1、航天军工小专题2012/3/121、军工体系 简 介1.1 十大军工集团1.2 行业和集团的资产证券化状况2010 年底，国务院、中央军委联合颁布国发 37 号文，明确提出了未来三到五年国防科技工业的发展目标：军工企业股份制改造基本完成；军工科研院所改革取得积极进展；从事武器装备科研生产的各类企事业单位在财政投入、税收政策、市场准入、军工固定资产投资方面的公平化；军品市场退出制度健全完善，军民资源开放共享；军民结合产业快速发展，装备竞争性采购、集中采购、一体化采购工作稳步推进。尽管近年来我国军工行业的资产证券化率有了明显提升，但从整体来看，几大军工集团的资产证券化率仍只有 20%左右。中船工业
2、的资产证券化水平最高，上市公司总资产和净资产的占比分别达到 37%和55%左右，收入和利润占比则分别达到 50%和 60%以上。中航工业的资产证券化率为 20%左右（仅统计 A 股上市公司） ，上市公司的利润占比为 30%左右。两大航天集团的资产证券化水平较低，均不足15%。2、重点 军工集 团简介2.1 中航工业集团中航工业是我国唯一从事航空兵器的军工集团，集团系统研发歼击机、歼击轰炸机、轰炸机、运输机、教练机、侦查机、直升机、强击机、通用飞机、无人机等飞行器，全面研发涡桨、涡轴、涡喷、涡扇等系列发动机和空空、空面、地空导弹，强力塑造歼十、飞豹、枭龙、猎鹰、山鹰等飞机品牌和太行、秦岭、昆仑等
3、发动机品牌。目前中航工业集团已组建了 19 个专业化板块，上市公司 25 家。其中， 目前尚未做过资产整合的有：中航光电； 正在进行资本运作的有：中航精机、哈飞股份； 前次整合已经实施完成，开始启动下一步资本运作的有：中航动控、中航电子； 前次整合已经实施完成，尚未启动下一步资本运作的有：洪都航空、贵航股份、成飞集成、成发科技、西飞国际； 刚遭遇资产整合失败的有：航空动力、中航黑豹、中航重机（董事会终止资产重组） 。上市公司 产业定位 资本运作 进程 时间中航精机 航空机电 注入庆安集团、陕西航空电气、郑州飞机装备、四川凌峰航空液压、贵阳航空电机、四川泛华航空仪表、四川川西机器等航空机电资产通
4、过股东大会 2011/6中航动控 航空发动机控制系统 融资 20 亿元，进行航空产业平台能力扩展及升级、车用动力控制系统产业平台建设、能源控制系统产业平台建设、补充流动资金 通过股东大会 2011/9中航电子 航空电子系统 融资 34 亿元，进行航电系统领域产业化建设、航电系统综合研发能力建设、航电系统技术非航空领域拓展、补充流动资产董事会预案 2011/11哈飞股份 直升机 资产重组的草案为本公司向中航工业所属单位以发行股份方式收购其持有的直升机相关资产咨询和论证中 2012/22.2 航天科工集团航天科工主要集中于航天防务、信息产业及装备制造业三大板块。航天防务主要包括导弹武器系统和小卫星
5、、固体运载火箭以及卫星地面设备等宇航产品；信息技术主要包括系统集成及软件开发与测评、卫星应用；装备制造主要包括特种车及汽车零部件、专用设备及系统装备制造、光机电基础产品及材料。2.3 兵器工业集团公司主要业务划分为两大块：防务产品、民用产品。防务产品主要包括装甲突击、防空反导、远程压制、精确打击、高效毁伤和信息夜视；民用产品主要包括重型装备与车辆、特种化工与精细化工和光电信息与新能源材料。兵器工业集团按照“专业化、区域化、产研结合”的方针，已将原来的 133 家二级子公司整合成了43 家子集团，子集团内部的整合也开始启动。上市公司 业务 可能注入资产江南红箭 导弹控制 江南重工的剩余股权凌云股
