1、6 月国际原油期货继续探底，WTI 及 Brent 分别跌破 80、90 美元/桶重要心理关口。长期以来，布伦特远月期货价格一直低于近月期货，但这一形势在下旬开始逆转，表明市场基本面和市场气氛趋于疲软。欧债危机、全球经济增长前景不乐观、美国原油库存高企、经济刺激政策出台的预期落空以及全球原油供应充裕重压油市。但在欧盟峰会取得进展的刺激下，月底国际油价飙涨。上旬及中旬，国际油价继续震荡下挫。月初欧美、中国等公布经济数据不及预期，投资者恐慌情绪进一步蔓延，国际油价随之走低，Brent 盘中探底至 95 美元/桶左右，而 WTI最低探至 81 美元/桶附近，在此价位买盘资金入市短暂支撑油价。而欧盟委
2、员会表示将积极应对欧元危机，投资者对刺激经济政策出台存有预期，中国央行三年半来首次降息以及中国原油进口量再创历史新高也推升油价。但随后宽松政策出台传闻落空，投资者对西班牙能否达成救助协议仍存疑虑，欧美公布经济数据低迷，欧洲成品油需求受经济恶化影响，加之欧佩克要求成员国做好随时应对可能出现的原油短缺的准备，国际油价继续下跌。尽管希腊支持财政紧缩的保守党派在大选中获胜，但影响欧债和原油价格的更关键因素在于新政府是否有能力解决债务问题，因此对国际油价支撑有限。下旬国际原油期货大起大落，WTI 及 Brent 分别跌破 80、90 美元/桶心理关口。因全球经济数据疲软，美国原油库存意外增加至 1990
3、 年 7 月份以来最高，引发国际油价暴跌。但月底举行的欧盟峰会意外取得进展，国际油价瞬间暴涨。6 月 Brent-WTI 价差缩窄至 11-15 美元/桶左右。Seaway 原油管道于 5 月 19 日开始反输，但年内管输量仅为 15 万桶/天，2013 年管输量将增至 40 万桶/天。分析人士认为，欧佩克原油产量维持高位，全球经济增速放缓导致石油需求低迷，原油供需面较为宽裕。此外，尽管 7 月开始欧盟对伊朗石油实施制裁，但需求低迷，原油供应仍较充裕，因此地缘政治溢价减弱。但国际油价自 5 月初持续下跌，至今累计跌幅已达20 美元，若主要经济体出台利好经济政策，或支撑油价。截止 6 月 29
4、日，纽约商品交易所轻质低硫原油（WTI）近月期货收于 84.96 美元/桶，较上月底跌 1.57 美元/桶或 1.8%。6 月 WTI 近月期货结算价均价 82.4 美元/桶，环比跌 12.3美元/桶或 13%，月度交易区间在每桶 77.93-87.03 美元，最高结算价 85.02 美元/桶，最低结算价 77.69 美元/桶。截止 6 月 29 日，伦敦洲际交易所布伦特原油（Brent）近月期货收于 97.8 美元/桶，较上月底跌 4.07 美元/桶或 4%。6 月 Brent 近月期货结算均价 95.9 美元/桶，较上月跌 14.4美元/桶或 13%，月度交易区间每桶 91.73-98.2
5、8 美元，最高结算价 100.64 美元/桶，最低结算价 89.23 美元/桶。影响油价的具体因素如下：实体经济恢复进程： 美国劳工部报告显示，美国初请失业金人数接近 2012 年来最高水平；德国 6 月份失业率经过调整后高于预期，季度性调整后德国失业率达 6.8%，总人数达 288.2 万人，市场对德国经济是否能保持坚挺，报以怀疑态度。受此影响，国际油价盘中暴跌 3.1%。美国最高法院支持总统奥巴马医改法案核心内容也打压了石油市场气氛。美国劳工部最新发布的数据显示，经季节性因素调整后，截止 6 月 23 当周，美国首次申请失业救济人数 38.6 万人，比修正后的前周人数减少 6000 人。但
6、是此前一周的初步数据向上修正至 39.2 万人。四周平均初次申请失业金人数 38.675 万人，比修正过的数据减少了 750 人，比一个月前多 1 万人。截止 6 月 16 日的一周，美国续领失业金人数 329.6 万人，四周平均 330.6 万人，增加了 9000 人。参保工人失业率为 2.6%，仍然处于低点。欧洲领导人在布鲁塞尔峰会上表示，将加快推进有关建立欧元区银行业监管联盟的计划，并一致赞同欧元区救助基金应可直接向受困银行业注资以免增加政府负债。欧元区 17国峰会通宵夜战，对西班牙及意大利领导人的要求作出回应，同意欧元区的援助基金可以用于稳定债市，已遵守欧盟预算规定的国家无需被迫采行额
7、外紧缩措施或经济改革。受欧盟峰会协议推动，西班牙和意大利公债收益率大幅回落，10 年期爱尔兰公债收益率跌至该国与国际借款人达成救助协议以来的最低水平。基础面：美国能源信息署最新数据显示，截止 6 月 22 日当周，美国原油进口量减少了 230 万桶，原油库存量比前一周下降 13 万桶；美国汽油库存增长 208 万桶；馏分油库存下降 228 万桶。市场关注的库欣地区原油库存减少了 33.9 万桶。然而美国石油库存总量增加了 260 万桶。在原油库存下降的同时，美国汽油和馏分油需求增长。过去的一周，美国石油需求日均总量增加了 46.5 万桶；其中美国汽油日需求量增加 15.3 万桶；馏分油日均需求
