投资项目可行性研究与项目财务分析、经济分析.ppt

1、1,投资项目可行性研究 与项目财务分析、经济分析,2,一 投资项目 二 可行性研究 三 可行性研究深度要求 四 财务分析 五 经济分析,3,投资项目（建设工程） 初步形成了投资主体多元化、资金来源多渠道、投资方式多样化、项目建设市场化的新格局。 政府投资 企业投资 社会资本投资,4,一 投资项目,政府投资项目是指使用政府性资金的建设项目以及有关的投资活动。 政府性资金包括：财政预算投资资金（含国债资金）；利用国际金融组织和外国政府贷款的外债资金；纳入预算管理的专项建设资金；法律、法规规定的其他政府性资金。,5,一 投资项目,政府投资分别采用直接投资、资本金注入、投资补助、贴息等方式。 不使用政

2、府性资金的投资项目为企业投资项目。 不同的投资来源分别采用审批制、核准制和备案制的不同管理办法。,6,一 投资项目,企业投资建设项目，政府仅对重大项目和限制类项目从维护社会公共利益角度实行核准制 政府核准的投资项目目录 ，其他项目均为备案制 。,企业投资建设实行核准制的项目，需向政府提交项目申请报告，政府对企业提交的项目申请报告，主要从维护经济安全、合理开发利用资源、保护生态环境、优化重大布局、保障公共利益、防止出现垄断等方面进行核准。,7,根据决定和目录显示，政府仅对重大项目和限制类项目从维护社会公共利益角度进行核准，即包括农林水利、能源、交通、电信产业、社会事业、外商投资等在内的十三个领域

3、，按不同规模，分别由国务院投资主管部门和地方投资主管部门“核准”。而其他项目无论规模大小，均改为备案制，项目的市场前景、经济效益、资金来源和产品技术方案等均由企业自主决策、自担风险，并依法办理环境保护、土地使用、资源利用、安全生产、城市规划等许可手续和减免税确认手续。,8,一 投资项目,政府投资主要用于关系国家安全和市场不能有效配置资源的经济和社会领域，包括加强公益性和公共基础设施建设，保护和改善生态环境，促进欠发达地区的经济和社会发展，推进科技进步和高新技术产业化。,9,一 政府投资项目,政府采用直接投资和资本金注入方式的，从投资决策角度只审批项目建议书和可行性研究报告； 对于企业使用政府补

4、助、转贷、贴息投资建设的项目，政府只审批资金申请报告。,10,一 政府投资项目,政府性资金投资项目审批：,可行性研究报告,资金申请报告,11,二 可行性研究,可研是在已获得批准的项目建议书的基础上，通过资料、调查研究，对项目的技术、经济、工程、环境等进行最终论证和分析预测，从而提出项目是否值得投资和如何进行建设的可行性意见，为项目决策审定提供全面的依据。,12,依据： 项目建议书及批准文件； 政府主管部门的有关文件； 中外合资工程项目有关各方协议； 委托单位提供的有关资料。,13,二 可行性研究,明确任务,聘请专家,成立项目组,制定计划 调查方案,现场调查,收集资料,分析研究,报告验收,撰写报

5、告,形成研究 评价结论,步骤：成立项目组、 收集资料、分组进行研究。,1可行性研究一般工作程序：,14,二 可行性研究,2 可行性研究报告的编制内容深度要求： （l）应能充分反映可行性研究工作的成果，内容齐全，结论明确，数据准确，论据充分，满足决策者定方案定项目要求； （2）工程设计方案所选用主要设备的规格、参数应能满足预订货的要求。引进技术设备的资料应能满足合同谈判的要求。,15,二 可行性研究,（3）重大技术、经济方案，应有两个以上方案的比选，并应反映在研究过程中出现的某些方案的重大分歧及未被采纳的理由，以供委托单位与投资决策者权衡利弊进行决策； （4）可行性研究报告中确定的主要工程技术数

6、据，应能满足项目初步设计的要求； （5）可行性研究报告构造的融资方案，应能满足银行等金融部门信贷决策的需要； （6）可行性研究报告应附与项目有关的合同、协议、意向书、政府批件等，以供评估、决策、审批的需要。,16,二 可行性研究,国家计委关于建设项目进行可行性研究的试行管理办法规定的 工业项目可行性研究报告格式与深度第一章 项目总论第二章 需求预测和拟建规模第三章 资源、原材料、燃料及公用设施情况第四章 设计方案第五章 建厂条件与厂址方案第六章 环境保护第七章 企业组织、劳动定员和人员培训（估算数）第八章 实施进度建议第九章 投资估算和资金筹措第十章 社会及经济效果评价第十一章 可行性研究结论

