1、 1財務報表分析 97 學年下學期期末考重點整理說明 雖部份同學因不熟悉會計新公報之觀念而期中考得較不理想，但因期末考之範圍較為簡單，除第六章及第十一章外，均為財務報表之五力分析(可參考P.7274 表 3-7)之延伸說明，其第六章說明營業活動之 架構並為第八章奠定損益表基礎，尤其需 注意 非經常性之三大項目 ；第七章詳細說明現金流量能力分析；第八章說明 經營獲利能力 之獲利能力分析及經營能力分析；第九章說明 整體獲利能力 之獲利能力分析；第十章說明 短期償債能力分析 及 資本結構分析(長期償債能力分析) ；故比率分析瞭解之同學準備應較簡單，而第十一章重點在於課文所介紹之 四種基本企業評價方法
2、之標題及定義，故可請 同學依財務報表之五力分析作架構( 可參考以下之重點整理)，再詳記第十一章之四種基本企業評價方法之標題及定義進 行準備，相信會有意想不到之收獲！ 期末考範圍為第六章至第十一章，依歷屆考古題 得知其題型可能分為是非題、配合題、解釋名詞、簡答題及問答題，分別說明如后： 1.是非題：係屬較簡單之題型，但一般考得較細，如 ()應付帳款付現天數愈短愈好，其解題技巧為淨營業週期係以存貸之銷售天數，加計應收帳款之收現天數，減除應付帳款付現天數之餘額衡量，為使淨營業週期(營運資金需求之期間)縮短，則應付帳款付現天數愈長愈好，故選()等較細考題； 2.配合題亦屬較簡單之題型，其介於選擇與填
3、充之間，即可能出十項空格，另給十五項參考之配合答案，請同學依正確之配合答案 填入空格，例如淨營業週期係以 (1)，加計 (2)，減除 (3)之餘額，另參考之配合答案分別為 A側流交易、 B.應收帳款之收現天數、 C.永久性差異、 D.存貸之銷售天數、 E.追溯重編法、 F.當期調整法、 G.應付帳款付現天數等，則配合題(1). 填D. 存貸之銷售天數； (2).填 B.應收帳款之收現天數； (3).填 G.應付帳款之付現天數，其解題技巧為先刪除與該題無關之選項，故僅餘B、D及G，再依淨營業週期係以 存貸之銷售天數 ，加計 應收帳款之收現天數 ，減除 應付帳款付現天數 之餘額衡量，故分別填入D、
4、B、G ； 3.解釋名詞：注意各章后附之關鍵詞彙，建議 準備時可以理解之方式瞭解各關鍵詞彙之重要解釋，如（ 1）淨營業週期 【95 年正題、 96 年正題及副題】 【P.140 或 254】、（2 ） 財務槓桿 【 95 年正題及副題、96 年正題及副題】 【 P.262】、（3 ） 應收帳款週轉率之比率公式【95 年副題】【P.203 】、（4 ） 利息保障倍數之比率公式【95年正題及副題】 【P.265 】； 4.簡答題及問答題：注意各章自我評量之標題 式題目、歷屆考古題及各關鍵詞彙之比較，建議準備以理解方式記憶標題及定義，另應考可採取優先順序答題法，先回答自己較有把握之問題，接著回答較不
5、 熟悉的問題，且注意原則 1標示題號：請清楚標示依序作答，遇較不熟之題目先空白，等將較有把握之題目作答完再依序回答原空白較不熟之題目； 2切勿空白： 因大多數閱卷老師採從寬認定，所以作答時請同學儘量將題目相關之課文內容，依把握程度依序列示作答，如（ 1） 全含觀念與當期營業觀念的主張為何？ 【96 年正題及副題】 【P.144 】、（2 ） 請就順流交易與逆流交易 說明聯屬公司間未實現利益應如何消除？ 【96 年正題及副題】 【P.147】、（3 ） 何謂現金流量折現法與市場評價法？ 【95 年正題】 【 P.274】、（4 ）會計原則變動理論上有何三種方法？我國現行會計原則規定主採何方法？
6、【95 年正題及副題】 【 P.152】、（ ） 請說明經常性與非經常性之區分標準為何？經常2性與非經常性項目之損益包括的內容為何？ 【P.144 】、（6 ）依現金流量分析表，分析鴻海公司 88 至 91 年度營業活動、投資活動與融資活動間的關係 ？ 【95 年副題、96 年副題】 【 P.175】。 因本科為財務管理及會計學之應用科目，所以期末考試題目應不會很難，且依可能題型本次期末考並不難準備，建議同學採理 解方式並以樹枝狀架構整理準備此次期末考，應可達到期望之成績，茲將個人認為本 科期末考範圍分章節之重點整理如后，以供各位準備參考，也願同學期末考 均能順利，大家加油喔！ 第六章 營業活
