1、第三章 基础外汇交易一、单项选择题1如果在同一时间两个外汇市场存在明显的汇率差异，人们就可以（ A ） 。A直接套汇 B间接套汇 C抵制套汇 D汇水套汇2. 某日，USD/SGD三个月 1.7800/920,六个月 1.7510/30.客户要买新元,择期从即期6 月,银行选择的汇率是（ C ） 。 A1.7800 B1.7920 C1.7510 D1.75303外币现钞的买入汇率（ B ）外汇的买入汇率。A.高于 B低于 C等于 D无法确定43 个月的远期汇率是一种（ C ） 。A即期汇率 B3 个月后的即期汇率C现在约定的 3 个月的契约性汇率 D以上结论都不对5若纽约外汇市场开盘汇率为 U
2、SD1=CNY7.6280 收盘汇率 USD1=CNY7.6380 则当日外汇（人民币） （ B ） 。A升值 B贬值 C平价 D无法确定二、多项选择题1.在掉期交易的买卖中,交易相同的是（ ABC ） 。A买卖的时间 B.买卖货币的币种 C.买卖货币的数量 D买卖货币的交割日2. 用三个不同地点的外汇市场汇率差异,同时在三个外汇市场上买卖外汇的行为称之为（ BD ） 。A直接套汇 B间接套汇 C两地套汇 D三角套汇3.掉期交易有以下几种形式（ ABC ） 。A即期对远期的掉期 B即期对即期掉期 C远期对远期的掉期 D保证金掉期4.全球三个大外汇市场指的是（ ACD ） 。A东京 B法兰克福
3、C伦敦 D纽约5. 外汇市场的主要参与者是（ ABC ） 。A交易性顾客 B外汇银行 C中央银行 D证券公司6.即期外汇交易的交割日的有下面哪几种情况（ ABD ）A.T2 B. T1 C. T3 D. T0三、判断题1.外汇交易双方必须恪守信用，共同遵守“一言为定”和“我的话就是合同”的惯例。 （ ）2.远期外汇交易最普遍的交割期是 6 个月。 （ ） 3.远期外汇交易双方同意按未来的市场汇率进行交割。 （ ）4.出口收汇保值是买入外汇远期来进行套期保值。 （ ）5.部分择期是约定客户可以在将来的时间开始到合同到期日的任意时间选择交割日。 （ ）6.地点套汇是指外汇交易者利用不同外汇市场在同
4、一时刻的汇率差异，在汇率低的市场上买进，同时在汇率高的市场上卖出，赚取不同市场汇差收益的外汇交易。 （）7.抵补套利(Covered Interest Arbitrage)指投资者在将资金从低利率国家调往高利率国家的同时，利用远期外汇交易，掉期等交易手段对投资资金进行保值，以降低套利中的汇率风险。 （）四、分析计算题1.东京外汇市场，某日即期汇率为 USD/JPY=160.30/40，投机商预测 3 个月后美元贬值。于是投机商卖出 3 月美元期汇 100 万美元，远期汇率为：USD/JPY=158.50/65。3 个月后即期汇率为 USD/JPY=150.30/40，此时买进 100 万美元。
5、（1）在不考虑其他费用的情况下，该投机者盈利多少？（2）即如预期不准的话（美元升值） ，会出现什么情况？答案：（1）卖出的 3 个月美元期汇交割可以获得 100 万*160.30=16030 万日元；而 3 个月后在即期市场上补进的 100 万美元花费 100 万*150.40=15040 万日元；投资者盈利 16030-15040=990（万日元） 。（2）如果预期不准，美元升值，则会亏损。2.纽约外汇市场上英镑兑美元行情为：即期汇率 GBP/USD=1.6100，3 个月英镑贴水 12 个点，此时，美国出口商向英国出口价值 62500 英镑的仪器，预计3 个月后收到英镑，到时需将英镑兑换成