8、量增加32.2 万桶。今年以来美国汽油需求比去年同期低 4.7%。美国万事达卡咨询公司 SpendingPulse 通过对加油站售出的汽油计算出，截止 6 月 22 日的一周，美国汽油日需求 900.8 万桶，比前一周增加 0.1%，比去年同期减少 3.5%，也是连续 43 周下降，过去的 69 周美国汽油需求年同比有 64 周下降。过去的四周，美国汽油日均需求量比去年同期低 3.2%，为 2011 年 3 月25 日以来连续 66 周同比下降。美国汽油周平均零售价每加仑 3.48 美元，为 2 月 3 日以来最低，比去年同期低 3.9%。过去的 11 周，美国汽油平均零售价累计下跌 46 美
9、分。美国万事达卡咨询公司 SpendingPulse 汽油需求报告改为两周公布一次。挪威石油工人罢工导致北海原油产量日均减少 24 万桶，布伦特原油期货继续受到支撑。大明注意到，布伦特原油期货月间差价由远期升水结构已经转为持平，而在周三收盘后的电子盘交易系统转为远期贴水。这一结构变化意味着市场预期供应紧缺，欧盟对伊朗石油全面禁运可能进一步支撑市场气氛。尽管热带风暴黛比离开了美国海湾地区进入大西洋，美国墨西哥湾油气开采生产设备恢复了生产，但是截止周三仍然有超过 3%的石油和天然气日产量关闭，过去的四天，英国石油公司、Anadarko 石油公司和其他油气生产商关闭了约四分之一日产量。据美国官方统计
10、，美国海湾地区截止周三凌晨 0:30，有 4.4229 万桶石油日产量关闭和 1.64 亿立方英尺天然气日产量关闭，分别占美国海湾地区总产量的 3.2%和 3.6%。美国能源信息署在本周初发布的一份报告指出，2010 年到 2035 年之间，全球液体燃料将增长至 1.095 亿桶，年增率 0.9%，这样将更有赖于欧佩克原油产量。报告认为，中国2010 年至 2035 年之间以石油为主的液体燃料年增长率为 2.8%，2035 年平均每天需要 1850万桶，为 2010 年日均 919 万桶的两倍。据美国能源信息署数据显示，中国在 1980 年到1996 年之间，石油需求量翻了一倍，而在 1996
11、 年到 2006 年之间又翻了一倍。美国能源信息署在 2012 年年度能源展望中指出，2035 年全球对欧佩克石油供应量的依赖度将增长至 41.9%而在 2010 年为 39.7%。2010 年至 2035 年之间，欧佩克在中东的成员国原油、凝析油和天然气液体产量产量将每年增加 1.5%，抵消南美和北非产量下降。2035 年欧佩克原油日产量将每年增加 1000 万桶，2035 年日均产量预计增加至 4419 万桶。金融和投资气氛：第二季度对冲基金和其他投机商赌跌，在原油期货持有的净多头减少了一半以上。过去的一周投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少 8.9%。美国商品期货管理委员
12、会最新统计，截止 6 月 26 日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量 1432162 手，增加 36 手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头 112833 手，比前一周减少 11075 手。其中多头减少 5205 手；空头增加 5870 手。管理基金在纽约商品交易所美国轻质低硫原油期货和期权中持有的净多头增加 19%，而在洲际交易欧洲市场中美国轻质低硫原油期货所持有的净多头减少 80.4%。根据新的分类，截止 6 月 26 日当周，管理基金在纽约商品交易所原油期货和期权中持有净多头从前一周的 122815 手增加到 124017 手；其中多头增加 2049 手；空头增加 847
13、手。管理基金在伦敦洲际交易所欧洲市场美国轻质低硫原油期货和期权中持有的净多头从前周的 8587 手减少到 1681 手，其中多头减少 6835 手；空头增加 72 手。美国石油库存数据：美国能源信息署于 2012 年 6 月 27 日当地时间中午 10 点半，北京时间 6 月 27 日夜间10 点半公布了上周美国石油库存数据。美国能源信息署认为，截止 2012 年 6 月 22 日当周，美国原油库存和馏分油库存减少而汽油库存增长。美国炼厂加工总量平均每天 1564.5 万桶，比前一周减少 3.7 万桶；炼油厂开工率92.6%，比前一周增长 0.7 个百分点。美国汽油产量增加，日产量平均 928
14、 万桶；馏分油产量减少，日产量平均 451.8 万桶。美国商业原油库存（不含石油战略储备）3.87166 亿桶，比前一周下降 13 万桶，库存量高于五年同期平均范围上限；美国汽油库存总量 2.04822 亿桶，比前一周增加 208 万桶，汽油库存总量位于五年同期平均范围下限；其中新配方汽油库存增加 2 万桶，常规汽油库存增加 90 万桶，混合汽油库存增加 115 万桶，燃料乙醇库存下降 43 万桶。馏分油库存1.18851 亿桶，比前一周下降 228 万桶，库存量低于五年平均范围下界，其中取暖油库存下降 43 万桶。丙烷/丙烯库存增长 182 万桶。美国石油战略储备 6.95951 亿桶。美国商业库存总量增长 260 万桶。上 半 年 生 产 资 料 市 场 呈 缓 中 趋 稳 态 势