7、動 一、是非題： 1、 （O）營業活動之最終成果為 本期損益 。 2、 （X）收入通常於 未實現或可實現且已賺得時認列。 （應為 已實現 ） 3、 （O）同一交易或事項相關之收入及費用可直接歸屬 ，應同時認列，以符合收入與費用配合原則。 4、 （O）未來經濟效益不確定者，於支出當期列為費用。 5、 （O）費用無法可靠衡量時，則相關之收入不能認列，應將已收之價款列為預收款項(屬負債科目)。 6、 （X）利息應依時間之經過按直線法認列。 （ 應按利息法，除非利息法與直線法差異不大時才得採用直線法）。 7、 （O）非經常項目之損益則包括停業部門損 益、非常損益及會計變動累積影響數，採稅後認列及單獨列
8、示。 8、 （O）實際之獲利能力(實際之每股盈餘)介於基本每股盈餘及稀釋每股盈餘之間。 9、 （O）所有對員工之給付，均屬費用， 但我國現行實務對董監事酬勞及員工分紅列為盈餘分配，於財報分析及投資決策時應妥為調整。 10、 （X）仲介房屋若委託期間三個月，收入可分三個月同完工比例法分月認列（ 仲介成交最為重要，收入應至成交時方可認列） 11、 （O）每股餘衡量的是每 股之獲利，而非每股可分配股利。 【95 年副題】 12、 （O）順流交易之損益實現於投資公司，故 如屬營業商品之出售，應直接自投資公司之銷貨收入與銷貨成本減除。 【95 年副題】 二、解釋名詞： 1.淨營業週期：係以存貸之銷售天數
9、，加計應收帳款之 收現天數，減除應付帳款付現天數之餘額衡量。 【 95 年正題、 96 年正題】 2.收入及費用配合原則：指若屬同一交易或事項，則相 關之收入及費用應同時認列。 3.全含觀念 ：主張影響股東權益之所有績效都應包括在損益表中。 【96 年正題、副題】 4.當期營業觀念： 認為只有管理當局可控制部分包含在內。 【96 年正題、副題】 5.經常性項目之損益：包括營業收入、營業成本、營業費用、非營業損益，通稱為繼續營業部門提益。 6.非經常性項目之損益：包括停業部門損益、非常損益 及會計原則變動累積影響數。 7.順流交易 ：指投資公司售與被投資公司 。 8.逆流交易：指被投資公司售與投
10、資公司。 39.側流交易：各被投資公司間交易。 10.會計原則變動累積影響數 ：指由一個一般公認會計原則，改為另一個一般公認會計原則所造成之損益影響數 。 如原採用之會計原則違反一般公認會計原則，現改用一般公認會計原則者，屬 本錯誤之更正 ， 非會計原則變動 。【95 年副題】 11.每股盈餘：係指公司之普通股在一會計期間 所賺得之盈餘或發生之損失，係為普通股之本期損益除以當期普通股平均流通在外股數。 【95 年副題】 12.稀釋每股盈餘： 指係考慮潛在普通股對每股盈餘之稀 釋作用，所計算的完全稀釋每股盈餘。 13.本益比： 係指每股市價對每股盈餘之比率(或稱價格盈餘比率)。 三、簡答題： 1
11、.請就順流交易、逆流交易及側流交易，說明 聯屬公司間未實現損益應如何消除？ 解：(1)順流交易： 1投資公司對被投資公司具有控制能力，則其公司間未實現損益應予全部消除； 2投資公司對被投資公司不具有控制能力，則其公司間未實現損益應按期末持股比例予以消除。 【95 年正題及副題、96 年正題及副題】 (2)逆流交易：不論投資公司對被投資 公司是否具有控制能力，其公司間未實現損益應按約當持股比例予以消除。 【96 年正題、副題】 (3)側流交易： 1投資公司對產生交易之各被投資公司均 擁有控制能力，則各被投資公司間未實現損益應按投資公司對產生損益 之被投資公司約當持股比例消除； 2投資公司對產生交
12、易之各被投資公司並非均擁有控制能力，則各被投資公司間未實現損益應按投資公司持有各被投資 公司之約當持股比例相乘後比例消除。 2.非常損益項目之兩大特性？ 【95 年正題】 解：(1)性質特殊：與正常營運無關所產生者。 (2)非經常發生：在可預見的未來將不會再度發生 。 3.會計原則變動理論上有何三種方法？我國現 行會計原則規定主採何方法？ 【95 年正題、副題】 解：(1)追溯重編法、當期調整法及推延調整法。 (2)主採當期調整法（除少數情況，如 存貨計價方法由後進先出法改為其他方法或公司初次辦理公開發行而改變會計 原則等，採追溯重編法） 。 4.設算稀釋每股盈餘 之 潛在普通股主要包括為何
