1、万科A财务分析 陈静芳 陆 薇 周若汐 赵来华 陈 岑 李骈玥,万科基本情况：,1984年5月 万科企业股份有限公司成立 1988年 介入房地产领域 1988年12月 公司公开向社会发行股票2,800万股，集资人民币2,800万元 1991年1月 万科A股在深圳证券交易所挂牌交易 1992年 正式确定大众住宅开发为核心业务 2005年 中国房地产百强企业综合实力TOP10 评选第一,房地产业特点：,房地产行业是典型的资金密集型行业，具有投资大、风险高、周期久、供应链长、地域性强的特点。 国内房地产开发的资金来源几乎60-80%依赖银行贷款，近来国务院和央行出台了一系列宏观调控政策，压缩投资，抽
2、紧银根。 央行银根紧缩无异于扼住了目前我国房地产业的主动脉，如何开辟新的融资方式，建立新的融资平台，已成为众多房地产商性命攸关的头等大事。,20022004年经营业绩,20022004年经营业绩,盈利能力同行业横向比较：,1.公司2002、2003、2004的利润总额分别为52001.11万元、83036.67万元、126032.92万元，分别占主营业务利润的58.7%、59.7%和65.2%。利润的数量和质量都不错，企业经营比较稳定。 2.毛利率02年为24.08%，04年达到30.91%。毛利呈上升趋势，说明万科的获利能力逐年增强，市场竞争力也逐年提高。,3.在同行业净资产收益率普遍下降的
3、情况下，万科却由2002年末的11.76%逐年递增到2004年末的16.10% 。净资产收益高，说明资本运营效益好，企业权益资本获利能力强，对企业投资者保证程度高。4.企业资产净利润率虽然高于同行平均水平，但增长缓慢。从2003年末到2004年末只增长了16.44%，相对于其他指标而言增长速度慢。,在净利润增长的同时，存货也在迅速的膨胀，从而导致总资产额的增多。5.万科2003年2004年的每股收益都保持在0.39，而同行业都低于0.3。股票的盈利能力不错，公司有较好的经营和财务状况。,偿债能力同行业横向比较：,万科A的流动比率三年均大于2，并高于同行业平均水平（1.99），因此万科的短期偿债
4、能力还是不错的。,从折线图中我们可以明显看出，万科的速动比率很低，这是由于万科的存货比较多，其中拟开发的土地占了存货的一半左右，其余的基本上是已建成和正在建造的房产。,从理论上讲，负债比率在40%-50%为宜，但万科的负债比率高于该标准，这是由房地产业负债比较高的特色所决定的，万科三年都低于60%，财务上还是比较稳健的。,万科A近三年的财务费用都为负数，说明存款利息大于借款费用，从这一点来看，万科的偿债能力强。,成本的增加是由于万科这几年一直在扩大房地产的开发与建设，投入的资金比较多。,营运能力同行业横向比较：,总资产周转率分析：该公司的资产的增加主要是因为主营业务收入的增加，使得总资产周转率高。且资金周转率比同行业平均水平要高的多，说明总资产使用效率较高，企业的营运能力较强。整体来看，万科相对于同行业其他企业还是占相当优势的。,应收帐款周转率分析整体来看，与同行业相比应收账款周转率低，这样会给企业资金周转带来困难，不利于企业的发展。 存货周转率分析存货的增多，导致存货周转率下降，但万科的存货有将近一半是拟开发的土地。,建议： 1.加大促销力度，充分利用土地储备；2.保持稳健的财务策略；3.降低成本。,谢 谢 观 看,
