1、投资项目可行性研究与决策第 1 页共 11 页主讲：中国国际工程咨询公司专家委员会副主任于守法主讲人小传：于守法男 1951 年参加工作，大学毕业，中共党员，研究员，亚洲开发银行注册专家，兼职教授。先后在国家经委、国家建委、国家计委、建设部任处长、副局长、研究所长（正司级） ，原任中国国际工程咨询公司总经济师（现任专家委员会副主任） 。长期从事投资建设体制、程序、法规的研究与制定。1978 年以来专于投资项目可行性研究与评价工作，是这一领域的学术带头人之一和应用技术的开拓者。主持编制了由国家计委发布实施的建设项目经济评价方法与参数和投资项目可行性研究指南 ，参加过 800 多个可行性研究报告的
2、编制或评估。曾获国家科技进步二等奖，享受政府特殊津贴。近十多年来，与联合国开发计划署，联合国工发组织，世界银行，亚洲开发银行，英国国际发展部等机构和专家有密切的技术，经济合作，有一定的国际知名度。投资项目可行性研究与决策讲座时间：2006 年 5 月 27 日上午第一部分项目决策及其支持系统一、决策行为主体及层面1、决策方式及权力变政府包揽决策为多层面决策有限责任，各司其职2、投资主体、项目法人决策基础层面3、政府部门决策宏观层面国土、环境等专业职能部门各级投资主管部门国务院10 亿元4、咨询顾问单位辅助层面5、银行、金融等部门决策外部层面银行贷款融资监管二、项目决策支持系统1、决策行为准则系
3、统政府行为企业项目法人行为2、决策前期的咨询系统规划投资项目可行性研究与决策第 2 页共 11 页可行性研究信息支持3、决策检验系统中期评价后评价检验4、决策监督系统责任约束责任追索三、决策科学化、民主化、透明度1、科学决策2、民主决策3、依法决策4、公开透明以往决策失误原因分析：决策气魄较大决策的主观性较强决策的透明度较暗决策的民主性较差决策的约束较软从而导致：决策命中率较差决策成功率较低决策成本较高决策损失浪费较大第二部分可行性研究理论与方法概要一、基本理论概念1、什么是可行性研究运用多学科知识和经验，从技术经济相结合的角度，构造投资项目建设方案并进行分析论证，比选优化的一系列活动和过程。
4、2、为什么进行可行性研究投资项目可行性研究基于如下特点： 投资过程的长期性 投资数额大及资金占用的不可移动性 地域和资源选择的局限性 项目方案构造与比选的多样性投资项目可行性研究与决策第 3 页共 11 页 投资回收与回报的滞后性 投资活动牵涉面的广泛性 投资条件制约的客观性 投资风险及防范的复杂性 投资战略的主观意图（偏好）与实现结果的离散性 投资竞争的残酷性3、可行性研究的目的提高投资决策的科学性和民主化水平提高投资决策的命中率和成功度 为编制和审批工程初步设计提供依据 减少决策失误造成的损失浪费4、可行性研究的功能（或主线） 构造、描述投资建设方案 比选、优化、推荐最佳方案 揭示投资建设
5、全过程的风险，防患于未然 为投资决策提供依据计 划 经 济 体 制 下 政 府 审 批 项 目 (表 一 ) 时 期 项 目 成 功 率 (%) 方 案 成 功 率 (%) 三 线 建 设 60 75 十 年 文 革 70 70 七 五 、 八 五 80 75 九 五 90 85 可 研 后 评 价A磷 肥 项 目 89.3 90.31999.9 5.16 24.85 7.52 -15.8磷 矿 采 选 120万 吨 ，硫 酸 9万 吨 ， 磷 酸 26万 吨 ， 磷 铵 18万 吨 13 勉 强 运 转部 分 成 功 可 研 预 测 硫 酸 铵 到 岸 价 250美 元 /吨 ， 现 价 1
6、70/吨 ， 资 源 条 件 差 ， 选采 成 本 高 ， 比 可 研 翻 二 番 。B大 黄 磷 项目 88.391.112002.2 4.8 32.14 12.8 -45.8黄 磷 6万 吨 ， 重 钙 40万 吨 ， 磷 酸 14万 吨 3 边 停 边 改部 分 成 功 采 用 热 法 制 硫 酸 新 工 艺 ， 政 府 决 定用 漫 湾 水 电 站 的 电 ， 2.05分 /度 （ 发电 成 本 加 输 电 成 本 ） ， 现 电 价 涨 了十 五 倍 。C复 合 肥 项目 89.3 90.52000.1 19.8 58.5 12 -6.1 磷 精 矿 190万 吨 ， 重钙 80万
