1、金融市场概论一,选择题B 1.透过融中介机构将资从资供给者移转至资需求者,称为: (A)直接融 (B)间接融 (C)市场融 (D)银融C 2.一公司决定以直接融的方式向外筹资,下何者为非 (A)发 ECB (B)发股票 (C)向银贷款 (D)发存托凭证D 3.下何者非货币市场工具 (A)国库券 (B)银承兑汇票 (C)可转让定期存单 (D)存托凭证D 4.下何者为外汇市场的与者 (A)外汇指定银 (B)外汇经纪商 (C)中央银 (D)以上皆是A 5.中央银欲抑制物价上涨,则下何者正确 (A)紧缩货币政策 ;调高市场 币政策; 调市场 (B)宽松货币政策;调高市场 (C)紧缩货(D)宽松货币政策
2、;调市场C 6.下何种融机构并能从事一般的放款业务 (A)商业银 (B)专业银 (C)中华邮政 (D)基层融机构A 7.下何者非属直接融范畴 (A)专业银 (B)票券融公司 (C)证券商 (D)投资银D 8.下何者为电子交系统 (A)自动柜员机(ATM) (B)网银 (C)无人银 (D)以上皆是C 9.请问银徵信程序的进,主要是控管下哪一项风险 (A)市场风险 (B)动性风险 (C)信用风险 (D)作业风险C10.下何者有保险公司的经营 (A)保费收入减少 (B)市场下跌 (C)股票市场下跌 (D)市场上涨二,计算与问答题1.何谓金融市场 若以经济学的角度观察,金融市场具有哪些功能 Ans:(
3、1)融市场系指资需求者与供给者之间的资融通场所, 系透过融机构进 各种融工具的买卖,将资供给者的剩余资移转至资需求者.因此,本教师手册系著作版权所有,若有抄袭, 模仿,冒用情事,依法追究 . ISBN 978-957-729-759-42融市场又可是各种融工具的供给者与需求者,共同决定价格并进交的 场所. (2)融市场具有低交成本,提供融资讯及促进经济效的功能, 兹明如 下: 低交成本:如果融市场存在,则经由融市场筹措所需的资,可以 减少寻找资供给者的成本,使资融通过程加方且具效. 提供融资讯:融市场提供资供需双方多相关且必要的资讯,如交 ,价格等,使市场与者能随时掌握市场环境的变化, 进而作
4、出 性的融资与投资决策. 促进经济效:融市场的存在使资供给者可藉由牺牲目前的消费,以提 高未的所得水准(息及其他收益源) ,而资需求者亦可将所筹集的资 进实质的投资活动(如购买新机器设备 ) ,提高生产, 从而提升所得 水准. 由此可知, 融市场的存在对於整个社会经济福的提升具有很大的 贡献. 从融的角看,融市场提供各种长 ,短期融工具供资供给者选择, 使其必直接将资投入实质资产(如厂房设备) ,而可用具有孳息功能的 融工具获取未的投资收益;如此但可提高融工具的动性,还可 使融工具持有者在必要时能以较低的代价换得现.因此,融市场但 提高个人储蓄的意愿及其收益,同时亦使闲置资向真正需要的地方,
5、以产生最大的使用效. 2.试说明金融体系的重要性 ,并举例之.Ans:(1)融体系是现代经济体系中最重要的一部分, 而货币本身在整个融体系运作 过程中,则扮演润剂的角色,如果没有它 ,生产与交换的过程将变得窒碍 难. (2)在此举几个子明融体系的重要性: 随著半导体制程的新,台湾半导体大厂纷纷加入兴建 12 吋晶圆厂的,然 而兴建一座晶圆厂所需的资非常庞大,并非厂商的内部资所能因应, 此时 该去哪筹措如此庞大的资呢 又如 1 家传统产业的公司,为因应未通讯本教师手册系著作版权所有,若有抄袭, 模仿,冒用情事,依法追究 . ISBN 978-957-729-759-43网的趋势,决定加强企业的多