13、？【95 年正題、副題】 解：(1)可轉換成普通股之債務證券或 權益證券（如轉換公司債或轉換特別股） 。 (2)認股權或認股證 。 (3)或有發行股票合約 。 5.財務會計與稅務會計有何差異？【96 年副題】 解：(1)永久性差異：不會在未來迴轉之差異，如交際費認列不同所致認列之差異。 (2)暫時性及盈虧互抵差異：會在未來 迴轉之差異，此項差異於財務會計及稅務會計皆認列為損益，但認列時間不同，基於費 用與收入配合原則，暫時性差異應作跨期間所得稅分攤，在財務會計產生遞 延所得稅資產同預付觀念，財務會計認列應繳之年度較晚或遞延所得稅 負債同應付觀念，財務會計認列應繳之年度較早 。 4第七章 現金流
14、量分析 一、是非題： 1、 （O）所謂現金流量表，乃是以現金 的流入與流出，彚整說明在企業特定期間營業、投資與融資等活動對企業現金及約當現金之影響。 2、 （X）現金流量表的編製基 礎僅指現金，不含約當現金。 （ 指現金與約當現金 ） 3、 （O）所謂約當現金，係指同時具備(1) 隨時可轉換成定額現金及(2)即將到期且利率變動對其價值之影響甚小者。 【96 年正題】 4、 （O）活期存款為現金流量 表的編製基礎之一。 5、 （O）現金流量表的編製格式有二種，分別為直接法和間接法。二種方法最大不同之處在營業活動之現金流量的計算與揭露。 6、 （X）依一般公認會計原則，現金流 量表中不需要表達及揭
15、露一些不影響現金流量的重要投資及融資活動。 （ 仍應揭露表達） 。 7、 （X） 營業活動之現金流量是現金流量表 中最重要的參考指標，但企業營業活動之現金淨流量不一定要為正數。 （ 應為正數）。 8、 （O）自由現金係指營業活動現金淨流入減去 投資活動現金淨流出後之餘額，餘額若為負數表示企業的投資過多。 9、 （O）成長型公司通常呈現本期純益及營業活 動現金淨流入持續快速成長，投資活動及現金流出大幅增加。 10、 （X）應用現金流量表分析時，不會存在不同會計原則及活動分類差異之問題。 （ 存在 ） 11、 （O）定期存款雖可隨時解約，卻有傷及本 金之重大罰款，則應作為短期投資之金融商品；可轉讓
16、定期存單如轉讓損失 傷及本金，亦不可列為現金。 【95 年正題】 12、 （O）營業活動現金流量占本期純益比率為 每一元本期純益可產生現金之比率，比率愈高代表營業效率高。 【96 年副題】 二、解釋名詞： 1.現金流量表 SCF： 乃是以 現金的流入與流出，彙整說明企業在特定期間的營業、 投資 、 融資活動對企業 現金及約當現金之 影響 。 2.現金： 指廣義的現金，包括： 庫存現金、活期存款、支票存款、可隨時解約之定期存款、及可轉讓定期存單等 。 註：注意是非題：如定期存款或可轉讓定期存單之解約，有傷及本金之重大罰款，如美國定期解約時罰 3 個月利息，則不可列為現金。 3.約當現金 ：指同時
17、具備： 1隨時可轉換成定額現金 ； 2即將到期且利率變動對其價值影響甚小者 ； 註： 常見約當現金包括自投資日起 3 個月內 到期或清償之國庫券、商業本票、銀行承兌匯票等 。 【96 年正題】 4.自由現金流量 ：即 營業活動現金淨流量與投資活動淨流量之和 。( 營業活動現金淨流入 投資活動現金淨流出= 營業活動現金流入量+ 投資活動流入量)營業活動一般為正值為宜(本業賺錢) ，投資活動為負值為宜(再投資報酬率加權平均資金成本率WACC)，但自由現金流量（兩者之和）為正值為宜 。 5.營業活動現金淨流量佔本期純益之比率：每一元本期純益可產生現金的比率， 比率愈高，營業效率愈 高。可分析多家企業
18、現金流量的管理績效 【 96 年副題】 5三、簡答題： 1.現金流量表主要係揭露何三活動有關的現金 流量？其編製格式為何？各活動編製格式是否均有差異？ 解：(1) 1營業活動現金流量（ CFO）；2 投資活動現金流量( CFI)； 3融資活動現金流量( CFF)。 (2)1直接法 ：直接表達出各種營業活動之現金 流入及流出。(此法較少人使用，請參考 P.167，表 7-3)。 2間接法： 自損益表之 本期純益(損) 項目開始，逐項調節A. 加回不動用現金 的費用或項目及B. 調整 與營業活動有關的 流動資產或負債之本期增減數 。 現行會計原則要求，企業應提供 本期損益 與 營業活動現金流量之調
