1、1人民币国际化的制约因素含义人民币国际化是指人民币能够跨越国界，在境外流通，成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。人 民 币 国 际 化 的 含 义 包 括 三 个 方 面 ： 第 一 ， 是 人 民 币现 金 在 境 外 享 有 一 定 的 流 通 度 ； 第 二 ， 人 民 币 国 际 化 ， 是 以 人 民 币 计 价 的 金 融 产品 成 为 国 际 各 主 要 金 融 机 构 包 括 中 央 银 行 的 投 资 工 具 ， 为 此 ， 以 人 民 币 计 价 的 金融 市 场 规 模 不 断 扩 大 ； 第 三 ， 是 国 际 贸 易 中 以 人 民 币 结 算 的 交 易
2、 要 达 到 一 定 的 比 重 。这 是 衡 量 货 币 包 括 人 民 币 国 际 化 的 通 用 标 准 ， 其 中 最 主 要 的 是 后 两 点 。 当 前 国 家 间经 济 竞 争 的 最 高 表 现 形 式 就 是 货 币 竞 争 。 如 果 人 民 币 对 其 他 货 币 的 替 代 性 增 强 ， 不仅 将 现 实 地 改 变 储 备 货 币 的 分 配 格 局 及 其 相 关 的 铸 币 税 利 益 ， 而 且 也 会 对 西 方 国家 的 地 缘 政 治 格 局 产 生 深 远 的 影 响 。条 件作 为 位 居 全 球 前 三 的 大 经 济 体 ， 中 国 的 主 权
3、 货 币 具 有 成 为 国 际 货 币 的 可 能 性 。尽 管 全 球 金 融 危 机 已 从 经 济 基 础 和 政 府 信 用 两 方 面 造 成 美 元 本 位 制 基 础 的 松 动 ，给 人 民 币 国 际 化 带 来 了 机 会 ， 但 是 人 民 币 国 际 化 的 成 功 需 要 三 个 基 本 条 件 ：（ 1） 经 济 的 可 持 续 发 展 。 这 一 条 件 有 赖 于 中 国 经 济 转 型 的 成 功 ， 以 本 土 消 费市 场 的 拓 展 、 技 术 进 步 、 产 业 升 级 和 经 济 运 行 效 率 的 提 高 为 主 要 特 征 ； （ 2） 具 有
4、 健 全 的 以 保 护 产 权 为 核 心 的 市 场 经 济 基 础 性 制 度 。 这 涉 及 政 府 职 能的 转 变 和 相 对 独 立 的 立 法 和 司 法 程 序 ； （3）建立亚洲最重要的国际金融中心，也即本土拥有规模巨大、流动性、安全性和成长性兼具的现代化金融市场体系。 制约因素及其分析一 种 货 币 能 否 成 为 国 际 货 币 ， 关 键 取 决 于 其 币 值 与 汇 率 的 持 久 稳 定 ， 而 从 上 面 提到 的 一 点 可 以 看 出 ， 币 值 与 汇 率 是 否 能 保 持 稳 定 在 很 大 程 度 上 受 一 个 国 家 经 济 、 金融 等 多
5、方 面 因 素 的 影 响 ， 而 且 最 重 要 的 是 ， 在 一 旦 遭 受 抛 甩 时 ， 仍 能 保 证 不 会 发 生贬 值 。 因 为 毫 无 疑 义 ， 如 果 一 种 货 币 汇 率 急 剧 贬 值 ， 必 然 会 导 致 其 持 有 者 遭 受 严 重的 损 失 。 但 是 根 据 我 国 目 前 的 国 情 不 难 看 出 ， 人 民 币 之 所 以 在 国 际 上 受 欢 迎 ， 是由 于 中 国 手 中 持 有 比 较 充 足 的 外 汇 储 备 ， 从 而 能 在 一 定 时 期 内 保 证 当 人 民 币2的 国 际 持 有 者 在 全 球 各 地 向 中 国 银
6、 行 进 行 兑 换 时 ， 中 国 银 行 能 够 按 银 行 固 定 牌 价 为其 兑 换 美 元 。 而 正 是 人 民 币 的 不 断 升 值 ， 保 证 了 国 际 投 资 者 可 以 利 用 升 值 前 后 的 兑换 差 价 套 取 红 利 ， 这 是 当 前 国 际 投 资 者 对 人 民 币 具 有 信 心 的 原 因 所 在 。 所 以 现 在 人民 币 在 国 际 范 围 的 推 广 活 动 在 很 大 程 度 上 并 不 是 由 于 人 民 币 本 身 的 影 响 ， 而 是 当 前这 一 特 殊 形 势 所 导 致 的 结 果 ， 人 民 币 的 国 际 化 对 于 中
7、 国 来 说 而 是 一 项 重 大 的 挑 战 ，而 这 一 进 程 中 仍 存 在 着 许 多 制 约 因 素 ：（一）人民币还不能实现完全的可自由兑换在通常情况下，货币自由兑换分为三个层次：一是不可兑换；二是国际收支经常项目可兑换；三是完全可兑换，即在经常项目和资本项目下均可自由兑换。1996 年 12月以来，人民币已经实现了经常项目下的可自由兑换，对外贸易收支的外汇管制已经放开，但人民币在资本项目下不可自由兑换的限制，虽然有助于抵御国际资本对中国的冲击，也使人民币的自由兑换和跨国流动大大受限。人民币的国际化和资本项目的开放是密切相关的，如果资本项目没有彻底开放，人民币就不是完全可自由兑
