1、重庆市上市公司股权性质与绩效的研究毕业设计（论文）题 目 重庆市上市公司股权性质 与绩效的研究 重庆市上市公司股权性质与绩效的研究毕业论文（设计）原创性声明本人所呈交的毕业论文（设计）是我在导师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知，除文中已经注明引用的内容外，本论文（设计）不包含其他个人已经发表或撰写过的研究成果。对本论文（设计）的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中作了明确说明并表示谢意。 作者签名： 日期： 毕业论文（设计）授权使用说明本论文（设计）作者完全了解*学院有关保留、使用毕业论文（设计）的规定，学校有权保留论文（设计）并向相关部门送交论文（设计）的电子版和纸质版。
2、有权将论文（设计）用于非赢利目的的少量复制并允许论文（设计）进入学校图书馆被查阅。学校可以公布论文（设计）的全部或部分内容。保密的论文（设计）在解密后适用本规定。 作者签名： 指导教师签名： 日期： 日期： 重庆市上市公司股权性质与绩效的研究注 意 事 项1.设计（论文）的内容包括：1）封面（按教务处制定的标准封面格式制作）2）原创性声明3）中文摘要（300 字左右） 、关键词4）外文摘要、关键词 5）目次页（附件不统一编入）6）论文主体部分：引言（或绪论） 、正文、结论7）参考文献8）致谢9）附录（对论文支持必要时）2.论文字数要求：理工类设计（论文）正文字数不少于 1 万字（不包括图纸、程
3、序清单等） ，文科类论文正文字数不少于 1.2 万字。3.附件包括：任务书、开题报告、外文译文、译文原文（复印件） 。4.文字、图表要求：1）文字通顺，语言流畅，书写字迹工整，打印字体及大小符合要求，无错别字，不准请他人代写2）工程设计类题目的图纸，要求部分用尺规绘制，部分用计算机绘制，所有图纸应符合国家技术标准规范。图表整洁，布局合理，文字注释必须使用工程字书写，不准用徒手画3）毕业论文须用 A4 单面打印，论文 50 页以上的双面打印4）图表应绘制于无格子的页面上5）软件工程类课题应有程序清单，并提供电子文档5.装订顺序1）设计（论文）2）附件：按照任务书、开题报告、外文译文、译文原文（复
4、印件）次序装订3）其它重庆市上市公司股权性质与绩效的研究摘 要 .IABSTRACT.II第 1 章 绪 论.1.1 研究背景及意义 .1.1.1 研究目的 .1.1.2 研究意义 .1.2 国内外相关研究综述 .1.2.1 国外现状 .1.2.2 国内研究现状 .1.3 研究内容、思路与方法 .1.3.1 主要研究内容 .1.3.2 研究思路与研究方法 .第 2 章 股权性质及公司绩效.2.1 股权及股权性质 .2.1.1 股权概念 .2.1.2 中国上市公司按股权性质分类 .2.2 公司绩效 .2.2.1 公司绩效的衡量 .2.4.2 股权性质对公司绩效的影响机制 .第 3 章 相关定义及
5、重庆上市公司概况.3.1 企业分类 .3.1.1 国有企业 .3.1.2 民营企业 .3.2 重庆市上市公司的概况 .第 4 章 重庆市上市公司股权性质与绩效实证分析.4.1 研究对象和资料来源 .4.2 实证研究分析 .4.2.1 重庆上市公司第一大股东持股比例 .4.2.2 重庆上市公司经营绩效 .4.3 描述性统计分析 .4.3.1 第一大股东持股比例的分析 .4.3.2 国企和民企公司绩效对比 .4.4 线性回归分析 .4.4.1 确定被解释变量 .4.4.2 确定解释变量 .4.4.3 上市公司第一大股东持股比例与净资产收益率的相关性分析 .第 5 章 研究结论与建议.5.1 研究结
