1、山东太阳纸业股份有限公司 2012 年财务报告分析1目 录第一篇 公司简介2第二篇 财务报告分析3一、资产负债表分析31、资产负债表水平分析32、资产负债表垂直分析93、资产负债表变动原因分析134、资产负债表的对称结构分析15二、利润表分析161、利润表综合分析162、利润表分部分析223、利润表分项分析24三、现金流量表分析271、现金流量表水平分析271、现金流量表垂直分析31第三篇 财务效率分析34一、企业盈利能力分析341、资本经营能力因素分析342、盈利能力历史分析363、盈利能力同行业分析38二、营运能力分析401、总资产周转率分析402、营运能力历史分析413、营运能力同行业分
2、析42三、偿债能力分析431、偿债能力历史分析432、偿债能力同行业分析45四、发展能力分析461、发展能力趋势分析462、发展能力同行业分析47第四篇 杜邦分析模型 48第五篇 财务报告综合分析 51山东太阳纸业股份有限公司 2012 年财务报告分析2第一篇 公司简介山东太阳纸业股份有限公司 始建于 1982 年，在公司董事长、全国人大代表李洪信同志的带领下，由一个 3 万元贷款、30 多个农民工起家的村办式小厂，逐步发展成为融造纸、化工、外贸、电力、科研、林纸、投资为一体的国家大型股份制企业。目前，公司拥有资产总额 151 亿元，年生产能力 240 万吨，员工 7000 多人，是全国最大的
3、民营造纸企业、全国最大的高档涂布包装纸板生产基地、全国最大的烟卡生产企业，是济宁市委、市政府确立的首批销售收入过百亿的企业之一。主要产品有：高档涂布包装纸板、高档工业用原纸、高级文化办公用纸三大系列 150 多个品种规格，产品畅销全国各地并远销美国、非洲及东南亚等十多个国家和地区。公司以过 20 多年的高速成长，汇集了行业内最顶尖的技术人才，拥有行业内最优秀的具有国际造纸巨头就业背景的管理、技术人才。并且公司掌握全球最先进的高档纸品生产技术，引领中国造纸行业发展方向，已成为中国涂布纸第一品牌。企业始终坚持“以人为本”战略，牢固树立“人才是第一资源”和“科学技术是第一生产力”的思想，为中国的造纸
4、行业做着自己的努力。山东太阳纸业股份有限公司 2012 年财务报告分析3第二篇 财务报告分析（合并报表数据）一、资产负债表分析1、资产负债表水平分析 资产负债表水平分析(表 1)单位：元项目 2012 年 2011 年 变动额变动（%）对总资产的影响（%)流动资产： 货币资金865,030,247.941,314,763,398.64-449,733,150.7 -34.20639418 -2.961154735结算备付金 拆出资金 交易性金融资产 应收票据1,501,863,137.181,210,665,701.83291,197,435.4 24.05267077 1.91731622应
5、收账款479,989,560.33664,190,155.10-184,200,594.8 -27.73311127 -1.212822454预付款项272,377,092.13903,863,727.83-631,486,635.7 -69.86524807 -4.15786481应收保费 应收分保账款 应收分保合同准备金 应收利息 应收股利 其他应收款40,239,953.4834,883,438.795,356,514.7 15.35546631 0.035268623买入返售金融资产 存货1,285,902,742.571,247,674,246.4638,228,496.1 3.06
6、398054 0.251705911一年内到期的非流动资产 其他流动资产262,890,782.27 262,890,782.3 1.730938187流动资产合计4,708,293,515.905,376,040,668.65-667,747,152.8 -12.42079802 -4.396613058非流动资产： 发放委托贷款及垫款 可供出售金融资产 持有至到期投资 长期应收款 长期股权投资799,456,356.32799,363,553.07 92,803.3 0.011609642 0.00061104山东太阳纸业股份有限公司 2012 年财务报告分析4投资性房地产 固定资产7,7
7、19,994,481.688,376,697,730.91-656,703,249.2 -7.83964362 -4.323897255在建工程821,756,263.26149,958,154.61671,798,108.7 447.9903813 4.423285557工程物资 固定资产清理 生产性生物资产 油气资产 无形资产400,865,835.37409,939,097.83-9,073,262.5 -2.213319615 -0.059740613开发支出 商誉 长期待摊费用10,398,860.41 10,398,860.4 #DIV/0! 0.068468679递延所得税资产1
