1、新三板与场外市场融资渠道介绍,广发证券私募融资部,2,第一部分 多层次资本市场体系第二部分 新三板业务简介第三部分 私募融资第四部分 广发介绍,目 录,3,第一部分 多层次资本体系,4,我国资本市场简介,主板,上海证券交易所,中小企业板,创业板,新三板,未来资本市场的金字塔结构,地方股权交易所,证券公司柜台系统,新三板,上/深,OTC市场,粉单市场,中小板,创业板,NASDAQ,纽约证券交易所,美国资本市场结构,我国资本市场结构,6,第二部分 新三板业务简介,新三板的推出目的,中小企业融资难：（政府支持民营中小企业） 1、银行作用有限：解决的是流动资金缺乏；而对于项目资金研发、购买设备等无能为
2、力 2、抵押品有限，信用体系缺失 3、股权投资不敢投：资方（机构投资者、民间资本）缺乏有保障的投资路径 新三板的推出将有效解决目前融资难的问题；打通主板、中小板、创业板与新三板之间的通道，合理资本市场结构，完善退市机制；拉低A股的高市盈率，股票价格趋于正常,融资方式的趋势演变,融资方式的趋势演变,直接融资,间接融资,银行等金融 机构,资本市场交易场所,9,新三板简介,新三板（证券公司代办股份转让系统XX园区非上市股份有限公司股份报价转让）业务的基本特点：1、2006年1月23日，中关村科技园区开展股份报价转让试点工作，该项试点工作专门为中关村科技园区内规模较小、成长较快非上市股份公司提供股权转
3、让和融资平台，同时为主板、中小企业板和创业板培养上市资源上市孵化器和蓄水池；2、不同于主板、中小板、创业板的“核准制”，新三板挂牌实行备案制；3、不同于主板、中小板、创业板上市需要发行新股稀释原股东股权比例，新三板挂牌不必发行新股。4、目前新三板更适用于：规模在2000万1.5亿主营业务（年利润1500万以下）的科技型中小企业，或者财务指标达到上市条件，但其他条件不具备的大企业。5、上市后的要求不同：主管部门对新三板没有强制的业绩增长要求，披露制度也相对宽松。对上市企业要求严格。6、市盈率：新三板定向增资市盈率（22倍）低于创业板（40倍），略高于主板（17倍）。按照去年统计，基本上1元净资产
4、，对应6.5元的股价。,10,增强股份的流动性,形成市场价格,规范法人治理结构,提高融资能力,基本实现上市功能,低成本,挂牌快,融资迅速,加快上市,财政支持,新三板的主要功能简介,11,1.1 提高融资能力,提高综合融资能力,股权 融资,提升企业债务融资能力中小型科技企业的普遍特点是缺乏抵押、担保品，股权价值难以量化且变现较为困难，因此普遍存在银行贷款困难，授信不足的情况，公司挂牌后可以有效地提升企业的银行授信： （1）提升信用水平。在全国性的场外交易市场挂牌，并且经过各方中介对公司改制、尽职调查和审计等一系列工作，挂牌公司运作相对规范、公司质地较好，能有效地提升企业信用水平。 （2）可尝试股
5、权质押贷款。例如：2009年6月25日,北京银行与五岳鑫公司(430022)、交通银行与世纪东方(430043)签订了代办挂牌企业股权质押贷款协议。从中关村经验来看，随着代办业务全国推开，挂牌公司将可以通过股权质押来获得贷款。,债务融资,12,1.1 提高股权融资能力,（1）中小板、创业板对大多数处在成长期的中小企业来说门槛太高，同时成本也较大。（2）PE、VC机构倾向于投资一些成熟项目，同样无法满足大部分中小企业资金需要（3）企业通过PE、VC融资需要出让较多股权，市盈率一般偏低,通过在新三板挂牌，企业可通过定向增资来进行融资，且融资市盈率较高。,至2011年11月，中关村市场共有21家挂牌
