1、外资对中国经济发展影响的实证分析随着中国的经济实力的提高，跨国企业对中国这块市场非常的重视，能给企业带来一个客观的数据。外资的投入主要有两种原因引起的：外部因素的推动和内在因素的激励1. 外部因素的推动全球经济一体化。伴随着国际分工的日益深化和科学技术的飞速发展，统一的世界市场正在高速形成，生产要素的流动更为自由。在世界经济一体化的大趋势下，跨国公司在面对更为广阔的市场前景的同时也面临着更加激烈的竞争和更大的市场风险。因此，跨国公司不断调整其经营战略，以全球化的视野利用市场机制在全球范围内整合资源，扩大自身优势，不断提高核心竞争力，跨国并购是实现这一目标的有效途径和手段。经济全球化的环境也为跨
2、国公司的并购活动提供了有效的资源供给。中国市场前景看好。根据国家统计局发布的数据，继 2003 年实现了 GDP10.0和2OO4 年的 10.1增长速度之后，2005 年中国仍实现了 10.2的经济增长。中国社科院发布的经济形势分析报告表明，2006 年中国有望实现 10.5左右的经济增长。中国正由潜在的大市场逐步转变成现实的市场，投资预期风险小而回报高，外商都希望能从中国强劲的增长中分得一杯羹，纷纷加快了在华投资的步伐。政策的调整。从世界范围来看，大部分国家和地区放松了对外资并购的限制，调整了外商直接投资制度。近年来，我国政府相继出台了关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知 、
3、 利用外资改组国有企业暂行规定 、 外国投资者并购境内企业暂行规定和外国投资者对上市公司战略投资管理办法等一系列法规和办法。2006 年 8月，商务部又联合国资委、国家税务总局、国家外汇管理局等六部委下发了关于境外投资者并购境内企业规定 。新的法规有利于为外资的并购活动提供更完善的环境，外资并购的可操作性增强。目前在中国资本市场上，股权分置问题的解决有利于清除股权转移的障碍，股份可以作为并购中的支付工具，进一步便利了外资的并购活动。2. 内在因素的激励品牌战略。运作成熟的公司都会有自己的品牌发展战略和发展计划。跨国公司通过横向并购，减少了竞争对手，市场占有率提高，巩固长期获利机会，对国际市场的
4、控制力凸显。以日化行业为例，2003 年底，化妆品行业巨擘欧莱雅经过了 4 年的整合收购了国内大众品牌小护士；2004 年 1 月，又把羽西收入囊中。在金字塔式的群体品牌发展战略中，小护士的加盟帮助欧莱雅迅速进入了中国广阔的大众市场，也加强了欧莱雅原本比较单薄的深度分销渠道。作为中高档化妆品品牌的羽西，填补了欧莱雅品牌战略中该档次的空缺。欧莱雅把小护士和羽西的工厂也揽人怀中，生产能力无疑得到扩张。如此一来，欧莱雅在国际市场上的竞争实力更加不容小觑。欧莱雅亚洲区总裁盖保罗说：“并购是获得品牌资源的快捷手段，如果有符合公司整体和长远发展战略的目标品牌为什么不考虑呢?”低成本进入市场。和 FDI 的
5、另外一种形式新建投资相比，跨国并购可以较低的成本进入某一市场，并获得原有企业的营销渠道等固有优势。世界第三大超市集团英国零售商 Tesco 通过收购台湾顶新集团旗下的乐购超市而进人中国市场。以较低的成本获得了零售业至关重要的资源大卖场。通过收购了解中国市场的乐购超市，Tesco 现已拥有 25家连锁店。此外，花旗银行、渣打银行等外资金融机构通过对内地银行的参股进入了前景广阔的中国金融市场，在中国金融业全面开放之前就抢得先机，初品硕果。整合资源。经济全球化的同时，也是西方发达国家在全球范围内进行产业结构调整的过程，是发达国家的夕阳产业向发展中国家转移的过程。2003 年 9 月，柯达的全球战略做
