1、1,第十二章 财 政 政 策, 第一节 财政政策的基本问题, 第二节 财政政策的主体、目标和工具, 第三节 财政政策的传导及其效应, 第四节 财政政策与货币政策的配合,【知识点提示】财政政策的功能和类型；财政政策的主体、目标和工具；财政政策效应；财政政策与货币政策的配合；开放经济体系下的财政货币政策配合 【重难点提示】财政政策的内涵、基本特征和主要功能以及政策类型；财政政策的主体、目标和工具体系；财政政策的乘数效应和经济稳定效应；我国积极财政政策的评价分析；财政政策与货币政策的配合及相对效力分析；,2,第一节 财政政策的基本问题,一 财政政策的内涵 二 财政政策的基本特征和主要功能 三 财政政
2、策类型,3,一.财政政策的基本问题,1.定义：财政政策是政府为促进就业水平提高，减轻经济波动，防止通货膨胀，实现稳定增长而对政府支出、税收和借债水平所作出的决策。 财政政策是政府干预经济的主要政策之一，是凯恩斯主义重要的“需求管理” 政策。,4,2、西方国家财政的构成,税率t 定量税,5,财政政策可以向两个方向变动。 （1）膨胀（扩张性）性财政政策，导致右移。 增加和，减少和t(边际税率) （2）紧缩性财政政策，导致左移。 反之，减少和，增加和t(边际税率),3.财政政策方向,6,二 财政政策的基本特征和主要功能 (一)基本特征1.与经济制度的相关性2.间接性3.相对性4.系统性 （二）主要功
3、能财政职能或：稳定与发展,7,三 财政政策类型（一）根据财政政策在调节社会总需求过程中发挥作用方式的不同，可将财政政策分为1.自动稳定的财政政策2.相机抉择的财政政策:汲水政策,补偿政策（二）根据财政政策在调节国民经济总量方面的不同功能，财政政策可以分为1.扩张性财政政策2.紧缩性财政政策3.中性财政政策（三）从财政政策的作用层次上划分，财政政策可以分为1.宏观财政政策：是指通过公共收支总量来调整整个国民经济的财政政策；2.微观财政政策：是指通过调节微观经济主体的行为，解决微观经济行为主体的激励问题和资源配置问题。,8,第二节 财政政策的主体、目标和工具,一 财政政策的主体 二 财政政策目标
4、三 财政政策工具,9,一 财政政策的主体 财政政策主体是指政策的制定者和执行者 中央政府 地方政府二 财政政策目标财政政策目标是指财政政策的执行或实施所要达到的目的。我国财政政策的目标（1）物价水平相对稳定（2）收入的合理分配（3）经济适度增长；（4）社会生活质量逐步提高,10,财政政策工具 （一）税收 （二）国债 （三）公共支出 （四）政府投资 （五）预算财政补贴等,11,第三节 财政政策的传导及效应,一 财政政策的传导机制 二 财政政策的乘数效应 三 财政政策的经济稳定效应 四 我国实行积极财政政策的评价,12,（二）财政政策乘数,13,一 财政政策的传导机制 收入分配 货币供给 价格,1
5、4,联立并求解，得到产品市场、货币市场同时达到均衡的国民收入表达式：,财政政策乘数：,五、财政政策乘数,问题：财政政策乘数与政府支出乘数有什么不同？,15,（1）财政政策乘数小于（简单的）政府支出乘数； （2）h 越大，财政政策乘数越大，越接近于（简单的）政府支出乘数； （3）d 越小，财政政策乘数越大，财政政策的效果越大。,财政政策乘数分析,16,（二）财政政策乘数,17,18,回顾1：IS曲线：,19,回顾2：LM曲线,20,财政政策的效果,分析IS与LM曲线的斜率对财政政策的影响 1.财政政策影响曲线 2.曲线不变时的效果 讨论曲线斜率对财政政策的影响 3.曲线不变时的效果 讨论曲线斜率