6、份 汽车零部件 大股东可能收购国外汽车锁企业。如成功，将带来注入上市公司的预期北方股份 矿用车 北方重工的资产2.4 船舶工业集团公司主要业务划分为四大块：船舶建造、船舶修理、船舶配套、非船业务。船舶建造主要包括油船、散货船等常规船舶到大型集装箱船、大型液化气船、客滚船、化学品船、海洋工程装备等高技术高附加值现代船舶；船舶修理主要包括国内外各类军民船修理、改装；船用配套主要包括船用低速柴油机、中速柴油机、甲板机械、舱室机械、锚链等；非船业务主要包括贸易、航运、金融、重点市政工程建设、大型钢结构、集装箱、冶金设备、环保设备、医疗设备等。3、行业动态3.1 两会期间的军费言论今年两会期间，李肇星表
7、示，2012 年中国国防费预算为 6702.74 亿元人民币，比上年预算执行数增加 676.04 亿元人民币，增长 11.2%。但是，自 2008 年国际金融危机以来的三年，国防支出占国内生产总值和全国财政支出的比重分别从 2008 年的 1.33%和 6.68%下降到 2011 年的 1.28%和 5.53%。3.2 今年政府工作报告的相关内容报告在“加快推进经济结构战略性调整”小节中提到：“加快培育发展战略性新兴产业。积极发展新一代信息技术产业，建设高性能宽带信息网，加快实现“三网融合” ，促进物联网示范应用。大力推动节能环保、新能源、生物、高端装备制造、新材料、新能源汽车等产业发展。 ”
8、这其实就是去年国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定提到的七大新兴产业，航天军工为代表的高端装备制造业作为七大战略新兴产业之一，有望成为“十二五”的投资重点。根据国务院公布的 13 个国家科技重大专项中，军工企业主要承担的达 6 个，包括核高基、集成电路装备、大型核电站、大型飞机、高分辨率对地观测系统、载人航天与探月工程，凸显军工行业作为高端装备制造业先锋的带头作用。4、投资 主题4.1 航空发动机去年两会期间，我国空军装备研究院总工程师甘晓华建议将航空发动机列为国家重大科技专项。全国人大代表、中航工业科技委主任张洪飚建议，国家应该对航空发动机进行高强度投入，建议每年增加投入 15 亿元
9、，持续 20 年，共投入 300 亿元；同时，还要在航空发动机原材料、元器件、制造与试验装备上再增加投入 600 亿元，总投资约 1000 亿元，20 年平均每年投入 50 亿元。2011 年 9 月，国务院总理温家宝看望了我国著名材料学家师昌绪，并赞同将航空发动机列入重大专项。我们预期，航空发动机重大科技专项将于明年初立项，我国航空发动机产业将迎来快速发展的20 年。4.2 大飞机 C919C919 是我国自主设计的国产大型客机，被列入国家 16 个重大专项之一。目前，C919 已经完成初步设计，2012 年将全面进入详细设计和制造阶段。预期，C919 将在 2013 年底到 2014 年上
10、半年期间下线，2014 年实现首飞，2016 年交付使用。截至目前，C919 已获得 235 架订单。根据相关预测，未来 10 年我国需要民航大飞机超过 2,000 架，C919 有望获得 3040%的份额，大约 300400 亿美元。4.3 神州飞船去年我国已成功发射了天宫一号和神舟八号，并成功实现交会对接。今年我国将陆续发射神舟九号和神舟十号，并突破手动控制交会对接技术，建成我国首个空间实验室实验版。4.4 航母目前中国已奠定较为稳固的全球造船中心地位，为提高海军装备奠定了良好的技术基础, 预计未来1015 年我国有望装备 3 艘左右的航空母舰。以一艘重型航母（排水量 6 万吨以上）为例，其造价是150 亿元左右，再加上舰群和机群编队，总计约 500 亿元。3 支航母编队的总造价是 1,500 亿元。