8、32,502,530.9875,763,374.3756,739,156.6 74.88995452 0.373584696其他非流动资产579,431,443.94 579,431,443.9 #DIV/0! 3.815120502非流动资产合计10,464,405,771.969,811,721,910.79652,683,861.2 6.652082755 4.297432606资产总计15,172,699,287.8615,187,762,579.44-15,063,291.6 -0.099180452 -0.099180452流动负债： 短期借款5,012,353,563.784,9
9、62,681,657.0749,671,906.7 1.000908584 0.327052167向中央银行借款 吸收存款及同业存放 拆入资金 交易性金融负债 266,527.19 266,527.2 #DIV/0! 0.001754881应付票据686,000,000.001,209,000,000.00-523,000,000.0 -43.25889165 -3.443561863应付账款1,059,620,405.681,045,504,982.5214,115,423.2 1.350105776 0.092939451预收款项200,701,150.53155,450,175.0245
10、,250,975.5 29.10963304 0.297943659卖出回购金融资产款 应付手续费及佣金 应付职工薪酬42,208,119.0648,298,104.40-6,089,985.3 -12.60916016 -0.040097976应交税费54,013,237.17-368,146,487.37422,159,724.5 -114.6716698 2.77960445应付利息52,472,441.7841,329,422.7411,143,019.0 26.96146789 0.073368404应付股利 其他应付款66,197,730.0163,356,130.052,841,
11、600.0 4.485122367 0.0187098应付分保账款 山东太阳纸业股份有限公司 2012 年财务报告分析5保险合同准备金 代理买卖证券款 代理承销证券款 一年内到期的非流动负债900,757,336.96357,500,000.00543,257,337.0 151.9600943 3.576941199其他流动负债498,241,095.89 498,241,095.9 #DIV/0! 3.28054309流动负债合计8,074,323,984.978,013,481,607.5160,842,377.5 0.759250229 0.400601321非流动负债： 长期借款1,
12、446,554,600.001,580,304,600.00-133,750,000.0 -8.463558228 -0.880643211应付债券499,418,956.04997,394,195.55-497,975,239.5 -49.92762558 -3.278792626长期应付款670,785,050.55 5,800,000.00664,985,050.6 11465.25949 4.378426691专项应付款 预计负债 递延所得税负债 其他非流动负债25,616,338.8463,099,871.66-37,483,532.8 -59.40350089 -0.2468008
13、87非流动负债合计2,642,374,945.432,646,598,667.21-4,223,721.8 -0.159590566 -0.027810033负债合计10,716,698,930.4010,660,080,274.7256,618,655.7 0.531127855 0.372791288所有者权益（或股东权益）：实收资本（或股本）1,004,810,394.001,004,810,394.00 0 资本公积782,099,834.26779,249,003.732,850,830.5 0.365843333 0.018770576减：库存股 专项储备 盈余公积398,152,