6、对财政政策的影响 4.膨胀性财政政策效果分析 5.货币幻觉,21,r,y,y0,E,LM,IS,r0,O,E,E,y1,y2,r1,IS,1.财政政策影响曲线,如果利率不变的话：y=y2y0=kg g 但利率上升，则y= yy0,增加和r，减少T0和t(边际税率),改变曲线的截距与斜率，引起IS曲线水平移动或旋转移动，导致y和r变化。,挤出效应,22,财政政策图解,挤出效应,膨胀性财政政策，反之紧缩,r,y,y0,E,LM,IS,r0,O,E,E,y1,y2,r1,IS,23,.LM不变时的情况,当LM曲线斜率不变时，IS曲线斜率越大， 财政政策的效果就越大，斜率小，效果小。,原因：IS曲线斜
7、率越小，d越大，意味着投资对利率变动的反应越敏感，利率上升时私人投资的下降较多，即“挤出效应”较大，则收入增加较少。,IS陡峭程度与“挤出效应”负相关，与财政政策效果成正相关,24,r,y,y0,E,LM,IS,r0,O,r,y,y0,E,LM,IS,r0,O,E,E,y1,y3,r1,y3,y2,IS,IS,E,E,r2,当LM曲线斜率不变时，IS曲线斜率越大，财政政策的效果就越大,原因：IS曲线斜率绝对值越小，意味着投资对利率变动的反应越敏感，利率上升时私人投资的下降较多，即“挤出效应”较大，则收入增加较少。,d 大,d 小,挤出效应大,挤出效应小,IS陡峭程度与“挤出效应”负相关，与财政
8、政策效果成正相关,25,r,y,y0,E,LM,IS,r0,O,E,E,y1,y3,r1,IS,d 大,26,.IS不变的情况,LM的斜率是：斜率小，LM越平坦，收入变动幅度越大，扩张的财政政策效果越大。 斜率大，LM越陡峭，收入变动幅度越小，扩张的财政政策效果越小。,LM陡峭程度与“挤出效应”正相关,27,当IS曲线斜率不变时，LM曲线斜率越小，曲线越平缓，财政政策效果就越大,r,y,y0,E,LM,IS,r0,O,E,E,y1,y3,r1,IS,r,y,y0,E,LM,IS,r0,O,E,E,y2,y3,r2,IS,原因：LM曲线斜率越小，意味着货币需求的利率系数较大，货币需求对利率的反应
9、灵敏；由于财政扩张使收入增长，货币交易需求数量增加，投机需求可用货币减少，利率上升，但利率的上升较小，因此“挤出效应”不大。,h 大,h 小,挤出效应大,挤出效应小,28,r,y,LM,IS,IS,IS, Y1, Y2, Y3,当IS曲线斜率不变水平移动时，LM曲线斜率越大，越陡峭，挤出效应越大，财政政策的效果就越小，反向变动,凯恩斯区域，无挤出效应，财政政策很有效,中间区域，有挤出效应财政政策效果较小,古典区域，完全挤出效应财政政策无效,LM陡峭程度与“挤出效应”正相关，与财政政策效应负相关,29,第三节 财政政策与货币政策的配合,一、货币政策简介 (a brief introduction
10、 of monetary policy) 二、财政政策与货币政策相互配合的必要性 (the necessity of coordination) 三、不同的政策组合 (different kinds of combinations) 四、财政政策与货币政策的相对效力 (the relative efficacy of the two categories) 五、财政政策与货币政策的时滞 (the time lag),30,1.定义：货币政策是政府货币当局（中央银行）通过银行体系变动货币供给量来调节利率从而影响总需求。 增加货币供给，可以降低实际利率，刺激私人投资，进而刺激消费，使生产和就业增加