7、与建议,国家计委9号文工程建设项目可行性研究报告增加招标内容和核准招标事项暂行规定：.反应报送项目审批部门审批的，必须在报送的可行性研究报告中增加有关招标的内容。,17,二 可行性研究,化工项目可研报告内容和深度 1 总论 2 市场预测 3 产品方案及生产规模 4 工艺技术方案 5 原料、辅助材料及燃料的供应 6 建厂条件和厂址方案 7 公用工程和辅助设施方案 8 节能 9 环境保护 10 劳动保护与安全卫生 11 工厂组织和劳动定员 12 项目实施规划 13 投资估算和资金筹措 14 财务、经济评价及社会效益评价 15 结论,农业投资项目可行性研究报告的参考格式： 第一章 总 论 第二章 项

8、目背景 第三章 项目区基本情况 第四章 市场分析 第五章 项目选址 第六章 工程技术方案 第七章 设备物资采购与供应 第八章 组织与管理 第九章 投资估算与资金筹措 第十章 财务估算 第十一章 财务评价 第十二章 经济评估 第十三章 社会评价 第十四章 环境评价 第十五章 结论与建议 第十六章 招投标方案 附件：,18,二 可行性研究,可行性研究的内容结构：,1 总论 2 建设单位基本情况 3 需求预测及拟建规模 4 厂址建设条件 5 物料供应与生产协作 6 工程建设方案 7 环境保护 8 职业安全卫生 消防 节能与合理用能 11 生产组织与人员培训,12 项目实施进度 13工程招标方案 14

9、 投资估算及资金筹措 15 财务经济效益分析（财务、经济评价） 16 风险分析（结论与建议） 附表1 新增建设总投资估算表 附表2 新增主要设备、仪器明细表经表111 附图： 项目位置图 项目厂区总平面布置图 附件：,主要针对改扩建项目,19,三 可行性研究 深度要求 内容和需注意的问题,20,三 可行性研究的深度内容,1 总论 1.1项目概况及建设单位 （1）工程项目的全称。 （2）建设单位名称、法定地址和法定代表姓名、职务；中外合资、合作经营各方的名称、注册国家（地区）、法定地址和法定代表姓名、职务、国籍。（建设单位名称以集团公司文件为准） 1.2可行性研究的依据,21,三 可行性研究的深

10、度内容,1.3项目提出的背景及投资的必要性 1.3.1项目提出的背景 简述项目提出的依据及建设的经济意义和社会意义。中外合资、合作经营的项目应说明各方的投资意向、目标和要求以及达成协议过程。 1.3.2投资的必要性 （1）结合国民经济及区域经济有关的长远规划、行业及企业的发展规划、技术政策、产业政策、产品结构调整发展方向，阐明项目建设的必要性。 （2）详述项目的具体特点，根据特点从推进企业技术进步、调整产品结构、适应市场需求、增加出口或替代进口、提高产品性能和质量、增加产量或品种、形成经济规模、利用原有基础条件、降低成本、节约能源、环境保护治理、提高综合效益等方面，说明项目建设的目的和必要性。

11、,需注意,22,三 可行性研究的深度内容,2建设单位基本情况（针对既有法人项目） 2.1企业性质及简史 企业所有制性质、隶属关系、发展简史、企业在行业中的地位及历次技术改造情况。 2.2厂址 地理位置、占地面积、周围环境及发展余地、交通运输条件、供电、供水、供热、通信等条件。 2.3主要产品及生产能力 企业原设计生产纲领，该纲领是否发生过变化；现有生产能力，主要产品的名称、型号、规格、用途（最终产品标明用途、中间产品标明为谁配套）产品性能、质量与技术水平，产品质量控制情况（产品质量标准及控制措施、单位质量认证及产品获奖情况），企业的市场信誉及竞争能力。,23,三 可行性研究的深度内容,3需求预

12、测及拟建规模 3.1近年市场供需现状 3.1.1国内外市场供应现状：项目产品的国内市场总生产能力、总产量以及地区分布情况：各主要生产企业的产量、品种、性能、档次等情况；进入本行业的主要障碍。 3.1.2国内市场需求现状：项目产品的国内市场需求总量以及需求对象分布情况，社会需求与供给情况，需求者对产品的要求。 3.1.3产品出口现状：项目产品近几年的出口量及其品种、质量，出口国家和地区，出口量占国际市场的份额，出口量发展趋势。 3.14行业利润水平及变动趋势,24,3.2市场销售预测 3.2.1根据拟建项目产品在生产运营期内全社会和目标市场需求部量，结合本企业的特点，选择确定项目产品的目标市场。