14、717.02352,235,657.7245,917,059.3 13.03589182 0.30232932一般风险准备 未分配利润1,783,344,289.231,753,397,531.3929,946,757.8 1.707927455 0.19717689外币报表折算差额-21,000,227.60-6,603,601.05-14,396,626.6 218.0117551 -0.094790964归属于母公司所有者权益合计3,947,407,006.913,883,088,985.7964,318,021.1 1.656362276 0.423485821少数股东权益508,59
15、3,350.55644,593,318.93-135,999,968.4 -21.09856934 -0.895457561所有者权益（或股东权益）合计4,456,000,357.464,527,682,304.72-71,681,947.3 -1.583192955 -0.47197174负债和所有者权益（或股东权益）总计15,172,699,287.8615,187,762,579.44-15,063,291-0.099180 -0.099180452山东太阳纸业股份有限公司 2012 年财务报告分析6.6 452（一）从投资和资产角度进行分析评价根据表 1，可以对山东太阳股份有限公司 2
16、012 年总资产变动做出以下分析评价：该公司总资产减少 15,063,291.6 元，减幅为 0.0992%，说明该公司本年资产规模有较小幅度的减少。进一步分析发现：1)流动资产本期减少了 667,747,152.8 ，减少幅度为 12.42%，使总资产规模减少了 4.396%。非流动资产本期增长了 652,683,861.2 元，增长幅度为6.652%，使总资产增长了 4.297%，两者合计使总资产减少了 15,063,291.6 元，减少幅度为 0.0992%。2)本期总资产的减少主要体现在流动资产的减少上。如果仅从这一变化来看，该公司的流动性有所下降。尽管流动资产的各项目都有不同程度的增
17、减变动，但其减少主要体现在以下几个方面：一是预付款项的大幅减少，预付款项本期减少 631,486,635.7 元，减少幅度为 69.87%，对总资产的影响为 4.157%。预付款项出现这种变化的主要是原因一年以内的预付款项的大幅减少，公司由于库存资金的减少，降低了公司的提前支付能力。二是库存现金的减少，库存现金本期减少 449,733,150.7 元，减少幅度为34.21%，对总资产的影响为 2.96%。出现这种情况的主要原因在于银行承兑汇票、信用证及银行贷款保证金减少所致。公司在营业收入变动不大的基础上，各项费用的大幅增加，导致公司的库存现金不足，财务风险增加。三是应收账款的减少，应收账款本
18、期减少 184,200,594.8 元，减少幅度为27.73%，对总资产的影响 1.212%。应收账款反映了企业销售规模，信用政策的变化，结合存货，固定资产，营业收入及应收票据等资料分析发现，销售规模虽有小幅提高，但公司的应收票据明显增加，应收账款转换为了应收票据，因而导致本期应收款项的减少。四是应收票据的增加，应收票据本期增加 291,197,435.4 元，增加幅度为24.05%，对总资产的影响为 1.92%。应收票据的增加是因为公司经销商以银行承兑汇票形式预付货款，预收款项大幅增长，并且公司的应付账款有所减少也有可能造成其增加。3)尽管总资产呈现减少状态，但主要是因为流动资产的减少所致。
19、非流动资产总体不仅没有减少，反而呈现较小的增长幅度，主要体现在以下几个方面：山东太阳纸业股份有限公司 2012 年财务报告分析7一是固定资产的减少，固定资产本期减少 656,703,249.2 元，减少幅度为7.84%，对总资产的影响为 4.32%。固定资产的减少是因为本年重大在建工程尚在建设中，购建固定资产同比减少所致。固定资产的减少主要还是因为大部分在建工程还处于未完工状态，当在建工程完工结转后，固定资产会同期增加，企业的生产能力也会有较大的增加。二是无形资产的减少，无形资产本期减少 9,073,262.5 元，减少幅度为2.21%，对总资产的影响为 0.06%。无形资产的减少的因为同固定
20、资产，本期构建同比减少所致。三是在建工程的增加，在建工程本期增加 671,798,108.7 元，增加幅度为为 447.9%，对总资产的影响为 4.42%。在建工程的增加主要是公司本年老挝制浆生产线工程、900T 碱回收及白泥回收工程及 10000T 木糖醇项目在建项目增加所致。在建工程的增加旨在增加公司的生产能力，使公司具有更强的生存能力。（二）从筹资或权益角度进行分析评价根据表 1，可以太阳公司 2012 年权益变动做出以下分析评价：该公司权益总额较上年同期减少 15,063,291.6 元，减少幅度为 0.099%，说明太阳公司本年权益有了较小幅度的减少。进一步分析可以发现：1)负债本期
