1、水务 BOT 项目盈利点揭秘1、直接内部途径主要有三点 一是分期付款方式，就是投资人承诺的资金分期逐步到位。这样既节省了资金成本，而且也许根据条件的变化，一部分投资计划可以取消，而对外公布的数字只是资金总额。 二是水价的约定，就是投资人与政府约定，在一定的时段内，将自来水价格上涨到一定的水平，以实现投资回报，一般回约定每年或每 2-3 年按照一定的比率逐步提高水价。这种手段对投资人来说是最为有效的，但也是有风险的，企业需要接受政府信誉和政策约束的挑战。同时，这种约定如果政府急于高溢价，承诺过高，也会受到公众支付意愿的抵制和约束，而公众意愿往往会转化为下一任政府违约的当然借口。 三是服务范围的约
2、定，就是政府承诺一定范围或一定水量的需求。但是，实际供水需求真正取决于的不是政府的非理性承诺，二是市场发展，因此这种承诺往往不够可靠。 2、间接内部转移途径一般有三种 一是工程和设备服务关联，就是约定合资企业的某个项或者全部的工程服务项目或者主要设备必须由投资人所属的工程公司或设备公司提供，而提供服务的价格回避了竞争机制。这种关联在中国城市水业还经常被用在 BOT 污水处理厂建设之中。这种关联实现了收益的转移和再分配。 二是技术服务关联，就是约定合资企业每年支付一定的技术服务费或者顾问费给投资方所属的技术服务企业，为投资者实现一部分投资的回收。 三是费用转移，就是派出大量高成本管理团队，将一部
3、分投资方的人员成本和办公成本转移进合资企业。 3、直接外部途径一般有两种 一是投资某一项目，附送其它项目，实现“买一送一”或“买一送多”。如，收购自来水公司送污水处理厂项目，或者收购一个老的污水处理项目送另一个新建的污水处理项目。这个项目不赚钱或亏钱，从另一个项目的高额回报中补偿，而另一个项目因为回避了竞争机制，对政府而言“容易处理”，这种手法已经是地方政府喜欢采用的主要招商手段之一。同时，新项目的建设需求也成为合资公司进一步增资的合法理由。 二是投资转移，为了实现投标项目的高溢价，政府承诺在以后的一些边界不清楚的项目投资中予以适当补助，以降低投资人的回报压力。 4、宏观外部关联主要有两种形式 一是土地开发等非水业关联，既政府承诺给投资人在垃圾处理、土地批租、交通工程等非水业领域的机会给予投资人以非市场性关照。 二是外部金融关联，投资人利用金融市场的变化获得投资补偿，如股市价格的波动、人民币汇率的升高等金融机会使项目回报得到补偿。
