1、夏普比率：也就是风险溢价与超额收益的标准差之比，反映股指基金过去的业绩。也是资本配置线的斜率，等于每增加一单位标准差整个投资组合增加的期望收益。确定等价收益率：即风险投资的效用值，也就是为使无风险投资与风险投资具有相同的吸引力而确定的无风险投资报酬率。换句话说，就是在确定收益相同情况下，能够提供与正在考虑的这个投资组合相同的效用值的收益率。套利：利用证券定价之间的不一致来赚取无风险利润的行为，通过买卖价差获利。风险资产的有效边界：所有从全局最小方差投资组合往上且在最小方差边界上的组合，都是可能的最优风险-收益组合，因而是最优的投资组合。全局最小方差以上的边界被称为风险资产的有效边界。期望假说：
2、即远期利率等于期货短期利率的期望值，换句话说，F2=E(r2)和流动性溢价等于 0。如果 F2 =E(r2)，可以将长期收益等于未来期望收益利率。久期：即有效到期时间，每一息票期限或债券本金偿付的加权平均。每次偿付时间的权重与那次偿付所占的债券总价值成比例，即：偿付的现值除以债券价格。利率期限结构：是指在在某一时点上，不同期限资金的收益率与到期期限之间的关系。利率期限结构是由一系列的远期利率和一个本期已知的即期利率组成。凸性：利率的上升所导致的价格的下降，其幅度小于相同程度的利率的下降导致的价格上升，这一特征成为凸性。久期本质上是价值曲线在当前利率和债券价格点的斜率，凸性则是斜率的变化量。其是
3、对债券价格利率敏感性的二阶估计，是对债券久期利率敏感性的测量。免疫：债券组合的主要风险来自利率变化，就是期限结构的改变。免疫是保护债券组合避免利率风险的一种策略。管理者选择久期等于他们负债的到期期限的债券组合，利用价格风险和再投资利率风险互相抵消的特点，保证管理者不受损失。资本市场线：消极策略包含了两个消极的投资组合：实际无风险的短期国库券(或者可供选择的货币市场基金)和模仿公开市场指数的普通股基金，代表这样策略的资本配置线称为资本市场线。保险原则：所有风险都是独立的，任何一种特殊来源的风险可以降低到可以忽略的水平，由于独立的风险来源使风险降低至一个很低的水平有时被称为保险原则。一价法则：如果
4、两种资产在所有相关经济方面均相等，那么二者市场价格应相等。套利：假设：（1）因素模型能描述证券收益（2）市场有足够多的证券来分散非系统风险（3）完善证券市场不允许任何套利机会存在。将因素模型与无套利条件相结合得到的期望收益与风险的关系，这种平衡方法有效市场的三种形式：弱有效性：当前价格完全反映历史价格，简单地说，知道过去的价格模式对更好的预测未来的价格没有什么帮助。半强有效性：当前价格反映所有公共信息，包括像年度报告和新项目这类的信息等。强有效性：当前价格完全反映所有信息，包括公共信息和秘密信息绩效评价的五个指标：夏普测度：夏普测度是用投资组合的长期平均超额收益除以这个时期收益的标准差，它测度
5、了对总波动性权衡的回报。特雷诺测度：与夏普测度相似，特雷诺测度给出了单位风险的超额收益，但他用的是系统风险而不是全部风险。詹森测度：是建立再 CAPM 测算基础上的投资组合的平均收益，他用刀的是投资组合的 B 值和平均市场收益，其结果即为投资组合的a 值。信息比率：用投资组合的 a 值除以其非系统风险，他测算的是每单位非系统风险所带来的非常规收益，前者指在原则上可通过持有市场上全部投资组合而完全分散掉的那一部分风险投资者：厌恶者，风险厌恶性的投资者会放弃公平博弈或更糟的投资组合。中性者，风险中性的投资者只是根据期末收益率来判断风险预期。偏好者，更加愿意参加公平博弈与赌博，这种投资者将风险的“乐
