1、资金预算,Words and expressions,销售价格、 折旧、 税额 净营运资金 终期现金流。 税后现金流， 销售新资产的税后收入 销售旧资产的税后收入 账面价值 加速折旧法计提折旧,Example,LG4 ST 8-1 账面价值、税额和初始投资 Irin公司正在考虑购置一台新船舶来代替正在使用的船舶。新船舶成本$75,000，需要$5,000的安装成本，将采用加速折旧法计提折旧，折旧期限为5年。旧船舶是4年前购置的，加上安装成本价值$50,000，该船舶也采用加速折旧法计提折旧，折旧期5年，现正处于折旧期中。出售旧船舶，除去拆卸和清理成本，可以得到$55,000净利，流动资金增加$
2、15,000。公司一般收入与资本收益的税率都是40%。 a计算旧资产的账面价值。 b确定归因于销售旧资产的税额。 c找出与计划的船舶替代品相关的初始投资。,ST 8-1,安装成本=$50,000累计折旧=$50,000 （0.20+0.32+0.19+0.12）=$50,000 0.83=$41,500账面价值=安装成本-累计折旧账面价值=$50,000$41,500=$8,500,Taxes on sale of old ship,出售旧船舶的税额资本收益=销售价格初始采购价格=$55,000$50,000=$5,000已实现折旧=初始采购价格账面价值=$50,000-$8,500=$41,
3、500应税额=（0.40$5,000）+（0.40$41,500）=$2,000+$16,600=$18,600,初始投资,新船舶的最后成本新船舶的成本 $75,000安装成本 5,000总成本-新船舶 $80,000出售旧船舶的税后收入出售旧船舶的收入 $55,000出售旧船舶的税额 18,600总税后收入-旧船舶 36,400净营运资金的变化 15,000初始投资 $ 58,600,确定相关的现金流,目前使用的船舶最初是2年前以$40,000购入的，折旧期限为5年，还剩下3年的使用期限。现在出售该船舶可以得到$42,000。一台新船舶，购置价格为$140,000，采用加速折旧法计提折旧，折
4、旧期限为3年，需要$10,000的安装成本，还有3年的使用期限。如果购置新船舶，在应收账款里增加$10,000，存货期增加$25,000，应付账款将增加$15,000。公司预期使用旧船舶在剩下3年的使用期内，每年得到$70,000的折旧和税前利润。投入新船舶后，预期第1年得到$120,000的折旧和税前利润，第2年和第3年得到$130,000的折旧和税前利润。3年使用期之后，旧船舶的市场价值将等于零，但出售新船舶可以获得$35，000的税前净利润。公司一般收入和资本收益的税率为40%。（91页表3.6包括所使用加速折旧法的折旧百分率）,Initial investment,a初始投资新船舶的最
5、终成本新船舶的成本 $140,000安装成本 10,000总成本-新船舶（折旧价值） $150,000出售旧船舶的税后收入出售旧船舶的收入 42,000出售旧船舶的税额1 9,120总税后收入-旧船舶 32,880净营运资金的变化2 20,000初始投资 $ 137,120,旧船舶的账面价值,1旧船舶的账面价值=$40,000（0.20+0.32） $40,000=$40,000（0.52$40,000）=$40,000$20,800=$19,200资本收益=$42,000$40,000=$2,000已实现折旧=$40,000$19,200=$20.800税额=（0.40$2,000）（0.4
6、0$20.800）=$800 $8,320=$9,120 2净营运资金的变化=$10,000$25,000$15,000=$35,000$15,000=$20,000,增加的经营活动现金流入,新船折旧费用的计算加速折旧的折旧百分比 折旧成本 （从表3.6中得到） （1）（2）年 （1） （2） （3） 使用新船舶 1 $1500,000 33% $ 49,5002 150,000 45 67,5003 150,000 15 22,5004 150,000 7 10500总和 100% $150,000a,旧船折旧费用计算,加速折旧的折旧百分比 折旧成本 （从表3.6中得到） （1）（2）年 （
7、1） （2） （3） 使用旧船舶 1 $40,000 19%(第3年折旧) $ 7,6002 40,000 12（第4年折旧） 4,8003 40,000 12 (第5年折旧) 4,8004 40,000 5 (第6年折旧) 2,000总和 $19,200aa$19,200表示旧船舶第2年末的账面价值，在a部分已经计算过。,现金流入计算（新船）,年 1 2 3 4 使用新船舶 折旧和税前利润a $120,000 $130,000 $130,000 $ 0- 折旧b 49,500 67,500 22,500 10,500税前净利润 $ 70,500 $ 62,500 $107,500 -$10,
8、500- 税（税率40%） 28,200 25,000 43,000 - 4,200税后净利润 $ 42,300 $ 37,500 $ 64,500 -6,300+ 折旧b 49,500 67,500 22,500 10,500 经营活动现金流入 $ 91,800 $105,000 $ 87,000 $ 4,200,现金流入计算（旧船）,使用旧船舶 折旧和税前利润a $ 70,000 $ 70,000 $ 70,000 $ 0- 折旧c 7,600 4,800 4,800 2,000 税前净利润 $ 62,400 $ 65,200 $ 65,200 -$ 2,000 - 税（税率40%） 24
9、,960 26,080 26,080 - 800税后净利润 $ 37,440 $ 39,120 $ 39,120 -$ 1,200+ 折旧 7,600 4,800 4,800 2,000经营活动现金流 $ 45,040 $ 43,920 $ 43,920 $ 800,增加现金流入的计算,经营活动现金流入 增加的（相关的）新船舶a 旧船舶b （1）-（2）年 （1） （2） （3） 1 $ 91,800 $ 45.040 $ 46,7602 105,000 43,920 61,0803 87,000 43,920 43,0804 4,200 800 3,400a来自前面使用两种船舶的表格中最后一
10、行。,c期末现金流（第3年末）,出售新船舶的税后收入出售新船舶的收入 $35,000出售新船舶的税额1 9,800总税后收入新船舶 $25,200出售旧船舶的税后收入出售旧船舶的收入 $ 0-出售旧船舶的税额2 - $800总税后收入旧船舶 800净营运资金的变化 20,000期末现金流 $44,400,现金流入,现金流入 增加的（相关的）新船舶a 旧船舶b （1）-（2）年 （1） （2） （3） 1 $ 91,800 $ 45.040 $ 46,7602 105,000 43,920 61,0803 87,000 43,920 43,0804 4,200 800 3,400$44,400,
11、Book value of new ship at end of yr 3,1第3年末新船舶的账面价值 =$150,000-(0.33+0.45+0.15)$150,000=$150,000-(0.93$150,000) =$150,000-$139,500=$10,500 销售税额=0.40($35,000销售价格-$10,500账面价值)=0.40$24,500=$9,8002第3年末旧船舶的账面价值 =$40,000-(0.20+0.32+0.19+0.12+0.12)$40,000=$40,000-(0.95$40,000) =$40,000-$38,000=$2,000 销售税额=0.40($0销售价格-$2,000账面价值)=0.40(-$2,000)=-$800（节约$800的税额）,年 末,注：第4年增加的经营活动现金流$3,400没有直接全部包括在内，它是在用来计算第3年末船舶销售税额的账面价值中反映的，因此，它只是期末现金流的一部分。,