19、節表 (內容相當於採用 間接法編製之現金流量表) 。 (3)1營業活動有差異； 2投資活動及融資活動無差異。 註：只有營業活動分直接法及間接法 2.管理不佳之危機公司有何特徵？ 解：(1)本期純益營業活動淨現金流量。 (2)營業活動淨現金流量0。 註： 注意例外：若為成長型企業則屬暫時性現象 。 3. 本期純益與營業活動現金流量間的關係為 何？ 解：(1) 本期純益與其營業活動現金呈現 正方向關係變動： 1本期純益 增加 ，營業活動現金淨流量 增加 ：獲利增加，營業活動現金淨流入增加，公司的 競爭力在提升 中【95 年副題、96 年副題】 。 2本期純益 減少 ，營業活動現金淨流量 減少 ：甚
20、至變成淨流出， 營業衰退型公司常態，持續可能 導致財務危機 。 (2) 本期純益與其營業活動現金呈現 反方向 關係變動： 1獲利 增加 ，營業活動現金淨流量 減少 ： 外強中乾型 企業( 主要原因可能是： A應收款大量增加 、 B.存貨大量增加 、 C.採權益法認列的長期投資利益大增 。) 【95 年正題、副題】 。 2獲利 減少 ，營業活動現金淨流量 增加 ：原因較多，可能是當年景氣差，公司保守應對，也可能是非營業事項損失( 如投資損失或資產減損)所造成，應進一步注意其原因。 4. 試依表 7-3 之現金流量分析表，設算鴻海 88 至 91 年度現金淨流量，設算各年度之自由現金？並說明各年度
21、營業活動、 投資活動與融資活動間的關係 ？ 【 95 年副題、96 年正題】 解：(1) 88 至 89 年度 ： 自由現金為負數，屬積極投資階 段，不足之數，多半以融資活動而來之現金支應 【95 年副題、96 年副題】 。 (2) 90 至 91 年度 ： 自由現金為正數，亦即投資活動的現金流出少於營業活動的現金流入，而融資活動現金為淨流出，表示該公司的投資行為趨於保守，多餘的現金用於債務之清償 【95 年副題、 96 年正題】。 5. 現金流量與企業類型關係為何？ 解：(1) 成長型公司 ：本期純益及營業活動現金淨流入持續快速成長(幅度大) 。 6(2)穩健的績優成熟型公司 ：本期純益及營
22、業活動現金淨 流入持績成長，但幅度不大。 (3)營業衰退的夕陽型公司 ：本期純益及營業活動現金淨流入持績下降。 (4)財務危機型公司 ：本期純益成長 ，但 營業活動現金淨流出 。存有應收帳款、存貨、轉投資等管理不良，或營收造假。 第八章 營業獲利能力之分析 一、是非題： 1、 （X）獲利能力通常係指一個企業在一定期間 內賺取利潤的能力。獲利能力的大小是一種絕對金額大小的觀念。 （ 相對金額 ） 2、 （O）常用衡量企業營業獲利能力的指標為淨利率，其計算式為淨利除以營業收入。 3、 （O）如果公司財務報表未能忠實表達，其 盁餘品質不佳，則分析前必須加以調整。 4、 （X）剩餘利益為淨利減去資金成
23、本後之餘額，在正常情況下均是愈低愈好。 （ 愈高愈好） 5、 （X）只有投資人會關心企業獲利能 力之大小及持續性和成長性。 （ 所有關係人都關心 ） 6、 （O）營業收入及其成長反映企業的行銷能力 是營業獲利能力的基礎，是企業的本業也是企業發展的保証。 7、 （O）企業的主要獲利活動 來自繼續營業部分之收益或費損。 8、 （X）企業的本期淨利全數來自繼續營業部分之收益或費損。 （ 停業部門、非常損益、會計原則變動影響數 ） 9、 （X）營業毛利減去營業費用後得本期淨利。 （ 應為營業淨利） 10（O）存貨週轉率係指銷貨 成本淨額除以平均存貨之比率。 11、 （O）損益主要目的為衡量企業的淨利與
24、淨 損，其揭露方式係將主要營業活動的損益以總額報導，非主要營業活動以淨額報導。 【 95 年正題】 12、 （O）不同的純益內容代表的意義不同，息 前純益係假設企業當期沒有舉借任何金融性負債，在沒有任何利息費用的情 況下所獲得的淨利。 【95 年正題】 二、解釋名詞： 1.非常損益 ： 性質特殊 ， 不常發生 且 金額重大 事項之 稅後損益 。 2.會計原則變動累積影響數 ：在合理條件下，由一個公認會計原 則，改變為另一個會計原則，對期初餘額的 稅後影響數 。 3.盈餘管理 ：企業經由 會計資訊的編製 ，來改變 外界對公司經營績效的觀感 。【95 年正題、副題】 4.變動成本 ：總成本 會 隨