6、了调整，由传统影像转向数码影像业务。2o03 年 10 月，伊士曼柯达公司以 4500 万美元现金出资和提供一套用于彩色产品生产的乳剂生产线和相关的生产技术，换取中国乐凯胶片集团公司持有 20的国有法人股，成为上市公司乐凯胶片的第二大股东。柯达把发达国家的“ 夕阳产业”传统影像业务的利润增长转向了中国，凭此，柯达可以用胶卷市场的利润支持其需巨额资金发展的数码影像业务，进一步巩固了其在行业内的优势地位。通过跨国并购，跨国公司可以“博采天下之长 ”，提高竞争力。实现自己的战略目标。再比如钢铁冶金等资产专有性高的行业中，固定资产所占比例比较大，行业退出成本较高，新设备的投入使用往往需要巨额资金。如此
7、一来，行业内容易囤积过剩的生产能力，资源难以得到有效配置，各企业只能占到较低的市场份额。通过并购重组，可以淘汰陈旧的生产设备和低效益企业，降低行业退出壁垒。分散经营风险。在激烈的市场竞争中，跨国公司虽然面临更大的风险，但与此同时，开放的市场环境也为跨国公司提供了更多分散风险、转嫁风险的手段和途径。跨国公司可以利用不同产品在不同国家和地区的生命周期的差异，进行多元化投资，投资区域多元化，投资行业多元化，达到分散风险的目的。汇丰集团在中国政策开放之初就进行了一系列的收购活动：2001 年，以 5.17 亿人民币人股上海银行，占有 8的股份；2002 年，以 6 亿美元取得了平安保险 10的股份；2
8、004 年，丰汇与平安联手收购了福建亚洲银行，改组为平安银行，汇丰和平安各持股 50(随后汇丰持股比例稀释到 27) ；同年，以 17 亿美元又购得交通银行 19.9的股份，成为第一家人股国有商业银行的外资银行；2005 年，在已经持有平安 10的股份的基础上又斥资人民币 86 亿元得到了 9.91的股份。逼近政策允许持股上限；随后，丰汇集团积极参与了湘财证券的重组过程，预计将拿出 10 亿人民币与交行一起取得对湘财证券的控股地位；在基金市场，汇丰与山西信托投资有限公司合资设立的汇丰晋信基金管理有限公司，其中汇丰持有 49的股份。至此，汇丰的触角已经深入到了商业银行、保险经纪、股票市场、基金市
9、场等金融领域。汇丰集团亚太区主席郑海泉称。汇丰进行并购的主要目的是分散区域经营风险。德国大众汽车公司董事会在一份报告中曾宣称：“公司政策的一个长期目的就是通过参与到具有同汽车工业相反的商业周期地区中去来确立保持长久的盈利能力。 ”除此之外，获得规模报酬、争取优秀人才、达到经营协同和财务协同效应、降低交易费用等等都是外资并购的基本动因。在此不作具体阐述。从长期来看。追求利润是每个企业追求的目标。外资企业的并购活动最终也是为了获得更多的利润。近年来，我国企业在进军海外市场的过程中也不断利用并购这一方式。从对外资并购的动因分析之中，希望国内企业可以得到一些启示和借鉴，扬长避短，师其长技以自强。对于我
10、国大量的外资引进到我国内，对我国的经济也出现两种影响：1. 有利影响外资并购有利于优化产业结构及国有经济的战略性调整。首先，外资并购有助于改变市场结构。我国部分行业盲目投资、重复建设严重，生产能力过剩，是当前经济运行中的一个突出问题。尤其是在家电、汽车、啤酒、医药等许多行业的资本配置上，资本重叠和资本分散同时存在，在缺少退出机制的情况下，价格战让每一个行业内企业承受了巨大的压力，导致行业低层次过度竞争，造成严重的资源浪费。外资并购通过整合产业链，整合市场参与者，将不断使中国的市场结构趋于合理最终实现产业结构优化。其次，目前国有经济改革的重要任务之一是对国有经济进行战略性调整，而对国有企业进行产
