1、第四章 宏观经济政策分析 4.1 财政政策和货币政策的 影响 4.2 财政政策的效果 4.3 货币政策的效果 4.4 两种政策的混合使用,目的与要求：运用IS-LM模型对政府宏观经济政策进行分析，了解和掌握财政政策和货币政策的影响，效应及其决定；掌握宏观经济政策手段的运用。重点：财政政策与货币政策内容，效应与决定因素；宏观经济政策效应分析与政策手段的运用。难点：财政政策与货币政策的搭配与组合。,4.1 财政政策和货币政策的影响,在短期内IS-LM分析认为: 国民收入波动主因来自需求方面; 均衡收入不一定是充分就业的收入; 依靠市场的自发调节无法实现充分就业均衡; 需要运用国家的经济政策即宏观的
2、财政政策和货币政策来改变IS和LM曲线的位置，使之相交于充分就业的国民收入。,2. 财政政策的影响 财政政策：运用政府开支与税收的变动影响总需求，从而影响就业和国民收入，调节经济的政策。 变动税收-改变税率和税率结构。 变动政府支出增加或减少政府购买支出以及转移支付。 扩张性财政政策经济萧条时增加政府支出和减少税收。刺激总需求，生产和就业也增加，IS曲线向右上方移，收入增加，同时也增加对货币的需求引起利率上升。LM向右上方移动。 紧缩性财政政策经济繁荣时减少政府支出和增加税收。抑制投资需求的过快增长，IS曲线向左下方移动，收入萎缩，因控制货币需求的增长使利率趋于下降。LM向左上方移动。,货币政
3、策的影响 货币政策是通过对货币供给量的调节来调节利息率，再通过利息率的变动来影响总需求的政策。 扩张性货币政策 经济萧条时总需求小于总供给，降低利息率，增加货币供给刺激投资和消费。LM曲线向右下方移动，IS 曲线向右上方移动。 紧缩性货币政策经济繁荣时总供给小于总需求，减少货币供给量，提高利息率，抑制总需求。LM 曲线向左上方移动。IS 曲线向左下方移动，,财政政策和货币政策的影响扩张性财政政策 紧缩性财政政策 对利率的影响: 上升 下降 对投资的影响： 减少 增加 对消费的影响： 增加 减少 对GDP的影响： 增加 减少扩张性货币政策 紧缩性货币政策 对利率的影响: 下降 增加 对投资的影响
4、： 增加 减少 对消费的影响： 增加 减少 对GDP的影响： 增加 减少,4.2 财政政策效果,财政政策效果的IS-LM分析 均衡收入的变动 当均衡国民收入没有达到均衡时，可通过财政政策（使IS曲线移动）和货币政策（使LM曲线移动）达到新的均衡点。新的均衡点的国收收入可能比原均衡点的国民收入高，而利率会保持不变。当然这取决于两条曲线移动的相互配合，也就是财政货币政策的相互配合。见教材P441页15-1 图示。 这也就是均衡的国民收入不一定是充分就业时的均衡。,1、产品市场均衡的回顾 （1）商品市场均衡的条件（以三部门模型）：AE=NI C+I+G=C+S+Ty = + - r （2）IS曲线是
5、一条用来反映在产品市场均衡条件下国民收入和利率关系的曲线，其斜率为负。 （3）IS曲线上任何一点都表明产品市场处于均衡状态；IS曲线以右的任何一点均代表AENI；以左的任何一点均代表AENI。 （4）自发支出（如自发投资、自发政府支出）增加使得IS曲线右移；反之，则左移。 （5）政府税收增加使得IS曲线左移；反之则右移。,2、货币市场均衡的回顾 （1）货币市场均衡的条件：MD = MS m=L, M/P=L1 (y) + L2 (r)= ky-hry= + r = + r （2）LM曲线是一条用来反映在货币市场均衡条件下国民收入和利率关系的曲线，其斜率为正。 （3）LM曲线上的任何一点均代表货
6、币市场处于均衡状态；LM曲线以左的任何一点均代表货币市场处于过度供给，利率将会下降；以右的任何一点均代表货币市场处于过度需求，利率将会上升。 （4）增加货币供应量， LM曲线会向右下方移动；反之左移。,3 财政政策效果的一般分析： 政府的财政政策包括两大类：改变政府支出和税收 （1）增加政府支出 增加政府支出会导致IS趋向右移，此时，均衡国民收入增加，均衡利率上升。 （2）增加税收 增加税收会导致IS曲线左移，此时，均衡国民收入和利率下降。,二 挤出效应 挤出效应:由于政府支出增加所引起的对私人消费和投资的抑制；以政府支出代替私人支出。这样扩张性财政政策刺激经济的作用就被削弱。财政政策和LM曲
