下调了对这些保险公司的评级。如全球最大债券保险商MBIA公司2007年第四季度出现公司历史上最严重的单季亏损，AMBAC、FGIC等债券保险公
5、司也未能保住原有的信用评级，由“AAA”降至“AA”，并存在被进一步调低评级的可能。更为严重的是，一旦债券保险公司的财务评级普遍下调，必然导致其承保的债券评级普遍下调，不仅将会使得持有这些债券的金融机构和个人投资者将出现更大的资产损失，也会拖累那些本来风险较低的市政债券估值减少，给处于次贷危机中的债券市场带来更大压力。目前市政债券的23是由美国个人投资者直接或者通过共同基金的方式持有，多数都有保险担保。如果债券保险公司失去了3A评级，投资者持有的市政债券价格就会下跌，原以为低风险的投资出现问题，会直接影响到普通美国人的生活。此外，危机减少了债券保险的供给，会增加市政债券的发行成本，从而进一步影
6、响政府对学校、公共设施的投资。正因为债券保险的极端重要性，那些资本充足率下降并不断受到降级威胁的债券保险公司成为影响次贷危机蔓延的关键环节之一。,（三）将使美国保险业的监管框架可能发生重大变化,今年来，美国对保险业监管模式的转变体现在：1.从分业监管模式向混业监管模式转变。1999年美国出台了金融服务现代化法，取消了银行、证券和保险业之间的界限，美国金融分业经营、分业监管的时代结束，金融监管也开始向混业监管转变。2.从市场行为监管向偿付能力监管转变。传统的保险监管主要是市场行为监管，也就是对市场行为的合规性监管，重点是对市场行为准入、业务行为、保单设计等经营实务的监管。3.在监管力度上，美国从
7、严格监管转化为松散监管，再从松散转为严格。20世纪70年代以来，美国逐步放松了对保险业的监管，从严格走向松散。但是此次次贷危机引发了众多对美国保险业监管框架改革的讨论。并引导美国保险业的监管模式向一下三个方面转变：1.加强监管架构的集中整合性，至少将债券保险等特殊业务的监管层次由州机构上交给联邦机构；2.拆分债券保险公司，将市政债券与高风险的资产支持证券隔离；3.要求贷款机构必须设立托管账户，确保借款人预留资金支付财产税和购买房屋保险等。美国作为全球最大的保险市场，其保险监管体制可能发生的重大变化，势必对其他国家产生影响和示范作用。,三、美国保险业的发展对中国保险业的启示,（一）重视立法立规，
8、加强保险的监管法律法规体系建设。在金融全球化的背景下，我国保险业的法律法规体系要充分与国际惯例相接轨，当然在制订相关法规时，也要充分尊重本土的实际情况，所以建议“在国际框架下，本土市场中”进行因地制宜，使制订的法律法规成为中国保险市场向规范化和国际化方向发展的有利保障。（二）注重发展商业保险在社会保障体系中的作用，为提高社会保障水平和全面发展和谐社会服务。美国社会保障体系由政府保障、雇主保障和雇员保障三个支柱共同构成。政府通过税收优惠和提供担保等方式支持第二和第三支柱的快速发展，避免了由政府承担社会保障负担过重的问题。随着中国社会保障制度改革的推进，需要构筑多层次、立体的社会保障体系。商业保险
9、完全可以在健康、医疗和长寿险等方面为公众提供更高层次的保险保障。加快研究商业保险在建立社会保障体系进程中的角色定位。发展适应社会主义市场经济的商业保障、医疗保险政策措施，发挥保险业在社会保障体系建设中的重要作用。 。,（三）发挥保险业在应对社会突发性事件中的作用，使保险业成为社会稳定机制的重要组成部分。美国对重大灾害事故的经济补偿主要是由商业保险提供，保险业支付的赔款与灾害造成损失的比例为1：5；在中国该比率为：1：100，其重大灾害的损失基本是由政府财政来承担，保险业在分担政府社会管理责任和减轻财政负担方面还没有发挥出应有的作用。应加快研究将商业保险纳入国家应对突发事件的应急机制中，建立起洪
10、水、地震等巨灾保险制度，从制度和机制中推动保险业在应对突发事件方面发挥更大的作用。（四）实施制度创新，建立有效的金融监管协调机制，防范化解金融风险，促进金融业稳定健康发展。美国经验显示，只有结合本国发展经验和具体国情，因地制宜的创新监管模式，才能加强金融监管，防范金融风险。当前，我在金融市场发育不充分的情况下，金融业实行分业经营、分业监管尤其必要，同时我们应当看到证券、银行和保险三者之间的交叉业务、资金流动越来越多，客观上要求三家监管马车形成良性的协调与合作机制，共同促进金融市场的可持续发展。（五）不断加强政府对保险业的支持力度。政府应当制定更多地优惠政策支持保险业的发展。美国保险业的发展经验表明，保险业作为关系到国计民生的重要行业，在其发展初期给予一定的政策扶持是必要的。中国现阶段国民的保险意识不强，保险业基础薄弱，在保险业发展初期，政府给予适当的政策支持，更显得尤为重要,
