1、2019/2/14,1,民间融资乱象：背景、成因及出路,2019/2/14,2,一、背景,2019/2/14,3,中国经济增长的历史周期：1953-2010,2019/2/14,4,中国经济的几个波谷,1961：-27.3 1967：-5.7 1976：-1.6 1986：8.8 1989：4.1 1999：7.6 2009：8.7,2019/2/14,5,第一个基本特点：,中国经济呈现10年一个轮回的周期，这种周期基本是政治规划的结果。,2019/2/14,6,CPI与GDP指数：1979-2010,2019/2/14,7,第二个基本特点：,GDP增长与CPI波动，改革开放后的30年与之前的
2、30年相比趋缓。分税制改革后的15年比之前的15年波动趋缓。,2019/2/14,8,CPI与GDP指数：2007.1-2013.2,2019/2/14,9,CPI与GDP指数：2006.1-2011.10,2019/2/14,10,为了稳定的增长,“稳定压倒一切” 中国经济增长不是为了增长而增长，也不是为了老百姓福利而增长，而是为了稳定的增长，只有这样，才会维持统治的合法性、长期性。一旦经济增长停滞，各种社会矛盾就会显现。,2019/2/14,11,全球的贸易失衡,2019/2/14,12,欧洲主权债务危机,希腊主权债务危机迅速向欧洲其他地区扩展：西班牙、爱尔兰、葡萄牙和意大利等国（PIIG
3、S，“欧猪五国”）遭受信用危机。 “欧猪五国”的国债相继遭到抛售，欧洲资金外逃，货币市场流动性短缺，利息率上升。欧元贬值。以此引发全球资本市场动荡。,2019/2/14,13,2019/2/14,14,2019/2/14,15,2019/2/14,16,“欧猪五国”的债务情况,2019/2/14,17,二、民间金融风潮表现,2019/2/14,18,“小姑娘”集资案,1965年出生的浙江丽水杜益敏绰号“小姑娘”。2003年至2006年6月间，杜益敏以投资项目需要大量资金为幌子，以月息1.8%至10%的高利，在丽水等地先后集资共计人民币7亿多元。 2008年3月，丽水市中级人民法院一审判决，以集
4、资诈骗罪判处杜益敏死刑。杜益敏提出上诉，省高院驳回上诉，维持原判。2009年8月被执行死刑。,2019/2/14,19,东阳吴英案,吴英1981年生，浙江东阳人。本色集团法人。 因涉嫌非法吸收公众存款罪，2007年3月被逮捕。2009年12月,一审判决，以“集资诈骗罪”，判处被告人吴英死刑。 2011年4月二审开庭。,2019/2/14,20,温州老板胜利大逃亡,4月，江南皮革公司董事长黄鹤失踪 4月，温州波特曼咖啡老板严勤为夫妇出走 4月，乐清的三旗集团董事长陈福财出走 6月，温州铁通电器合金实业公司范乐乐出走 6月，乐清浙江天石电子公司老板叶建乐出走 7月，瑞安的恒茂鞋业老板虞正林出逃。
5、7月，温州巨邦鞋业有限公司老板王和震出走 8月，温州锦潮电器公司老板戴列竣失踪 8月，温州耐当劳鞋材公司老板戴志雄潜逃 8月，永嘉县温州部落之神鞋业公司老板吴伟华失踪 9月，永嘉县蝶梦儿鞋厂老板黄杰失踪 9月，百乐家电老板郑珠菊出走,2019/2/14,21,温州老板胜利大逃亡,中秋节期间，温州龙湾新耐宝鞋业老板、温州唐风制鞋老板黄伯鹤、温州星际鞋业老板、 温州 欧霸标准件有限公司老板跑路 永嘉顺吉集团原财务施晓洁、刘晓颂夫妇集资13亿跑路 9月14日，温州奥米流体设备公司孙福财跑路 9月15日，浙江祥源钢业董事长吴保忠失踪 9月19日，温州福燕兄弟实业有限公司老板跑路 9月21日，浙江温州东
6、特不锈钢制造公司老板姜国元跑路 9月22日，温州龙湾 蓝天大药房老总跑路 9月22日，浙江信泰集团董事长欠款8亿跑路 9月27日，温州正得利老板沈奎安跳楼,2019/2/14,22,浙江的民间借贷,1借贷资金来源以自有为主。 2借贷的单笔规模较小。被调查全部民间借贷的平均单笔金额为19.4 万元，其中企业借贷平均金额40 万元，居民借贷平均金额9.3 万元，民间借贷单笔50 万元以下的借贷占了93。而当时温州市各商业银行对公贷款的户均规模超过了300 万元。 3资金用途体现了民间借贷的生产性。 4利率的区域差别反映了各地民间资金的供求关系。温州人民银行调查报告,2019/2/14,23,浙江的
