1、山西证券战略分析 组名：山山山道庵 主要制作人：杨阳、薛逸媛 解说人：杨阳公司简介 山西证券股份有限公司最早成立于1988年7月， 是全国首批证券公司之一，属国有控股性质。 经过二十多年的发展，山西证券已发展成为作 风稳健、经营稳定、管理规范、业绩良好的创 新类证券公司。2010年9月20日，公司上市首发 申请获中国证监会发审委审核通过，11月15日 正式在深圳证券交易所挂牌上市，股票代码 002500，注册资本28.2873亿元。 公司经营范围为：证券经纪；证券自营；证券 资产管理；证券投资咨询；与证券交易、证券 投资活动有关的财务顾问；证券投资基金代销 ；为期货公司提供中间介绍业务;融资融
2、券；代 销金融产品；公募集证券投资基金管理业务。一、宏观经济环境分析n宏观经济形势与政策环境 l 1、经济周期：我国经济处于软着陆阶段，社会需求减少，投资利 润下降，股市收益和股价受到一定的影响。 l 2、财政政策：我国一直实施积极财政政策，坚持稳中求进的总基 调。国家减少税收，降低税率，扩大财政支出等增加上市公司的收入 ，降低经营风险，直接引起证券市场价格上涨。 l 3、货币政策：我国实行“宽松偏稳健”的货币政策，扩大了的社 会上货币供给量恰好，对经济发展和证券市场交易有着积极的影响。 l 4、汇率：人民币贬值可能导致暂时性的资本流出，属于金融行 业的证券业可能受创较深。二、行业分析 行业现
3、状从国民经济整体来看，证券业 有“晴雨表”之称，反映国家经济 形势和走向。并且就投资环境而言 ，资本市场对一国经济崛起作用相 当大，为国民经济间接提供大量资 金，促进社会资源的合理配置，提 高经济效益等。我国正鼓励与正确 引导金融证券业的发展。 山西证券现状 山西证券是山西省内目前业务规模 最大、综合实力最强的唯一一家创 新类券商。公司先后获得山西省政 府颁发的“优秀中介机构“、深交所 颁发的“中小企业板优秀保荐机构“ 、中国证监会颁发的“账户规范先 进集体“、中国证券市场年会颁发 的“中国证券市场高成长证券公司“ 、及上海证券报评选的“最快进步 证券经纪商奖“等荣誉称号。波特五力模型分析（1
4、）现有竞争者之间的竞争程度 由于我国证券公司发展的时间较短，目前国内市场上有一百多家证券公司，未达到 竞争后的均衡格局。我国证券业的市场集中度CR4为25.56%，远远低于美国，市 场集中度的进一步提高需要必然促进现有证券公司之间的优胜劣汰，实质上现有证 券公司 之间为了达到规模经济性也不断并购重组。同时外国公司的不断进入，都 加剧了市场内的竞争。此外，我国证券公司的退出壁垒较大。由于市场退出的法律 不完善，法律行政壁垒较高，没有市场化退出机制，这使得行业内的竞争加剧。可 以看出，山西证券业现有竞争者之间竞争程度相对很高。（2）行业潜在进入者的威胁 证券公司注册资本就构成了一定的进入壁垒。证券
5、法规定，对经营不同 证券业务的证券公司规定了不同的注册资本限额，最低注册资本限额分为三 类，分别为人民币5000万元、1亿元、5亿元，这些注册资本必须为实缴资本 ，而股份有限公司注册资本的最低限额仅为300万元，较高的注册资本就决定 了该行业的涉足者必须资本力量雄厚。另外，政府政策也形成了进入壁垒。 为了制约和化解市场风险，国家从一开始就需要对其设置严格的准入标准以 及后续的严格监控管理。这两个方面的进入壁垒，使得潜在进入者进入难度 增大，整体上新进入者数目相对一些进入壁垒低的行业不会有很多。因此， 山西证券新加入企业竞争威胁较小。（3）替代产品威胁 山西证券公司业务的主要替代品来自于银行提供