21、增加 56,618,655.7 元， 增幅 0.53%，对总权益的影响0.372%。而股东权益本期减少额为 71,681,947.3 元，减幅为 1.58%，对总权益影响为 0.47%。两者合计使总权益额本期减少 15,063,291.6 元，减幅0.099%。2)本期权益总额的减少主要体现在股东权益的减少上。股东权益本期减少额为 71,681,947.3 元，减幅为 1.58%，对总权益影响为 0.47%。其变动主要体现在以下几个方面：一是少数股东权益的减少，少数股东权益本期减少 135,999,968.4 元，减少幅度为 21.09%，对总权益的影响为 0.895%。分析利润表，少数股东权
22、益减少是因为净利润的减少使本期少数股东权益减少。二是外币报表折算差额的减少，其本期减少 14,396,626.6 元，减少幅度为218.01%，对总权益影响为 0.094%。由于我国外币报表折算采用现行汇率法作递延处理，因此其受折算方法、汇率变动方向和汇率变动成度的影响。因此外币报表折算差额的减少属于本期外汇汇率变动是主要原因。三是虽然股东权益总体呈现减少，但是资本公积与盈余公积仍呈现小幅度的增长，结合利润表分析，公司虽然净利润较去年减少，但从未分配利润中提取的盈余公积还是不少的，并且公司长期股权投资的增加，使得公司的资本公积也有所增加。这些表明，公司虽然净利润减少，但未减少大股东们收益，从而
23、也使小股东的权益减少。山东太阳纸业股份有限公司 2012 年财务报告分析83)本期权益总额的虽然减少，但负债且呈现上升状态。负债本期增加56,618,655.7 元， 增幅 0.53%，对总权益的影响 0.372%。其变动的原因主要体现在以下几个方面：一是应付票据的减少，本期应付票据减少 523,000,000.0 元，减幅43.25%，对总权益的影响为 3.44%。其减少系以票据结算的货款减少所致。说明公司减少以票据结算方式的交易。二是应付债券的减少，本期应付债券减少 497,975,239.5 元，减幅49.92%，对总权益的影响为 3.27%。导致这种现象的原因在于公司一年内到期的应付债
24、券部分转入一年内到期的非流动负债所致。应付债券的到期转为非流动负债， 虽说应付债券减少了，但实际上公司的负债并没有减少，只是换了种表现方式。 三是长期借款减少，本期长期借款减少 133,750,000.0 元，减幅 8.46%，对总权益的影响为 0.88%。同应付债券相类似，长期借款的减少，也是因为长期借款部分偿还，部分转入一年内到期的非流动负债。因此并未从本质上降低公司的负债。四是应交税费的增加，本期应交税费增加 422,159,724.5 元，增幅 114.67%，对总权益的影响为 2.78%。其增加主要原因是公司年末尚未抵扣的增值税进项税重分类到其他流动资产所致，是指增值税进项税尚未得到
25、法律的认可，待来年还是可以抵扣的，因此虽说增加了，但是本质上并未增加公司的负债。五是长期应付款的增加，本期长期应付款增加 664,985,050.6 元，增幅11465.25%，对总权益的影响为 4.37%。其增加主要因为公司本年开展融资租赁（售后租回）业务应付融资租赁款增加所致。 其本质上也体现了公司的资金不足，需要通过融资租赁的方式增加公司的固定资产，以维持公司的生存发展。山东太阳纸业股份有限公司 2012 年财务报告分析92、资产负债表垂直分析资产负债表垂直分析（表 2）单位：元项目 2012 年 2011 年2012 年（%）2011 年（%）变动情况（%）流动资产： 货币资金865,
26、030,247.941,314,763,398.645.7012284478.656728677-2.95550023结算备付金 拆出资金 交易性金融资产 应收票据1,501,863,137.181,210,665,701.839.8984571487.9713235941.927133554应收账款479,989,560.33664,190,155.103.163508034.373192902-1.209684872预付款项272,377,092.13903,863,727.831.7951788735.951263217-4.156084343应收保费 应收分保账款 应收分保合同准备金
27、应收利息 应收股利 其他应收款40,239,953.4834,883,438.790.2652128850.2296812230.035531662买入返售金融资产 存货1,285,902,742.571,247,674,246.468.4751086028.2149970410.260111562一年内到期的非流动资产 其他流动资产262,890,782.27 1.732656644 01.732656644流动资产合计4,708,293,515.905,376,040,668.6531.0313506335.39718665-4.365836024非流动资产： 发放委托贷款及垫款 可供出售