13、 3.2.2预测拟建项目产品在国内市场的销售量，预测可能占有的市场份额。 3.2.3预测出口产品的销售量，销售方式及渠道。 3.2.4中外合资、合作经营各方应负的营销责任。,25,市场分析深度和质量要求,例1：某项目的投资决策市场分析 （1）市场分析要运用市场调查和市场预测方法，主要针对： 有哪些机会可供选择？是否属于最佳投资机会？ 拟建项目市场范围如何确定？前景如何？ 目标市场如何选定？有哪些基本特征？ 需求分布和品种结构？ 拟建项目生产什么？多少？服务对象是谁？ 投入物的市场前景如何？ 产品寿命期和主要相关技术发展趋势？,26,三 可行性研究的深度内容,某集团公司扩建甲醇项目可研 甲醇项目

14、可研市场分析 国际市场现状 99年全世界总生产能力3865.3万吨/年，总产量2800万吨。 年产30万吨的装置总能力3051.2万吨/年，占总能力的79%。 消费状况，北美占32.2% ，东亚和西欧占60%。 国际需求预测： 预计总生产能力4420.3万吨/年，年均增长2.26% 。,27,28,29,三 可行性研究的深度内容,30,国际需求预测： 预计总生产能力4420.3万吨/年，年均增长2.26% 。 国内市场 1999年达到生产能力370万吨/年。具有一定规模的生产装置200套，其中20万吨/年的仅一套，是以煤为原料的SHJH公司的装置，10万吨/年的有9套，510万吨有15套。 见

15、表 国内供需表 预测根据近些年的国内需求保持的强劲势头已达到了20% ，预测未来56年的需求，按照国民经济增长9%的速度测算，到2005年总需求可达到512万吨。但国内总的生产能力将有所下降，原因主要为：大型装置陆续建成，国外厂家争夺国内市场更加激烈，一些小厂将被淘汰。,根据国际市场价格以及进口价格，当关税在5.5%时，市场价格在14001600吨。,33,三 可行性研究的深度内容,市场风险分析： 根据以上分析市场风险主要来源于运输成本的影响和营销策略。 项目产品虽有一定的风险，但风险不大。从市场风险的角度分析，本项目是可以投资建设的。,34,三 可行性研究的深度内容,3.3.2建设规模 根据

16、市场预测和分析结果，依据确定建设规模的原则，合理确定项目的建设规模，列出生产纲领。 深入进行项目产品方案、建设规模的研究；建设规模要进行比选，推荐适宜的建设规模；主产品副产品的组合方案，比选优化推荐最佳方案。,要与后面的建设方案相呼应,35,36,三 可行性研究的深度内容,4厂址建设条件 （注；若列为“厂址选择”则本节适用于新建或易地建设工程项目，如系老厂改造则本节可不写，但题目保留，可写“本章无内容”。） 4.1厂址要求 根据项目建议书拟建工程的要求和特点，说明建厂所需的主要技术条件及厂址选择要求。,37,三 可行性研究的深度内容,4.2厂址概况和建设条件 4.2.1厂址方案应符合国家工业布

17、局、地区规划、城镇总体规划要求，并应遵守国家有关法律、法规及建设前期工作程序的规定。 4.2.2厂址土地权属类别和占地面积，土地利用现状。用地面积应满足总平面布置及企业发展的要求。 4.2.3厂址的地理位置、气象、水文、地质、地形、地貌、地震等状况。 4.2.4厂址的交通运输条件。对有重大件和超重产品的企业，尚应分析研究运输的可能性及经济性。 4.2.5厂址所在地满足生产与生活需要的供电、供水、通信等条件，以及原辅材料、燃料、动力等的供应条件。 4.26厂址所在地的经济环境、社会条件、环境保护等状况。 4.2.7厂址所在地的防洪、防潮、排涝设施条件。 4.2.8征地、拆迁条件。,要进行综合比选

18、,38,三 可行性研究的深度内容,5物料供应与生产协作 5.1主要原辅材料 5.1.1采用主要原辅材料的品种、规格、用量及来源（企业要准备材料消耗定额清单）。 5.1.2有害、有毒、易爆物品的用量及来源。 5.1.3进口原材料的必要性种类、用量及来源。 5.1.4分析原料供应的可靠性，进口原料的备用来源。,39,三 可行性研究的深度内容,5.2主要配套件 主要配套件的用量、来源和供应可能性。 5.3燃料和动力 项目所需燃料和动力的名称、用量、供应方式，企业运营期间持续供应条件（企业准备资料）。 5.4生产协作 主要生产协作厂家及其协作内容（含工艺性协作）。,40,三 可行性研究的深度内容,6