11、权重组又是国有经济调整的前提条件。我国民间资本不论是就财力还是就经营管理而言，都不可能单独胜任承接大规模国有资产、对国有企业进行改造以及参与改造后的公司治理和经营管理的重任。因此，大量国有企业的改革迫切需要外资，特别是拥有雄厚的资金先进的管理和技术水平的跨国公司的积极参与。外资并购国有企业实际上就是外资与国有企业的产权交易，这种交易将导致国有企业产权结构的调整，从而最终会带动产业结构、产品结构和地区结构的调整。有利于引进先进的技术与管理经验。发达国家的跨国公司不仅拥有庞大的资金，还带来了当今较为先进的科学技术和纯熟的经营管理方法、垄断性的专利和技术、先进的管理经验。并购后的我国公司通过外资技术
12、人员的介入，引导内资人员出去学习，不断培养高端人才，能够加速企业的技术进步；同时通过外资参与企业经营管理，也可以借鉴外资成熟和先进的管理经验，分享外资企业的整个市场渠道，在经营上形成更好的渗透，使公司能够借助跨国公司的品牌优势、市场优势和管理机制，促进技术、产品、管理更好地融合，迅速提升核心竞争力。同时我国企业通过对外来技术的模仿和吸收，加强自身的技术研发能力，实现技术二次创新，加快产业结构升级。提高了资源配置效率。企业并购的过程，实际上也就是经济资源重组的过程。一方面，它可以促进生产要素向更高效益的领域转移；另一方面，通过优势互补，联合发展还能提高经济资源特别是生产要素的利用效率。要素生产率
13、提高是经济增长的重要动力。在科技进步加速的时代，要素生产率是决定国家经济增长的根本力量。而提高要素生产率一般又是由四方面的原因推动的：资本积累(投资) 的增加；劳动者素质提高；更为有效的资源分配(如资本和劳动力转移到高效率的部门和企业) ；技术进步。跨国公司对中国企业并购，能够快速发展大型企业集团，成倍壮大企业经济实力，增强企业资金、技术能力、人才等优势，提高大型企业集团的行业产值在销售额中所占的市场比重。2. 不利影响容易造成跨国公司的垄断和限制性竞争。跨国公司利用资本运营并购国内企业后，凭借其雄厚实力逐步占领较大市场份额，将可能垄断或图谋垄断国内一些产业。近几年来，跨国公司在华子公司的工业
14、总产值占行业产值的比重呈不断上升趋势。在轻工、化工、医药、机械、电子等行业，其子公司所生产的产品已占据国内 13 以上的市场份额。除了通过并购同行业中两个或两个以上国内企业，使市场竞争格局发生质变以外，这种直接并购我国实力企业的方式，避免了与中国实力企业的竞争。如柯达公司并购所有(除乐凯之外) 国内洗印材料和照相器材厂家，形成市场优势地位。跨国公司凭借其技术优势、品牌优势和规模经济优势，构筑较高的行业进入壁垒，便可能把价格提高到完全竞争水平以上以获得巨额垄断利润。如果外资并购造成垄断，外商就有可能控制国内市场，制定垄断价格和瓜分市场策略，破坏市场竞争秩序，损害消费者利益。抑制本国企业的技术创新
15、能力。外资进入国内对本地原有的科技产生一种挤出效应，外方控股实际上就是对“自主 ”的否定，外资通过并购把国内一些企业的核心部分、关键领域、高附加值的部分牢牢控制。依靠技术优势对外扩张的跨国公司，技术是其核心优势，如何保持技术的独占性是其特别关心的问题，因此跨国公司对先进的技术的扩散严加控制。另外由于跨国公司对其核心技术进行严密的控制与保护，限制了国内人员的参与和接近，特别是由于跨国公司拥有的技术大都是专有技术，加上严格的控制和对技术的保密，使得技术扩散大打折扣。他们也往往采取种种措施，严格限制我国企业的技术创新。国有资产和民族品牌流失。一方面，国有企业是在中国建立现代企业制度的改革刚刚起步阶段