28、金融资产 持有至到期投资 长期应收款 长期股权投资799,456,356.32799,363,553.075.2690450215.2632081180.005836902投资性房地产 固定资产 7,719,994,48 8,376,697,73 50.880824 55.154257 -山东太阳纸业股份有限公司 2012 年财务报告分析101.68 0.91 4 82 4.273433423在建工程821,756,263.26149,958,154.615.4160189140.9873617254.428657189工程物资 固定资产清理 生产性生物资产 油气资产 无形资产400,865,
29、835.37409,939,097.832.6420205642.699140809-0.057120245开发支出 商誉 长期待摊费用10,398,860.41 0.068536654 00.068536654递延所得税资产132,502,530.9875,763,374.370.8732957030.4988448690.374450834其他非流动资产579,431,443.94 3.818908112 03.818908112非流动资产合计10,464,405,771.969,811,721,910.7968.9686493764.602813354.365836024资产总计15,1
30、72,699,287.8615,187,762,579.44 100 100 0流动负债： 短期借款（银行信用低成本） 5,012,353,563.784,962,681,657.0733.0353450532.675528280.359816772向中央银行借款 吸收存款及同业存放 拆入资金 交易性金融负债（应付债券低成本） 266,527.19 0.001756623 00.001756623应付票据（商无）686,000,000.001,209,000,000.004.5212785617.960356199-3.439077638应付账款（商无）1,059,620,405.681,04
31、5,504,982.526.9837303546.8838644080.099865946预收款项（商无）200,701,150.53155,450,175.021.3227781471.0235225510.299255596卖出回购金融资产款 应付手续费及佣金 应付职工薪酬（商无）42,208,119.0648,298,104.400.2781846410.318006712-0.039822071应交税费（应交无）54,013,237.17-368,146,487.370.355989637-2.4239678852.779957522应付利息（应交无）52,472,441.7841,3
32、29,422.740.3458345860.2721231820.073711405应付股利 其他应付款（商业无）66,197,730.0163,356,130.050.4362950110.4171524920.019142519应付分保账款 保险合同准备金 代理买卖证券款 山东太阳纸业股份有限公司 2012 年财务报告分析11代理承销证券款 一年内到期的非流动负债（银行低）900,757,336.96357,500,000.005.9366980122.3538687693.582829243其他流动负债（其他低）498,241,095.89 3.283799978 03.28379997
33、8流动负债合计8,074,323,984.978,013,481,607.51 53.21613452.762752680.453381323非流动负债： 长期借款（银行高）1,446,554,600.001,580,304,600.009.53393046710.40511788-0.871187415应付债券（高）499,418,956.04997,394,195.553.2915630016.56709104-3.275528039长期应付款（商业低）670,785,050.55 5,800,000.004.4210000990.038188644.382811459专项应付款 预计负债
