1、第六章 权益融资,权益融资的作用 企业的永久性资本，生存和发展的“本金” 维持企业信用的基础，杠杆融资的保证 权益融资是化解财务风险的主要手段 权益融资的方式 吸收直接投资 发行股票 留存收益,第一节 吸收直接投资,吸收直接投资 非股份制企业筹集权益资本的主要方式，通常分为公司设立吸收和增资吸收两种方式 企业资本金 资本金制度：我国企业采用法定资本制度，所谓法定资本金，是指国家规定的开办企业必须筹集的最低资本金数额，即企业设立时必须具有的最低限额的“本钱”，否则企业不得批准设立 资本金的构成：国家资本金、法人资本金、个人资本金和外商资本金,吸收直接投资的方式 现金方式：法律规定，投资者以现金方
2、式出资在资本金只所占比重不得低于30% 非现金方式 实物资产：如固定资产或存货等实物形式 无形资产：无形资产出资比重不得高于注册资本的一定比例 投资估价和验资要求 估价主要是指对非现金类资产价值的确认 按照资产估价的结果出具验资报告,吸收直接投资的优缺点 优点 有利于提高企业的资本实力和资信度 接受实物投资能尽快形成生产能力 降低企业的财务风险 缺点 融资成本高 容易分散企业的控制权,第二节 发行普通股,股票的概念 股票是股份公司为筹集权益资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证 发行股票是股份公司筹集自有资本的主要方式 股票的特征 无偿还性性 权责对等性 收益风险性 市场流通性 价格
3、波动性,股票的种类 按股东的权利和义务分：普通股和优先股 按投资主体分：国家股、法人股、个人股和外商股 按发行时间分：始发股（IPO）和增发股 按股票的发行对象和上市地区分 境内上市股票：A股、B股 境外上市股票：H股、N股、L股和S股等 按照公司业绩分：绩优股和垃圾股,普通股股东的权利 公司经营管理权 自由转让股票的权利 收益分配权 优先认购新股权 剩余财产要求权 普通股股东的义务 公司章程对股东的约束力 公司风险的最终承担者,股票价值 面值：企业股票可采用面值发行或溢价发行 理论价值：持有股票未来现金流量的贴现价值 账面价值：即每股净资产 市价：股票目前的市场交易价格 清算价值：企业办理清
4、算时的每股净资产价值 思考题 上述价值与股票价格之间的关系？,第二节 发行普通股,股票发行条件 依据公司法、证券法以及证监会相关规定 公司设立时发行股票的条件 发起设立与募集设立两种形式，发起设立的全部股份均由发起人认购；而募集设立时，发起人认购部分不得低于35% 独资企业或有限责任公司可以通过股份改制设立股份公司 其他发行条件参见相关法律，或书P213,首次公开发行股票（IPO）的条件 对发行公司主题资格的要求 公司独立性要求 对公司治理结构的要求 公司财务规范要求 对募集资金使用的要求,上市公司股权再融资的条件 再融资分公开和非公开两种形式 公开再融资 再融资方式：配售股份、增发股份 根据
5、证监会上市公司证券发行管理办法，股权再融资必须满足条件包括：基本条件和特殊条件 （参见P213） 非公开再融资 向特定投资对象发行股票，如母公司、外部战略投资者等 再融资条件相对较宽，但如对控股股东或实际控制人发行股票，则转让期限有严格限制,普通股的发行程序 首次发行股票的程序 发行前准备阶段 聘请保荐机构进行改制和公司设立 保荐机构进行尽职调查与上市辅导、聘请中介机构 提交申请文件与审批 公司章程、中介机构报告等相关文件 股票的路演、询价与定价 公告招股说明书、股票发行,股权再融资的程序 通过公司内部的审批程序 聘请保荐机构并向证监会提交申报材料 证监会核准申报材料 规定时间内发行股票,股票
6、发行方法 发行方式 公募发行、股东优先认购、第三者分摊 公募发行 对社会公开募集股份，有直接公募和间接公募两种形式 直接公募下，发行单位委托券商对外发售股票，发行风险由发行公司负担，券商仅收取一定的手续费 间接公募下，券商通过合同或竞标方式获得股票销售权，发行风险由券商承担。占美国90%的新股业务,股票发行方法 股东优先认购 是指公司对现有股东按比例配售公司新发行股票的认购权，准许其优先认购新股 该方式也属于对外公募发行股票的方式 有利于维持公司现有的股权结构 第三者分摊 授予本公司有特殊关系的第三者以新股认购权，如母公司、战略投资者等 一般为非公开增发股票时采用,股票定价 股票价格分首次发行
7、新股（IPO）与再融资（配股、增发股票）等情况，股票定价方式也不相同 IPO定价 面值发行、溢价发行、折价发行 溢价定价方式包括：市盈率定价、询价发行等 再融资定价 面值与市场价的中间价格发行 具体方式：市价发行、均价折扣确定 市盈率定价 股票价格=每股收益*市盈率,股票上市（Listed or Public） 上市的意义 提高公司股票的流动性，有利于股份的分散 提高公司的知名度，便于确定公司股价和公司价值 不利因素 财务公开、分散控制权、股价被操纵损害形象 股票上市的条件 企业上市应按证券法规定执行,股票融资的优缺点 优点 无固定的财务负担 融资风险小 公司的永久性资本，利于提高企业资信水平
8、 缺点 资本成本高 容易分散控制权 导致股价的下跌,第三节 发行优先股,优先股的特征 自有资本融资的重要方式 股息固定 但与债券利息有不同特点 拥有优先权 优先分配股息、优先清算财产 权利受限 缺乏普通股的权限，如表决权等 融资灵活 可对优先股设置赎回条款、可转换条款等,优先股的种类 累计优先股和非累计优先股 对历史未支付的股息是否累计支付 参与优先股和非参与优先股 在享受固定股息后是否参与二次分配 可转换优先股和不可转换优先股 优先股能否转换为普通股 可赎回优先股和不可赎回优先股 能否在一定时期内按照某特定价格由公司赎回,第三节 自有资本的筹集,发行优先股的动机 防止公司股权的分散化 利用优
9、先股无表决权同时又具有自有资本的特点 改善公司资本结构 通过可赎回和可转换等条款对公司的现金流量或资本结构进行调整 维持公司举债能力 优先股属于自有资本，有利于增强公司的信誉，增强再融资能力,第三节 自有资本的筹集,优先股筹资的优缺点 优先股属于自有资金，有利于增强公司再融资能力 股息支付既固定又有一定的灵活性 保持普通股对企业的控制权 有利于吸引投资者 资本成本虽低于普通股，但一般高于债券 可能会加重公司的财务负担,注：文本框可根据需求改变颜色、移动位置；文字可编辑,POWERPOINT模板 适用于简约清新及相关类别演示,1,2,3,4,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本
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