11、（ m r i y ）。反之亦然。 2.方向：货币政策可以两个方向变动。一是膨胀性（扩张性）货币政策，即增加货币供给，通常又将之技术性的称为稳健的货币政策；二是紧缩性货币政策即是？货币供给。,一.货币政策概述,L1+L2,r,m=M/P,L,m,re,利率作为货币资金的使用价格，由货币的供给与需求决定,31,r,y,y0,E,LM0,IS,r0,O,货币政策图解,扩张性货币政策,紧缩性货币政策,E2,E1,LM1,LM2,r2,r1,y2,y1,改变货币供给m，使曲线截距变化，水平移动，如扩张性货币政策： m r i y ,32,货币政策的局限性,1）通货膨胀时期，实行紧缩的货币政策的效果显著
12、。但是在经济衰退时期，实行扩张的货币政策效果不显著，因为厂商对经济前景悲观，即使央行放松银根，降低利率，投资者不愿意增加贷款，银行不肯轻易借贷。尤其是遇到流动性陷阱时，货币政策效果很有限。 马拉车前进：简单，货币政策制止通货膨胀。 马拉车后退：复杂，货币政策促进经济复苏。 2）增减货币供给要影响到利率，必须以货币流通速度不变为前提。通货膨胀时期，居民希望尽快消费，货币流通速度加快，减少货币供给的效果打折扣；经济衰退时，货币流通速度下降，对货币的需求减少。 3）外部时滞。利率下降，投资增加，扩大生产规模需要有时间。 4）资金在国际上的流动。从紧的货币政策下，利率提高，国外资金进入，若汇率浮动则本
13、币升值，出口减少、进口增加，本国总需求下降；若汇率固定，央行为保证本币不升值，必然抛出本币，按照固定利率收购外币，于是本国货币供给增加。,33,第三节 财政政策与货币政策的配合,二、财政政策与货币政策相互配合的必要性两者的作用机制不同 两者的作用方向不同 两者在膨胀和紧缩需求方面的作用不同,34,第三节 财政政策与货币政策的配合,三、不同的政策组合1、松的财政政策和松的货币政策 2、紧的财政政策与紧的货币政策 3、紧的财政政策和松的货币政策 4、松的财政政策和紧的货币政策,35,一、混合使用的效果,假定经济初始阶段，收入较低。为了克服萧条，达到充分就业，政府实行扩张性财政政策，IS曲线右移；或
14、者实行扩张性货币政策，LM右移。 采用这两种办法都可以使收入增加。但是会使得利率大幅度上升或下降。 如果既想增加收入，又不使利率变动，可采用扩张性财政和货币政策相混合的办法。扩张性财政政策，使利率上升，同时扩张性货币政策，使得利率保持原有水平，投资不被挤出。,36,两种政策的混合使用,r,y,y0,E,LM,IS,r0,O,IS ,E1,政府支出增加，右移ry,y2,37,两种政策的混合使用,r,y,y0,E,LM,IS,r0,O,LM ,IS ,E2,E3,货币供应量增加，右移r,y,两种政策的同时实施,y2,r几乎不变，y增加,38,（1）LM 曲线越平坦，财政政策效果越大，货币政策效果越
15、小。反之亦然。,财政政策与货币政策分析小结,h 变大,d 变小,（2）IS 曲线越陡峭，财政政策效果越大，货币政策效果越小。反之亦然。,古典主义极端,凯恩斯极端,39,宏观经济政策的有效区间,古典主义极端 货币政策有效，财政政策无效 凯恩斯极端 财政政策有效，货币政策无效 中间区域 财政政策有效货币政策有效,40,凯恩斯极端：财政政策完全有效，货币政策完全无效d 很小，h 很大,古典主义极端：财政政策完全无效，货币政策完全有效d 很大，h 很小,d小私人投资对利率不敏感，财政政策导致利率上升而私人投资不被挤出，财政政策完全有效；h大，增发货币被投机需求无限上升占用， “流动性陷阱”或“凯恩斯陷