25、著銷貨之變動而等比例變動者，稱之。 5.固定成本 ：總成本 不會 隨著銷貨變動而變動者。 6.邊際貢獻率( 亦可稱邊際成本)： （銷貨收入變動成本） 銷貨收入 ，即邊際貢獻銷貨收入。 7.邊際貢獻 ： 銷貨收入變動成本。 8.損益兩平點：是指 無利潤亦無損失 的銷貨收入或銷貨數量。 9.損益兩平之銷貨收入：固定資產邊際貢獻率 。 710.損益兩平之銷售量：固定資產邊際貢獻 。【96 年正題】 11.營業槓桿 ：利用固定成本與變動成 本之相對組合，以增加利潤之程度。 註：當銷收增加 1%，則營業利益所增加的倍數（營業收入淨額變動營業成本及費用）營業利益 邊際貢獻營業利益【95 年正題及副題、96
26、 年副題】 三、簡答題： 1.獲利能力的功能為何？影 響經營獲利能力的因素為何？ 解：(1) 1保障投資人的權益； 2衡量債權人投入資金的安全性； 3政府機關行使法律賦予管理職能； 4保障員工的工作權； 5評估專業經理人經營績效。 (2)1營業收入及其成長；2 收取現金能力；3 成本抑減能力；4 風險控管； 5財務狀況。 2.依 P.196198 表 8-58-7，試說明博達公司 87 年至 92 年現金流量表、損益表趨勢分析及共同比損益表分析發現之問題為何？ 解：(1)87 至 90 年 營業活動及投資活動各年度均為負數 ，即各年度 自由現金流量均為負數 ，故須依 融資活動 包括現金增資及轉
27、換公司債以取得資金，但因” 非”屬成長型企業 ，故其 銷貨收入增加並不足以呼應其成長之預期 ，且 應收帳款及存貨之增加不斷擴大 ，故 報表可靠性及風險值得憂慮 。 (2)92 年銷貨收入已跌到 89 年銷貨之 60%，92 年銷貨毛利則為 89 年之 48%，顯示該公司風險甚大。 (3)營業費用比由 89 年之 5.91%大幅上升至 92 年之 73.36%，顯示其管理當局對於營業費用的控制力日漸下降。 3.常用的企業營業獲利能力的分析指標為何？ 解：參考P.199表8-8 常用的營業獲利能力指標。 注意定義公式及分析說明(很重要) 4.利潤定義若考量租稅及融資活動因素影響有何三定義 ，以及設
28、算之報酬率或純益率高低排列為何？ 解：(1) 排除租稅與融資活動影響：稅前息前純益【稅前純益利息支出】 ，最高 。 【 96年副題】 (2)考量融資但排除租稅活動影響：稅後息前純益【（稅後純益利息支出(1稅率）】 ，介於中間 。 【95 年正題、96 年正題】 (3)考量租稅與融資活動影響：稅後純益，最低 。 5.常用的資產運用效率指標為何？ 解：參考 P.203 表 8-10 常用的資產運用效率指標。 注意定義公式及分析說明(很重要) 【95 年正題、96 年正題及副題】 6.盈餘品質三構成條件為何？ 解：(1) 盈餘的 持續性 愈高，則品質愈好。 (2)盈餘的 可預測性 愈高，則品質愈好。
29、 (3)盈餘 被人操緃的程度愈低，則品質愈好 。 7.若台北公司，固定成本1,000,000，變動成本=600,000，則邊際貢獻率 為何？損益兩平銷售收入為何？若銷售單價為 100，則邊際貢獻=40，則 損益兩平量為何？若預計利潤=200,000，則銷售收入為何？ 8解：(1)(1,000,000-600,0 00)1,000,00040% 。 (2)損益兩平之銷貨收入=固定成本/邊際貢獻率=1,0 00,000/40%=2,500,000。 (3)損益兩平之銷貨量=固定成本/每單位之邊際貢獻= 1,000,000/40=25,000(單位)。 (4)損益兩平之銷貨收入=(固定成本+預計利潤
30、)/邊際貢獻=(1,000,000+200,000)/40%=3,000,000。 第九章 投資報酬分析 一、是非題： 1、 （O）投資報酬係公司的盈餘和投入資金間的 關係，主要係用以衡量公司運用投入資金產生的利潤績效是否良好，這個指 標屬綜合性的全面衡量。 2、 （X）報酬一詞指經營過程中所造成之淨資產增減 ，報酬只有一個數字，如此才能精確衡量報酬與投入資金之關係。 （ 報酬應隨投入資金定義的不同而異 ） 3、 （O）股東權益率的高低取於企業營業、投資 及融資活動管理續效之好壞，所以分析時必須拆解分析才能瞭解公司的真正 獲利關鍵及其可改善之處。 4、 （O）投資報酬因行業別不同而有不 同的水