6、趣”考虑在内之后反而使他们的期望收益率升高。均值方差模型和单指数模型的比较：与均值方差模型相比，该模型所需要估计的数值大为减少，它只需要估计各证券的超额收益、敏感系数、公司特有方差及市场投资组合的预期收益率方差 ，这比估计各证券之间的协方差的工作量少一个数量级。但该模型的精确度不如马柯维茨组合投资模型，它依赖于各证券收益率的单指数结构假设的合理性。CAPM 假设 1 存在着大量投资者，每个投资者的财富相对于所有投资者的财富总和来说是微不足道的。投资者是价格的接受者，单个投资者的交易行为对资产价格不发生影响 2 所以投资者都在同一证券持有期计划自己的投资行为。3 投资者投资范围仅限于公开金融市场
7、上交易的资产，4 不存在证券的交易费用及税收。5 所有投资者均是理性的，追求投资资产组合的方差最小化，这意味着他们都采用马科维茨的资产选择模型。6 所有投资者对证券金额经济局势的看法都一致。那么：1 所有投资者按市场组合 M 来配置资产 2 资本市场线(CML)与有效前沿相切于 M 点。市场投资组合不仅在有效边界上，而且在最优资本配置线与有效边界相切的切点上。3 市场组合的风险溢价与市场风险和个人投资者的平均风险厌恶程度成比例 4 单个资产的风险溢价与市场组合 M 的风险溢价是成比例的，且比例为 CAPM 和 APT 比较:APT 并不要求满足证券市场线关系的基准资产组合是真实的市场组合，任何
8、在证券市场线上的充分分散化的组合都可以作为基准资产的组合，这样由于不需要考虑现实中不存在市场组合，APT 就比 CAPM 灵活的多，另外 APT 对证券市场线关系的实际应用也有了进一步的改进，如果指数组合并没有精确地替代市场组合，这在CAPM 中很重要，那么只要这个指数组合是充分分散化的，证券市场线仍然成立）协方差和相关系数:1、协方差是一个用于测量投资组合中某一具体投资项目相对于另一投资项目风险的统计指标，通俗点就是投资组合中两个项目间收益率的相关程度，正数说明两个项目一个收益率上升，另一个也上升，收益率呈同方向变化。如果是负数，则一个上升另一个下降，表明收益率是反方向变化。协方差的绝对值越
9、大，表示两种资产收益率关系越密切；绝对值越小表明这两种资产收益率的关系越疏远。2、由于协方差比较难理解，所以将协方差除以两个投资方案投资收益率的标准差之积，得出一个与协方差具有相同性质却没有量化的数。这个数就是相关系数。CAL：就是任意风险资产或资产组合与无风险资产rf 连线，CML： 从无风险资产 rf 与风险资产组合有效边界相切于 M 点的射线，是资本配置线中斜率最大的一条线。SML：是描述任何资产风险（B 值）与预期收益对应关系的线。刻画的是作为风险资产的函数的单项资产的风险溢价资本市场线和证券市场线的区别：资本市场线通过标准来衡量每单位总风险的风险溢价（超过无风险收益的收益） 。资本市
10、场线只应用于有效市场投资组合，证券市场线刻画的是作为风险资产的函数的单项资产的风险溢价。证券市场线经常被用来衡量投资表现。解释利率期限结构 1 流动偏好理论。这种理论认为长期债券收益高于短期债券收益，因为短期债券流动性高，易于变现，而长期债券流动性差。人们购买长期债券在某种程度上牺牲了流动性，因而要求得到补偿。2 预期理论。该理论认为，如果人们预期利率会上升，长期利率就会高于短期利率。这就是说，如果所有投资者预期利率上升，收益曲线将向上倾斜；当经济周期从高涨、繁荣即将过渡到衰退时如果人们预期利率保持不变，那么收益曲线将持平；如果在经济衰退初期人们预期未来利率会下降，那么就会形成向下倾斜的收益曲
11、线。3 市场分割理论。它是说，因为人们有不同的期限偏好，所以长期、中期、短期债券便有不同的供给和需求，从而形成不同的市场，它们之间不能互相替代。根据供求量的不同，它们的利率各不相同。债券定价法则：债券价格与收益率成反比债券的到期收益升高会导致其价格变化幅度小于等规模的收益下降长期债券价格对利率变化的敏感性比短期债券更高当到期时间增加时，债券价格对收益变化的敏感性以下降的比率增加利率风险与债券息票率成反比债券价格对其收益变化的敏感性与当前出售债券的到期收益成反比夏普比率：也就是风险溢价与超额收益的标准差之比，反映股指基金过去的业绩。也是资本配置线的斜率，等于每增加一单位标准差整个投资组合增加的期