16、阱”。这时货币供给增加不能降低利率，货币政策完全无效。,私人投资对于利率极端敏感，财政政策导致利率稍有上升，私人投资无限减少，有完全的挤出效应，财政政策失去作用。货币供给增加导致利率降低，私人投资大量增加，h很小，利率降低而不增加，增加，收入增加，货币政策完全有效。,IS IS,LM LM,中间区域：IS越陡，LM越平财政政策效果越好；IS越平，LM越陡，货币政策效果越好。,41,二、混合政策的确定,IS和LM移动的幅度相同，产出增加时，利率不变。 IS曲线右移距离超过LM的右移距离，利率上升，收入增加。 曲线右移距离超过的右移距离，利率下降，收入增加。,42,三、混合使用的政策效应,1,43
17、,各个组合的分析,第一种：经济萧条不太严重，扩张性财政政策刺激总需求，紧缩性货币政策控制通货膨胀。 第二种：严重通货膨胀，紧缩财政降低总需求。紧缩性货币，以防止利率过高。 第三种：不严重的通货膨胀，紧缩性财政压缩总需求，扩张性货币降低利率，以免财政过度而衰退。 第四种：经济严重萧条，膨胀性财政增加总需求，扩张性货币降低利率。,44,第三节 财政政策与货币政策的配合,相机选择财政政策的时滞 财政政策与货币政策的时滞比较,45,案例：全球经济危机与财政货币政策,2008年以来，我国经济发展面临各种复杂的局面，国内发生了冰冻、干旱、地震等自然灾害，再加上受金融危机的影响，我国经济增长受到一定的影响。
18、为了促进我国经济持续稳定的发展，我国政府加大了宏观调控，采取了积极财政政策、适度宽松货币政策和产业振兴政策等。从国家统计局2010年1月份公布的数据看， 2009年国内生产总值335353亿元，按可比价格计算，比上年增长8.7%，四个季度增长分别为6.2%、7.9%、9.1%、10.7%。从数据看，我国经济实现了平稳较快增长，未出现大的衰退，经济运行中积极因素不断增多，表明前期出台的应对金融危机的货币、财政政策对经济回暖起到了明显的作用,46,积极财政政策效果分析,1）经济萧条时，减税，给个人好企业留下更多的可支配收入，刺激消费需求，增加生产和就业。但是会增加对货币的需求，导致利率上升，私人投
19、资受到影响。 2）改变所得税结构，使高收入者增加税负，低收入者减少负担。可以刺激社会总需求。 3）经济萧条时，扩大政府购买，多搞公共建设，可以扩大对私人产品的需求，增加消费，刺激总需求。也会导致货币需求增加。 4）给私人企业以津贴，如通过减税和加速折旧等方法，直接刺激私人投资，增加就业和生产。,47,积极的财政政策和适度宽松的货币政策,2007年中央经济工作会议明确提出，2008年实施稳健的财政政策和从紧的货币政策。但是2008年下半年为应对国际金融危机，开始实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，其主旨是扩内需、保增长,48,1998年，我国为了应对亚洲金融危机采取积极财政政策等。为应对此次
20、金融危机我国利用多种财政政策工具，如预算、税收、贴息、减费、增支、投资、国债、转移支付等若干财政政策工具组合起来一起使用，其目标是重民生、保增长、促消费。主要内容如下：,49,扩大政府投资和优化投资结构。2008年国务院常务会议上确定了进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施，投资总额将达4万亿元，重点投入领域为:民生工程、基础设施建设、节能减排重点工程、企业技术改造和兼并重组领域、灾区恢复重建。 推进税制改革，实行结构性减税。全面实施增值税转型，完善出口退税和关税政策，调整证券（股票）交易印花税征收方式为单边征税，降低住房交易税，免征利息所得税，减轻企业和居民税收负担，扩大企业投资，增强居民消