8、换的，也就不可能是完全国际化的，虽然有些经济学家认为货币国际化不等于货币自由兑换，指出有些货币还未完全兑换的国家也实现了国际化，但这种国际化只是浮于表面的，并不是完全意义上的国际化。（二）利率、汇率形成机制还未实现完全市场化一国货币能否成为世界货币，是市场选择的结果。利率和汇率作为货币的使用价格也必须是由市场供求关系来决定，利率市场化和相对自由的浮动汇率制是美元、欧元、日元等世界货币的共同特征。一种货币的汇率与币值不是一回事。汇率是货币对外币的买卖价格，币值反映的则是货币的实物购买力。当前，人民币名义汇率与实际币值，已经发生了严重背离名义利率不断上升，而实际币值即市场购买力则严重下降，这一现象
9、表明了国内经济正面临着严重的通货膨胀的挑战，而这一点也从侧面说明了中国经济的不稳定。货币币值的稳定直接与经济挂钩，现下经济不稳定，可想而知，想要维持人民币币值和汇率的稳定也是一个重大的挑战。在要保持人民币汇率的同时，另一方面则是要实现利率市场化。所谓的利率市场化是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构自己根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平。市场化的利率能反映真实的货币借贷资本市场的供求状况，能为政府提供相对真实的市场经济状况，使政府的宏观调控更为灵活有效。我国利率市场化的改革自 1996 年起实行，已取3得一定进展，但仍未完全放开，对一般存款利率一直严格管制。相对自由的浮动汇
10、率制度能够较真实反映该货币所代表的价值量，较客观地反映外汇市场的供求，尽管人民币汇率制度改革已经取得明显进展，但现行人民币汇率形成机制的基础即银行结售汇制及对参与银行间外汇市场交易的外汇银行实行额度管理，也使得我国外汇市场是一个供求关系不对称的市场，中央银行对汇率的生成具有很大程度的控制权，由此形成的汇率并不是真正意义上的市场价格。 （三）金融市场还不发达且金融监管还不健全一种货币要想成为国际货币，该货币发行国必须拥有一个较为开放的、交易规模巨大、体制健全的金融市场。我国国内股票市场、债券市场、外汇市场、商品期货市场、黄金交易市场等从无到有，发展迅速。但总体上，市场发展还处于初级阶段，许多金融
11、市场发展较为滞后，如债券市场结构发展还很不平衡，企业债所占比重过低；外汇市场极不发达，交易不够活跃，交易量相对我国经济和贸易总量依然显得微不足道。货币国际化将使一国的金融风险增加，国外持有者可以在短期内取得大量该货币，一旦该国的某一经济环节出现问题，便会成为国际投机家进攻的目标，从而引发金融危机，这就要求该国政府要有很强的防范金融风险的能力。我国的金融监管体系还处于起步阶段，一些监管部门刚刚建立，还需时日以完善其监督管理职能，还远不能够应对人民币国际化所带来的风险。（四）在国际贸易和国际投资领域的影响力不足一国的经济实力和综合国力是该国货币成长为国际货币的基本条件，一国货币的国际化从根本上是该
12、国经济实力的一种反映。一个总量较大的经济实体可以为本国货币提供较坚实的经济基础，而且有实力抵御经济的外部冲击；国家经济规模越大，经济实力越强，其货币的竞争力也相对较强，给交易者带来的信心越足。从 IMF2009 年4 月的报告中可以看出，中国 2008 年国内生产总值为 44016.14 亿美元，居世界第三，仅次于美国（142646 亿美元）和日本（49237.61 亿美元） 。但中国人均 GDP 只有 3315美元，排名第 106 位，而且基尼系数较高、贫富分化较大。而在国际上，实施本币国际化战略的国家人均 GDP 普遍已超过 1 万美元。就经济实力而言，与发达国家相比，中国还存在很大的差距
13、。一国货币的输出主要是通过贸易逆差和对外直接投资来实现，强有力的国际贸易和国际投资地位对本币的国际化起到直接的推动作用。改革开放以来，我国的国际贸易保持4了较快的增长，但无论总量还是国际分工地位，都还缺乏足够的影响力；我国的对外投资也处于初级阶段，国内企业对外投资还受到很多政策上的限制。近年来，我国对外直接投资发展迅速，2008 年我国对外直接投资额为 556 亿美元，第一次突破 500 亿美元，同期全球对外直接投资总额虽受金融危机的影响减少到 14491 亿美元，我国对外直接投资总额仍只占不到 4%的比例，与发达国家相比还存在较大差距，这与我国经济大国的地位和发展速度极不相称，与世界经济全球化进程也不相适应。