6、角化经营, 积极投入通讯产业,可是要到哪 才能借得投资的资呢 另政府为振兴台湾经济,推新十大建设 ,然而 在目前财政赤字断扩大的情况下,政府要如何筹措这笔财政支出呢 其答案 都是要透过融体系满足资的需求. 反过, 也有少个人与企业拥有 多余的资 ,而这些资该往何处去投资呢 其答案也是要透过融体系. 当融市场的功能无法发挥, 资移转的过程窒碍难时, 则会影响整个经济 体系的运作.政府或企业因无法顺取得资而使其政策或投资计画无法进 时, 整个经济的发展可能停滞前.由此可,融体系在整个经济体系中 的重要性. 3.一银行於 1 月 2 日将其吸收的 4,000 万元存款贷放给 A 公司及 B 公司,金
7、额分别 为 1,000 万元及 3,000 万元,经过银行徵信程序后,核定之贷款利率分别为 4%及 7%,而银行的平均存款利率为 3%,试计算: (1)银行今年度的利息收入及利息支出为多少 (2)银行经由贷放款赚取的利差是多少 Ans:(1)息收入:$10,000,0004%+$30,000,0007%=2,500,000(元) 息支出:$40,000,0003%=$1,200,000(元) (2)$2,500,000-$1,200,000=$1,300,000(元) 4.若依交易的金融工具划分,金融市场可区分为哪些市场 请简述之.Ans:(1)货币市场:货币市场系指提供 1 期以下融工具交的
8、市场,包含国库券, 可转让定期存单, 商业本票,银承兑汇票等 短期票券市场, 附买回及附 卖回交(合称附条件交)及融业拆款市场等. (2)资本市场:资本市场系提供 1 以上或无限期融工具交的市场,扮演著中, 长期资供需的桥梁.资需求者依同的资需要,发各种同的中, 长 期融工具,供大众投资人投资. (3)外汇市场:在国际贸及全球化的趋势下,资在各国之间动日益频繁;在 资的动过程中,外汇市场即扮演著非常重要的角色,以各国货币的兑换.本教师手册系著作版权所有,若有抄袭, 模仿,冒用情事,依法追究 . ISBN 978-957-729-759-44(4)衍生性融商品市场:提供衍生性融商品交的市场, 以
9、规避汇 ,及 股价的波动. 5.证券市场分为发行市场及流通市场,其功能为何 Ans:由於证券市场的资通,系由资需求者直接向投资大众募集;而此资的移 转则是透过发市场(又称初级市场)的机制,资需求者以可代表某种权 或请求权的有价证券作为筹资工具,将其出售给投资大众以换取所需的资. 另外, 为提供大众投资的管道或将已持有的有价证券变现, 亦有所谓的通 市场 (又称次级市场) ,包括集中市场与店头市场,让这些已发的有价证券能 在各自 的市场上通 . 6.小虹日前从美国旅游回国 ,因为短期内无美金需求, 因此决定将手中剩余的美元 兑 换 成 新 台 币 , 小 虹 手 中 尚 有 5,000 美 元
10、, 若 目 前 美 元 兑 换 新 台 币 的 汇 率 为 33(NTD/USD),请问小虹可换取多少新台币 Ans:美元兑换新台币的汇为 33(NTD/USD),因此小虹手中的 5,000 美元,将可换取 新台币 165,000 元(=33(NTD/USD)USD5,000) . 7.政府鼓励金融控股公司成立的原因为何 Ans:台湾於 1990 代初期开放新银的设 ,使得商业银的家迅速增加,在性 竞争下,商业银的授信品质日益化,逾期放款的额断增加, 严重影响商 业银的获能. 为改善此问题,政府即鼓融机构朝向融控股公司 之跨业经营模式的方向发展,以期减少商业银的家,改善融机构的经营环 境. 8