6、的买卖基金服务、专业基金管 理公司提供的私募基金、集合信托产品、投资连接险等理财产品及服务。这些 替代品的威胁性主要来自于投资者对于风险的承受能力，一般而言，证券的风 险较大，但收益也大，具有较大风险承受能力的投资者会倾向于证券公司提供 的业务，相关理财替代品的威胁越小，反之，对于具有较小风险承受能力的投 资者，替代品的威胁越大。（4）客户讨价还价的能力 2002年5月1日后，中国证监会对证券经纪业务实行浮动佣金制，放松证券行业价格 管制，均由证券公司自己制定佣金标准。为了吸引客户，山西证券灵活的降低佣金价 格。据相关资料显示，几乎所有券商在2015年都对佣金水平进行了调降，平均降幅 比例达到
7、27.72%，其中降幅比例最高的为国融证券，同比下降48.3%。另有6家券商 降幅比例在40%以上，其中就有山西证券。此外，老的股民的议价能力也较大，有 些股民在山西证券公司一直呆上好几年，其中必然有很深的感情资本，山西券商一直 提高佣金折扣来培养他们的忠诚度。由于客户在不同证券公司之间的转换成本很低， 山西证券公司为了吸引客户，大都报销客户转换证券公司时在原证券公司付出的转出 托管费，使得客户在不同证券公司之间可以自由转换，从而具有一定的议价能力。（5）供应商讨价还价的能力 第一、由于山西证券公司提供的服务主要与证券有关，并且为上市公司。自由经纪 任何上市公司的证券，开展理财业务，因此上市公
8、司作为证券的供方议价能力不 强。 第二、有关证券公司营运成本的服务供应商也可作为证券公司的供应商，包括IT公 司、房地产公司、公用事业公司、咨询机构和大众传媒以及营销服务机构等。这些 供方的议价能力要看具体情况，根据其集中程度和产业集中程度、供应品的差异性 和转变费用、供应者对本行业的重要程度来具体看待。总结：当今证券市场迅速发展，市场竞争激烈，企业面临着优胜略汰 的局面，金融证券业的部分业务也出现向大型证券公司集中的趋势， 具有标识性的金融证券业是未来的发展趋向之一。我国证券业市场机 制尚不完善，发展基本处于经营模式单一、盈利模式同质化的竞争阶 段，不具有自身特色竞争力，因此，要想在证券业中
9、占有一席之地， 选择切合自身的竞争战略有重要意义。 通过以上行业分析，我们认为山西证券应该确立差异化的竞争战略， 通过产品创新、技术创新、管理创新和渠道创新等等，创立自身特色 ，做大做强。p 背景： p 在2012年10月18日中国证监会公布新的“一法两 则”以及2016年8月以后，a股市场经历短暂的上 涨后，持续窄幅震荡，9月更是创出14年的历史低 值，当日上海市场振幅只有0.39%。此时正是理财 投资的重要时间点，由于权益类投资风险依然较 大，如何使本金保值就成为广大投资者必须面对 的问题。 差异化竞争战略分 析 更好的客户服务：山西证券针对投资者的理财需求，不断开 发新的理财产品及服务，
10、帮助客户更好地实现本金的保值。 更多的产品花样：山西证券持续发行多款固定收益类产品， 如与股挂钩和以转融通利率挂钩的收益凭证产品。 着眼于产品的改革与创新：山西证券自主管理的日日添利c 账户余额管理服务，该服务是把投资者账户的闲置资金自动 转换成理财管理份额，通过货币市场或银行间债券市场投资 ，使客户处于观望中的保证金增值，获得显著高于活期利息 的收益，同时不影响客户正常使用资金进行证券交易的一种 创新型理财。 山西证券的差异化优势 ： 更加灵活的交货方式与优质的客户体验：山西证券转战的互 联网金融是以提高客户整体体验为出发点，注重与客户的每 一次接触，整合各种客户接触点或接触渠道，通过协调售 前、售中和售后等各个阶段业务操作，有目的地、无缝隙地 为客户传递目标信息，创造匹配品牌承诺的正面感觉，以实 现良性互动，进而创造差异化的客户体验，实现客户的忠诚 ，强化感知价值，从而增加企业收入与资产价值。以此为互 联网金融转型战略的核心，公司的转型策略为：与开放的互 联网平台平等接入；以用户及数据共享为基础实施导流；不 主动参与超低佣金竞争，以服务体验提升促进转化；以快速 小贷业务为突破口积极进行产品创新；跟踪行业发展进行新 产品设计。谢谢！ 谢谢！