19、工程建设方案 项 目 组 成 表,41,三 可行性研究的深度内容,6.1工艺 6.1.1任务和生产纲领 承担任务的内容，生产纲领，代表产品名称、型号、规格、年产量，产品特点，产品质量标准。 6.1.2工艺方案 （1）工艺现状分析（新建厂略） （2）核心技术和技术来源 （3）主要工艺技术、工艺流程。（绘制工艺流程图） （4）技术引进的必要性，技术引进的内容（如没有引进则可不写）。,针对产品方案,42,三 可行性研究的深度内容,6.1.3设备选型 （1）设备现状分析（新建厂略）。 （2）主要设备选择。（要结合工艺进行选择） （3）主要设备清单（含利用原有设备） 6.1.4车间划分、人员及工艺布置方

20、案 （1）车间划分。 （2）各车间人员组成及数量。 （3）主要生产厂房的工艺区划图。,43,三 可行性研究的深度内容,6.2总图与运输 6.2.1总图 （l）总平面布置原则。 （2）功能分区及全厂建、构筑物布置。 （3）人流、物流组成，厂区出入口设置，道路、广场及绿化布置。 （4）竖向布置方案，场地标高及土石方工程量。 （5）总图主要技术经济指标：工厂征地面积、厂区占地面积、建构筑物占地面积、露天堆场面积、建筑系数、道路及广场面积、绿化占地面积、绿地率及土石方工程量。 附图（1）厂址区域位置图；（2）总平面布置图；,44,三 可行性研究的深度内容,6.2.2运输 （1）全年运输量。 （2）运输

21、方式。（车间内运输、厂区内运输、厂外运输） （3）主要运输设备及设施。,45,三 可行性研究的深度内容,6.3土建 6.3.1土建工程 （1）土建设计的主要技术准则：建筑类别、生产的火灾危险性类别、厂房耐火等级、抗震设防烈度。 （ 2 ）主要建、构筑物的结构选型、厂房跨度、柱网布置、层数及面积。 6.3.2全厂主要建、构筑物一览表 建、构筑物名称、生产类别、耐火等级、抗震等级、占地面积、建筑面积（轴线面积乘以1.05）、层数、起重能力、结构类型。,46,三 可行性研究的深度内容,6.4给排水 6.4.1给水 生产、生活及消防等用水量，水质要求。拟定供水、输水、水处理和使用循环水的方案。对已有供

22、水系统，应核算供水能力是否满足新增用水的需要。 6.4.2排水 生产废水、生活污水、雨水等排水量，排水性质。根据厂址情况，拟定排水方案。,47,三 可行性研究的深度内容,6.5电气 6.5.1估算总电力负荷，拟定供电方案，包括供电回路、电压等级及变电所设置、主要供配电设备选型。 6.5.2通信、计算机网络等弱电系统设施。 6.6动力 6.6.1估算各种动力的需要量。 6.6.2动力站房的设置方案，站房建筑面积及主要设备设施。,48,三 可行性研究的深度内容,6.7采暖、通风与空气调节 6.7.1按项目需要，统计采暖面积，拟定采暖方式，计算热媒需要量。 6.7.2根据主要设备设施状况拟定通风方案

23、。 6.7.3根据主要设备设施要求拟定空气调节方案。,49,三 可行性研究的深度内容,7环境保护 7.1建设地点环境现状 项目建设地点环境类别，周围大气、水体、土壤、声学等环境要素及区域环境的质量状况，环境自净能力及存在的问题。 7.2主要污染源和污染物 主要污染源的分布，污染物的名称，其产生和排放环节、排放量。,50,三 可行性研究的深度内容,7.3环境保护措施方案 根据建设项目对环境可能造成影响的分析和预测，以及对其重点污染源和污染物的环境保护措施的进一步分析，提出能满足污染物排放标准和环境质量标准及区域污染物排放总量控制指标的治理方案。 7.4环境保护投资估算投资决策和后评价我国的环境影

24、响评价制度相关内容简介.doc,51,三 可行性研究的深度内容,8职业安全卫生 8.1主要危险因素、有害因素 8.1.1原辅材料、中间体、产品、副产品、溶剂、催化剂、固体废弃物等物质的危险、危害性。 8.1.2生产过程中所产生的粉尘量、废气浓度、噪声分贝。辐射强度及工艺布置和主要设备设施等工艺方面对人体健康的危险、危害性。 8.2防范措施方案 根据建设项目存在的危险、有害因素的种类和危险、危害程度，提出建设项目职业安全卫生防范措施的技术和管理方案。,52,三 可行性研究的深度内容,9消防 9.1火灾危险性 9.1.1建设项目各子项的火灾及爆炸危险性类别。 9.1.2建设项目地区消防设施的状况。

