1、第十章 会计报表综合分析,上市公司信息资料来源,中国证券报上海证券报证券时报刊登上市公司的年报、中期报、季报、董事会公告和其他公告。 上海证券交易所 深圳证券交易所 中国上市公司资讯网 东方财富、和讯等各大财经网站,政府部门信息资料来源,中国统计信息网 中华人民共和国国家发展与改革委员会 中国人民银行 国家外汇管理局www.safe.gov.vn 国家税务总局 等等,分析财报的过程,行业分析 分析上市公司 分析上市公司的主营产品 分析企业的经营策略,行业分析,了解行业，了解其生存环境 “橘生淮南则为橘，生淮北则为枳，叶徒相似，其实味不同”,行业分析,1.了解行业价值链：从原材料到终端消费，历经
2、了哪些环节。 2.了解行业的基本特征：行业规模：行业规模像水池，水池越大越容易出现大鱼；行业周期：行业的发展态势；夕阳、朝阳行业的竞争结构：约束：行政政策等。,上市公司财务分析 顺藤摸瓜和互相比较,审计报告 财务报表 附注,审计报告,依据审计报告，辨别会计报表的真实程度。无保留意见审计报告（无解释/有解释）报表中所有重大方面公允地反映了公司的财务状况、经营成果和资金变动情况，会计处理方法的选用遵循了一贯性原则保留意见：存在待确定之处或未能查明是否属实无法表示意见：不能确定公司的某些经营活动对会计报表整体的反映程度，无法对公司的报表是否公允的反映公司的财务状况、经营成果和资金变动状况发表审计意见
3、。否定意见：报表未能公允反映公司的财务状况、经营成果和资金变动状况,报表分析,资产负债表 利润表 现金流量表,报表附注,分析报表附注1.公司基本情况。公司的历史和主营业务范围；2.公司所采用的主要会计处理方法、方法变更、变更原因，及对财务状况和经营成果的影响；3.控股子公司及合营企业的基本情况；4.报表主要项目注释；5.其他事项说明。,第一节综合分析与业绩评价的目的,前面章节我们介绍了从盈利能力、营运能力和偿债能力角度对企业的筹资、投资和经营活动状况进行分析，而这些分析通常都是从某一特定角度，就企业某一方面的经营活动所做的分析，这种分析不足以全面评价企业的总体财务状况和财务成效，很难对企业总体
4、财务状况和经营业绩的关联性做出综合结论。,为弥补财务分析的这一不足，有必要在财务能力单项分析的基础上，将有关指标按其内在联系结合起来进行综合分析。 业绩评价是指在综合分析的基础上，运用业绩评价方法对企业财务状况和经营成果所做的综合结论。,综合分析与业绩评价的目的在于： 通过综合分析评价明确企业财务活动与经营活动的相互关系，找出制约企业发展的“瓶颈”所在。 通过综合分析评价全面评价企业财务状况及经营业绩，明确企业的经营水平、位置及发展方向。 通过综合分析评价为企业利益相关者进行投资决策提供参考。 通过综合分析评价为完善企业财务管理和经营管理提供依据。,一、综合分析,根据上述综合分析与业绩评价的意
5、义和目的，综合分析与业绩评价至少应包括以下两方面内容： 财务目标与财务环节相互关联综合分析评价。 企业经营业绩综合分析评价。,2019/4/2,（一）沃尔分析法的基本步骤1选择评价指标并分配指标权重，按重要程度确定各项比率指标的评分值，评分值之和为100； 2确定各项比率指标的标准值即各该指标在企业现实条件下的最优值； 3计算企业在一定时期各项比率指标的实际值； 4计算指标得分并形成评价结果。,（二）杜邦财务分析体系,杜邦财务分析体系，亦称杜邦财务分析法，是指根据各主要财务比率指标之间的内在联系，建立财务分析指标体系，综合分析企业财务状况的方法。由于该指标体系是由美国杜邦公司最先采用的，故称为
6、杜邦财务分析体系。,图121 杜邦财务分析体系分解图,华谊兄弟,（三）杜邦财务分析体系的变形与发展 帕利普财务分析体系,随着经济与环境的发展、变化和人们对企业目标认识的进一步升华，许多人对杜邦财务分析体系进行了变形、补充，使其不断完善与发展。 美国哈佛大学教授帕利普等在其所著的企业分析评价一书中，将财务分析体系（本书称为帕利普财务分析体系）作了重新界定。,图122 帕利普财务分析体系图,第二节 企业经营业绩综合评价,经营业绩评价综合指数法 经营业绩评价综合评分法,一、经营业绩评价综合指数法,运用综合指数法进行业绩评价一般程序或步骤包括选择业绩评价指标，确定各项指标的标准值，计算指标单项指数，确