31、準，常用的投資報酬率指標為:股東權益報酬率和資產報酬率。 5、 （O）股東權益報酬率是本期純益除以平均股 東權益，我國公開發行公司定期公布之財務比率分析中已提供計算好之數字 ，分析者可以直接引用。 6、 （X）資產週轉率為資產總額除以銷貨淨額。 （ 銷貨淨額平均資產總額） 7、 （O）財務槓桿率為總資產除以股東權益 ，較高的財務槓桿代表資金來自股東之比例愈小，使企業在景氣低迷時承受較高的壓力。 8、 （X）股東權益報酬率和資產報酬率是企業二 個評估整體績效的重要指標，主要差異在於投入資金的定義，股東 權益報酬率將外部資金(負債)包含在投入資金內。 （ 應為資產報酬率） 9、 （O）經濟附加價值
32、(Economic Value Added)係將權益資金成本納入考量的獲利指標，其計算為將 純益減除資金成本。 10、 （O） 不具生產力的資產 包含閒置廠房或設備，在建工程、陳舊或過時存貨(依會計原則應沖銷列為費用)，用途受限制之現金 及遞延項目(如遞延所得稅資產)等。 二、解釋名詞： 1.投資報酬（） ：係公司的盈餘和投入資 金間的關係，主要係用以衡量公司運用投入資金產生的利潤績效是否良好。 註：亦稱資本報酬，此時的資本係不同含義的資本，而非只限於公司的資本或股東權益。 2.股東權益報酬率 ：用來衡量股東投資報酬率的指標。 3.資產報酬率：衡量每單位資產所創造效益的指標。 三、簡答題： 1
33、.資本(投入資金)定義有何三定義？註：設算投資報酬率之分子(利潤)定義可參考第八章 解：(1)負債和股東權益 （即總資產）合計數 ：另考量 1不具生產力的資產是否扣除 【95年正題（P.223 贊成扣除之原因） 】 ； 2無形資產是否扣除； 3累積折舊是否加回(註：杜邦法主張加回)。 (2)長期負債和股東權益合計數。 (3)股東權益。 註：設算出來之投資報酬率即等 於股東權益報酬率 2.股東權益報酬率如何設算及拆解，以及在財報分析中 之用途為何？註：即杜邦分析法：假設資產報酬率不考慮利息稅 盾效果(即分子亦為稅後純益) 解：股東權益報酬率 ：【95 年副題、96 年正題及副題】 股東權益報酬率
34、（）股東權益稅後純益總資產稅後純益 股東權益總資產（資產報酬率） （財務槓桿率） 銷貸淨額稅後純益 總資產銷貨淨額 股東權益總資產（純益率） （資 產週轉率） （財務槓桿率） 93.資產報酬率如何設算及拆解，以及在財報分析中之用途為何？註：有考慮利息稅盾效果，即分子為【稅後純益利息支出(1-稅率)】 解：資產報酬率：【 96 年正題】 資產報酬率（）平均資產總額稅息支出稅後純益)-(1* +平均資產總額稅後息前純益營業收入稅後息前純益 資產總額營業收入營業活動績效 投資活動績效 融資活動績效 營業活動 績效 投資活動 績效4.股東權益報酬率與資產報酬率之主要差異為何？【P.241】 解：(1)
35、 投入資金 的定義(分母)： 1股東權益報酬率 未 考量外部資金(負債)； 2資產報酬率 有 考量外部資金(負債)。 (2)利息稅盾 考量(分子)： 1股東權益報酬率 未 考量利息稅盾，即採稅後純益； 2資產報酬率 有 考量利息稅盾，即採【稅後純益利息支 出(1-稅率)】 。 5.何謂剩餘利益及經濟附加價值？及與投資報酬率主要 差異？【P.186、227228】 解：(1) 1剩餘利益營業利益營業資產最低報酬率 ； 2經濟附加價值稅後純益投入資金資金成本率 。 10(2)是否應用 資金成本 以衡量績效： 1剩餘利益及經濟附加價值有應用 ； 2投資報酬率則無應用 。 第十章 信用分析 一、是非題
36、： 1、 （O）所謂短期償債能力，係指企業應付的即 將到期債務的償債能力，所謂即將到期債務係指預期於資產負債表日後十二個月內償付之流動負債金額。 2、 （O） 分析企業償債能力的目的主要是預測未來現金流 量的時間，金額及其不確定性，以判斷資金之返還是否存在風險。 3、 （X）財務結構中常用來分析償債能力的指標有二，分別為資產佔負債比率（ 應為負債佔資產的比率） ，長期資金佔固定資產比率。 4、 （X）用途受限制之現金或約當現金應列為流動資產。 （ 不得列記流動資產 ） 5、 （X）資產不一定要按其流 動性區分為流動資產與非流動資產。 （ 要分開） 6、 （O）企業之營業週期係指自取得原料，進入
