1、第三章，财务预测与计划,习题解答,第一题,（1）2006年经营资产=90万元-（2万元+3万元+5万元）=80万元2006年经营负债=10万元2006年销售收入=100万元2006年经营资产占销售收入百分比=80%2006年经营负债占销售收入百分比=10%,第一题,2006年金融负债=28万元 2006年金融资产=10万元 2006年净负债=18万元 2006年销售净利率=4% 2006年股利支付率=2/4=50% 2006年留存收益率=1- 2006年股利支付率=50%,第一题,现假定2007年销售收入=120万元，销售净利率与股利支付率仍保持基期的水平，如该企业经营资产、经营负债与销售收入
2、百分比之间有稳定的比例关系若金融资产的最低限额为2万元，即2007年企业可动用的金融资产为8万元,第一题,2007年企业外部融资额=经营资产占销售收入百分比新增销售额-经营负债占销售收入百分比新增销售额-可动用的金融资产-2007年销售收入计划销售净利率（1-股利支付率）=80% 20- 10% 20-8-120 4% 50%=3.6万元另外可知2007年经营资产=120万 80%=96万元 2007年经营负债=120万10%=12万元2007年净经营资产=96万元-12万元=84万元,第一题,银行允许的最高净财务杠杆比率即净经金融负债/股东权益=32/68 所以 净经金融负债/净经营资产=3
3、2/100 因此2007年净经金融负债=84 32/100=26.88万元 2007年金融负债=26.88万元+2万元=28.88万元（因为前面已假设07年动用了8万元经融资产） 2006年金融负债=28万元 2007年金融负债增加（即为新增借款）=28.88-28=0.88元 2007年须发行股票的金额=3.6万元-0.88万元=2.72万元,第一题,（2）名义增长率=（1+8%） （1+5%）-1=13.4%销售增加额=100万 13.4%=13.4万外部融资=13.4万 （80%-10%）-（10万-2万）-113.4万4% (1-50%)=-0.888万元 （3）0=80%-10%-4
4、%（1+x）/x（1-50%）增长率=2.94%预计利润=100万（1+2.94%）4%=41176元,第一题,（4）权益净利率=40000/520000=7.69% 可持续增长率=（50%7.69%）/（1- 50%7.69%）=4%（5）2006年经营资产周转率=100万元/80万元=1.25次2007年经营资产周转率=1.25+0.2=1.45次预计2007年经营资产=销售收入/经营资产周转率=120万元/1.45次=82.7586万元所以增加的经营资产=82.7586-80万=2.7586万元增加的经营负债=20万10%=2万预计2007年对外筹资额=增加经营资产-增加经营负债-增加留
5、存收益=27586-20000-1200000 4% (1-50%)=-16414元所以不需要对外融资,第二题（仅仅是简单的分类填列）,第三题,（1）,第三题,(2)2006年经营效率不变，2006年股利支付率政策不变，只是资本结构改变了，2006年的负债比重提高了，使2006年实际增长率超过了上年的可持续增长率。（3）2006年可持续增长率所需要资金=625 （1+25%）=781.25万元2006年实际增长所需要的资金=875万元超常增长所需的资金=875-781.25=93.75（万元）,第三题,超常留存收益解决=高增长的留用利润-可持续增长下的留用利润=87.5-62.5（1+25%）
6、=9.375（万元）负债解决=高增长下的负债-可持续增长下负债=475-312.5 (1+25%)=84.375(万元）所以超常增长所需要的93.75万元资金，有9.375万元来自超常增长本生引起的留存收益的增加，有84.375万元来自额外增加的借款。,第三题,（4）题中提到经营效率符合实际指的是07年的销售净利率和总资产周转率可以和06年相同，同时07年的最高的资产负债率可以达到60%。已知06年销售净利率=175/1750=10%06年总资产周转率=1750/875=2,第三题,（4）/ 因为2006年资产负债率=475/875=54.29% 由于目前资产负债率还没有达到60%，2007年
7、企业还有潜力提高增长率。,第三题,（4）/ 现假设07年能够实现的销售收入为x万元 则：07年所有者权益=06年所有者权益+07年新增加的留存收益=400+ x10%50%07年资产=销售收入/总资产周转率= x/2=0.5x若2007年资产负债率提高到60%，则权益乘数=1/（1-60%）=2.5,第三题,所以：0.5x/400+x 10%50% =2.5 所以：x=2666.67 最大销售增长率=（2666.67-1750）/1750=52.38%,注：文本框可根据需求改变颜色、移动位置；文字可编辑,POWERPOINT模板 适用于简约清新及相关类别演示,1,2,3,4,点击添加文本,点击
8、添加文本,点击添加文本,点击添加文本,目录,点击添加标题,点击添加标题,点击添加标题,点击添加标题,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本
9、,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,会议基调,年会视频：http:/ 适用于
10、简约清新及相关类别演示,1,2,3,4,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,目录,点击添加标题,点击添加标题,点击添加标题,点击添加标题,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,添加文
11、本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,点击添加文本,会议基调,年会视频：http:/