7、定各项指标的权数，计算综合经济指数，评价综合经济指数。,（一）选择经营业绩评价指标 进行经营业绩评价的首要步骤是正确选择评价指标，指标选择要根据分析目的和要求，考虑分析的全面性、综合性。 财政部颁布的企业经济效益评价指标体系中选择的经济效益指标包括三个方面的十项指标：,1反映盈利能力和资本保值增值指标 反映盈利能力的指标主要有三个，即：销售利润率、总资产报酬率 、资本收益率； 反映企业资本保值增值能力的指标是资本保值增值率。,2反映资产负债水平和偿债能力指标 反映企业资产负债水平和偿债能力的指标有四个，即：资产负债率、流动比率或速动比率、应收账款周转率、存货周转率；3反映企业对国家或社会贡献水
8、平指标 反映企业对国家或社会贡献水平的指标有两个，即社会贡献率、社会积累率。,（二）确定各项业绩指标的标准值 业绩评价指标标准值可根据分析的目的和要求确定，可用某企业某年的实际数，也可用同类企业、同行业或部门平均数，还可用国际标准数。 一般地说，当评价企业经营计划完成情况时，可以企业计划水平为标准值；当评价企业经营业绩水平变动情况时，可以企业前期水平为标准值；当评价企业在同行业或在全国或国际上所处地位时，可用行业标准值或国家标准值或国际标准值。,（三）计算各项业绩指标的单项指数 单项指数是指各项经济指标的实际值与标准值之间的比值，其计算公式为：如果某经济指标既不是纯正指标，又不是纯逆指标时，如
9、资产负债率、流动比率、速动比率等就属于这种指标，对于这种指标，其单项指数可按下式计算：,（四）确定各项业绩指标的权数 综合经济指数不是单项指数的简单算术平均数，而是一个加权平均数。因此，要计算综合经济指数，应在计算单项指数的基础上，确定各项指标的权数。 各项经济指标权数的确定应依据各指标的重要程度而定，一般地说，某项指标越重要，其权数就越大；反之，则权数就越小。,（五）计算综合经济指数 综合经济指数是以各单项指数为基础，乘以各指标权数所得到的一个加权平均数。综合经济指数的计算有两种方法。 1按各项指标实际指数计算（不封顶） 在按各项指标实际指数计算时，其计算公式是： 综合经济指数=（某指标单项
10、指数该指标权数）,2按扣除超过100%部分后计算（封顶） 在全部指标中没有逆指标时，如果某项指标指数超过100%时，则扣除超出部分，按100%计算，如果某项指标指数低于100%时，则按该指标实际指数计算。其计算公式是： 综合经济指数=某指标指数（扣除超出部分）该指标权数,（六）综合经济指数评价 按第一种方法计算综合经济指数 当各项业绩指标中没有正指标时，综合经济指数以小于100%为好，而且越低越好。 当各项业绩指标中没有逆指标时，一般地说，综合经济指数达到100%，说明企业经营业绩总体水平达到标准要求，或者说企业取得了较好的经济效益，该指标越高，经济效益水平越高；否则，综合经济指数低于100%
11、，说明企业经济效益水平没达到标准要求，该指标越低，经营业绩水平越差。,按照第二种方法计算综合经济指数 其最高值为100%，越接近100%，说明企业经营业债总体水平越好。,应当注意，在运用综合经济指数法进行经营业绩综合评价时，应特别注意以下两个问题： 第一，选择的各项经济指标在评价标准上应尽量保持方向的一致性，即尽量都选择正指标，或都选择逆指标。 第二，综合经济指数是否可高于100%的问题。,二、经营业绩评价综合评分法,运用综合评分法或功效系数法的一般程序或步骤包括：选择业绩评价指标，确定各项业绩评价指标的标准值，确定各项业绩评价指标的权数，计算各类业绩评价指标得分，计算经营业绩综合评价分数，确