7、吨 ， 硫 酸 80万吨 ， 磷 酸 30万 吨 2.5 勉 强 运 转基 本 成 功 重 钙 无 市 场 ， 试 产 2.5万 吨 ， 无 一吨 订 单 ， 目 前 在 改 磷 铵 工 艺 。D磷 铵 项 目 90.1196.82001.6 14.56 22.18 7.5 -15.5磷 酸 12万 吨 ， 合 成 氨6万 吨 ， 磷 铵 24万吨 ， 硫 酸 40万 吨 3.5 半 停 半 开失 败 没 资 源 ， 无 磷 、 硫 、 煤 ； 无 市 场 ，进 口 设 备 95 ， 仅 软 件 费 就 占 投 资27.5 。 一 省 建 一 个 大 化 肥 厂 。E磷 肥 项 目 88.9
8、91.61999.9 10.66 44 9 磷 矿 采 选 150万 吨 ，硫 酸 50万 吨 ， 磷 酸 20万 吨 ， 重 钙 56万 吨 7 一 直 停 产失 败 磷 矿 资 源 不 适 合 建 ， 选 矿 工 艺 流 程至 今 未 打 通 ， 进 口 设 备 多 ， 1500人出 国 ， 现 在 设 备 报 废 三 分 之 一 。合 计 54.98 181.67 29项 目 名 称 可 研 批复 时 间 开 工时 间 建 成 投产 时 间 累 计 亏 损（ 亿 元 ） 现 状 主 要 原 因可 研 投 资（ 亿 元 ） 实 际 投 资（ 亿 元 ） FIRR 建 设 规 模投资项目可行
9、性研究与决策第 4 页共 11 页5、方案比选 作用有比较才有鉴别有鉴别才有选择有选择才能从优 口径时间的同期性范围的一致性指标的完整性实现的可能性 经济比选方法效益比选（1）净现值比较法（2）净年值比较法（3）净现值率比较法（4）差额投资内部收益率比较法费用比选（1）费用现值比较法（2）等额年费用比较法（3）最小费用法6、可行性研究的依据 国家方针政策、法律、法规 世界贸易通行的规则 国家和地区、行业的发展规划 投资者的意图或偏好7、可行性研究的难点 预测市场、效益、风险8、可行性研究的原则或战略科学、谨慎、稳妥、可靠 科学科学的态度 谨慎谨慎的方法 稳妥“保守”的原则投资项目可行性研究与决
10、策第 5 页共 11 页 可靠真实的数据9、可行性研究的思维定式 辩证唯物主义、两分法、两点论 “三性”要求（客观、独立、公正） 必要时的逆向思维10、可行性研究的技术特点 宏观与微观 定量与定性 动态与静态 发展预测与历史分析 全过程分析与阶段分析 总体方案与局部方案 技术分析与经济分析 近期效果分析与长远效果分析二、可行性研究的发展与应用（一）可行性研究的阶段划分（功能定位） 投资机会研究 初步可行性研究 可行性研究（包括辅助研究） 可行性研究与工程设计 几个阶段之间的关系（二）国外可行性研究理论与方法的历史沿革1、理论方法形成的四个阶段： 十九世纪三十年代以前，学者从公共工程消费者剩余思
11、想和费用效益分析开始，进行理论探讨； 1936 年美国国会通过控制洪水法 ，在田纳西河流域开发工程应用可行性研究与评价。 二战后，从工程经济开始的全面可行性研究（技术、工程、经济）在发达国家公共项目推广使用； 上个世纪五十年代以来，国际金融组织、国际机构对发展中国家推行投资项目可行性研究与评价； 结论可行性研究与评价理论上成熟的标志是，1974 年英国牛津大学利特尔与米尔利投资项目可行性研究与决策第 6 页共 11 页斯两位学者为 OECD 编写的 发展中国家项目评价与规划 ； 应用上成熟的标志是 1978 年 UNIDO 编写的工业项目可行性研究编制手册 。2、实际应用公共投资、政府投资、金