25、 9.2防火、防爆措施方案 分专业论述防火、防爆安全保护措施方案。,53,10节能与合理用能 10.1能耗量 建设项目所需各种能耗量及综合耗量。 10.2节能与合理用能措施 10.2.1主要工艺流程采用的节能新技术、新工艺、新材料、新设备。 10.2.2清洁能源的使用，能源选用、能源综合利用方面采取的节能措施。 10.2.3节水、节电、节材等综合节能措施，水的循环复用率、废（污）水回用率。 10.2.4废热、余热、余压、放散可燃气体的回收利用措施。 10.2.5能源管理及能源计量器具的设置。 10.2.6其他。,序 号能源种类技术 要求单位安装 容量全年耗量折标煤（吨）备注1电力千瓦用电设备安

26、装1电力千伏安630容量万千瓦时35141.41500kw2汽油吨1826.493柴油吨6696.174煤油吨05煤吨450321.446用水立方米20005147总 计1099.5,54,11生产组织及人员培训 11.1生产组织 （1）根据新建、改建、扩建、中外合资、合作经营等项目的具体情况，说明项目法人组建方案 。 （2）管理机构组织方案和体系图。组织机构图,55,三 可行性研究的深度内容,11.2劳动定员 根据工作制度和工作班次，拟定项目所需工人、技术人员、管理人员等数量及比例，人员来源及技能素质要求。 11.3人员培训 11.3.1培训对象、人员类别、人数和要求。 11.3.2培训方式

27、、时间和地点。,56,三 可行性研究的深度内容,12项目实施进度 12.1编制项目实施进度表 内容包括：可行性研究报告编制及报批、初步设计编制及报批、施工图设计、国内外设备购置、土建施工、设备安装调试、人员培训、试车投产的计划进度安排。,进度计划横道图,项目建设实施计划表,58,13工程建设招标方案 根据中华人民共和国招标投标法、国家发展计划委员会2000年第3号令工程建设项目招标范围和规模标准规定以及国家发展计划委员会2001年第9号令工程建设项目可行性研究报告增加招标内容和核准招标事项暂行规定等文件精神，结合本项目的具体情况，制订招标方案。,59,三 可行性研究的深度内容,13.1 招标范

28、围 （参看国家计委3号令工程建设项目招标范围和规模标准规定） 13.1.1 施工单项合同（超过200万元人民币的）； 13.1.2 设备、材料采购（单价在100万元人民币以上或10万美元以上的）； 13.1.3服务（咨询、设计、监理）合同单价超过50万人民币的； 13.2 招标组织形式 委托招标（一般不可自行招标） 13.3 招标方式 公开招标（邀请招标） 附 招 标 基 本 情 况 表 （见附表）,61,62,四 财务分析,财务分析基础数据与参数选取 改扩建项目是在原有企业基础上进行建设的，在不同程度上利用了原有企业的资源，以增量带动存量，以较小的新增投入取得较大的新增效益。建设期内项目建设

29、与原有企业的生产同步进行。“无项目”是指不对企业进行投资时，在计算期内，与项目有关的资产、费用与收益的预计发展情况“有项目” 是指对企业进行投资时，在计算期内，与项目有关的资产、费用与收益的预计发展情况,63,四 财务分析,建设期、投产期、达产期、计算期项目拟X年建成，计算期为17年。第1年生产负荷达到设计能力的XX%，第2年生产负荷达到设计能力的XX%，第3年生产负荷达到设计能力的XX%，第N年生产负荷达到设计能力的100%。生产负荷比例的确定按照企业实际情况确定。,64,四 财务分析,14 投资估算及资金筹措 1. 投资估算 （1）固定资产投资估算： （2）流动资金估算 2. 资金筹措及投

30、资使用计划 2.1资金来源及融资方案。 2.2资本金筹措。 2.3分年投资使用计划。,65,四 财务分析,例2：某项目可研的财务分析 基本情况： 项目新增固定资产投资总额为5800万元（含建设期利息251万元），本建设项目完成后，XXX有限公司的产值（现价、不含税）将达到20805万元。大型石化XX产品将形成年产2850台的生产能力，增量产值（现价、不含税）达8805万元。,66,四 财务分析,本项目新增固定资产投资总额为5800万元（含建设期利息251万元），其中设备原价3402.3万元，运杂费212万元，设备基础费88.9万元，设备安装费148.4万元，建筑费用814.3万元，不可预见费5