37、 生產程序，至其實現為現金所經過之時間。 7、 （O）流動比率被應用於短期償債能力分析時，理論上至少應大於 1(100%)，一般較理想狀態為 2(200%)。 8、 （O）被列入速動比率計算 的流動資產，稱之為速動資產，包含；現金及約當現金、短期投資、應收帳款、應收票據。 9、 （X）利息保障倍數，為稅前息前純益除以本 期利息費用之比率，亦即稅前息前純益為其利息之倍數，理論上此倍數愈大對權債人愈沒有保障。 （ 愈高愈有保障 ） 10、 （O） 短期償債能力之分析：較強調營業活動的 績效及流動性 的分析；長期償債能力的分析：分析指標與債務之間關係較間接，常被分析的二大基本要素為 資本結構及獲利能
38、力 。 二、解釋名詞： 1.短期償債能力：係指企業對 即將到期 債務的償債能力。所謂即將到期債務 ，是指預期於資產負債表日後 12 個月(一年)內 清償之流動負債金額。 2.營業週期：係指自取得原料，進入生產程序，至其實現為現金所經過之時間。 註：營業週期中，從付出現金到收回現金的天數 ，其長短攸關企業流動性分析 ，週期愈短，流動性愈強 3.遞延所得稅資產：因 財務會計和 稅務會計暫時性 差異而產生之所得稅資產，可減少未來租稅的給付。 4.待處分長期股權投資： 待處分長期股權投資是預期在 1 年內 出售之採權益法之長期投資 ，分類為流動資產。 5.營運資金 ：係指 流動資產 流動負債 。【95
39、 年正題】 6.流動比率 ：流動比率係指流動資產 流動負債。意指每 1 元的流動負債，有多少元的流動資產備供抵償。 【95 年正題】 7.速動比率： 速動比率是比流動比率更嚴格的短期償債指標。 註：速動資產 包括 ： 現金及約當現金、 短期投資、 應收帳款、 和 應收票據等 (即流動資產減存貨及預付款項 )。速動比率以 不小於 1 為佳，若大於 1，代表速動資產有足夠償債能力以支付流動負債。 8.現金比率 ：係營業活動淨現金流量 流動負債 ，代表營業活動而來之淨現金，可用以支付流動負債之比率，相對於流動比率，此項為 動態資產概念。 9.負債佔資產比率：負債總額資產總額。此比率愈高，代表對外部資
40、金的依存度愈高，利息負擔愈大。 10.長期資金占固定資產比率：（股東 權益淨額長期負債）固定資產；正常狀況應1 ，若 1，代表 投資過剩，或 動用流動負債，以供固定資產投資之用，此乃 危險信號，須加以留意改善。【95 年正題、 96 年正題】 11.利息保障倍數：稅前息前純益本期利息費用。 此比率愈高，對債權人愈有保障，可用來衡量企業是否有足夠能力償付利息費用。【 95 年正題及副題】 12.現金流量比率：來自 營業活動淨現金流量流動負債。此比率愈大流動性愈高，償債能力愈好，此比率為 動態資產 的概念，可以配合 流動比率 一起分析企業的 流動性 。註：1 同：現金流量比率與流動比率同為衡量短期
41、償債能力； 2異：現金流量比率為衡量之動態指標，而流動比率為靜態指標。【95 年正題】 13.現金流量允當比率 ：最近 五 年 營業現金流量合計數 最近 五 年（ 資本支出存貨增加數現金股利）；分析營業活動現金支應 資本支出、存貨增加數、現金股利之能力；此比率 愈大愈好 ，除非處於成長期，此比率以 高於 1 為佳 ，因為1 代表 營業而來的現金 ( 資本支出、必要存貨增加及股利支出 )。 註： 1現金流量允當比率 係衡量 長期償債能力 ，因分析達五年故 排除 異常性及循環性因素影響； 2現金流量比率 係衡量 短期償債能力 ，因分析僅一年故 易受 異常性及循環性因素影響。 三、簡答題： 1.營業
42、週期圖為何？【P.248 圖 10-1 營業週期圖】如何設算營業週期？如何設算淨營業週期？ 解： (1) 存貨銷售天數 帳款收現天數購入存貨 (產生應付帳款) 銷貨存貨 (產生應收帳款)收到現金 付出現金 淨營業週期 週期 活動 應付帳款 付現金天數 營業週期 1112(2)應收帳款收現天數存貨出售天數 。 (3)應收帳款收現天數存貨出售天數 應付帳款付現天數 註： 1應收款項週轉率賖銷淨額(或銷貨收入淨額)平均應收帳款； 2存貨週轉 率 銷貨成本解：(1) ；配剩餘財產等五項權益。 3. 題及副題】何謂正財務槓桿及負解：(1) 時，對 舉債融資的利用，又稱 財務槓桿率 ，其平均存貨； 3應付