12、融机构、国际组织、民营投资3、发展动向理论成熟，方法趋同，全面应用（三）我国可行性研究的应用与发展1、历史回顾（四个阶段） 文革前（技术经济论证） 70 年代末引进、消化、吸收 80 年代，可研方法形成 近 20 年的广泛应用2、实际应用效果 纳入程序 决策依据 全面开展3、存在问题为求可批性，戏说可行性深度不够，质量不高，不能满足决策的要求 唯一方案，不作多方案论证，比选优化 投入产出计算失真，夸大产出效益 投业主或审批者所好，缺乏公正性，客观性 掩盖矛盾和风险，盲目乐观，报喜不报忧 可研的程序方法本身存在问题 原因分析4、围绕方法参数展开的一场斗争及今天的结论三、可行性研究的基本内容（一）
13、项目兴建理由与目标1、总论项目兴建的背景、理由、目标及主要建设条件2、需要-可能-可行- 合理-最佳的递进式分析投资项目可行性研究与决策第 7 页共 11 页3、两个层次分析4、恰当、准确的定性描述（二）市场预测1、市场预测的重要性。三类项目，即市场约束型，资源约束型，地域约束型；两类产品，即：有形贸易产品和无形服务产品。2、以往的产品供需平衡 简单的 静态的 短期的 狭窄的 缺口的3、市场预测的新要求对主要产出品和主要投入品均应预测预测范围：国内外市场，区域市场，市场细分目标市场：地区、消费群体结构、占有份额。预测时点和时段：产品寿命期，技术寿命期，消费改变期4、价格预测，市场价，政府指导价
14、5、竞争力分析 SWOT6、营销策略分析7、市场风险分析8、市场预测技术方法预测的关键-情报跟踪，数据积累和专门人员（三）资源条件评价1. 自然资源：资源的有限性、不可再生性、分布不均衡性；2. 以往矿产资源项目建设中的教训3. 资源开发战略，合理开发和使用有限资源4. 项目资源条件评价 资源可利用量 资源自然品质投资项目可行性研究与决策第 8 页共 11 页 资源赋存条件 资源开发价值5、循环经济（四）建设规模与产品方案1、建设规模与生产力发展水平相适应2、产品方案构成与工艺技术水平，产品产业链相适应3、建设条件的约束 市场容量 土地，资源 外部建设条件 资金供应4、合理经济规模5、方案比选
15、（五）建设场地选择1、规划选址与工程选址2、选址的基本要求3、选址重点研究的内容4、场址方案比选（六）技术方案、设备方案和工程方案1、构成项目的主体和实体2、技术方案选择 基本要求 选择的内容3、主要设备方案选择 国外引进和设备国产化 先进适用，成熟，可靠4、工程方案选择 勘探程度 工程试验 建筑安装技术水平（七）原材料燃料供应（八）总图运输与公用辅助工程投资项目可行性研究与决策第 9 页共 11 页1、突出市场配置资源2、不搞大而全，小而全（九）环境影响评价1、广义的环境，包括自然环境，生态环境，社会人文环境和特殊环境2、着眼于环境变迁，资源永续利用，人类世代繁衍，社会可持续发展3、强调合理
16、使用环境容量4、处理好开发与保护的关系（十）劳动安全与卫生消防（十一）组织结构与人力资源配置1、法人治理结构2、建设经营形式及其适应性分析3、人力资源配置4、员工培训（十二）项目实施进度（十三）投资估算1、投资构成的口径及用途2、以往投资估算中的问题3、投资估算精度及估算方法（十四）融资方案1、概念及目的 投资与融资 以往的作法2、两种融资组织形式 既有项目法人融资 新设项目法人融资3、资金来源选择 直接融资与间接融资 资金来源4、项目资本金 资本金的属性 自筹资金，自有资金，资本金 国家资本金投资项目可行性研究与决策第 10 页共 11 页5、项目债务资金方式及来源6、融资方案构造与分析方案构造融资结构合理性分析融资成本分析资金供应充足性与可靠性分析融资风险分析4、项目资本金资本金属性自筹资金，自有资金，资本金国家资本金5、项目债务资金方式及来源6、融资方案构造与分析 方案构造 融资结构合理性分析 融资成本分析 资金供应充足性与可靠性分析 融资风险分析4、财务评价指标与投融资体制改革相适应 三种财务内部收益率 一个静态指标 三个偿债能力评价指标5、简化财务报表6、非盈利性项目不计算 FIRR 指标7、常规的不确定性分析（十六）国民经济评价1、 方法与参数进行国民经济评价的历史背景 投资短缺 外贸，外汇双重管制 大部分货物计划定价失真