6、论 .5.2 研究建议 .重庆市上市公司股权性质与绩效的研究参考文献.致 谢.重庆市上市公司股权性质与绩效的研究I摘 要股权性质是现代公司提高公司业绩重点研究内容。研究股权性质与公司绩效的关系，不仅具有重大的理论意义，而且对于我国上市公司提高公司业绩具有十分重要的实践意义。本文采用 2010 年至 2012 年重庆 28 家上市公司第一大股东比例、公司经营绩效等数据资料，并参考有关国内外学者的研究成果，利用相关数据对重庆市上市公司股权性质与公司绩效之间的关系进行实证分析。研究表明重庆市上市公司中民企经营绩效好于国企经营绩效，国企国有股比例与公司绩效呈负相关关系，说明随着国有股比例减少，公司绩效
7、变好。重庆市上市公司的第一大股东持股比例较高，说明大股东在公司中处于绝对控股的地位，在这种情况下，大股东有时会为了自身的利益会出现侵害小股东。研究建议，适当减持国有股，可以消除由于国有股比重过大而导致的行政干预过度的问题，改变个人股过多过于分散所造成的内部人控制现象。积极发展混合所有制经济，国企实施混合所有制经营战略，既为民营资本找到新的出路，也是自身资产的重组和优化。关键词：上市公司，股权性质，第一大股东，公司绩效重庆市上市公司股权性质与绩效的研究IIABSTRACT重庆市上市公司股权性质与绩效的研究第 1 章 绪 论1.1 研究背景及意义1.1.1 研究目的本文以重庆市的上市公司作为研究对
8、象，采用已经审计过的财务数据和对外的股权数据，运用描述性统计分析法、回归分析研究，目的在于初步摸索出重庆市上市公司股权性质与经营绩效之间的关系，并提出改善国企上市公司股权结构、提高公司经营绩效的建议及措施。1.1.2 研究意义本文选取重庆市上市公司为研究样本，重庆市是我国重要的工业基地，重庆已成为长江上游地区经济中心和金融中心，是中国重要的中心城市之一。历史沿革上，重庆市上市公司国有股占比例较高，本文所研究重庆市上市公司股权性质对公司绩效的影响，从理论和实践上对重庆市国有企业改制、混合所有制的路径选择都有着现实参考意义。同时，本文对改善重庆上市公司公司绩效具有一定的借鉴意义。1.2 国内外相关
9、研究综述1.2.1 国外现状国外按其股东身份性质分为内部人持股和外部人持股关于公司内部人持股与外部人持股对公司绩效的影响 Meckling 和 Jensen1在 1976 年开始研究公司股权结构与公司经营绩效之间的关系。他们认为股东有两大类，其一是内部股东，其二是外部股东，研究结果说明公司的价值随着公司内部所占有的股份的比例来变化，如果比例增加，那么价值也会增加。这一创举为公司股权结构与公司绩效的实证研究打开了大门。其后，对公司股权结构与经营绩效方面相关性的研究越来越多。研究者们重庆市上市公司股权性质与绩效的研究从样本的选取以及公司经营绩效指标的改进两方面下功夫，希望能找到最佳的股权结构。Vi
10、shny 和 Morck.Shleifer2是这方面非常有代表性的两大学者，他们于 1986 年实证研究了财富500 家大公司中的 371 家，主要是对所有管理者中的人所占的股份的比例进行考察，最终结果表明：在这些公司内部股东持占股份的比例有一定的关系，那就是有一种我们熟知的曲线关系倒“U”型，比例达 25左右（拐点在内部股东持股），也就是说他们的盈利能力主要表现在内部人所控制的股份比例为 0 到 5这个区域是显著增加的；但是在内部人控制股份所占的比例一般在 5%到 25这个区间段上所体现出来的特征是急剧下降的，可以这样分析：所占股份比例如果在 25，那么公司所获得的价值几乎和比率为零的公司价