6、公司完成28次定向增资，定向增资的平均每股价格6.26元，最高为21.1元，最低为1.73元；定向增发摊薄后的静态市盈率平均为20.61倍，最高为39倍（中海洋），最低为为4.95倍。,13,1.2 反映股份价值，提高股份流动性,全国统一市场新三板作为全国统一场外市场，通过市场价格反映公司股份的价值，方面使得股东持有股份的价值得到充分反映，另一方面解决了投资者的退出渠道问题。目前新三板交易基本与主板交易无异：（1）新三板账户与深交所账户合并，即持有深交所账户即可进入新三板进行交易；（2）电子化报盘，即投资者可通过主办券商的客户终端自动报盘；（3）主办券商客户终端行情显示。投资者可以44家主办券
7、商遍布全国的营业网店或通过行情软件方便地查看报价、成交等信息。（4）实现定价委托功能，可以直接定价委托成交。,14,1.3 提升公司的整体估值水平,通过在新三板挂牌，形成公司股票的市场价格，有利于提升公司股份的估值水平，凸显公司价值。同时公司挂牌后股权激励的作用才得以体现，便于吸引和留住人才。,15,1.4 公司治理规范，为后续资本运作打下基础,通过在新三板挂牌，促使挂牌公司建立完善的法人治理结构和合理的信息披露制度，为公司后续资本运作打下基础。,久其软件已于2009年7月23日通过中国证监会的发行审核，并于2009年8月11日在深圳证券交易所中小企业板发行上市。 北陆药业已于2009年9月2
8、8日通过中国证监会的发行审核，并于2009年10月30日在深圳证券交易所创业板发行上市。 世纪瑞尔业已于2010年11月8日通过中国证监会的发行审核，并于2010年12月22日在深圳证券交易所创业板发行上市。 此外，星昊医药、合纵科技、双杰电气、海鑫科金等公司已暂停新三板报价，正在等候发审委审核；截至2011年11月共10家企业股东大会已通过转板议案。,16,1.5 增加企业品牌价值,在全国性的市场中挂牌，有众多关注的目光，可以很好地宣传企业，提高公司的知名度，有利于拓展业务、公司发展。案例: 海鑫科金（430021）在百度中，可搜索到相关网页约1,250,000篇。 佳讯飞鸿（430023）
9、在百度中，可搜索到相关网页约1,330,000篇。,17,2.1 新三板挂牌条件文件要求,依据证券公司代办股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让试点办法（暂行），现行的新三板挂牌条件为： 1、存续满两年。有限责任公司按原账面净资产值折股整 体变更为股份有限公司的，存续期间可以从有限责任公 司成立之日起计算； 2、主营业务突出，具有持续经营能力； 3、公司治理结构健全，运作规范； 4、股份发行和转让行为合法合规； 5、取得当地人民政府出具的非上市公司股份报价转让试 点资格确认函； 6、协会要求的其他条件。,18,2.2 挂牌与上市比较相同之处,均需经由第三方中介机构参与工作：专
10、业性、公正性。 均由相关机构进行核查、备案，获准后方可实现。 均是公司股东的股份获得公开、合法的流通机会，实现公司股份的社会化：交易、定价，高溢价交易。 均由证券交易所、证券登记结算公司提供监管、服务。 均是中国证监会统一规划、主导的多层次资本市场的组成部分。,19,2.3 挂牌与上市比较不同之处,融资对象及时点选择不同 公开市场只能选择IPO方式向不特定对象发行新股融资，且需经证监会审批，流程复杂；而挂牌则由企业自行决定是否融资、融资时点。 准入条件不同 新三板挂牌的法定条件：6点 而创业板、中小板的上市条件显然与此大有不同：主体资格、独立性、规范运行、财务与会计、募集资金投向等方面都有严格