31、78.1万元，建设期利息251万元，其他费用305.0万元。,68,四 财务分析,新增流动资金 采用详细估算法估算流动资金需求量。利用原有流动资金4211万元，本项目达产年需流动资金6265万元，其中新增2054万元。,70,四 财务分析,资金筹措 本项目新增固定资产投资来源：申请国家贴息贷款4500万元，企业自筹资金1300万元。 新增流动资金2054万元，向银行申请贷款1437.8万元(占70)，企业自筹616.2万元(占30)。 自筹资金由利润、固定资产折旧费和无形资产摊销费筹措。,71,四 财务分析,现有现金,未来项目 经营获得的资金,资产变现,自筹资金,折旧,利润,增资扩股,自筹资金

32、,72,四 财务分析,15财务经济效益分析 1 财务分析营业收入、营业税金及附加 1）营业收入“无项目”年均营业收入为xxx万元，“有项目”年均营业收入为xxx万元，“增量”年均营业收入为xxx万元。 具体详见营业收入、营业税金及附加和增值税估算表 2）增值税、营业税金及附加增值税计算：产品增值税税率为X%，原材料可抵扣税率为X%，辅助材料可抵扣税率为X%，燃料及动力可抵扣税率为X%。城市维护建设税和教育费附加计算：分别按照增值税的X%和X%计算。 项目达产后正常年份增值税为xxx万元、营业税金及附加为xxx万元。 需要企业提供以上各种税税率。,74,产品生产成本估算 以企业现有典型产品的原材

33、料及燃料动力价格为基础，参照产品的单价进行单位原材料、燃料、动力成本估算。 1） 固定资产折旧估算 利用企业原有固定资产综合折旧率取3.0。新增固定资产折旧率为8.5，达产年全部固定资产的折旧为634.2万元，本项目新增固定资产折旧为493万元。 2） 工资及福利以企业现有指标为计算基础，达产年工资及福利总额为684万元。福利费按工资的14计算。 3） 流动资金借款年利率为5.58，新增长期借款年利率为5.85，建设期利息进入固定资产投资总额，其余的利息均进入成本。 4）其他费用按企业财务报表中制造费用、管理费用、财务费用及销售费用扣除其中工资福利、折旧、修理费以及利息支出等费用后的总和，根据

34、企业现有水平和固定成本所占比例进行估算。 总成本费用包括了消费品消耗、外协、工装等费用。,75,四 财务分析,5）年经营成本费用估算“有项目” 年经营成本费用用XXX万元， “无项目” 年经营成本费用XXX万元。具体详见总成本费用估算表经营成本是项目经济评价中所使用的特定概念，作为项目运营期的主要现金流出，其构成和估算为经营成本=外购原材料+外购燃料及动力费+工资及福利费+修理费+其他费用,77,四 财务分析,6）财务净现值 财务净现值系指按设定的折现率（采用行业基准收益率ic）计算的项目计算期内净现金流量的现值之和。计算公式： FNPV=（CI-CO）t（1+ic）-t 其中：ic -设定的

35、折现率（采用行业基准收益率ic） FNPV0, 表明项目的获利能力高于基准收益率，项目可行； FNPV=0, 表明项目的获利能力刚好满足基准收益率，项目也可行； FNPV0, 表明项目的获利能力低于基准收益率要求，项目不可行。,FNPV,t,0,i=0,i=10%,i=IRR,n,10,5,-500,-1000,78,四 财务分析,财务内部收益率（FIRR）系指能使项目计算期内净现金流量现值累计等于零的折现率。当项目财务内部收益率（FIRR）大于行业基准折现率时，项目方案再财务上可以考虑接受。 计算公式 （CI-CO）t（1+FIRR）-t=0 具体计算时通过EXCEL表格中的函数命令当中的I

36、RR命令实现。,FNPV,FNPV(i),i,FIRR,0,案例3,现金流量（全部投资）,现金流量（增量投资）,80,四 财务分析,7）投资回收期 投资回收期系指以项目的净收益回收项目投资所需要的时间。计算方法可借助项目投资现金流量表计算。项目投资现金流量表中累计净现金流量由负值变为零的时点，即为项目的投资回收期。计算公式： Pt=T-1+|MT-1|MT 其中：T -各年累计净现金流量首次为正值或零的年数MT-1-各年累计净现金流量首次为正值或零的年份的前一年累计净现金流量数额MT-各年累计净现金流量首次为正值或零的年份的净现金流量数额 8）项目盈利能力通过盈利能力指标的计算，可以看出该项目