11、值相当；如果比例超过 25时，那么公司的价值肯定会随着区间的增加而增加，然而它们的增加幅度不是想象的那么大。综上所述，我们可以认为这种原因是管理者侵占和有效监督两方面原因综合作用的结果。后来，Servaes 和 McConnel3在 1990 年实证研究公司托宾 Q 值与股权结构之间的关系时，通过选取不同的样本来进行研究。他们选择纽约证券交易所和美国证券交易所 1976 年 l173 家公司以及 1986 年 1093 家公司作为研究的样本。实证结果表明：托宾 Q 值与内部股东持股比重之间会产生曲线图，就是说内部股东所占股份的比例由零开始，如果股份增加比重加大，会导致图形的曲线不断地向上倾斜，
12、要是它们的股权比例达到百分之四十到百分之五十时，曲线就出反向变化，也就是会向下倾。然而 Servaes 和 McConnel 只提供了一个经验性的结论，并没有用理论解释其结果。近年来相关研究者更加注重在样本的选取上面下功夫，并且不断进一步细化市场。Hermalin 和 Weisbach4在 1998 年利用财富500 家制造业公司的有关数据，以制造业作为研究对象，研究结果表明：股权结构在不同区间内，存在最优的股权结构。总之，西方学者在研究股东性质与公司经营绩效之间的关系时把股东分为两类即内部持股人和外部持股人，一方面认为内部持股人能直接参与公司管理和监督，如果更为了解公司的各种经营与管理情况，
13、那么公司治理的“隐含激励”程度越大的话，他们所占股份的比例就会越多，如果这样的的话，公司的经营业绩就会好一些。我们换一个角度来说，如果外部所持股份的人不熟悉公司的各种经营状况，同时他们也不能对公司进行有效监督和控制其内部人的各种经营，那么就会发生这样的现象，内部人将会占有外部人的利益。这种占有行为随着内部人所占股份发的比例增加而增加，通常情况下重庆市上市公司股权性质与绩效的研究外部人参加到公司的治理的可能性是越来越小的，这样的话，内部人士所比外部人所获的利益就要多的多，肯定不利于企业的经营绩效。1.2.2 国内研究现状刘芍佳等 5按照中集产权论的观点将上市公司的股权类型分为两类: 国家终极控股
14、和非国有终极控股。继而将国家终极控股又分为国家直接控股和国家间接控股; 然后利用 1997- 2000 的所有上市公司为样本进行实证研究, 结果显示: 股权结构与企业绩效之间有着密切的关系, 具体来说国家间接控股、同业控股以及整体上市公司绩效较好。以下分别以从国有控股、法人股、流通股、公司高层管理者所持的股份比例和公司经营绩效关系的研究结果将相关文献进行说明。1.2.2.1 国有股份比例与公司绩效的关系。研究结论基本上可以划分为三大类。（1）国有股份所占比重与公司业绩产生呈负相关关系。许小年、王燕 6在 1997 年研究国有股比重与公司业绩关系时，解释变量为国有股比重与公司业绩，被解释变量为三
15、个方面：一方面是资产回报率，二方面是股权回报率，三方面是账面价值与上市公司市值进行倒除，研究结果表明有一定的负相关关系产生在国有股比重与公司业绩之间，并且在二方面有着比较明显的关系：一是在总资产收益率方面，二是净资产收益率方面。陈晓、江东 7在 2000 年的时候进行了实证分析，他们把行业因素造成的影响也考虑进去，主要是针对三大因素来思考，一大因素为国有股比例，第二大因素为主营业务资产收益率，第三大因素为净资产收益率，并对他们进行了回归分析，实证研究得出：如果在竞争性较弱的行业，国有股比例与公司业绩存负相关不成立，反之则成立。曾令琪和张国林 8在 2005 年的时候，调用了上海和深圳两大股市的一百多家上市公司时行实证分析，主要从股权结构和治理效率以及公司业绩来进行论证，分析得出负相关的是国有股比例和公司业绩。（2）国有股比重和公司业绩负相关关系并不明显。刘小玄、张红军在 2000 年时候把国有股比重作为解释变量，把公司业绩作为被解释变量，刘小玄 9选择的是净资产收益率，他通过分析认为负相关关系不显著的是国有股比例与公司经营业绩，而张红军 10选择的是托宾 Q 值，