12、望收益。确定等价收益率：即风险投资的效用值，也就是为使无风险投资与风险投资具有相同的吸引力而确定的无风险投资报酬率。换句话说，就是在确定收益相同情况下，能够提供与正在考虑的这个投资组合相同的效用值的收益率。套利：利用证券定价之间的不一致来赚取无风险利润的行为，通过买卖价差获利。风险资产的有效边界：所有从全局最小方差投资组合往上且在最小方差边界上的组合，都是可能的最优风险-收益组合，因而是最优的投资组合。全局最小方差以上的边界被称为风险资产的有效边界。期望假说：即远期利率等于期货短期利率的期望值，换句话说，F2=E(r2)和流动性溢价等于 0。如果 F2 =E(r2)，可以将长期收益等于未来期望
13、收益利率。久期：即有效到期时间，每一息票期限或债券本金偿付的加权平均。每次偿付时间的权重与那次偿付所占的债券总价值成比例，即：偿付的现值除以债券价格。利率期限结构：是指在在某一时点上，不同期限资金的收益率与到期期限之间的关系。利率期限结构是由一系列的远期利率和一个本期已知的即期利率组成。凸性：利率的上升所导致的价格的下降，其幅度小于相同程度的利率的下降导致的价格上升，这一特征成为凸性。久期本质上是价值曲线在当前利率和债券价格点的斜率，凸性则是斜率的变化量。其是对债券价格利率敏感性的二阶估计，是对债券久期利率敏感性的测量。免疫：债券组合的主要风险来自利率变化，就是期限结构的改变。免疫是保护债券组
14、合避免利率风险的一种策略。管理者选择久期等于他们负债的到期期限的债券组合，利用价格风险和再投资利率风险互相抵消的特点，保证管理者不受损失。资本市场线：消极策略包含了两个消极的投资组合：实际无风险的短期国库券(或者可供选择的货币市场基金)和模仿公开市场指数的普通股基金，代表这样策略的资本配置线称为资本市场线。保险原则：所有风险都是独立的，任何一种特殊来源的风险可以降低到可以忽略的水平，由于独立的风险来源使风险降低至一个很低的水平有时被称为保险原则。一价法则：如果两种资产在所有相关经济方面均相等，那么二者市场价格应相等。套利：假设：（1）因素模型能描述证券收益（2）市场有足够多的证券来分散非系统风
15、险（3）完善证券市场不允许任何套利机会存在。将因素模型与无套利条件相结合得到的期望收益与风险的关系，这种平衡方法有效市场的三种形式：弱有效性：当前价格完全反映历史价格，简单地说，知道过去的价格模式对更好的预测未来的价格没有什么帮助。半强有效性：当前价格反映所有公共信息，包括像年度报告和新项目这类的信息等。强有效性：当前价格完全反映所有信息，包括公共信息和秘密信息绩效评价的五个指标：夏普测度：夏普测度是用投资组合的长期平均超额收益除以这个时期收益的标准差，它测度了对总波动性权衡的回报。特雷诺测度：与夏普测度相似，特雷诺测度给出了单位风险的超额收益，但他用的是系统风险而不是全部风险。詹森测度：是建
16、立再 CAPM 测算基础上的投资组合的平均收益，他用刀的是投资组合的 B 值和平均市场收益，其结果即为投资组合的a 值。信息比率：用投资组合的 a 值除以其非系统风险，他测算的是每单位非系统风险所带来的非常规收益，前者指在原则上可通过持有市场上全部投资组合而完全分散掉的那一部分风险投资者：厌恶者，风险厌恶性的投资者会放弃公平博弈或更糟的投资组合。中性者，风险中性的投资者只是根据期末收益率来判断风险预期。偏好者，更加愿意参加公平博弈与赌博，这种投资者将风险的“乐趣”考虑在内之后反而使他们的期望收益率升高。均值方差模型和单指数模型的比较：与均值方差模型相比，该模型所需要估计的数值大为减少，它只需要
