1、基金投资-财务尽职调查一、 步骤1、 通读财务报表。注意的问题：1) 阅读注册会计师的审计意见2) 注意报表编制的报告日或报告期，明确报告的口径和范围3) 注意报表编制的方法4) 审读报表各项目的填写情况5) 检查报表的勾稽关系2、 研读每项具体内容。注意事项：1) 注意金额较大的项目，了解其影响2) 结合报告附注分析项目结构3) 同企业历史数据比较，分析其变化趋势4) 分析数据变化的合理性，如果有的数据变化太大，应分析其结构3、 进行财务分析。要理解财务指标计算的方法和实质。二、 财务报表的作用1、 反映企业资产结构的资产负债表。资产是可以在未来给企业带来收益的各种经济资源。负债和所有者权益
2、则说明了企业各项资产的来源。通过阅读资产负债表，可以了解三项内容：1、企业现有的资源 2、企业的融资状况 3、企业的营运资本（= 流动资产- 流动负债） 。2、 反映企业经营成果的损益表。1) 毛利，是企业销售收入减去销售成本后的净销售收入。投资者要注意净利润的增长是否能够跟得上毛利的增长速度。如果答案是否定的，调查者就要进一步查明原因。2) 营业收入，是毛利减去营业费用之后的利润。一般来说，如果这些费用的增幅超过了毛利的增幅，就有必要分析下这种产能的扩大是否有意义。3) 持续性业务收入。调查者须很清楚，企业的收入也可能来自于某些非经常性的交易，而不是来自于企业的主营业务。如资产转让活动。4)
3、 净收入，或者净利润。企业当期取得的全部经营成果。3、 反映企业真实经营成果的现金流量表。现金流量表分为三个主要部分：经营活动现金流量、投资活动现金流量、融资活动现金流量。4、 附注。调查者要比对附注的内容和附注里面的细节。特别是要注意突然变动的附注内容，特别是会计准则、会计政策和报表的编制方法的变动。三、 财务报表的分析比率分析可以帮助投资者把企业目前的表现和历史的情况作比较，也可以用于同行业企业之间的比较。比率分析有其局限性：1、数据可能被修改后，所以比率分析不可能十分精确。2、如报告中的信息被严重操纵扭曲，分析的结果也是具有误导性的。3 、企业的很多信息都不是能够通过报表来获得。1、 价
4、格与企业价值1) 市盈率 = 每股股价/每股收益如市盈率=10，那么，在现有的收入能力不变的前提下，投资者需要 10 年的之后才能从企业的盈利分配中收回其投资的本金。2) 市净率=每股股价 /每股净资产净资产反映的仅仅是有形资产，而股价反映的是有形资产和无形资产共同的价值。 市价高于账面价值时企业资产的质量较好，有发展潜力；反之，则资产质量差，没有发展前景。3) 安全边际。格雷厄姆发明。公司的营运资本=流动资产-流动负债，然后把每股营运资本的 2/3 当成是一个安全边际，当股价低于安全边际时，投资者可以大胆买入。投资的秘诀就是当价格远远低于内在价值时投资，等待市场对其错误的纠正。市场纠正错误之
5、时，便是投资者获利之时。2、 盈利指标销售毛利率=毛利 /销售收入营业利润率=营业利润 /销售收入资产收益率=税后净利润 /总资产销售净利率=税后净利润 /销售收入每股盈利=税后净利润 /普通股总股数净资产收益率= 税后净利润/所有者权益总额3、 流动性指标营运资本=流动资产 -流动负债流动比率=流动资产 /流动负债速动比率=（流动资产 -存货）/流动负债4、 负债比率反映的是企业如何为其运营获取资金以及企业清偿债务的能力。资产负债率=债务总额 /总资产债务权益比率= 债务总额/总股本长期资产负债率= 长期债务总额/总资产利息保障倍数：营业收入利息费用5、 资产运用效率存货周转率=销售成本 /
6、平均存货存货周转天数=365 天/存货周转率应收账款周转率= 销售额/平均应收账款应收账款收集期=365 天/应收账款周转率四、 财务报表粉饰1、 利用虚假资产重组粉饰财务报表。注意关联交易在重组中占有相当高的比例。2、 利用固定资产项目粉饰财务报表。1） 折旧和摊销年限的“自我调节”2） 控制资产减值准备的提取和冲回3） 施行了新的会计准则3、 利用往来项目粉饰财务报表。有些企业利用虚假应收获应付项目进行一些挂账处理。4、 利用长短期借款粉饰财务报表5、 利用成本项目粉饰财务报表。企业成本包括生产成本、产成品成本和销售成本。其中生产成本和产成品成本两部分可能有舞弊行为。费用归集是企业可以自我控制的部分，所以，调整相关费用的归集是造假的主要手段。需要指出的是，所有的财务误导手段并不需要到企业里实地调查才能发现，在企业提供的财务报表里，有专门的部分记录公司的重要交易记录。通过阅读这些重要交易记录，能够发现这些误导手段。