37、的盈利能力较强，可以为投资者所接受。,81,四 财务分析,8）总投资收益率 总投资收益率表示总投资的盈利水平，系指项目达设计生产能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年息税前利润（EBIT）与项目总投资（TI）的比率。计算公式： ROI=EBITTI100% 其中：EBIT -项目正常年份的年息税前利润或运营期内年息税前利润（利润总额+ 利息支出）TI -项目总投资 “增量”总投资收益率为XX%，高于行业平均水平，表明项目的盈利能力满足最低要求。,82,四 财务分析,资本金收益率资本金净收益率表示项目资本金的盈利水平，系指项目达设计生产能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润与项目资本金

38、的比率。计算公式 ROE=NPEC100% 其中：NP-项目正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润EC-项目资本金,“增量”项目资本金收益率为XX%，高于行业平均盈利水平，表明项目的盈利 能力满足最低要求。,83,四 财务分析,9) 偿债能力分析 借款偿还期： 企业原有的长期借款，利率按X%计算。 项目新增长期贷款为XX万元，年利率为X%，建设期贷款利息计入固定资产总投资，生产期利息计入生产成本。具体情况详见借款还本付息计划表 借款偿还期=借款偿还后开始出现盈余年份-1+当年借款额/当年可用于还款的资金额,利息备付率：系指在借款还款期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从利

39、息资金来源充裕度角度反映项目偿付债务利息的保障程度。计算公式 ICR=EBITPI,偿债备付率系指在借款还款期内，用于还本付息的资金（EBITAD-TAX）与应付还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保障程度。计算公式 DSCR=（EBITAD-TAX）PD 其中：EBITAD -息税前利润加折旧和摊销PD -应付还本付息金额TAX -企业所得税,84,四 财务分析,10）资产负债率： 从资产负债表中可看出，该项目投产第一年资产总额为XX万元，负债总额为XX万元，资产负债率为XX%，以后各年逐步减少，直至XX%，说明企业具有长期偿债能力。 资产负债率系指各期末负债

40、总额（TL）同资产（TA）的比率。计算公式 LOAR=TLTA100% 其中：TL-期末负债总额TA-期末资产总额,85,四 财务分析,流动比率和速动比率： 该项目流动比率投产第一年为n1，以后逐渐增加，直至n2，说明该项目偿付流动负债能力较强。速动比率投产第一年为n3，以后各年逐渐增加，直至n4，说明该项目偿付流动负债能力较强。 流动比率系指各期期末流动资产总额同各期期末流动负债的比率。 流动比率=流动资产流动负债100% 速动比率系指各期期末流动资产减去存货同各期期末流动负债的比率。 流动比率=(流动资产-存货)流动负债100%,87,四 财务分析,11)不确定性分析 为分析不确定因素变化

41、对评价指标的影响，估计项目可能承担的风险，应进行不确定性分析。主要包括盈亏平衡分析和敏感性分析。 1盈亏平衡分析： 取项目第N年为代表年份进行分析，以生产能力表示的盈亏平衡计算如下式： BEP=年固定成本/（年营业收入可变成本税金及附加）X100% 计算结果表明达到生产能力的XX%时，项目可以保本。 盈亏平衡分析系指通过计算项目达产年的盈亏平衡点（BEP），分析项目成本和收入的平衡关系，判断项目对产出品数量变化的适应能力和抗风险能力。,88,四 财务分析,盈亏平衡分析 （全部） 固定成本(销售收入销售税金及附加可变成本)100 5432.2(20805-127.4-13314)10073.8

42、计算结果表明：达到设计生产能力的73.8时，项目即可保本。,盈亏平衡点,亏损区,盈利区,销售收入-税金,总成本费用,销售量（产量）,金额,固定成本,要点：是在相对于设计能力下，必须按项目达产年份的的收入和成本数据计算。 可按达产年第一年和还完借款后年份分别计算。,89,四 财务分析,12)敏感性分析： 考虑项目实施过程中的一些不确定因素，分别对销售收入、经营成本、固定资产投资做了提高和降低的单因素变化对内部收益率、投资回收期、财务净现值影响的敏感性分析。,敏感性分析 产品价格、经营成本和固定资产投资对所得税后增量总量投资财务内部收益率的影响。计算结果表明，经营成本和销售收入对财务内部收益率和投

43、资回收期影响较大，其它因素影响较小。在项目可行区域内，能允许销售价格降低、经营成本增加幅度为5左右，可见本项目有一定的风险。,-10% -5% 基本方案 5% 10%,因素变化幅度,IRR(%),92,五 经济分析 经济费用效益分析,项目经济费用效益分析； 项目经济评价参数简介； 消费型增值税制下的财务分析； 政府投资的非经营性项目财务分析重点内容。,93,项目经济费用效益分析是项目评价方法体系的重要组成部分，市场、技术方案分析、财务分析、环境影响分析、组织机构分析和社会评价都不能代替其功能和作用； 项目经济费用效益分析是市场经济体制下政府对公共项目进行分析评价的重要方法，是干预投资活动的手段