34、 递延所得税负债 其他非流动负债（其他低）25,616,338.8463,099,871.660.1688317840.415465223-0.246633439非流动负债合计2,642,374,945.432,646,598,667.2117.4153253517.42586279-0.010537435负债合计10,716,698,930.4010,660,080,274.7270.6314593570.188615470.442843888所有者权益（或股东权益）：实收资本（或股本）1,004,810,394.001,004,810,394.006.6224893476.61592113
35、20.006568215资本公积782,099,834.26779,249,003.735.1546519145.1307689310.023882983减：库存股 专项储备 盈余公积398,152,717.02352,235,657.722.6241389852.3192070320.304931953一般风险准备 未分配利润1,783,344,289.231,753,397,531.3911.7536389211.544804720.208834202外币报表折算差额-21,000,227.60-6,603,601.05-0.138407987-0.043479749-0.09492823
36、8归属于母公司所有者权益合计3,947,407,006.913,883,088,985.7926.0165111825.567222070.449289115少数股东权益508,593,350.55644,593,318.933.3520294644.244162467-0.892133003所有者权益（或股东权益）合计4,456,000,357.464,527,682,304.7229.3685406529.81138453-0.442843888负债和所有者权益（或股东权益）总计15,172,699,287.8615,187,762,579.44 100 100 0山东太阳纸业股份有限公司
37、 2012 年财务报告分析12（一）资产结构的分析评价从表 2 可以看出：1)从静态角度分析。就一般情况而言，企业流动资产变现能力强，其资产风险小，非流动资产变现能力差，其资产风险较大。所以，企业流动资产比重较大时，企业资产的流动性强，风险小，非流动资产比重高时，企业资产弹性较差，不利于企业灵活调度资金，风险较大。公司 2012 年的流动资产比重为31.03%，而非流动资产比重高达 68.96%。根据这样的资产结构，说明公司的非流动资产所占比重较高，从而使公司的资金弹性较差，财务风险较高，易导致公司现金流的断裂，应提起公司高层管理人员的注意。2)从动态角度分析。公司本期流动资产比重较上期下降了
38、 4.36%，预付款项比重下降了 4.16%，货币资金的比重下降了 2.96%，应收票据的比重上升了1.92%，其他流动资产比重增加了 1.73%。剩余各项流动资产的变动幅度都不大。由静态分析可知，流动资产所占比重本来就低，公司的财务风险本来就已经很高了，公司应制定出可行的解决措施，提高公司的流动资产比重。但是本期的流动资产比重仍呈现下降趋势，这说明公司的资产结构不太稳定，高层应当注意到流动资产的比重，注意到公司较高的财务风险。（二）资本结构分析评价从表 2 可以看出：1)从静态角度分析，该公司股东权益比重为 29.36%，负债比重为 70.63%，资产负债率相当高，公司财务风险较大。这样的财
39、务结构是否合适，仅凭以上分析很难做出判断，必须结合企业盈利能力，通过权益结构优化分析才能予以说明。2)从动态方面分析，股东权益下降了 0.44%，主要是因为少数股东权益下降，但总的资产负债比率并未发生较大变动，表明该公司资本结构还是比较稳定的，财务实力略有下降。山东太阳纸业股份有限公司 2012 年财务报告分析133、资产负债表变动原因分析资产负债表变动原因分析（表 3）单位：元资产 期末余额 期初余额 负债和所有者权益(或股东权益）期末余额 期初余额固定资产7,719,994,481.688,376,697,730.91负债合计 10,716,698,930.4010,660,080,274
40、.72 实收资本（或股本）1,004,810,394.00 1,004,810,394.00盈余公积 398,152,717.02 352,235,657.72资本公积 782,099,834.26 779,249,003.73未分配利润 1,783,344,289.23 1,753,397,531.39少数股东权益 508,593,350.55 644,593,318.93资产总计 15,172,699,287.8615,187,762,579.44负债和所有者权益（或股东权益）总计15,172,699,287.8615,187,762,579.44根据表 3 分析可知：本期总资产减少了 1