7、线的斜率 (1)、垂直的LM曲线：古典情形古典经济学家认为，货币需求只和国民收入有关，与利率无关。因而，他们认为LM曲线是一条直线。 垂直的LM曲线表明货币需求对利率的变化完全缺乏弹性。在这种情况下，实施财政政策对国民收入不会产生影响，只会影响利率，即存在完全的“挤出效应”。,(2)、水平的LM曲线：极端的凯恩斯情形 水平的LM曲线表明国民收入对利率变化有完全弹性。在这种情况下，政府采用扩张性的财政政策对产量的增加有完全效应，而对利率变化没有任何影响。由于不会引起利率的增加，因此挤出效应为0。财政政策效果最好。,在什么情况下LM曲线会成为水平线呢？ 如果利率水平特别低，L2成为一条水平线。在公
8、式中也就是h已达到了无穷大，LM曲线就会成为一条水平线。这时候，由于人们会把手中持有的全部债券都换成投机性的货币余额，所以中央银行想用增加货币供给量的办法来降低利率并刺激投资的增加，是不可能有效的。这就是前面所说过的凯恩斯陷阱。 但是，如果政府用增加支出或减税的办法来增加总需求，则可以取得很好的效果，因为它不会引起利率的提高，从而不会对私人投资和消费产生挤出效应。,在什么情况下，LM曲线会成为一条垂直线呢？ 如果利率特别高，L2成为一条垂直线，(根据前面所学，LM曲线也会成为一条垂直线). 这时，人们都不愿意为投机而持有货币在手中，而是尽可能多地购买债券。由于私人手中已经没有闲置的货币，此时，
9、政府支出的增加，其资金来源只能是私人部门同样数量的债券投资的减少。因为只有当私人部门减少同样数量的（债券）投资支出时，政府才能够筹措到足够的资金，所以，此时财政政策的挤出效应就是完全的，财政政策的实行并不能引起国民收入的任何变化。,2. 财政政策和IS曲线的斜率 (1)、财政政策对国民经济的影响不仅取决于LM曲线的斜率，而且还取决于IS曲线的斜率。 (2)、在LM曲线的斜率给定的情况下，IS曲线的斜率越陡峭，财政政策对国民收入和利率的影响越大；反之，IS曲线越平坦，财政政策的效力越小。 IS 曲线方程:r= a+e+gt - 1 d y,挤出效应:政府支出增加引起利率上升，利率上升而私人投资的
10、抑制效应。这是因为，IS曲线的弹性越大(即曲线斜率小而平坦)，意味着投资对利率变动的敏感程度d越大，扩张性财政政策引起利率上升时，促使私人投资下降得越多，即政府支出增加所引起的利率上升而使私人投资下降很多，从而使国民收入增加得越少。反之，IS曲线的斜率大(弹性越小)，扩张性财政政策的挤出效应越小，从而国民收入增加的多。,三 凯恩斯极端情况 前面的分析告诉我们，在ISLM模型中，LM曲线越平坦，或IS曲线越陡峭，则财政政策的效应越大，货币政策的效应越小。 如果出现这样的情况：IS曲线成为一条垂直线，而LM曲线成为水平线，则财政政策可以充分发挥作用，而货币政策完全无效，这就是所谓凯恩斯主义极端情况
11、。 见P443图15-5所示 。,4.3 货币政策效果,货币政策是一国货币当局为调节宏观经济运行而采取的控制货币供应量各项措施的总称。 根据货币政策对国民经济的影响，货币政策可分为扩张性货币政策和紧缩性货币政策。 货币政策的目的在于控制货币供应，影响利率，从而影响投资，并最终影响国民收入。 货币政策工具主要包括：法定存款准备金制度、再贴现率制度和公开市场业务。,一货币政策效果的IS-LM分析 货币政策效果的一般分析（以扩张性货币政策为例）： 央行采用扩张性货币政策（降低法定存款准备金率/降低再贴现率/买进有价证券）会导致LM曲线右移。在IS曲线不变的情况下，LM曲线的右移，会导致国民收入增加，
12、均衡利率下降。,货币政策的效果和IS曲线的斜率 一、垂直的IS曲线 垂直的IS曲线表明投资对利率变化完全无弹性。 垂直的IS曲线是一种极端的凯恩斯主义情形，它只强调政府支出的重要性。 当IS曲线是一条垂直线时，实施扩张性或紧缩性货币政策会导致LM曲线向右或向左移动，这时货币政策对利率具有完全的效应，但对国民产出不会产生影响。,IS曲线越平坦， 即IS曲线的弹性越大(即曲线斜率小)，意味着投资对利率变动的敏感程度d越大，表明利率对投资的影响越大，此时，货币政策对国民收入的影响越大，对利率的影响越小。 IS曲线的斜率大(弹性越小), IS曲线越陡峭，表明利率对投资的影响越小，此时，货币政策对国民收
13、入的影响越小，但对利率的影响越大。,小结： 在LM曲线的斜率给定的情况下 （1）IS曲线越平坦，表明利率对投资的影响越大，此时，货币政策对国民收入的影响越大，对利率的影响越小。 （2）IS曲线越陡峭，表明利率对投资的影响越小，此时，货币政策对国民收入的影响越小，但对利率的影响越大。 （3）当IS曲线是一条水平线时，货币政策对国民收入具有完全效力，对利率不会产生影响。 （4）当IS曲线是一条垂直线时，货币政策对利率具有完全效力，对国民收入不会产生影响,2. 货币政策的效力和LM曲线的斜率 、水平的LM曲线：极端的凯恩斯主义情形 （1）流动陷阱（Liquidity trap）：是指在利率很低的情况