16、建立的。我国目前企业资产评估制度和评估标准与跨国公司普遍选择的五大会计师事务所采用的某些国际标准存在差异，这就导致评估结果不一样，评高了外资方无法接受，评低了则出现所谓的国有资产流失。有些地区为获取更多的外商投资，对外资实施“超国民待遇”，并许诺给外商以丰厚的利润回报，造成了地区间的无序竞争和国家财富的重大损失。还有相当一部分企业未对国有资产进行评估，高值低估的现象更是普遍，从而造成国有资产的大量流失。另外由于国有企业“所有者缺位” 及 “内部人控制”，使企业内部存在经营者的道德风险、受贿风险问题，结果造成国有资产流失。另一方面，外资在并购中国企业后，把内资企业的品牌束之高阁，腾出来的市场空间
17、迅速被外资品牌占据，使我国企业知识产权遭到践踏；或低价收购国内企业的股权、品牌或专有技术，吞食我国的民族品牌。在国内装备制造业的徐工机械、厦工机械、大连电机厂、西北轴承厂、佳木斯联合收割机厂、无锡威孚、锦西化机、杭州齿轮厂等外资并购案中，中方痛失品牌、市场和产业平台的残酷现实一再重演。案例分析科蒂集团于 1904 年在法国巴黎成立，属于全球五大化妆品公司之一，是世界最大香水公司，年销售额近 40 亿美元。旗下拥有全球第二大彩妆品牌芮谜 (rimMEl)及阿迪达斯个人护理用品系列等近 30 个国际日化品牌。丁家宜成立于 1995 年，总部位于苏州，现在全国拥有 4 个生产基地，旗下拥有“丁家宜”
18、 、 “植物纯萃”等知名护肤品牌，在洗面奶和防晒品领域占有一定的市场地位。收购前丁家宜的销售情况不容乐观，2009 年比 2008 年的销售额下滑了近 10%，被指利润增长乏力。 2010 年，丁家宜内部开始全面实施国际化战略。2011 年 4 月 8 日，法国香水巨头科蒂集团在上海证实，已与中国防晒品销量第一的护肤品公司丁家宜达成股份购买协议，将获得丁家宜的大多数股份。其实早在去年 12 月，科蒂集团就已经公开宣布与丁家宜达成了股份购买协议。按计划，上述交易应在今年 1 月完成，可双方始终未透露此次购买的具体份额和资金。即使 8 日发布会当天，科蒂首席执行长贝恩德比茨和现任科蒂大众产品部中国
19、区首席执行长的丁家宜创始人庄文阳等重量级人物高调亮相，双方也没有透露本次收购的具体财务条款。据此前外电报道，科蒂对丁家宜“现金加股票”的交易总价值达到 4 亿美元。也有消息称，此次交易之后，丁家宜原股东仍持有 40%左右的股权。科蒂首席执行官贝恩德比茨对媒体表示，双方优势互补， “联手比各自在市场上打拼更强大” 。而就中国市场来说，虽然来自欧美的护肤品牌占据了百货商场、专卖店等高端渠道，但就大众市场来说，本土的化妆品牌仍然有机会。 “中国市场发展变化很快，丁家宜在中国市场的分销能力以及品牌知名度，正是科蒂所看中的。 ”此次跨国“联姻”之所以备受关注，是因为丁家宜是本土日化品牌中仅存的少数具有市
