1、1 请 务必 阅读 正文 后的 免责 条款 部分 联系地 址： 深圳 市深 南大 道3024 号 航 空大厦29 楼 公司网 址： 联系电 话：0755-83692635 传真：0755-83688539 中航证券金融研究所 发布 证券研究报告 2019 年1 月28 日 策略报告 中 航证券 金融研 究所 所长 董忠云 证券执业证书号：S0640515120001 证券分析师 符旸 证券执业证书号：S0640514070001 研究助理 方堃 证券执业证书号：S0640118070026 电话：010-59562539 邮箱： 2019 年度 A 股市 场策略 展望 警惕 风险，政 策蓄势
2、2018 2018 MSCI MSCI 300 P/E P/B 2019 “ ” 2018 A A A 2019 A A A A 2019 A 2019 A 每 日 免 费 获 取 报 告 1、每日微信群内分享7 +最新重磅报告； 2、每日分享当日华尔街日报、金融时报； 3、每周分享经济学人 4、行研报告均为公开版，权利归原作者 所有，起点财经仅分发做内部学习。 扫一扫二维码 关注公号 回复：研究报告 加入“起点财经”微信群。 2 中 航证 券 金 融研 究所 发布 证券 研究 报告 请 务必 阅读 正文 之后 的免 责声 明部 分 . 41.1 . 4 1.2 . 4 1.3 . 6 A .
3、 82.1 . 8 2.1.1 . 8 2.1.2 10 2.1.3 11 2.2 A . 12 2.2.1 A 12 2.2.2 A 13 2.2.3 A 15 2.2.4 A 16 2.2.5 A 18 193.1 19 3.2 21 2019 A . 24 3 中 航证 券 金 融研 究所 发布 证券 研究 报告 请 务必 阅读 正文 之后 的免 责声 明部 分 1 2018 4 2 MSCI 4 3 P/E TTM 5 4 P/B LF . 5 5 P/E . 5 6 P/B . 5 7 P/E 2008 6 8 P/B . 6 9 2018 7 10 7 11 9 12 2017 1
4、0 9 13 2018 . 9 14 2018 . 9 15 A 2018 12 16 A PE(TTM) . 12 17 A . 13 18 A . 13 19 A . 13 20 A . 13 21 A . 14 22 A . 14 23 A . 15 24 . 15 25 . 16 26 WIND 16 27 A . 19 28 2018 12 . 19 29 DAX . 20 30 . 20 31 1999 4 -2000 3 TMT . 21 32 225 . 22 33 225 1970 1 1 23 34 225 1980 1 1 23 1 IMF 2019 2019 1 10
5、2 17 3 MSCI A 18 4 中 航证 券 金 融研 究所 发布 证券 研究 报告 请 务必 阅读 正文 之后 的免 责声 明部 分 2018 300 P/E P/B 1.1 2018 2018 4 2018 2018 2018 MSCI 2018 10.44% 16.64% 2017 1 2018 2 MSCI wind wind 1.2 A A 13 A P/E -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 标 普 500 欧 洲 STOXX600 日 经 225 沪 深 300 MSCI 新 兴 市 场MSCI 发 达 市 场ICE 布 油ICE
6、WTI 原 油COMEX 黄 金伦 敦 金 现 货美 元 指 数欧 元 兑 美 元日 元 兑 美 元人 民 币 兑 美 元美 国 10 年 期 国 债德 国 10 年 期 国 债中 国 10 年 期 国 债0% 10% 20% 30% 40% 50% MSCI 新兴市场指数 MSCI 发达市场指数 5 中 航证 券 金 融研 究所 发布 证券 研究 报告 请 务必 阅读 正文 之后 的免 责声 明部 分 A 2018 300 P/E TTM, 11.24X 13.73X , 300 P/B LF, 1.46X 1.64X 3 P/E TTM 4 P/B LF Bloomberg, Bloomb
7、erg, 300 S&P500 50 5 P/E 6 P/B Wind, Wind, 0X 5X 10X 15X 20X 25X nifty 500 100 CAC40 225 DAX 300 KOSPI IMOEX 0.0X 0.5X 1.0X 1.5X 2.0X 2.5X 3.0X 3.5X 500 nifty 100 225 300 CAC40 DAX KOSPI IMOEX 0X 10X 20X 30X 40X 50X 0X 1X 1X 2X 2X 3X 3X 4X 4X 6 中 航证 券 金 融研 究所 发布 证券 研究 报告 请 务必 阅读 正文 之后 的免 责声 明部 分 P/E
8、 , P/B , 7 P/E 2008 Bloomberg, 8 P/B Bloomberg, 1.3 0X 10X 20X 30X 40X 50X 60X 0.0X 0.5X 1.0X 1.5X 2.0X 2.5X 3.0X 3.5X 4.0X 平 均数 当 前值 7 中 航证 券 金 融研 究所 发布 证券 研究 报告 请 务必 阅读 正文 之后 的免 责声 明部 分 P/E 2016 2018 2018 9 2018 Bloomberg, 10 Bloomberg, -6.00% -4.00% -2.00% 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00% 12.00% 0 2000 4000 6000 8000 -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 风 险溢价 （左轴 ） 沪深300 8 中 航证 券 金 融研 究所 发布 证券 研究 报告 请 务必 阅读 正文 之后 的免 责声 明部 分 A 2018 A 2019 A A A A 2.1 2018 2019 2.1.1 2018 12 500 2019 2020 2 1 2019 1 500 2018 2017 10 9 中 航证 券 金 融研 究所 发布 证券 研究 报告 请 务必 阅读 正文 之后 的免 责声 明部 分 60 MBS 40 2018 10
