1、ETF 基金投资攻略ETF 像基金一样运行，又像股票一样交易。 很多股民总会遇到这样一个问题：当他确定自己看好的行业并执行交易买入一只股票后，总能发现该行业几乎每只股票都在上涨，只有他手中的那只“原地没动”甚至下跌。但购买了 ETF（交易所交易型基金）产品，错误地买入或卖空某只股票的风险会大大降低，因为投资者参与的往往是某个行业甚至某几大行业的一揽子股票。 这或许能解释在最近的上涨行情中，ETF 为什么突然就火了。就像眼前的数据：2014 年 12 月底的一周，场内 ETF成交额突破 1000 亿元，中证 ETF 指数在 2014 年 11 月 21日至 12 月 26 日，从 3001 点大
2、涨至 3658 点。2014 年，在90 余只 ETF 基金中，场内交易价格累计上涨超过 20%的达66 只，买入者、申购者热情不减。那么，投资 ETF 的门槛高吗？如何才能选到合适的 ETF？投资时又需要注意哪些问题？ ETF 省心的投资 “1993 年，世界首只 ETF 产品诞生，为部分散户投资者提供了买入构成标普 500 指数所有股票的简单途径。 ”华泰柏瑞沪深 300ETF 基金经理张娅告诉记者，ETF 管理的资产是一揽子股票组合，在这个组合中，每只股票的数量与某一特定指数的成份股构成比例一致，ETF 交易价格取决于它拥有的一揽子股票的价值。ETF 的投资组合通常完全复制标的指数，其净
3、值表现与盯住的特定指数高度一致。比如上证 50ETF 的净值表现就与上证 50 指数的涨跌高度一致。 对于普通投资者而言，在二级市场购买 1 手上证50ETF，就相当于买入经过权重配比后的 A 股市场 50 只样本股。上证 50 的样本股主要为流通股本在 2 亿以上的大股本股票，这些股票无论是流通市值、总股本或是利润总额，均在 A 股市场有着举足轻重的地位，它们也时常被市场看作盈利能力最强的上市公司。 因此，简单地说，ETF 就是一个股票池，它可以代表一个市场的指数，或是某个行业、某个风格的指数。虽然有着“看以难懂”的名字，但实际上 ETF 很像一款“傻瓜”投资产品。普通投资者不需要在个股上思
4、考太多、担心太多、交易太多，只需要看准 ETF 投资标的的大趋势即可。举个例子，如果你认为大盘指数会涨，无需为个股绞尽脑汁，直接出手上证 50ETF 即可。 投资门槛并不高 ETF 最容易被投资者误解的地方是，有人认为它的门槛极高，只有机构投资者和大户能参与。又有人说它的门槛极低，是散户的最佳投资品。实际上，这两种说法都对。 记者了解到，ETF 不仅可以向基金公司申购赎回，还能像股票一样在证券市场交易，即在一级市场和二级市场同时交易，总体规模也可变化。正是因为它可以在一二级市场同时交易，所以它的门槛并不是唯一的。在二级市场交易时，买卖申报数量为 100 份或其整数倍，最低的资金门槛为 100
5、元左右，代销网点的每个基金账户单笔申购最低金额为 1000 元。 二级市场的低门槛是它比较适合普通投资者的一面，但在一级市场申购和赎回基金份额，就需要较大资金量了。ETF 基金申购的基本单位从 30 万份到 100 万份不等，A 股市场上门槛最低的是上证 180ETF，以 30 万份为一个基本单位。这类投资的资金量至少在 100 万以上。以沪深 300ETF为例，华泰柏瑞沪深 300ETF 最小的申购赎回份额是 90 万份，最初的净值折算为 2.6 元，即最少需要 234 万元，嘉实沪深 300ETF 的申购单位为 200 万份，尽管发行面值为 1 元，但资金门槛为 520 万元，这一门槛让主
6、体投资者只能是机构。 还有一种投资方式的门槛是介于这二者之间的，2011年年底 ETF 成为融资融券标的品种，这一业务的门槛为 50万元，它的好处是可以用杠杆做多和做空，但需要投资者具备专业的投资技巧。 可实现套利交易 ETF 在证券交易所交易时，与股票、封闭式基金一样，每天的涨跌幅限制也是 10%，报价最小变动单位为0.01。ETF 可同时在一级市场上申赎和二级市场上交易买卖，并具有实时净值与实时市值两种价格。理论上，两种价格应相等，但实际上由于供求等原因，两种价格往往不等，有时 ETF 的市值会高于净值（溢价） ，有时折价，这就给投资者在两个市场套利提供了机会。 根据上交所有关规定，买卖、