41、5,063,291.6 元，是由于负债、盈余公积、资本公积、少数股东权益和未分配利润共同变动的影响所导致的。太阳公司资产负债表变动主要是因为所有者权益的减少与负债的增加。属于两者共同变动的结果。所有者权益本期减少 71,681,947.3 元，负债本期增加56,618,655.7 元，这说明公司本期由于负债的增加导致的企业经营规模的扩大，并不代表企业经营出色，对于这种变化，不能做出好的评价，只能说是企业理财的结果。同时公司所有者权益的减少，证明了这一点，公司本年度并未取得较好的收益。具体各项目分析如下：公司负债增加，主要原因在于公司的本身资产负债率较高，并且通过分析利润表，本期的利润并未上升
42、，反而较去年相比呈现下降的趋势。从而导致公司资金不足，虽然应付债券与长期应付款均减少，但未从本质上减少公司的负债。并且本期公司为扩大生产规模，采用融资租赁方式获取固定资产，从而再次提高了公司的资产负债比率，增加了公司的债务及财务风险。这说明对于公司本期的管理不能给出好的评价，公司应采取措施降低公司的资产负债率，降低公司负债。山东太阳纸业股份有限公司 2012 年财务报告分析14公司本期盈余公积本期增加，并使企业总资产增加，根本原因是企业当期实现盈利，从而通过提取法定盈余公积扩大了企业经营规模。这种变化是企业主观努力的结果，应给予好的评价；公司本期资本公积本期增加，结合资本公积明细账分析发现，资
43、本公积的增加主要是本期其他资本公积的增加所导致的，并最终导致总资产规模的扩大，反映了企业在对外投资方面做得不错，应给予好的评价；公司本期未分配利润本期增加，这说明企业当年实现了利润的增长，表明企业本年经营还是有成效的。公司本期少数股东权益呈明显减少趋势，这说明公司本年度部分子公司虽然实现了盈利，但大部分利润并未到达少数股东的手里，而是进入了据有控制权的股东手里。 山东太阳纸业股份有限公司 2012 年财务报告分析154、资产负债表对称结构分析资产负债表对称结构分析（表 4）流动资产流动负债非流动负债非流动资产 所有者权益从表 4 可以看出，太阳公司流动负债不仅用于满足企业对流动资产的资金需求，
44、而且还用于满足部分非流动资产的资金需要，属于资产结构与资本结构适应程度中的风险结构。由于其流动负债部分满足流动资产的需要，还有一部分用于满足非流动资产的需要。这一结构形式适用于在发展壮大期的公司。而当下造纸行业并未取得较大的突破，并且当下汗液整体低迷将延续到 2014 年，公司必须发展新产品，进行公司的扩张建设。所以这样的资本资产结果对公司的影响的好坏当下是无法评断的，需要结合进一步的分析得出。但是公司应当注意到风险性的资产负债表整体结构可能给公司带来的影响，以下列出几点不好的影响：1）财务风险大，较高的资产风险与较高的筹资风险不能匹配。流动资产和长期资产在流动性上的不对称，如果通过长期资产的
45、变现来偿还短期内到期的债务，必然给公司带来沉重的偿债压力，从而需要企业大大提高资产的流动性。2）企业存在“黑字破产”的潜在危险，由于企业时刻面临偿债的压力，一旦市场发生变动，或意外事件发生，就可能引发企业资产经营风险，使企业资金周转不灵而陷入财务困境，造成企业因不能偿还到期债务而“黑字破产”。山东太阳纸业股份有限公司 2012 年财务报告分析16二、利润表分析1、利润表综合分析（1）利润表水平分析利润表水平分析（表 5）单位：元项目 本期金额 上期金额 变动额变动幅度（%）一、营业总收入10,408,640,841.618,762,342,978.491,646,297,863.12 18.7
46、8832941其中：营业收入10,408,640,841.618,762,342,978.491,646,297,863.12 18.78832941利息收入 已赚保费 手续费及佣金收入 二、营业总成本10,350,202,071.998,522,266,793.541,827,935,278.45 21.44893281其中：营业成本8,998,775,756.487,325,285,250.791,673,490,505.69 22.84539712利息支出 手续费及佣金支出 退保金 赔付支出净额 提取保险合同准备金净额 保单红利支出 分保费用 营业税金及附加 25,210,202.81 23,391,325.92 1,818,876.89 7.775860574销售费用 324,173,013.91286,546,365.75 37,626,648.16 13.13108546管理费用 281,530,946.32193,957,860.05 87,573,086.27 45.15057356财务费用 698,202,846.33600,645,374.83 97,557,471.5