11、.试述电子交易的优劣.Ans:优点:本教师手册系著作版权所有,若有抄袭, 模仿,冒用情事,依法追究 . ISBN 978-957-729-759-45(1)以往遥远的地距, 同的经济环境与交系统阻碍国际融市场的交 ,然而随著资讯科技的进步,交情况如供需,价格等资, 透过网际 网,通讯系统都很容成为即时资讯. (2)可低交的成本. (3)可提高交的效等. 缺点: (1)造成市场波动加剧 . (2)意图影响市场情的实消息於网际网上传. (3)系统稳定或骇客入侵,造成投资人或融机构的损失等. 9.请解释下列金融市场参与机构的业务为何 (1)专业银行 . (2)信托业. (3)保险公司.Ans:(1)
12、专业银:系以提供专业信用为主要任务.如专门提供工业信用的中华开发 工业银及台湾工业银, 提供农业信用的中国农民银, 提供输出入信用的 中国输出入银,提供中小企业信用的中小企业银,以及提供动产信用的 土地银等. (2)信托业:信托业可以经营的业务与信托商品包含钱信托,钱债权及其担保 物权信托, 有价证券信托,动产信托,动产信托,租赁权信托,地上权信托, 专权信托, 著作权信托等皆是.此外,信托业亦可从事代客操作的业务并发 共同信托基,跨足资产管的域. (3)保险公司:保险公司的经营型态主要是向保户收取保费,并将保费收入应用於 银存款或从事债券,股票与动产等投资活动. 10.请问全球金融市场过去发
13、展脉络 (2008 年金融海啸前) 试简述之.Ans:未全球融市场的发展趋势包括: (1)法规限制逐步解除:一般而言,法规限制较少,自由化程较高的融市场之本教师手册系著作版权所有,若有抄袭, 模仿,冒用情事,依法追究 . ISBN 978-957-729-759-46成长速比较快.由於彼此的竞争,各国纷纷采取融开放政策或解除外汇的 管制.因此,过去随著各国法规限制的逐步解除,造成全球资的动将为 迅速,也使得各国融市场之间的关系将为密. (2)电子交日渐盛:由於电子交可低交成本, 提高交的效,各国 融机构无卯足全开发新,的电子交系统,以提供客户宜 , 有效的服务. (3)跨国交所的策盟: 其目的
14、在於增加国际的竞争与提高市场的通性, 使投资人除本国交所上市的证券外,同时也可与在他国交所挂牌交 的证券.因此,各国融市场的整合, 能促使全球融市场朝向无国界的趋 势发展. (4)逐渐解除银,证券与保险之间的藩篱:随著融环境的变迁,美国於 1999 11 月废止 葛斯史帝格尔法案 ,允许融机构跨业经营. (5)融创新:由於, 汇,股价的波动加剧,加上融机构的激竞争 ,各 国的融机构无针对其商品,作业程进创新 . (6)风险管意日渐提高 :自 1990 代以,全球断发生因操作融商品失败 或风险管失当而导致严重亏损,甚至倒闭的融事件, 如美国加州橘郡政府, 霸银,长期资本管公司等均曾因融操作失当而
15、导致濒破产或倒闭的 惨况.加上续又发生墨西哥,亚洲,俄斯,巴西等融风, 使得全球 融机构的风险管意日渐提高. (7)融监一元化:以目前全球的融监制而言,少国家是以单一的融 监机关管同域 (银,证券, 保险) 的融机构, 而大多的国家 则以同的单位监同域的融机构,如美国等 .由於目前全球仅有少 国家采一元化的融监制,因此尚无法断定何种融监制较好, 但未采取一元化融监制的国家应会持续增加,而形成趋势. 11.请问全球金融市场的未来发展趋势(2008 年金融海啸后 ) 试简述之.Ans:未全球融市场的发展趋势包括: (1)风险管意为提高:对於风险管意的要求,随著过去市场上因 为融商品操作失败或风险管
16、失当,以及各大融事件的发生后,风险意本教师手册系著作版权所有,若有抄袭, 模仿,冒用情事,依法追究 . ISBN 978-957-729-759-47的要求已逐提升.然而,特别是对於 2008 融海啸的发生, 因此 ,在这场 风过后,激起世界各国对於风险管的意为高昂,小至一般个别投资 人对於自身投资财的风险控管,大至国家层级的政府主管机关对於各融机 构与企业的风险管要求, 皆可看出未对於风险控管的要求只会呈现出有增 无减的趋势. (2)信贷市场紧缩之冲击:在 2008 融海啸发生后,市场上的投资人信心皆大为 受到冲击, 首先直接反应在股市表现上, 投资人无赶紧出脱手中各家股票的 持股,因而全球