7、申赎 ETF 产品份额时，当日申购的基金份额，同日可卖出，但不得赎回；当日买入的基金份额，同日可赎回，但不得卖出；当日赎回的证券，同日可卖出，但不得用于申购基金份额；当日买入的证券，同日可用于申购基金份额，但不得卖出。 说白了，单独在一级或二级市场上，进行 ETF 交易均不能实现 T+0 交易。不过，若在一级和二级市场上双边交易，可以变相实现 T+0 交易。这种交易机制为 ETF 套利“打开了一扇窗” 。 当 ETF 二级市场价格小于基金单位净值时，通过二级市场买进 ETF，然后于一级市场赎回一揽子股票，再于二级市场中卖掉股票，赚取之间的差价。比如，投资者现有资金100.30 万元，上证 50
8、ETF 二级市场价格 1 元，基金单位净值为 1.05 元，在场内买入基金份额 100 万份，再将买入的基金份额赎回，并将赎回的一揽子股票卖出变现，获利为3.76 万元（ 104.06 万元-100.30 万元=3.76 万元，除去 0.5%的申购赎回费、0.3%的基金交易费、0.4%的证券交易费等相关费用） 。 反之，当 ETF 基金单位净值小于二级市场价格时，首先在二级市场买进一篮子股票，然后在一级市场申购 ETF，再于二级市场中以高于基金单位净值的价格将申购得到的 ETF卖出，赚取之间的差价。 从 ETF 的套利机制不难看出，对于普通中小投资者来说，在交易所出手买入 ETF 时，应以接近
9、基金份额净值的市价买卖，尤其不要在折价或者溢价较高时追涨（杀跌） ，以免因套利砸盘而遭受损失。 流动性好的产品适宜做核心配置 有市场代表性以及流动性较好的 ETF 适宜作为组合核心配置。 目前国内市场已经有 90 多只 ETF，有港股和美股账户的投资者还可以通过全球 ETF 进行全球投资。如果你看好某一国家的投资机会，可以通过购买该国的 ETF 而不是直接投资股票。善于进行全球投资的投资者有可能买上几只 ETF 就完成了全球资产配置。 对于普通投资者来说，可能还是更看重 ETF 的指数基金特质，所以挑选 ETF 的重要标准是选指数，沪深 300、上证50 和中证 500 是几个有代表性的指数。
10、 风格特征较为鲜明的 ETF 可根据市场环境的不同，灵活组合投资，以优化组合的整体风险收益配比。以上证 180价值、深成长 40 为代表的风格指数，则是严格根据事先设定的价值来选股。比如华宝兴业价值 ETF 以股息收益率、市盈率、市净率、市现率 4 项指标为筛选标准，从上证 180指数中挑选 60 只最有价值特征的股票，每半年对成份股进行一次调整。而像上证消费 80 这样的指数，是根据主题划分的。消费主题、周期主题、经济转型与成长主题等紧跟市场热点的指数产品越来越多，例如招商上证消费 80ETF 或是东吴中证新兴产业 ETF 等产品。 总之，指数如果在其所跟踪的市场中均能以较少的股票样本实现较
11、高的市场覆盖率，那么，该指数就具备较强的市场代表性，投资相应的 ETF 也能够更好地分散非系统性风险。而受益于 ETF 的投资费率较为低廉，投资者也可以顺应市场热点的变化，选择相应领域的 ETF，在耗费较低成本的前提下选择把握风格轮动或板块轮动的机会。 ETF 与普通指数基金的区别： ETF 基金 普通指数基金 交易 可以在一、二级市场交易，交易涉及现金、股票以及基金份额等 只能在一级市场上申购和赎回 套利 二级市场的交易价格与基金单位净值之间存在差价时可以进行套利交易 不可以套利 费用 管理费率是 0.5%，托管费率是 0.1% 管理费为 1%至 1.2%，托管费是 0.2% 公布时间 每日公布组合，日间实时公布拟合净值 每季度或半年公布组合，每日公布上一日净值 注：ETF（Exchange Traded Fund） ，交易型开放式指数基金。