21、费能力。 调整国民收入分配格局，增加财政补助规模。,50,调整优化财政支出结构，促进社会保障和改善民生，其中重点是“三农”、教育、医疗卫生、保障性安居工程。 大力支持科技创新和节能减排，推动经济结构调整和发展方式转变。 减轻中小企业负担。为促进中小企业发展，中央财政大幅度增加了用于支持中小企业信用担保的资金，总额达到18亿元；安排资金19亿元，专项用于支持中小企业科技创新和技术进步；安排资金12亿元，支持中小企业走出去，开展国际经济合作；同时，加大各种收费的清理力度，进一步减轻中小企业负担。 增加国债发行量。2009年国债发行1.64万亿元，2010年计划国债发行量1.8万亿元、地方政府债发行
22、2000亿元。,51,适度宽松的货币政策,2007 年底，中央经济工作会议明确提出，将已实施十年之久的“稳健的货币政策”调整为“从紧的货币政策”。2008年9月，为了应对国际金融危机的严重冲击，中国货币政策转为适度宽松。货币政策的工具主要有公开市场操作、票据贴现、存款准备金、利率等，我国为应对金融危机采取了一系列的货币政策工具。 利率政策，截止2008年年底，央行5次下调金融机构存贷款基准利率，一年期存款基准利率累计下调1.89个百分点，一年期贷款基准利率累计下调2.16个百分点，同时下调再贷款、再贴现利率；,52,存款准备金率政策，自从2008年9月份以来，四次下调存款准备金率，从17.5%
23、下调到15.5%； 货币供应量政策，2009年年初，国务院提出全年M2增长17%左右，新增贷款5万亿元以上； 信贷政策，2008年8月初，央行调增了全国商业银行信贷规模，以缓解中小企业融资难和担保难问题，8月中旬，央行又将劳动密集型中小企业小额贷款的最高额度从100万元提高到200万元，9月中旬，央行决定从9月16日起下调人民币贷款基准利率和中小金融机构人民币存款准备金率，以解决中小企业流动资金短缺问题。,53,积极财政政策效应分析,1. 扩大政府投资、促进经济增长的效应分析。根据凯恩斯理论，政府投资主要是通过乘数效应刺激经济增长。扩大政府投资主要是靠财政支出和转移支付两个方面，政府投资直接形
24、成有效需求和购买力，一方面政府投资以乘数级增加国民生产总值，另一方面，通过转移支付增加居民的可支配收入，从而增加他们的投资需求和消费需求。政府投资对于当前增加就业机会和促进经济增长具有积极的推动作用。我国为应对金融危机进行4万亿元投资，2009年第一季度开始大规模实施4万亿元投资计划，这些政府投资引导和带动社会投资增长，从而刺激经济增长，为我国经济持续稳定发展起到了重要作用。 不过在这里我们只看到扩大政府投资的积极效应，实际上政府投资有可能产生挤出效应。这是我们在现实中应该注意的问题，此次应对金融危机，由于扩大政府投资，在一些行业出现了“国进民退”现象，这也许是积极财政政策的挤出效应的结果。所
25、以，在实施扩大政府投资时，应注意对企业投资采取相应的保护措施，减少其消极效应。,54,减税对经济增长的效应分析,我国自金融危机以来修改了各种税法制度和实施了结构性减税方案。据专家预测，2009年减轻企业和居民负担约5000亿元 2009年起我国增值税由生产型转为消费型，减轻了企业的负担，并对企业更新设备、采用新技术有很好的刺激和鼓励作用。据估算，增值税转型将给企业节约1500亿3000 亿元税收支出。目前我国实行增值税的转型，有效刺激了投资和消费的回暖，为我国企业渡过金融危机起到了积极作用,55,自国际金融危机爆发以来，为缓解纺织企业的困难，稳定出口，保障就业，我国已多次提高出口退税率并不断扩
26、大出口退税范围和项目，如2008年11月1日起上调3486项商品的出口退税率，约占中国海关税则中全部商品总数的25.8%，这也是自2004年以来中国调整出口退税政策涉及税则号最多、力度最大的一次，提高了我国企业出口产品的竞争力，减轻企业因国际市场萎缩带来的冲击，保证了我国对外贸易不出现大的贸易逆差。,56,2008 年起实施新企业所得税法，统一内外资企业的税率，标准税率由原来的33%降为25%，并在企业所得税方面增加了更多的优惠政策，体现了公平税负的理念；同时，修改个人所得税的费用扣除标准，由原来的1600元提高到2000元，调整个人买卖房地产的相关税收，进一步减轻了个人税收负担，对刺激我国国
