1、1,第一章,財務報表分析概論,1-2,本章綱要,實務供應A：經營管理由分析做起 第一節、財務報表分析的意義與目的 一、財務報表分析的意義二、財務報表分析的目的(一)企業外部分析者(二)企業內部分析者 資訊補給A：激進會計與獨造會計,1-3,第二節 財務報表分析的限制與風險一、財務報表分析的限制(一)會計期間的限制(二)貨幣評價的限制(三)成本原則的限制(四)估計與判斷的限制(五)數量化的限制(六)管理者窗飾行為的限制(七)其他問題,1-4,二、財務報表分析的風險(一)會計風險(二)審計風險三、會計信度與效度 第三節 財務報表分析的步驟與方法一、分析步驟二、分析範圍(一)廣義分析：(二)狹義分析
2、：,1-5,三、分析方法(一)基本分析方法(二)特定分析方法,1-6,第一節 財務報表分析的 意義與目的,一、財務報表分析的意義財務報表分析係針對企業的財務報表，蒐集攸關的財務資訊(甚至非財務資訊)，採適當的方法整理分析，以了解財務報表隱含的實質內容、利弊得失，然後解釋其結果，提供分析者與管理人員做為未來各類決策之參考。,1-7,二、財務報表分析的目的 (一)企業外部分析者 1. 投資者：分析之目的主要在企業的財務狀況，經營成果，獲利能力與成長能力。 2. 債權人：通常短期債權人關心的是企業的短期償債能力，其分析之重點在企業的財務狀況、資本結構、流動性與週轉性。長期債權人關心的是企業的長期償債
3、能力以及付息能力，其分析之重點包括資本結構、獲利能力、資金流量等，對企業的短期財務狀況也會重視。,1-8,3. 購併分析者：購併者分析的目的與投資者差不多，不同的是其對無形資產有較為確實之考量。 4. 會計師：其分析重點在於證實會計科目各項金額之可靠性、會計事項是否有重大之變動或異常、財務報表之合理性及允當性。 5. 政府機構：如國稅局可透過財報分析，審查企業所得稅是否合理，證期局審查企業報表是否允當，有無捏造，以保障投資人權益，維護金融安定。 6. 其他：其他財報分析者，如工會、律師等，各為其談判、訴訟之目的而從事分析。,1-9,(二)企業內部分析者企業內部分析者為各階層管理人員，但綜合而言
4、，舉凡外部分析者所重視者，管理者應該等同重視。其分析重點包括財務狀況、經營成果、獲利能力、償債能力、資本結構、資金流量、成長能力、以及各種成本分析。,1-10,第二節 財務報表分析的限制 與風險,一、財務報表分析的限制 (一)會計期間的限制 (二)貨幣評價的限制 (三)成本原則的限制 (四)估計與判斷的限制 (五)數量化的限制 (六)管理者窗飾行為的限制 (七)其他問題,1-11,二、財務報表分析的風險 (一)會計風險所謂會計風險，即會計處理因無意的疏忽而錯誤，或是GAAP本身不夠嚴謹，使得會計資料產生疑義或具有高度的不確定性。 (二)審計風險所謂審計風險，即財務報表經審計人員查核後，仍未能查
5、出其可能隱含錯誤之風險。,1-12,三、會計信度與效度 (一)會計信度可靠性 (二)會計效度正確性 (三)影響信度與效度的因素影響會計信度與效度之因素有三，即會計本質、會計環境與人員因素。,1-13,第三節 財務報表分析的步驟 與方法,一、分析步驟 1. 制定分析的目標。 2. 選擇適當的分析方法。 3. 蒐集各項與分析決策攸關之資訊。 4. 整理各項資訊，予以適當評估。 5. 研究分析結果，俾做為決策執行之依據。,1-14,二、分析範圍 (一)企業外部分析者 1. 廣義分析：包括產業分析、策略分析、財務報表分析。 2. 狹義分析：僅含財務報表分析。,1-15,三、分析方法 (一)企業外部分析
6、者 1. 基本分析方法，包括：(1) 比較分析。(2) 趨勢分析。(3) 同型比(共同比)分析。(4) 比率分析。(5) 敘述性資料分析。,1-16,2. 特定分析方法，包括：(1) 資金流量分析與財務預測。(2) 毛利變動分析。(3) 損益兩平分析。(4) 其他(視公司需要而定)。例如：市場獲利性分析、物價變動分析等。,1-17,個案研習A：樂在其中,蘇先生是我的好友，其自稱為股票投資遊戲人，其投資股票一則為了獲取報酬外，二則覺得好玩。或許這是一個投資理財的年代，利用閒餘資金在股市玩一玩，才不至於與現實脫節，我覺得好玩的心態是對的，所謂知之者不如好之者，好之者不如樂之者，以娛樂的心態悠遊於股
7、市，才不會被股市慾海淹沒，這是一種很好的哲學。言歸正傳，蘇先生跟多數投資者一樣，投資股市有賺有賠，在90年時亦慘遭套牢，還好其所賠不多，至少比本人好多了。我們倆曾一起研究某些股票的走,1-18,個案研習A：樂在其中,勢、獲利、轉機等。有一次他跟我說，以前曾經參加過投顧之會員，結果有好有壞、沒賺也沒虧。但是他認為投顧通常是利用自己資金在低檔買進，而利用會員資金在比較高檔買進，因此會員的獲利空間小，甚至於會有虧損套牢的狀況。我則認為電視上每位投顧經理都好神，都能賺五個、十個漲停板，都能獲利三成、五成、一倍、兩倍。但是這麼好康的事，他們為何還需辛苦的在電視上大張旗鼓，每天在家等著數鈔票就好了。所以我
8、們的結論是，他們多數是事後諸葛亮，而且真話只佔2030%。,1-19,個案研習A：樂在其中,所以聰明的投資者應該去判斷哪些是可以吸收的真話，然後從中去彙整、組合、分析，以便做為自己投資決策的參考。這些投顧經理或財經專家提供的資訊，包括幾個層面，有技術分析、基本面分析、籌碼面以及各種消息面分析。蘇先生最近從中獲益不少，我則從蘇先生那裡分享點羹湯。因為我懶得聽那些人說得天花亂墜的。而蘇先生則有時會很有耐心的利用股票機去找尋投顧遮住股名的線型圖，偶爾會讓他找到該支股票呢。,1-20,個案研習A：樂在其中,討論： 1. 何謂技術分析？何謂基本面分析？ 2. 財務報表分析屬於技術分析或是基本面分析？ 3. 你如何看待電視上所謂投顧經理人的言論？ 4. 聽說世界上所有股市投資者，大概只有一成的人會獲利，其他九成則會虧損，則你認為如何做才會獲利？,