12、定经营业绩综合评价等级。,（一）选择业绩评价指标 进行经营业绩综合分析的首要步骤是正确选择评价指标，指标选择要根据分析目的和要求，考虑分析的全面性、综合性。 根据2006年国务院国有资产监督委员会颁布的实施细则，选择的企业综合绩效评价指标包括22个财务绩效定量评价指标和8个管理绩效定性评价指标，具体见表12-1。,表12-1 企业综合绩效评价指标体系,（二）确定各项经济指标的标准值及标准系数 为了准确评价企业经营业绩，对各项经济指标标准值的确定，根据企业类型不同及指标分类情况规定了不同的标准。 财务绩效基本指标标准值及标准系数。 基本指标评价的参照水平即标准值由财政部定期颁布，分为五档。不同行
13、业、不同规模的企业有不同的标准值。例如，2006年金属加工机械制造业大型企业财务绩效基本指标标准值见表12-2。,表122 金属加工机械制造业大型企业财务绩效基本指标标准值表,财务绩效修正指标标准值及修正系数。基本指标有较强的概括性，但是不够全面。 为了更加全面地评价企业绩效，另外设置了4类14项修正指标，根据修正指标的高低计算修正系数，用得出的系数去修正基本指标得分。2006年金属加工机械制造业大型企业财务绩效修正指标标准值（见表123）由财政部定期发布。,表123 金属加工机械制造业财务绩效修正指标标准值表 范围：大型企业,（三）确定各项经济指标的权数 指标的权数根据评价目的和指标的重要程
14、度确定。表12-4是企业综合绩效评价指标体系中各类及各项指标的权数或分数。,表12-4 企业综合绩效评价指标及权重表,（四）各类指标得分计算 财务绩效基本指标得分计算 基本指标反映企业的基本情况，是对企业绩效的初步评价。它的计分是按照功效系数法计分原理，将评价指标实际值对照行业评价标准值，按照规定的计分公式计算各项基本指标得分。,计算公式为： （1）单项指标得分的计算 单项基本指标得分=本档基础分+调整分 （2）财务绩效基本指标总分的计算 分类指标得分=类内各项基本指标得分 基本指标总分=各类基本指标得分,2财务绩效修正指标修正系数计算 对基本指标得分的修正，是按指标类别得分进行的，需要计算“
15、分类的综合修正系数”。分类的综合修正系数，由“单项指标修正系数”加权平均求得；而单项指标修正系数的大小主要取决于基本指标评价分数和修正指标实际值两项因素。,（1）单项指标修正系数的计算 单项指标修正系数的计算公式是： 单项指标修正系数=1.0+（本档标准系数+功效系数0.2-该类基本指标分析系数） 单项修正系数控制修正幅度为0.71.3。,（2）分类综合修正系数的计算 分类综合修正系数=类内单项指标的加权修正系数 其中单项指标加权修正系数的计算公式是： 单项指标加权修正系数=单项指标修正系数该项指标在本类指标中的权数,3修正后得分的计算 修正后总分=（分类综合修正系数分类基本指标得分）,4管理
16、绩效定性指标的计分方法 （1）管理绩效定性指标的内容 管理绩效定性评价指标的计分一般通过专家评议打分形式完成，聘请的专家应不少于7名；评议专家应当在充分了解企业管理绩效状况的基础上，对照评价参考标准，采取综合分析判断法，对企业管理绩效指标做出分析评议，评判各项指标所处的水平档次，并直接给出评价分数。,表12-5 管理绩效评价定型评价指标等级表,（2）单项评议指标得分 单项评议指标分数=（单项评议指标权数各评议专家给定等级参数）评议专家人数 （3）评议指标总分的计算 评议指标总分=单项评议指标分数,(五)综合评价得分计算 在得出财务绩效定量评价分数和管理绩效定性评价分数后，应当按照规定的权重，耦合形成综合绩效评价分数。 计算公式为： 企业综合绩效评价分数财务绩效定量评价分数70管理绩效定性评价分数30,(六)确定综合评价结果等级 企业综合绩效评价结果以85、70、50、40分作为类型判定的分数线。具体的企业综合绩效评价类型与评价级别如表12-6。,表12-6 企业综合绩效评价类型与评价级别一览表,