27、内需求具有一定的作用,57,为了应对金融危机，我国增加了国债的发行量，并且允许地方发行地方债券进行融资，增加地方投资。至2007年末，我国国债余额占GDP的比重仅为22%，低于国际公认的45%的警戒线，而美国同期为71% ，欧元区为67%，日本为160%。就我国经济发展水平而言，我国国债负担率相对较低，以往几年我国经济保持9%左右的增长速度，财政收入保持20%左右的增长速度，存在较大的发债空间。一般来说，积极财政政策实施会导致财政赤字增加，但目前我国财政赤字占GDP的比重在0.5%左右，财政赤字率多年来一直低于欧盟3%的安全警戒标准，没有超越我国综合国力的承受范围。综合我国经济增长速度、财政赤
28、字、以往国债发行规模，通过扩大国债发行规模实施积极财政政策，可以扩大我国政府投资和促进经济增长。,58,适度宽松的货币政策的效应,利率调整效应。中国人民银行直接调控的是金融机构对客户的法定存贷款利率，央行自2008年金融危机以来多次下调金融机构人民币存贷款基准利率，增加流动性，保持经济增长和稳定市场预期的信号。通过下调利率，一方面可有效降低企业用资成本，另一方面保证银行体系有充分的流动性，能够给全社会提供宽松的货币环境，鼓励企业进行生产经营。央还对商业信贷规划不再加以硬约束，可以有效释放银行资金获利，为经济增长注入新动力。 存款准备金率调整效应。存款准备金率政策是货币政策力度最大、较少使用的政
29、策，但是我国频繁使用，但其效果不大。这有可能因为我国银行的超额准备金率较高，调整存款准备金率对银行的信贷资金影响不大。,59,货币供应量调整效应。2008年前三季度央行抑制经济过热的货币政策，使商业银行的放贷热情受到抑制，9月份国际金融危机全面爆发以后，央行虽然出台了利率和存款准备金率双双下调的利好政策，但对银行和投资者的信心打击很大，造成了银行的慎贷行为，使得2008年四季度贷款并未按照利率调整的幅度相应增加。2009年第一季度开始大规模实施4万亿元投资计划，银行放贷的积极性大大加强，货币供应量明显过度增长，四个季度分别为25.51%、28.46%、29.31%和32.4%，这正是商业银行大
30、规模投放信贷造成的乘数效应增强所导致的结果,60,宽松的货币政策推高了资产价格，形成了在未来半年内中国资产价格单边上涨预期，这对短期国际资本构成了极大的吸引力，引发外汇储备持续大量增长。这样一来，外汇占款的增长直接导致基础货币投放的增加，进而导致流动性剧增，给宏观调控带来巨大压力。货币供给增加，引起了资产价格上升风险和通胀预期，实体经济恢复不确定因素增加。,61,总结性述评,我国应对此次金融危机实施的积极财政政策和适度宽松的货币政策，符合凯恩斯理论，并且较快扭转了经济增速下滑的局面，率先实现了国民经济总体回升，为我国快速平稳地渡过金融危机起到积极作用。我国也为世界应对国际金融危机做出了应有的贡献。综合目前各种数据以及当前的经济形势，我国经济已经开始恢复,62,【复习与思考】1、财政政策有那些类型？2、财政政策的自动稳定性表现在哪几个方面？3、解释财政政策对消除通胀缺口的作用。4、运用IS-LM理论，比较在开放经济及封闭经济下财政政策、货币政策的作用。5、在开放经济下如何对财政、货币政策进行配合？,课程到此结束，点击回到题头,【关键术语】自动稳定器 财政乘数 通货紧缩缺挤出效应 内外均衡,