6、美元核算盈亏，3 个月后英镑兑美元贬值 GBP/USD=1.6000，若出口商不采取避免汇率变动风险的保护措施，则两个月后到期将收到的英镑折成美元比采取措施损失多少？答案：三个月英镑贴水 12 个点，所以远期汇率是 GBP/USD=1.6088则按远期汇率交割可以获得 62500*1.6088=100550 (美元)；若出口商不采取避免汇率变动风险的保护措施，则按照 3 个月之后的即期汇率交割可以获得 62500*1.6000= 100000 (美元)；损失：100550-100000=550(美元)。3.某日，纽约与香港外汇市场的汇率如下：纽约市场：USD/HKD=7.7810/40 香港市
7、场 USD/HKD=7.7850/80（1）此两地是否存在套汇利条件，为什么？（2）若有 100 万美元，如何套汇能获利？能获利多少？答案：（1）纽约市场美元比较便宜，香港市场美元比较贵，低的市场卖出价低于高的市场买入价，所以有套汇机会。（2）假如有 100 万美元，则我们再美元比较贵的市场卖出美元，即在香港外汇市场卖出美元，可以获得 100 万*7.7850=778.5 万（港币） ，然后再到纽约市场用港币买美元，778.5 万港币可以买到 778.5 万/7.7840=100.0128 万（美元） 。获利：100.0128 万-100 万=128（美元） 。4.假定某日下列市场报价为：纽约
8、外汇市场：GBP/USD=1.6340/70苏黎世外汇市场：USD/CHF=1.5349/89伦敦外汇市场：GBP/CHF=2.5028/48某商人拟以 10 万瑞士法郎套利，如何套利？利润多少？答案：由纽约市场和苏黎世市场套算出英镑与瑞士法郎的汇率是：GBP1=CHF1.6340*1.5349/1.6370*1.5389=CHF2.5080/5192而第三个市场英镑与瑞士法郎的汇率是：GBP1=CHF2.5028/48由套算汇率法可以得知有套汇机会，并且可以知道先从伦敦市场入手，用瑞士法郎去买英镑，10 万瑞士法郎可以买到 10 万/2.5048GBP，然后按套算汇率卖出英镑，可以买到 10
9、 万/2.5048*2.5080CHF=10.0128 万瑞士法郎，本金是 10万瑞士法郎，所以利润是 128 瑞士法郎。5.已知纽约金融市场一年期利率为 11%，伦敦金融市场为 13%。英镑与美元即期汇率 1 英镑=2 美元，1 年期英镑远期贴水 200 点。假定一美国商人从纽约某银行借得美元 200 万(需支付贷款利息)，买入英镑现汇，并将此英镑现汇存入伦敦某银行。同时，为避免英镑贬值的风险卖出 1 年期英镑期汇，求该笔抵补套利的损益。答案：美国商人从纽约某银行借 200 万美元，按 1 英镑=2 美元的价格买入英镑现汇 100 万，调往伦敦存入某银行，可保证一年后获得本息为 113 万英
10、镑。同时，为避免英镑贬值的风险，套利者在纽约市场卖出 1 年期英镑 113 万，贴水为0.02 美元，1 年后可得 223.74 万美元，由于从纽约借得 200 万美元尚需支付11%的利息，故套利成本为 222 万美元。这样从 223.74 万美元中扣除套利成本222 万美元，可得净利润 1.74 万美元。五、简答题简述外汇市场的交易层次答案：外汇市场上的参与者主要有：外汇银行、外汇经纪人、交易性顾客和中央银行。外汇市场的交易分三个层次：（1）银行和顾客之间的外汇交易：外汇银行起中介作用，赚取买卖差价。是一个零售市场。（2）银行同业间的外汇交易：一方面，为避免汇率变动风险，银行借助同业间交易及时将多头（long position）抛出，将空头（ short position）补进；另一方面，银行出于投机、套汇、套利等目的从事同业外汇交易。银行同业外汇买卖差价一般低于银行与顾客之间的买卖差价。（3） 银行与中央银行之间的外汇交易：主要体现为中央银行的外汇干预