17、估计各证券的超额收益、敏感系数、公司特有方差及市场投资组合的预期收益率方差 ，这比估计各证券之间的协方差的工作量少一个数量级。但该模型的精确度不如马柯维茨组合投资模型，它依赖于各证券收益率的单指数结构假设的合理性。CAPM 假设 1 存在着大量投资者，每个投资者的财富相对于所有投资者的财富总和来说是微不足道的。投资者是价格的接受者，单个投资者的交易行为对资产价格不发生影响 2 所以投资者都在同一证券持有期计划自己的投资行为。3 投资者投资范围仅限于公开金融市场上交易的资产，4 不存在证券的交易费用及税收。5 所有投资者均是理性的，追求投资资产组合的方差最小化，这意味着他们都采用马科维茨的资产选
18、择模型。6 所有投资者对证券金额经济局势的看法都一致。那么：1 所有投资者按市场组合 M 来配置资产 2 资本市场线(CML)与有效前沿相切于 M 点。市场投资组合不仅在有效边界上，而且在最优资本配置线与有效边界相切的切点上。3 市场组合的风险溢价与市场风险和个人投资者的平均风险厌恶程度成比例 4 单个资产的风险溢价与市场组合 M 的风险溢价是成比例的，且比例为 CAPM 和 APT 比较:APT 并不要求满足证券市场线关系的基准资产组合是真实的市场组合，任何在证券市场线上的充分分散化的组合都可以作为基准资产的组合，这样由于不需要考虑现实中不存在市场组合，APT 就比 CAPM 灵活的多，另外
19、 APT 对证券市场线关系的实际应用也有了进一步的改进，如果指数组合并没有精确地替代市场组合，这在CAPM 中很重要，那么只要这个指数组合是充分分散化的，证券市场线仍然成立）协方差和相关系数:1、协方差是一个用于测量投资组合中某一具体投资项目相对于另一投资项目风险的统计指标，通俗点就是投资组合中两个项目间收益率的相关程度，正数说明两个项目一个收益率上升，另一个也上升，收益率呈同方向变化。如果是负数，则一个上升另一个下降，表明收益率是反方向变化。协方差的绝对值越大，表示两种资产收益率关系越密切；绝对值越小表明这两种资产收益率的关系越疏远。2、由于协方差比较难理解，所以将协方差除以两个投资方案投资
20、收益率的标准差之积，得出一个与协方差具有相同性质却没有量化的数。这个数就是相关系数。CAL：就是任意风险资产或资产组合与无风险资产rf 连线，CML： 从无风险资产 rf 与风险资产组合有效边界相切于 M 点的射线，是资本配置线中斜率最大的一条线。SML：是描述任何资产风险（B 值）与预期收益对应关系的线。刻画的是作为风险资产的函数的单项资产的风险溢价资本市场线和证券市场线的区别：资本市场线通过标准来衡量每单位总风险的风险溢价（超过无风险收益的收益） 。资本市场线只应用于有效市场投资组合，证券市场线刻画的是作为风险资产的函数的单项资产的风险溢价。证券市场线经常被用来衡量投资表现。解释利率期限结
21、构 1 流动偏好理论。这种理论认为长期债券收益高于短期债券收益，因为短期债券流动性高，易于变现，而长期债券流动性差。人们购买长期债券在某种程度上牺牲了流动性，因而要求得到补偿。2 预期理论。该理论认为，如果人们预期利率会上升，长期利率就会高于短期利率。这就是说，如果所有投资者预期利率上升，收益曲线将向上倾斜；当经济周期从高涨、繁荣即将过渡到衰退时如果人们预期利率保持不变，那么收益曲线将持平；如果在经济衰退初期人们预期未来利率会下降，那么就会形成向下倾斜的收益曲线。3 市场分割理论。它是说，因为人们有不同的期限偏好，所以长期、中期、短期债券便有不同的供给和需求，从而形成不同的市场，它们之间不能互相替代。根据供求量的不同，它们的利率各不相同。债券定价法则：债券价格与收益率成反比债券的到期收益升高会导致其价格变化幅度小于等规模的收益下降长期债券价格对利率变化的敏感性比短期债券更高当到期时间增加时，债券价格对收益变化的敏感性以下降的比率增加利率风险与债券息票率成反比债券价格对其收益变化的敏感性与当前出售债券的到期收益成反比