14、下，公众愿意持有任何数量的货币供应量。 （2）货币流动陷阱理论是 极端的凯恩斯主义反对货币政策的一种理论。它认为，在给定的较低利率水平之上，增加货币供应对经济没有任何影响。 、垂直的LM曲线：古典情形 垂直的LM曲线表明货币需求对利率完全缺乏弹性，意即货币的投机需求曲线是一条垂直线。在这种情况下，增加货币供应量会导致LM曲线右移，货币政策对国民收入的影响具有最大的效应。r= y - = y - ,总结： 在IS曲线的斜率给定的情况下 1、LM曲线越平坦，货币政策对国民收入和利率的影响越小；反之，LM曲线越陡峭，货币政策对国民收入和利率的影响越大。 2、LM曲线为一条垂直线时，货币政策对国民收入
15、和利率有完全效力。 3、LM曲线为一条水平线时，货币政策对国民收入和利率的变化无效。,三 货币政策的局限 1、货币政策的局限性主要表现在从中央银行对经济形势作出判断、分析、制定政策到组织实施直到货币政策最终发挥作用有一段时间过程，即货币政策具有时滞性。 2、货币政策的时滞性可分为三种：认识时滞、决策时滞和奏效时滞。 认识时滞：客观经济活动需要采取政策措施到中央银行认识到这一点所需要的时间。 决策时滞：从认识到需要采取货币政策到货币政策出台并付诸实施的时间滞差。 奏效时滞：是指采取货币政策措施到货币政策对经济活动产生直接影响并取得效果的时间滞差。,（1）在经济萧条时期，商业银行不愿意贷款，企业不
16、愿意向银行借款。实行扩张的货币政策效果不明显。 （2）在通货膨胀时期，尽管中央银行已经提高了利息率，但企业如果此时处于有利可图的时机，仍愿意增加借款。实行紧缩的货币政策的可能效果比较明显。 （3）货币市场增加或减少货币的供给量影响利息率从而影响国民收入的效果有限。繁荣时期物价上升快，人们会尽快把货币转换成商品，紧缩货币供应也无法使通货膨胀降下来。经济萧条时期增加货币供应对经济的影响也可能被货币流转速度的下降而抵消。 （4）货币政策的时滞：政策形成时滞，政策作用时滞（自发支出时滞和引致支出时滞），货币政策作为平抑经济波动的手段作用有限。,4.4 两种政策的混合使用,扩张性财政政策和扩张性货币政策
17、 当经济萧条时，扩张的财政政策使国民收入增加利率上升，而利率上升产生出的挤出效应不利于国民收入的进一步增加。配合扩张的货币政策，即增加货币供给量使利率不上升而又能使国民收入有较大增长，从而有效地刺激经济。但是这种搭配的结果会导致物价快速增长，甚至引发通货膨胀。结果：增加国民收入，利率水平不确定。扩张性财政政策和紧缩性货币政策 刺激总需求的增长，又不致于引起严重的通货膨胀。但是由于扩张财政政策的挤出效应因紧缩货币政策抵消对国民收入增长的有利影响。结果：利率水平上升，国民收入增加不确定。,3. 紧缩性财政政策和紧缩性货币政策 经济繁荣时，紧缩的财政与货币政策有效抑制总需求，制止通货膨胀。结果：国民
18、收入下降，利率水平变化不确定。4紧缩性财政政策和扩张性货币政策 在刺激总需求的同时，不增加财政赤字。政策使用的结果：利率水平降低，国民收入水平变化不确定。,作业： 若某一宏观经济模型的参数如下：C = 200 + 0.8Y， I = 300 - 5r， L = 0.2Y - 5r， M = 300 ( 单位：亿元 ) 试求：（1）IS LM模型和均衡条件下的产出水平及利率水平，并作图进行分析。（2）若充分就业的有效需求水平为2020亿元，政府为了实现充分就业，运用扩张的财政政策或货币政策，追加的投资或货币供应分别为多少？请作出新的ISLM模型。,解：（1）IS - LM模型为 r = 100
19、- 0.04Y r = - 60 + 0.04Y 得Y = 2000 r = 20 解：（2）设动用扩张的财政政策，政府追加的投资为G，则新的IS方程为- 200 + 0.2Y = 300 + G - 5r 化简为 r = 100 + 0.2G - 0.04Y 求联立方程 r = 100 + 0.2G - 0.04Y r = - 60 + 0.04Y 得Y = 2000 + 2.5G，当Y = 2020时，G = 8。设动用扩张的货币政策，政府追加的货币供应为M，则新的LM方程为0.2Y - 5r = 300 + M 化简为 r = -60 - 0.2M + 0.04Y 求联立方程 r = 100 - 0.04Y r = - 60 - M + 0.04Y 得Y = 2000 + 2.5M，当Y = 2020时，M = 8。,