11、限制(“创业板18条”)。,2.3 挂牌与上市比较不同之处,财务指标,20,2.3 挂牌与上市比较不同之处,非财务指标,2.3 挂牌与上市比较不同之处,2.3 挂牌与上市比较不同之处,24,2.4 公司改制与挂牌工作程序,新三板中关村试点面临的问题及改进,中关村试点目前的问题： 1、交易方式落伍，不活跃 2、交易对象仅为机构投资者 3、股东人数不能突破200人 4、转板没有绿色通道，效率问题即将推出的政策： 1、做市商制度；更重要的是为投资者无法判断的高科技新兴行业股票定价 2、适度限制个人投资者 3、公司法的规定，国务院38号文；将打破人数限制，这也是交易活跃的前提 4、不能直接转板，但有绿
12、色通道达到200人规模，且不IPO，可申请转板；香港创业板的问题，板块尚未稳定，大量优质企业转板；新三板挂牌公司业绩增长与创业板尚有较大差距,截至2011年11月挂牌99家公司的行业分布（参照宝盈律所统计数据）,截至2011年11月挂牌99家公司的股本规模（参照宝盈律所统计数据）,图表4：股本规模区间分布表 股本规模 公司数（家） 500万-1000万（含1000万） 18 1000万-2000万（含2000万） 25 2000万-3000万（含3000万） 18 3000万-4000万（含4000万） 13 4000万-5000万（含5000万） 8 5000万-6000万（含6000万）
13、4 6000万-7000万（含7000万） 3 7000万以上 5 合计 94,新三板企业挂牌前股本最小的是500万，股本最大的是1.1亿元， 平均股本为 2764.35万元。区间分布如下图（不含已转板公司）：,截至2011年11月挂牌99家公司的股权特点（参照宝盈律所统计数据）,注：因部分参股和控股公司重复计算，图表统计总数量超出未转板的94家挂牌公司。,截至2011年11月挂牌99家公司挂牌前一年营业收入（参照宝盈律所统计数据）,新三板企业挂牌前一年营业收入平均值为 4557.54万元，其中最大为3.65亿元， 最小为95.81万元。营业收入区间如下图（不含已转板公司）,截至2011年11
14、月挂牌99家公司挂牌前一年净利润（参照宝盈律所统计数据）,新三板企业挂牌前一年净利润平均值为453.84万元，其中最大为4249.92万元 ， 最小为亏损204.53万元。区间统计如下图（不含已转板公司）：,31,第三部分 私募融资渠道,32,广发证券私募融资业务主要是为成长型的高科技企业提供私募股权融资服务，其服务方式主要分为以下几种： 1、对公司进行尽职调查，撰写商业计划书； 2、为公司寻找合格投资者，并参与融资谈判； 3、参与公司改制过程，提出规范建议； 4、其他服务。,私募融资业务概述,33,成功案例,海鑫科金5000万定向增资项目 广州立达尔生物科技股份有限公司私募融资项目 广西百洋
15、水产集团股份有限公司私募融资项目 内蒙古北方重工业集团有限公司私募融资项目,34,第四部分 关于广发证券,35,金融控股、前瞻布局,48.33%,25.00%,100%,100%,100%,36,锐意进取、继往开来,综合实力强，资产质量高，经营规范 连续15年稳居全国十大券商行列 并购锦州证券、武汉证券、第一证券、河北证券， 使广发证券经纪业务网点数量位居同业前三名 2009年公司净利润49亿元，位列所有券商前三名 投行业绩名列前茅 保荐人数量始终保持行业前列 服务过上百家上市公司客户 连续四年被深交所评为“中小板最佳保荐机构” 2010年最佳投行（保荐）机构 多年来IPO项目家数排名居前,37,广发证券代办业务简介,高度重视新三板业务，设立私募融资部，拓展挂牌业务 设立专职一级部门，开展挂牌业务。 挂牌业务与私募融资相结合，兼顾投行业务与投资业务，服务更周到 累计推荐挂牌公司七家，市场占有率位居全国前列。 1家挂牌公司已上创业板，1家挂牌公司正在申报创业板中。,价值成长，与您分享！,
