1、投资学课程论文题目： 长远的目光，高价的回报 阿里巴巴与软银的共赢 学 号： 姓 名： 专 业： 财务管理 班 级： 摘要：投资是特定经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益或是资金增值，在一定时期内向一定领域的标的物投放足够数额的资金或实物的货币等价物的经济行为。1999 年 3月马云开始创建阿里巴巴集团，在成立初期阿里巴巴集团仅取得 50 万的投资。但经过 15年的发展，阿里巴巴集团已成为电子商务的领头羊，经营多元化的互联网业务，2014 年 9月 19 日晚，阿里巴巴正式在纽交所挂牌交易，价格确定为每股 68 美元，其股票当天开盘价为 927 美元，阿里在交易中总共筹集到了 250 亿美
2、元资金，创下了有史以来规模最大的一桩 IPO 交易。阿里巴巴的成功正是他的投资者们所希望看到的，在这 15 年间，投资者与被投资者双方都获得了巨大收益，达到了共赢。关键词： 投资 融资 投资收益 共赢一、 阿里巴巴集团概况阿里巴巴集团，是一家由中国人在 1999 年创建的国际化的互联网公司；经营多元化的互联网业务，致力为全球所有人创造便捷的交易渠道；自成立以来，集团建立了领先的消费者电子商务、网上支付、B2B 网上交易市场及云计算业务，近几年更积极开拓无线应用、手机操作系统和互联网电视等领域。集团以促进一个开放、协同、繁荣的电子商务生态系统为目标，旨在对消费者、商家以及经济发展做出贡献。阿里巴
3、巴集团在马云的带领下，以亿美元 1680 的市值在 2014 年 9 月 19 日于纽约上市，并于 2014 年 12 月 15 日，被记入世界品牌 500 强排行榜 500 强榜单。二、 阿里巴巴集团的筹资路（一）成立之初，内部集资1999 年初，马云成立了一个 17 人的创业团队开始谋划一次轰轰烈烈的创业。大家集资了 50 万元，在杭州设立研究开发中心，以香港为总部，创办阿里巴巴网站。这便是阿里巴巴集团最初吸引的 50 万元投资，这 50 万元的起始资金把马云与 17 为合伙人带入了快速发展的互联网领域。（二）资金的瓶颈，遇“天使”1999 年秋，阿里巴巴这个小网站开始在海外有了一定的名气
4、，同时很快地面临到资金的瓶颈：公司账上没钱了。正好在这时，作为阿里巴巴合伙人之一的蔡崇信利用在投行高盛的旧关系吸引了以高盛为主的一批投资银行向阿里巴巴投资的 500 万美元。这一笔“天使基金”让阿里巴巴度过了资金的瓶颈，网站得以继续发展。高盛对阿里巴巴的第一笔风险投资不仅带来了金钱，还带来了更多的非资金要素，例如进一步的风险投资和其他的海外资源。（三）吸引巨资，挺过互联网寒冬2000 年 1 月，孙正义表示将给阿里巴巴投资 3000 万美元，占 30%的股份。但是马云认为钱还是太多了，担心过多的控股权落入投资者手中，经过思考，马云最终仅接纳了2000 万美元的软银投资，阿里巴巴管理团队仍绝对控
5、股。与此同时，阿里巴巴还得到富达、汇亚资金、瑞典投资等五家 VC 的 500 万美元的投资。 融资后不久，2000 年 4 月长达两年的熊市寒冬开始了，很多互联网公司陷入困境，甚至关门大吉。但是阿里巴巴却安然无恙，很重要的一个原因是阿里巴巴获得了 2500 万美元的融资，在互联网的寒冬时期拥有足够的资金来维持网站的运转。（四）春天到来，实现上市2004 年 2 月 17 日，马云在北京宣布，阿里巴巴再获 8200 万美元的巨额战略投资（其中，软银投资 6000 万美元，富达 GGV 等合计出资 2200 万美元） 。这笔投资是当时国内互联网金额最大的一笔私募投资。2005 年 8 月，雅虎强势
6、入股，以 10 亿美金来换取阿里巴巴 39%的股权。之后，阿里巴巴凭借丰厚的资金储备创办淘宝网、支付宝和阿里软件，并收购雅虎中国。2007 年 11 月 6 日，全球最大的 B2B 公司阿里巴巴在香港联交所正式挂牌上市，正式登上全球资本市场舞台。作为阿里巴巴集团的大股东，软银在阿里巴巴上市当天账面上获得了巨额的回报。到收盘时，阿里巴巴股价达到 39.5 港元。市值飙升至 1980 亿港元（约 260 亿美元） ，软银间接持有的阿里巴巴股权价值 55.45 亿美元。由此可计算出软银当初投资阿里巴巴集团的8000 万美元如今回报率已高达 71 倍。三、 投资者与筹资者实现共赢（一）阿里巴巴在融资中
7、壮大2014 年 9 月 19 日晚，阿里巴巴登陆纽交所，价格确定为每股 68 美元。这项交易成为全球范围内规模最大的 IPO 交易之一。 此次阿里巴巴上市，股价最终定为 68 美元，共融资 218 亿美元。其股票当天开盘价为 927 美元，较发行价大涨 3632%。2015 年 1 月13 日晚，阿里巴巴市值已达 2569.31 亿。以下为阿里巴巴 2014 年 1 月 1 日9 月 30 日三个季度的营业收入与净利润的变化图表：纵观图表，在这三个季度里阿里巴巴的营业收入总额一直呈上升状态，且每一季度的净利润均高于 300000 万元。1999 年初到 2014 年底，阿里巴巴仅花了近 15
8、 年的时间便从负盈利状态扭转为高收益状态。阿里巴巴的成功不可忽视的关键点是他捉住了每一次融资的机会，并充分合理地将取得的投资投入到互联网金融领域，最终成为神话。（二）软银的坚持取得回报2014 年 5 月，阿里巴巴的股权披露，软银集团成为其最大股东。虽然软银不是阿里巴巴的第一个风险投资商，却坚持到了最后。从阿里巴巴的第二轮融资开始，软银不仅给阿里巴巴投入了资金，在后来的发展中孙正义还给了马云足够的支持，投资者的投资行为促使阿里巴巴取得了如今的成功。以下为阿里巴巴与 2014 年 5 月公布的股权结构分配图：回顾 2004 年 2 月时，阿里巴巴第三次融资，再从软银等风险投资商手中募集到 820
9、0万美元，其中软银出资 6000 万美元。马云及其创业团队仍然是阿里巴巴的第一大股东，占47%股份；第二大股东为软银，约占 20%。10 年后，软银凭借 34.40%的持股比例，已然成为了阿里巴巴的第一大股东。软银集团在阿里巴巴的成功投资所带来的巨额回报，不得不归功于孙正义的长远目光及敏锐的投资嗅觉。四、 总结投资者的投资行为目的是为了在未来可预见的时期内获得收益或是资金增值，如若投资者与筹资者将资金合理的利用便可达到共同获利实现共赢目的。阿里巴巴集团与软银集团的合作，不但揭开了互联网金融的新篇章，同时双方在竞争日益激烈的经济领域取得了巨大的收益，无论是作为投资方的软银，还是作为筹资方的阿里巴巴，双方都在这长达十几年的合作中达到了共赢。参考文献：1 马克赫斯切 约翰诺夫辛格.著， 投资学分析与行为北京大学出版社，2011年，第一版。2 夏乐书 姜强等著， 资本运营理论与实务.东北财经大学出版社， 2013 年，第四版。