20、场优势地位之一品牌。丁家宜成立于 1995 年，以销量计是中国最大的防晒品生产商，旗下有洁面、护肤、防晒、男士产品，以及面贴膜等多个品类。二者相比，科蒂显然更为强大。科蒂是 1904 年在法国巴黎创立，是全球五大化妆品公司之一，年销售额近 40 亿美元，旗下拥有全球第二大彩妆品牌芮谜及阿迪达斯个人护理用品系列等近 30 个国际日化品牌。据报道，作为香水界的领军企业，科蒂在护肤品领域涉猎并不广。公开资料显示，科蒂 2010 年实现的 36 亿美元销售额中，62%份额均来自香水，而护肤、防晒及个人护理用品的销售额仅占 4%。按区域划分，销售额中 57%、32%的销售额分别来自欧洲及北美，亚洲和澳大
21、利亚的销售额仅占 7%。科蒂方面坦言，该集团缺的就是护肤品业务， “需要进一步拓展亚洲护肤品市场” 。另一方面，有媒体分析，科蒂此次“借道”丁家宜的背后也有其曾经错失在华市场的经历。据报道，在 2004 年将羽西卖给欧莱雅后，科蒂就基本退出在华市场，其在华的阿迪达斯、芮谜香水业务也分别由上海家化、日本高丝代为经销。但让科蒂始料未及的是，2004 年之后，中国护肤品市场飞速增长。据中国商业联合会披露，2009 年中国化妆品销售额超过 1400 亿元，已成为全球第三大化妆品销售市场。在科蒂缺席的时候，其竞争对手欧莱雅、雅诗兰黛等都在中国获得了长足的发展。据报道，雅诗兰黛去年仅成都王府井百货专柜一年
22、就卖出 6558 万元，创下该品牌全球专柜销量第一的神话。也许正因为如此，贝恩德比茨 8 日表示，丁家宜的加入将使科蒂在中国市场取得“举足轻重”的位置。如今，双方合并后成立的新公司已于今年 1 月份收回芮谜的在华经销权，而阿迪达斯的经销权也将于今年 7 月后被收回。显然，有了丁家宜渠道优势的助力，科蒂将在中国市场大干一场。不管是科蒂借丁家宜扩展中国市场，还是丁家宜借力科蒂走向世界，继欧莱雅收购小护士、大宝被强生收购后，中国又一本土化妆品牌落入外资手中，业界担忧“雪藏”的说法甚嚣尘上。人们的担忧并不奇怪。近年来，不少中国本土品牌被外资收购后，纷纷衰败。比如曾经是中国市场三大护肤品牌之一的小护士，
23、在被欧莱雅全资收购后，几乎被“雪藏” 。除小护士之外， “下嫁”不适的还有与德国美洁时公司合资的活力 28、被美国庄臣公司收购的美加净。面对业界的担忧，在 4 月 8 日的发布会上，科蒂和丁家宜双方均否认被收购后的丁家宜可能会遭到“雪藏” 。庄文阳称，双方今后在销售及市场导向上会分主次，但是丁家宜绝对不会被“雪藏” 。 “我坚信跟断定雪藏不会在丁家宜身上发生，丁家宜的优势不是欧美品牌短期可以触及的，欧美的品牌优势也不是丁家宜这样的民族品牌一触可及的。 ”庄文阳对媒体表示。科蒂首席执行官贝恩德比茨也说，未来科蒂不仅会加强丁家宜的中国传统元素，还计划将丁家宜推向中国以外的其他市场。虽然双方非常明确
24、地表态，但业界对丁家宜品牌的未来发展仍然充满忧虑。有媒体报道，现实是，被收购后希望借助科蒂全球市场资源与经验获得提升的丁家宜，其走向海外市场的策略并不在科蒂中国今年的计划之内。现已成为科蒂大众产品部中国区 CEO 的庄文阳透露，今年科蒂的主要任务是将科蒂在中国的阿迪达斯香水和芮谜彩妆整合到丁家宜的渠道中。不过，也有专家认为不必杞人忧天。据报道，有专家指出，丁家宜的情况与小护士有所不同，当初小护士是将全部股权转让给了欧莱雅，但是如今丁家宜仍然持有 1/3 以上的股权，具有较大的话语权。与此同时，丁家宜品牌与科蒂现有产品品牌之间基本不会构成直接威胁，丁家宜多采取普通超市上架销售，科蒂则更多采用专柜销售。“此次科蒂收购丁家宜，其实是一个正常的跨国商业行为。毕竟现在是资本时代、品牌时代了，单靠原来简单的营销网络已经很难坚持下去了。 ”全国工商业联合会美容化妆品业商会专家委员会主任杨志刚曾经对媒体表示。