43、帳款週轉率銷貨成本平均應付帳款 2.股東權益之特性及五大權益為何？【P.261 】債權人之二大權利為何？【P.262】 股東權益屬於 永久性資金的性質，具有 1分配股息紅利； 2選舉與被選舉權3參與公司重大決策； 4優先認購新股； 5及 分(2)1強制請求定期付息； 2強制請求到期還本。 財務槓桿的定義為何？【95 年正題及副題、 96 年正財務槓桿？分析重點為何？【P.262263、241】 1企業在制定 資本結構決策計算為 總資產股東權益。 2在 融資活動中適當 舉債，調整資本結構，以增加企業 純益 ，又稱為財(2)務槓桿指數，其計算為 股東權益報酬率總資產報酬率。 1若舉債經營使得企業每
44、股 利潤上升 ，便稱為 正財務槓桿 ； 2若舉債經營，使得每股 利潤下降，通常稱為 負財務槓桿 。 1股東權益(股東權益報酬率總資產報酬率)負債(總資產報酬率利率)；所以(3)(股東權益報酬率總資產報酬率) 和(總資產報酬率利率)為正向關係； 2A.財務槓桿指數1 ，代表 股東權益總資產報酬率 ，即 總資產報酬率利率 ，顯示 資產應用績效高於債權人要求之 利息 ，故舉債 可提升 股東權益的報酬率，即為 正財務槓桿 。【96 年副題】 B.財務槓桿指數1 ，代表 股東權益總資產報酬率 ，即 總資產報酬率利率，顯示 資產應用績效低於 債權人要求之利息 ，故 舉債 將降低 股東權益的報酬，即為 負財
45、務槓桿率 。 第十一章 企業評價與綜合評估 方法 ） 3、 （ 價証券過去（ 未來）產生的現金流量，選定一定4、 （ 每股帳面值)，乘以採樣同業或同業平均5、 （ 價值，和支付一個合理划算的價值，亦即判斷該公司股票之價值。 【 96 年正題】 1.一、是非題： 1、 （X）本益比法不是常用的企業評價方法。 （ 普遍使用的評價2、 （O）本益比係指股價除以每股盈餘之比率。 【 96 年副題】 X）現金流量折現法，就是將該有之折現率，折算為日前之價值。 O）市價淨值比法：係將企業每股淨值( 或市價淨值比，以計算股票價值的方法。 O）巴菲特成功投資的重要因素，取決於企業的實質交易價格，不在意最近或未
46、來股市將會如何運作。 6、 （O）估算企業的二、解釋名詞： 本益比法 （Price-to-Earnings M ethod, P/E ratio） ：將預估之 每股盈餘 乘以13一個股票的參考價格。此方選定的 本益比 （採樣同業或同業平均的本益比） ，即得到法為 市場中普遍使用 的衡量企業或股票價值的方法。 2.現金流量折現法 （Discounted-Cash- Flow Method, DCF） ：就是將該有價證券 未來可能產生之 現金流量 ，選定一定之 折現率，將其折算為目前之價值 ，即以有價證券3.未來所產生 現金流量的現值，作為其價值之衡量。 【95 年正題】 市價淨值比法 （Pric
47、e-to-Book Method, P/B Ratio 或 M/B Ratio） ：係將企業 每股淨值 （或 每股帳面值），乘以平均 市價淨值比（採樣同業或同業的平均 市價淨值比） ，以計算股票價值的方法。因每股淨值之計算 ，是在繼續經營假設下，以資產負債表的 帳面價值為計算基礎，故 又稱成本法 。 4.市場評價法 ：常使用於 企業合併評價 中。市場評價法主要是從市場中，篩選出與 所欲評價公司 在 相同產業中之類似公司（ 標的公司） ，然後再使用這些 標的公司 的一些數據或比值（ 例如：本益比、市 價淨值比 ） ，來作為 評價指標 ，進而推估欲評價公司之較合理股價。 【95 年正題】 1. 方法三、簡答題： 試說明並比較 四種基本企業評價 之內容為何？註：企業評價中最常見之評價! 2.自由現金流量折現法(DCF)中何謂 NO PLAT 及如何設算？資本支出如何設算？自由現解：。 (4)自由現金流量 NOPLAT資本支出 方法，非常重要，請注意解：參考解釋名詞 14。 金流量如何設算？ (1)調整稅後淨利益。 (2)調整稅後淨利益淨銷售額邊際利潤率(3)資本支出淨銷售額 變動 總投資率。