44、； 是政府审批或核准项目的依据。课件文稿经济费用效益分析.doc,94,需要进行经济费用效益分析的项目 1 ）自然垄断项目。 电力、电信、交通等行业项目，存在规模效益递增的产业特征； 2）公共产品项目 即项目提供的产品或服务可以被共同消费，具有“消费的非排他性”和“消费的非竞争性”； 3）涉及国家战略资源及国家经济安全的项目； 外部效果显著的项目； 资源开发项目； 涉及国家安全的项目； 受过度行政干预的项目。需要做经济评价。,95,经济效益和经济费用支付意愿原则 消费者愿意为商品与服务所付出的代价。受偿意愿原则 接受补偿意愿机会成本原则 资源的其他最有效利用所产生的效益实际价值计算原则 反映资

45、源真实价值的实际价格进行计算 采用影子价格计算 能够反映投入物和产出物真实经济价值的计算价格,96,影子价格（Shadow Price）通常是指一种资源的影子价格，因此影子价格可以定义为：某种资源处于最佳分配状态时，其边际产出价值就是这种资源的影子价格。） 把货物的现行价格转换为影子价格，可直接选用某一适宜的价格，也可用现行价格乘以某一适宜的价格换算系数。,影子价格的确定是机会成本和消费者的支付意愿。,97,对影子价格 的进一步理解 影子价格（指国内影子价格）由生产价格和经济效果系数两部分组成。生产价格反映直接成本，经济效果系数反映与供求效应有关的间接成本。比如，一吨煤炭的生产价格为100元，

46、利用一吨煤炭所产生的经济效益为200元，那么煤炭的影子价格等于300元。,98,影子价格的计算： 直接进口机组（设备、货物）设备费的调整可以订货合同或近期同类机组的到岸价为计算基础乘以影子汇率，并加计贸易费用和国内影子运费。计算公式为： 直接进口机组调整后设备费进口设备到岸价（美元）影子汇率（贸易费用率）国内影子运输费,直接进口机组调整后设备费,99,国产机组（设备、货物）设备费的调整以财务评价设备费为基础，扣除运杂费，乘以不同容量机组的影子价格换算系数，再加附近口岸到工程项目所在地的运输费和贸易费用。计算公式为： 国产机组调整后设备费设备费（不包括其他费用中的设备费）（运杂费率）影子价格换算

47、系数（贸易费用率）,国产机组调整后设备费,附近港口到工程所 在地的影子运输费,100,安装工程费的调整仅对占安装工程费比重较大的主材费进行影子价格的调整。其他材料费不作调整。不同类型机组国内供应主材影子价格，是按包括运杂费的预算价格测算的，因此调整时不再增加影子运费。计算公式为：调整后的安安装工程费（各主材影子价格装工程费各主材现行财务价格）各主材的工程量（贸易费用率）,101,建筑工程费的调整在建筑工程费中仅将对造价影响较大的钢材（钢筋和型钢）、木材、水泥几种材料，按其工程量和现行价格与影响子价格之差进行调整。方法同安装工程费的调整。调整后的建筑工程费 建筑工程费（各建材影价格各建材现行价格

48、）各建材工程量（贸易费用率）,102,经济净现值系指按照社会折现率计算的项目计算期内各年的经济净现金流量的现值之和。计算公式： n ENPV=（B-C）t（1+iS）-t 其中： B-经济效益流量 C-经济费用流量 iS -社会折现率,净现值等于或大于0，表明项目 可以达到社会折现率的效率水平， 认为该项目从经济资源配置角度 可以被接受。,103,经济内部收益率（EIRR）系指能使项目计算期内净现金流量现值累计等于零的折现率。 计算公式 （B-C）t（1+EIRR）-t=0 当项目经济内部收益率（EIRR）大于社会折现率时，表明项目资源配置的经济效率达到了可以被接受的水平。,104,经济效益费用比（RBC)指项目在计算期内效益流量的现值与费用流量的现值之比，按下式计算：RBC=Ct(1+is)-t 式中 B t第t期的经济效益Ct第t期的经济费用,1 时可以接受,Bt(1+is)-t,105,在完成经济费用效益分析之后，还应进一步分析对比其与财务现金流量之间的差异，找出受益与受损群体，分析项目对不同利益相关者在经济上的影响程度，提出改进建议。,106,项目经济评价参数简介； 目的：为政府投资项目的决策服务，也为社会其他投资主体的决策服务。 分析论证需要大量的数据支持。,