17、各国的股市每每创下史最大跌幅纪.其次,随著股票市场 波动的信心崩盘后,紧接著就是债券市场与银信贷市场的紧缩,对於各资 放款者而言( 如:银业) ,在市场呈现极稳定的情况下, 由於忧心且 看好各企业的未获,因而也敢随意将资贷放给各企业.为甚者,还 会因此形成市场上的性循环,造成资市场的通为停滞, 反而长整 个融风的发生时间,这是未融风后几内融市场上将会面对到的 情况 . (3)未财务工程发展将会受到限制:对於此次 2008 融海啸的发生,部分导火 线会指向融市场的商品过自由化, 也就是各家投资银业者透过财务工程 的技术,像是: 资产证券化的方式将次级贷款包装后出售,而这些透过财务 工程技术包装后
18、的商品包括:债务抵押债券(Collateralized Debt Obligation, CDO) ,与信用违约交换(Credit Default Swap,CDS)等等, 这些商品共通的 特色包括:皆需要运用既高深又复杂的计模型建构,同时这些商品都属於 高杠杆融操作,且都是经过一层一层的再包装后继续转卖至市场上,且由於 财务工程技术发展太迅速,相关法规章有时候会有跟上这些新商品发展的 情况.因此,在 2008 融海啸发生后,市场上逐渐产生一股新的声音, 他 们认为该再像过去放任投资银等业者自由设计出新衍生性融商品,而政 府主管机关应该介入作有效控管,以上这些因素预期都将会间接或直接限 制未财
19、务工程此域的发展. (4)各国政府紧急救市政策与自由市场机制之取舍:在 2008 融海啸期间 ,由於 当时市场上投资人的信心已经只是用信心足就足以明 ,甚至已经到达非 常恐慌的情况, 所以各市场的跌幅也每每创下史新高.因此,当时各国政府 也断实施各种救市手段平稳市场信心,期间一开始各国所采取的一般方式本教师手册系著作版权所有,若有抄袭, 模仿,冒用情事,依法追究 . ISBN 978-957-729-759-48大多无法效,如 :息等.直到后英国首相高登.布(Gordon Brown) 采取提出高达 500 亿英镑的紧急资,主要用援助英国国内的大型融机 构,实施方式包括:援有困难的融机构,买下
20、问题融机构的部份股票, 以及将某些问题融机构收为国有等政策, 市场投资人在到政府愿意将问题 融机构入股或收归国有,才开始对这些机构逐渐恢信心.而其他各国到 英国此举效后,也相继采取似作法,市场信心后才逐渐有稳定下的情 况. 然而, 这种采取将危机银政府入股国有化的方式,却与奉多的自由 市场机制大为冲突, 也打破过去十一直放任市场自由的作法 ,这是融 市场上的一大转变,而这种政府因为救市而介入市场的情况,其后续发展则还 有待观察市场未的发展. (5)公司经人与融业从业人员薪酬制合性 :此次融风的成因中,有部 分原因却指向这些投资银业只追求短期超高获获得终分红,因此设计 出一些虽然短期可能具有高报酬但同时去有超高风险的新融商品,而没有考 虑到后续其他只要因为市场况一改变就会引发的危机.此外,除融 业从业人员薪酬制必须要受到检讨外 ,一般公司经人的薪酬也受到批评, 当时报章杂志以反讽味十足的肥猫条款称呼这些坐高薪的 CEO,特 别是风期间爆发有受纾困的企业拿著政府纾困当作该公司的分红 发放与安排员工出游的事件等.因此,可预期未将会看到多对於公司经 人与融业从业人员薪酬制的探讨 . 12.为何保险公司具有稳定金融市场的功能Ans:由於其资规模非常庞大,且多属於中, 长期资,是融市场中非常重要的投 资机构,往往具有稳定融市场的功能.