7、民间借贷,温州市人行温州民间借贷市场报告（2011.7.21) 温州间借贷市场目前处于阶段性活跃时期，估计市场规模约1100亿元，占银行贷款的20。民间借贷利率也处于阶段性高位，年综合利率水平为24.4%。 温州民间资本超过6000亿元，每年增速14。温州市大约89的家庭个人和59的企业都参与了民间借贷。,2019/2/14,24,三、原因,2019/2/14,25,2008年国家为应对国际金融危机推出四万亿经济刺激计划带来的“国进民退”，挤压了民营中小企业的生存空间。从事实业的企业其利润空间越来越窄，使得温州民营企业纷纷逃离实体经济，从事“炒钱”、“炒房”、“炒资源”这样一些短期行为。,20
8、19/2/14,26,由于融资成本高企，企业利润空间不断下降。温州民营企业不得不寻求其他的生存之道。然而，民营企业在转型升级的“突围”中不断遭遇滑铁卢。这是由于民营企业在垄断行业、社会事业、基础设施和公共服务等领域时常遭遇“三重门”：由垄断形成的“铁门”、由行政审批高门槛形成的“玻璃门”、由非市场因素形成的”弹簧门”,2019/2/14,27,陈工孟认为，发生金融危机从根本上讲是“温州迷失的十年”(2001-2010)造成的。温州发生跑路风潮是由于“温州实体经济失去了竞争力”的集中体现。做实业的成本提升，税费负担加重，行业内竞争加剧，利润越来越薄。在这种情况下，如果企业能够集中力量把企业的研发
9、能力、品牌建设等企业核心竞争力提升，那么今天温州的实体经济与温产业局面就会完全不一样。但在过去十年里，温州企业家更多地去从事“炒钱”等短期投机，甚至家家户户都卷入其中，温州的创业环境也几乎为之一变。,2019/2/14,28,谢作诗等人认为温州发生民间金融风潮并非高利贷之罪，也非企业家精神丧失和“温州模式”失败。温州发生危机的根本原因是货币超发、资产泡沫化以及政府庞大投资挤出民间经济，政策多变客观上也产生了巨幅拉高短期利率、增加企业财务成本的后果，同时，实体经济经营环境恶化和金融制度缺陷则起了助推的作用,2019/2/14,29,浙江省人均可支配收入,2019/2/14,30,浙江省上市公司地
10、理分布,2019/2/14,31,四、应对措施,2019/2/14,32,金融综合改革,2019/2/14,33,1980年：存贷款浮动利率改革,2019/2/14,34,1986年陈慕华温州调研,2019/2/14,35,1986年陈慕华温州调研,2019/2/14,36,2019/2/14,37,2019/2/14,38,2019/2/14,39,雅戈尔案例,雅戈尔起步于1979年的一家服装小厂。从上海下放宁波鄞县的知青李如成接手该厂，经过近30年的发展，确立了以品牌服装、地产开发、金融投资三大产业为主体，多元发展格局，成为拥有员工5万余人的大型跨国集团。,2019/2/14,40,三步曲
11、：N0.1,雅戈尔集团起步于服装行业，旗下的雅戈尔集团股份有限公司1998年上市，在全国拥有100余家分公司，400多家自营专卖店，共2000多个商业网点。拥有衬衫、西服、西裤、茄克、领带和T恤六个名牌产品。 自2004年以来，雅戈尔将品牌服装进一步延伸至棉花种植、纺织等服装上游产业。2008年并购美国kellwood公司旗下核心男装业务香港新马集团，获得强大设计开发能力、国际经营管理能力以及境外分销网络。,2019/2/14,41,三步曲：N0.2,1992年，雅戈尔开始涉足房地产开发，公司在宁波、苏州等地相继开发东湖花园、东湖馨园、都市森林、苏州未来城、海景花园、钱湖比华利等大型楼盘，累计
12、开发住宅、别墅、商务楼等各类物业300万平方米。 2003年以来，雅戈尔地产开发业务定位从立足宁波，转变为成为长三角区域强势品牌，在宁波、苏州、杭州、绍兴、台州等地开展地产开发，并准备整合地产开发业务。使雅戈尔地产开发走向全国，成为全国性地产开发企业品牌。,2019/2/14,42,三步曲：N0.3,1993年，介入股权投资领域，随后涉足证券、银行等金融领域，投资广博集团、宜科科技、中信证券、宁波银行、海通证券等企业。 2008年，雅戈尔成立凯石投资管理公司，主要从事投资管理及咨询，投资产业逐渐向专业化、纵深化方面发展。针对已上市和拟上市的金融企业、资源型企业、行业龙头企业进行股权投资。 2009年，雅戈尔集团通过凯石投资参与多家上市公司定向增发及多个金融投资，投资总额近50亿元。凯石投资成长为中国最大私募投资管理公司之一。,
